לאומי שוקי הון: "מומלצת חשיפה לאג"ח דולריות ולסקטורים דפנסיביים"
מומלצת חשיפה לאג"ח דולרית המעניק ריביות גבוהות יחסית תוך שהסיכון להתחזקות השקל קטן יחסית בתקופה הקרובה. כמו כן, מומלצת השקעה בסקטורים דפנסיביים יחסית כגון הבנקים, כימיה גז ונפט, ביטוח ותעשיות בטחוניות. כך מעריך דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, בסקירת המאקרו השבועית שפורסמה היום (א'). מנגד, ממליצים בלאומי להימנע מהשקעות בסקטורים החשופים להעלאות ריבית כגון נדל"ן מניב, נדל"ן למגורים וליסינג.
"תוואי העלאות ריבית איטי מאוד"
בלאומי שוקי הון צופים כי האינפלציה בישראל תחלש לתוך שנת 2019 אל מתחת לגבול התחתון של יעד יציבות המחירים, באופן אשר צפוי לסייע לתוואי העלאות ריבית איטי מאוד על ידי בנק ישראל. להערכתם, הגורמים המרכזיים להיחלשות האינפלציה הינם התמתנות עליית סעיף הדיור, ירידה במחירי הסחורות ובעיקר מחירי הנפט וצפי ליציבות בשער החליפין אל מול היחלשות של השקל מול הדולר בשיעור של קרוב ל-10% ביחס לשער בתחילת שנת 2018.
"סיום תכנית רכישות המט"ח של - לא מהותית"
הוועדה המוניטארית בבנק ישראל הודיעה בשבוע שעבר על החלטתה לסיים החל משנת 2019 את תכנית רכישות המט"ח שנועדה לקזז את השפעת הפקת הגז הטבעי על שער החליפין. עם זאת, בהודעה הודגש כי "הבנק ימשיך לפעול בשוק המט"ח במקרה של תנודות חריגות בשער החליפין, אשר אינן תואמות את התנאים הכלכליים הבסיסיים, או כאשר שוק המט"ח אינו מתפקד כיאות". בלאומי סבורים כי לא מדובר בהשפעה מהותית: "הוועדה המוניטארית הודיעה אך ורק על הפסקת ההצהרה מראש על כמות הרכישות השנתית ולא על הפסקת רכישות המט"ח, ובפרט אלה שלא במסגרת התכנית לקיזוז השפעת הגז. לאור זאת, ניתן להעריך כי לא מדובר בהודעה מהותית בעלת השלכות של ממש על שוק המט"ח המקומי", כותבים בלאומי.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
