המשקיעים במתח: בשעה 15:30 יפורסם דוח התעסוקה לינואר - איך יגיב השוק?

כבכול שבוע ראשון בכל חודש, היום (ו') בשעה 15:30 שעון ישראל יפרסם משרד העבודה האמריקני את דוח התעסוקה לחודש החולף, והמשקיעים ממתינים במתח. הציפיות אינן גבוהות מדי, בהתחשב באכזבה הגדולה שבאה בדוח לחודש דצמבר, וההערכות הן שפגעי מזג האויר יכבידו גם הפעם על הנתונים.

בחודש ינואר התווספו 180 אלף משרות לסקטור התעשייתי בארה"ב, ושיעור האבטלה נותר ללא שינוי על 6.7%, כך לפי סקר רשת בלומברג שכלל 92 כלכלנים. כזכור, בחודש דצמבר נרשמו רק 74 אלף משרות חדשות לעומת צפי ל-200 אלף, זאת בעיקר בגלל מזג אויר קיצוני שתקף את מדינות החוף המזרחי והמערב התיכון בארה"ב.

דוח התעסוקה - הכל תלוי בחסדי מזג האויר

בכלי התקשורת האמריקניים מציינים כי הדוח היום יהיה מבחינת Make-or-Break, כלומר או מצוין או גרוע מאוד. מצד אחד, גם בחודש ינואר נרשמו סופות עזות ששיתקו ערים שלמות לימים ארוכים בדומה לחודש דצמבר. מצד שני, מזג האויר לא באמת מונע מחברות לגייס עובדים כשהן צריכות - הוא רק מאט את עיבוד הנתונים במשרדים הממשלתיים, כך שיתכן שנראה קפיצה משמעותית בנתונים.

בשנתיים האחרונות התווספו לכלכלת ארה"ב כ-180 אלף משרות בממוצע מדי חודש. אז נכון, היו חודשים של פחות מ-100 אלף משרות, כמו דצמבר האחרון או יולי 2013 - אבל בתמונה הכוללת המגמה יחסית יציבה. גם החודש יש מי שמצפה לראות תוספת של 125 אלף משרות בלבד, ואילו במחלקת המחקר של בנק ההשקעות סוסייטה ג'נרל מצפים לתוספת של 270 אלף משרות, בהנחה שהחברות השלימו חוסרים שנוצרו בדצמבר. איך זה יתכן אתם שואלים? דוח התעסוקה מתבסס על סקר בעלי עסקים שנערך בשבוע של ה-12 בינואר. חלק הארי של הסערה האחרונה שפקדה את החוף המזרחי באה רק לאחר מכן.

• המשק האמריקאי התכווץ ב-0.3% ברבעון הראשון, מתחת לצפי; החוזים נופלים
• עושים סדר: ציר הזמן של מכסי טראמפ

שיעור האבטלה - ירידה מפתיעה, אבל לא מהסיבות הנכונות

בחודש שעבר קיבלו המשקיעים ירידה מפתיעה בשיעור האבטלה בארה"ב ל-6.7%, למרות שלא נרשמה התגברות מיוחדת בהעסקת עובדים. הסיבה לכך היא שפחות אנשים מחפשים עבודה באופן פעיל, וכך יוצאים מהסטטיסטיקה. זו אינה בעיה חדשה. שיעור ההשתתפות בכוח העבודה נמצא במגמת ירידה כבר שנים - מ-67% בשנת 2000 עד לפחות מ-63% כיום.

ישנן כמה סיבות לירידה הזו. יותר בייבי-בומרס יוצאים לפנסיה בשנים האחרונות, אבל בד בבד מספר גדול של אמריקנים בגילאי העבודה העיקריים עדיין לא מצליחים למצוא עבודה יציבה מאז המשבר האחרון. הירידה האחרונה בשיעור ההשתתפות, לרמה הנמוכה מזה 35 שנה, מסמנת שלשוק העבודה עדיין יש לאן להשתפר. הפד' התנה בעבר את עליית הריבית בשיעור אבטלה נמוך מ-6.5%, אך לאחר החלטת הריבית האחרונה לפני כשבוע הודיעו בבנק המרכזי כי הריביות ישארו נמוכות גם לאחר ששיעור האבטלה יגיע לרמה זו. למרות זאת, במידה ותרשם היום ירידה קשה להעריך איך השוק יגיב לכך.

בכל מקרה, תגובת השוק בזמן הקרוב כנראה תלויה בדוח הזה. "במקרה הטוב ביותר נראה תוצאות סולידיות שעוברות את התחזיות, עם עדכונים אחורה שלא יחוללו מהומה", כותב היום ג'ף ריבס ממרקטווץ'. "תוצאה פחות טובה תהיה אכזבה בנתונים מה שיחדש את החשש שההתאוששות אינה חזקה כפי שחשבנו. אבל במקרה הכי גרוע הנתנים המאכזבים יצרו עוד רעש ומהומה, עם כיוון לא ברור לכלכלה והרבה מאוד מקום לפרשנות היסטרית".