רבעון רביעי חלש צפוי בוול סטריט. פייסבוק נמצאת בנקודת מבחן של אמון המשקיעים, אורקל יכולה להיות השקעה מעניינת בתנאי שתהפוך לדינמית. הרבעון האחרון של 2018 אינו מעורר תקוות לאור דיווחי החברות.

באופן מסורתי משקיעים ואנליסטים רבים מצפים לעליות בוול סטריט בחודשים נובמבר – דצמבר במטרה לשפר תשואות בתיקים. מזה שנים רבות, סוף שנה מאופיין לרוב במגמת עליות. 2018 עלולה להיות שונה מהמסורת. תוך יומיים קרסה מניית אנבידיה (סימול: NVDA) יצרנית השבבים ב-26%. החברה פרסמה ירידה בהכנסות וברווח ברבעון השלישי של 2018. הסיבה המהותית לנפילת המניה הייתה התחזית שמסרה החברה על הכנסותיה לרבעון האחרון של 2018 - 2.7 מיליארד דולר לעומת תחזיות אנליסטים להכנסות צפויות של 3.4 מיליארד דולר. לא מדובר בפקשוש קל בהכנסות אלה בשחיקה גדולה.

אנבידיה מייצגת חברות רבות שהודיעו כי הרבעון האחרון של השנה אמור להיות פחות טוב מקודמיו. הנימוקים לכך רבים – מלחמת הסחר, דולר חזק, עלויות מימון מתייקרות, סכסוכים אזוריים, שוק האג"ח, בעיות בגוש האירו או מצב הכלכלה בסין ועוד. יש גם ענפים ספציפיים כמו השבבים (אנבידיה או אפלייד מטריאלס כדוגמה) שסובלים מעודף יצור וירידה ביקושים. כמובן שישנם ענפים כמו סייבר וענן שנהנים עדיין מבקושים למרות שגם שם נרשמו ירידות חדות במרבית המניות.

לדעתנו, חלק גדול מהחברות בוול סטריט, כולל חברות מובילות, יציגו מאזנים פושרים ברבעון הקרוב. החברות עצמן לא מסתירות את הבעיות גם כאשר הם מציינות זאת באופן ברור או זהיר. חלקן הסבירו כי הרבעון הרביעי יהיה דומה לשלישי שהיה בינוני. זאת אחת מהסיבות שבוול סטריט מתקשים למצוא יציבות במסחר ואנו רואים תנודות שערים יומיות חדות בתקופה האחרונה. יתכן שזה הזמן המתאים לבצע שינויים בתיק ההשקעות לטובת יותר מזומנים ולמניות שיפגינו צמיחה (יש עדיין כאלה) או למניות דפנסיביות.

• האם עליית הריבית הצפויה תפגע בשוקי המניות?
• תיק השקעות לאופטימיים - אלו המניות ששוות מעקב
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אורקל זקוקה לניעור

ברבעון השלישי של 2018 דיווחה חברת ברקשייר האתווי של וורן באפט (BERKSHIRE) על רכישת מניות בשווי של 2.1 מיליארד דולר בחברת אורקל (ORACLE). אורקל המנוהלת על ידי לארי אליסון היא חברת תוכנה מהגדולות בעולם הידועה בעיקר בשל פיתוח שניים ממסדי הנתונים המובילים ושפת התכנות ג'אוה (JAVA). אורקל פועלת גם בתחום הענן ומגוונת את פעילותה בתחומים נוספים.

בעקבות הידיעה על רכישת מניותיה על ידי באפט רשמה מניות אורקל עליה קלה במסחר ל-51.17 דולר ומיד חזרה לרדת ל-49.55 דולר. בשנה החולפת נעה המניה ברמות שבין 42.57 דולר ועד לשער של 53.48 דולר בשיא. החברה נוהגת לשלם דיבידנד של 1.5%. מחיר היעד של אורקל לשנה הבאה נע, לדעת אנליסטים, בין 53 עד 56 דולר.

בעיני רבים אורקל נחשבת לחברה פחות דינאמית מאחרות וכזו שקשה לצפות ממנה לניסים ונפלאות. יתכן שוורן באפט מנתח דברים או מהלכים אסטרטגיים שעדיין אינם נראים באורקל, לכן קניית המניה בעקבותיו היא צעד הגיוני. אגב, לפני כחודשיים, המליצו באחד הבנקים הגדולים בישראל ללקוחות נבחרים על אורקל כהשקעה מעניינת.

• ברוכים הבאים לטיסה, הקברניט שלכם היום הוא… בינה מלאכותית
• לפני שאיבדה את הריבונות הביטחונית, ישראל איבדה את הריבונות האנרגטית
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• שלושת האסים שבלעדיהם אנבידיה אבודה

רוב ההשקעות של באפט הוכיחו את עצמן בעבר אבל היו מעטות שלא הצליחו. לפני כשנתיים רכש באפט חבילת מניות בבנק אזורי סייקרוני פיינשל (SYF) במחירים שבין 33- 30 דולר. משקיעים רבים הלכו בעקבותיו ורכשו מניות. "אם באפט קונה כדאי ללכת אחריו" הייתה הסיסמא של המשקיעים. מניות SYF נסחרות בשער של 25.53 דולר קרוב למחיר לשפל השנתי שלהם. המניה נעה בשנה האחרונה בין שיא של 40.59 דולר ושפל של 25.44 דולר. משקיעים הגישו תביעות נגד הבנק, באפט לא הוביל הפעם השקעה טובה.

אורקל היא סיפור שונה, מדובר בחברה עם יכולת ופוטנציאל. אם אליסון יצליח להחזיר את אורקל לימי תפארתה יתכן שההשקעה במניה תתגלה בעתיד מעניינת. מי שיודע כי ברקשייר גם לפעמים נכשלת בהשקעותיה צריך להתייחס לאורקל בזהירות מתבקשת.

כדאי לזכור, לאור הנתונים בוול סטריט, כי נכון לעכשיו ברבעון הרביעי, חלק מהמניות המסורתיות בתיק של באפט (בנקאיות, מזון, ביטוח, אפל ועוד) יתקשו להציג תשואה יוצאת דופן, דבר שעלול להשפיע לרעה גם על רווחי ברקשייר בסיכום 2018.

פייסבוק מגיעה לנקודת הכרעה

בתחילת השבוע הגיעה מניית פייסבוק (סימול: FB) לשעבר של 131.55 דולר. מתחילת 2018 המניה ירדה בכ-27% כאשר בשלושת החודשים האחרונים נמחקו 25%. בשנה החולפת FB הגיעה לשיא של 218.62 דולר ולשפל של 131.55 דולר. אנליסטים רבים טוענים בצדק שפייסבוק הפכה למניה דובית וגם אם השוק יתקן או אפילו יעלה, המניה סובלת ממומנטום שלילי.

פייסבוק סובלת גם מדימוי בעייתי בקרב משתמשים לשעבר שהתנתקו ממנה. יש לה תדמית של זירה לריגול ושיימיניג, היא מתקשה לעורר אמון בחקירות על דליפות מידע או חשבונות מזויפים. משקיעים רוצים שהנהלתה תוחלף ויהיה יותר בטחון בשימוש בזירה. גם לדעתנו פייסבוק הפכה לבעיה שמרחיקה משקיעים. ברמת השערים הנוכחית החברה עומדת לפני הכרעה –עוד מאזן בינוני ובעיות אמון ציבוריות והמניה גולשת לכיוון 100-110 דולר והופכת לדובית מוחלטת. שיפור במאזן הקרוב ומחיר נוח 120-125 דולר, עשוי אולי לגרום לשינוי חיובי.

כל מי שרואה בפייסבוק השקעה לטווח ארוך כדאי שיחשוב פעמיים. ההידרדרות של המניה תיבלם רק אם יחול שינוי מהותי בחברה. לא שינוי קוסמטי שעיקרו הבטחות אלה גם שינוי פרסונלי בדרגים הבכירים. שינוי כזה, צריך לבוא מהנהלת פייסבוק עצמה במהירות.

נתון מעניין נוסף כחומר למחשבה, 40% מהמניות ב-S&P נמצאת כיום בשוק דובי של ירידות סביב 20% או יותר. מדדי המניות ירדו במקביל רק 8% עד 9%. אם הירידות במניות הגדולות (FANG) יחריפו השוק הדובי יהיה עובדה מוגמרת שיהיה קשה לשנותה בחודשים הקרובים. גם פייסבוק עלולה תהפוך לדב קוטב אם לא יתבצע במהירות שינוי מהותי.

** אין לראות במניות המוזכרות במאמר משום המלצה או אי המלצה לסחור בהם. כל משקיע חייב לקבל יעוץ מיועץ ני"ע מורשה כחוק ולפעול בהתאם לצרכיו האישיים