הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
אמיר ארגמן
צילום: מערכת ביזפורטל
ראיוןTV

"השוק הישראלי עדיין זול, באג"ח יש פוטנציאל לעליית ערך"

אמיר ארגמן אסטרטג השקעות ראשי כלל ביטוח בשיחה על השקעות בארצות הברית אחרי כניסת טראמפ לבית הלבן, ועל המצב בשוק המקומי אחרי העליות של החודשים האחרונים

צחי אפרתי | (9)
נושאים בכתבה וול סטריט טראמפ כלכלה אמריקנית ריבית תל אביב 35

אירועי החודשים האחרונים, וביתר שאת כניסתו של דונלד טראמפ לבית הלבן, השפיעו רבות על השווקים בארצות הברית. בשיחה עם אמיר ארגמן אסטרטג השקעות ראשי כלל ביטוח, ניסינו להבין אילו בשורות חיוביות מביא איתו טראמפ לשווקים וממה המשקיעים עשויים להיות מושפעים דווקא לרעה. בהמשך, דיברנו גם על כלכלת ישראל, שמנסה להתאושש באופן הדרגתי מההשפעות של המלחמה המתמשכת.

"אם מסתכלים על הכלכלה הגלובלית בכללותה, אנחנו רואים שהיא במצב סביר לגמרי. לא בולט לטובה וגם לא לרעה. מה שכן, אחנו רואים הטרוגניות, ארצות הברית מציגה קצב צמיחה יפה מאד, בזמן שמדינות אחרות כמו סין ומדינות אירופה מציגות קצת יותר קשיים וצמיחה מתחת לפוטנציאל", מסביר ארגמן.

הבחירה של דונלד טראמפ לנשיא ארצות הברית הביאה לעלייה בשווקים, מה המשמעויות של זה על הכלכלה?

"ראינו את השווקים מקבלים את טראמפ בברכה. הסיבה היא די פשוטה, הוא מביא איתו גישה ידידותית לעסקים, הוא דוגל בדה רגולציה. בסקטורים מסוימים כמו פיננסים ואנרגיה מדובר בבשורה חשובה שעשויה להגדיל את הרווחיות. כולם זוכרים לטראמפ את רפורמת המיסים מהקדנציה הראשונה, וכעת הוא מסיר את איום העלאת המיסים במידה וקמאלה הייתה נבחרת, ואפילו מדבר על הורדה נוספת בשיעור המיסים של החברות. הדברים הללו הם כמובן ברכה מבחינת השווקים, ולכן ראינו אתם מגיבים בחיוב. טראמפ גם מביא איתו בשורות פחות טובות, אך מכיוון שהן יגיעו בשלבים יותר מאוחרים של הקדנציה כרגע השווקים מרשים לעצמם לא להיות מודאגים יותר מדי".

בישראל, אנחנו אחרי שנה של מלחמה, איך אתה רואה את הכלכלה הישראלית?

"זו בהחלט הייתה תקופה מאתגרת, אבל חשוב לומר שכלכלת ישראל מתמודד לא רע מהמלחמה. הצמיחה אמנם די אנמית השנה, אבל הסיבות די ברורות. רוב המגבלות על הכלכלה היו של היצע כתוצאה מהמלחה, פחות  בניה, תיירות וסחורות בשווקים. הדברים האלו מגבילים את הצמיחה, ואנחנו רואים באמת שצד ההשקעות והייצוא מפגר מאחור. מצד שני, אנחנו רואים שהצריכה מאד חזה, שוק העבודה מאד חזק וגם  מגמות השכר עדיין חזקות גם אם נחלשו מעט לאחרונה. ככה שהציפייה היא שברגע שהמעטפת של המלחמה תתפוגג נראה את הכלכלה הישראלית מעלה הילוך, ונראה את הצמיחה כבר ב-2025 משתפרת".

שווקי המניות בשיא, האג"ח במגמה חיובית, השקל מתחזק, אתה חושב שהעליות מוצו?

"כשבוחנים את השוק הישראלי על סוגי הנכסים השונים שבו, רואים שמצד אחד היה בחודשיים שלושה האחרונים מהלך חיובי מאד אגרסיבי. מרגע שישראל חיסלה את נסראללה ביצועי היתר של השוק הישראלי באג"ח ובמניות השתנו לטובה. ברגע שהשוק הפנים שיש ירידה בסיכון הגיאו-פוליטי קדימה השווקים עשו את המהלך עוד לפני שנגמרה המלחמה. אנחנו חשבנו שיש הרבה ערך בשוק הישראלי ושהפחד מיציאת המשקיעים הזרים פגע בביצועים והערכנו שיש פוטנציאל. עכשיו אחרי שהשווקים עשו מהלך כלפי מעלה, אנחנו רואים שתמחור השוק ביחס למאפיינים שלו עצמו הם כבר לא כפי שהיו לפני שלושה חודשים, המכפיל רווח קדימה כבר נמצא בממוצע ארוך שנים. אבל כשמסתכלים על המכפיל ביחס לזה שהמשקיעים נותנים לשווקים אחרים בעולם, במיוחד בארצות הברית, רואים שהשוק הישראלי עדיין מאד זול".

לראיון המלא:

תגובות לכתבה(9):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    השוק הישראלי עדיין זול, ויהיה משמעותית יותר זול,,, (ל"ת)
    הדר 19/12/2024 17:20
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    קימחי 19/12/2024 16:17
    הגב לתגובה זו
    חחח מה זה זול חבל על הזמן הוא בכלל לא עלה רק מה הוא עבר את הבורסה האמריקאית כנראה שאתה לא רואה טוב ומוטב שתפנה לרופא עיניים שיבדוק לך את הראיה
  • 6.
    ברוך 19/12/2024 16:11
    הגב לתגובה זו
    כי סוף שנה זה יעלה ל4.7% והתשואות יעלו בהתאם- במידה והאינפלציה תהיה כל השנה(הצפי) 2.6% אז האג"ח ישמשיכו לעלות עד לנקודת איזון הצפי
  • 5.
    פייר 19/12/2024 15:54
    הגב לתגובה זו
    מסכים במיוחד לגבי ההשפעה של הורדת המיסים על הרווחיות בסקטורים המרכזיים
  • 4.
    תמיד תענוג לקרוא את אמיר (ל"ת)
    אפורצ׳יקית 19/12/2024 15:37
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    מון 19/12/2024 15:36
    הגב לתגובה זו
    אני חושב שהעליה של טראמפ תוביל לתנודות חיוביות בשוק האמריקאי תודה על הזויות המעניינת
  • 2.
    אדיר 19/12/2024 13:14
    הגב לתגובה זו
    גיוס החרדים לצה"ל ישנה את המדינה. גיוס החלאות החרדיות הפרזיטיות ייתן תנופה אדירה לכלכלת ישראל.
  • סבטלנה 19/12/2024 18:46
    הגב לתגובה זו
    הם מחזיקים את נתניהו המושחת בגרוגרת.
  • 1.
    דר' דום 19/12/2024 13:12
    הגב לתגובה זו
    קיבלתם ממני את ההתרעה הזו אתמול והמכפילים היו 48/128 בהתאמה. תקבלו ממני את אותה התרעה גם בעוד שבוע כשהמכפילים יהיו 45/110, ובעוד שנה כשהם יהיו במחיר הוגן 20/40 והנאסדק ישלים מחיקה של 60% - תקבלו ממני קריאה לחזור. כנראה שתתעלמו ורק בשיא הבהלה אתם תזכרו "לצאת בחוץ". חבל
קריפטו
צילום: pexels

S&P משיקה מדד חדש שמשלב קריפטו ומניות

ענקית המידע הפיננסי S&P Global תשיק מדד שישלב 35 מניות ו-15 מטבעות דיגיטליים במדד אחד, במטרה להציע חשיפה מפוזרת ומבוקרת לתחום הקריפטו, גם למשקיעים מוסדיים

רן קידר |
נושאים בכתבה קריפטו S&P

מדד חדש בשם S&P Digital Markets 50 הושק השבוע על ידי S&P Dow Jones Indices, זרוע המדדים של ענקית המידע הפיננסי S&P Global. המדד נועד להציע למשקיעים חשיפה מגוונת לתחום הקריפטו, לא רק דרך מטבעות דיגיטליים, אלא גם באמצעות מניות של חברות הפעילות בענף. בפועל, מדובר במוצר שמאחד 15 מטבעות קריפטו מרכזיים עם 35 מניות של חברות הקשורות לתחום, בהן בורסות, חברות בלוקצ’יין, ספקיות ארנקים דיגיטליים, שירותי סליקה ועוד. 

המדד פותח בשיתוף עם חברת Dinari והוא נועד לספק למשקיעים מדד מאוזן ושקוף שמייצג בצורה רחבה את שוק הנכסים הדיגיטליים. תנאי הסף הברורים שפורסמו מוודאים שהמדד כולל רק נכסים בעלי שווי שוק משמעותי: מטבע דיגיטלי חייב להיות בעל שווי שוק של לפחות 300 מיליון דולר כדי להכנס למדד, ואילו בהקשרי מניות, על החברה להציג שווי שוק של לפחות 100 מיליון דולר. בנוסף, לא יותר מ-5% ממשקל המדד יינתן לנכס בודד

המדד לא ייסחר בבורסה המסורתית אלא יהיה נגיש כטוקן ניתן להשקעה, שיונפק על ידי Dinari וייקרא dShare. הטוקן יהיה זמין בפלטפורמת Dinari עד סוף השנה, ויספק למשקיעים חשיפה ישירה למדד מבלי לרכוש את הנכסים עצמם. הרעיון הוא לאפשר למשקיעים, פרטיים ומוסדיים, להיחשף לשוק הקריפטו מבלי לבחור מטבע או מניה בודדת, ובכך להפחית סיכון וליהנות מהפיזור שמספק מדד מקצועי. לאור המגבלה שאף נכס לא יעלה על 5% מהמדד, אין חשש מדומיננטיות של ביטקוין או את’ריום בלבד. 

זהירות, תנודתיות לפניך?

המהלך של S&P לא מגיע בחלל ריק. מדובר בתקופה שבה ממשל טראמפ נוקט קו רגולטורי מקל יחסית כלפי מטבעות דיגיטליים, והשווקים מגיבים בהתאם. בשנת 2025, מניית קוינבייס Coinbase 0.46%   זינקה בכ-55%, סטרטג'י MicroStrategy Inc  שהפכה להיות מעין "קופת ביטקוין" רווחית עלתה בכ-24%, וחברת סירקל Circle Internet -1.06%  , שעוסקת במטבעות היציבים נחשבת לאחת ההנפקות הציבוריות החזקות של השנה. גם הביטקוין עצמו שבר במהלך סוף השבוע שיאים חדשים וחצה לראשונה את קו ה-125 אלף דולר. 

על הרקע הזה, ההשקה של מדד שמאגד את כל התחום נראית כמו מהלך שנועד לקרב את המשקיעים המוסדיים והכסף החכם עוד צעד לעבר אימוץ הקריפטו. באמצעות כלי מדד קלאסיים, S&P לוקחת שוק תנודתי מאוד והופכת אותו לנגיש יותר דרך מסגרת מדדית, הנשענת על כללים ברורים ומנגנון איזון רבעוני. קמרון דרינקווטר, מנהל המוצר הראשי של S&P DJI, הסביר שהמדד מציע "כלים עקביים, מבוססי־כללים, כדי להעריך ולהיחשף לתחום". לדבריו, "הקריפטו והנכסים הדיגיטליים כבר לא בשוליים, אלא במרכז הכלכלה הגלובלית".

להמשך הכתבה לחץ כאן
המלך עירום (AI)המלך עירום (AI)

"המלך עירום" - האם בועת ה-AI לקראת פיצוץ?

הבנק המרכזי של אנגליה מתריע מפני בועה ותיקון חד: אנבידיה משקיעה ב-OpenAI, OpenAI רוכשת שבבים מאנבידיה ומ־AMD ו"משלמת" במניות ככה נוצר לו מעגל כלכלי שמזין את עצמו, מסתובב ומתנפח - אבל עכשיו הבנק הבריטי סקפטי מתמיד: "התמחור לא הגיוני והבועה על סף פיצוץ"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה בנק אנגליה AI אנבידיה AMD אורקל

מי שצבר קצת "זמן כביש" יודע שאנליסטים אוהבים לרוב לרוץ אחרי השוק. השוק עולה אז הם תומכים ומשדרגים המלצות, יורד אז מורידים. אבל האזהרה הבאה מגיעה דווקא מהבריטים. את השאננות האנגלית אפילו הבועה הזאת הצליחה לזעזע. וככה הם קמו ואמרו את מה שהרבה חוששים לומר בקול. המלך עירום. התלהבות סביב הבינה המלאכותית יכולה להסתיים בפיצוץ.

בנק אנגליה, הוא מהגופים הזהירים והמנוסים בעולם הפיננסים, והאזהרה הזאת היא חריגה במיוחד. בדו"ח היציבות הפיננסית הרבעוני שלו הבנק מתריע בנק מסיכון אמיתי ל"תיקון חד בשווקים", על רקע הערכות שווי "מתוחות במיוחד" של חברות ה-AI. לדברי האנליסטים, אם גל האופטימיות סביב ה-AI ייחלש השווקים יכולים לספוג ירידות חדות.

אבל מאחורי האזהרה הזו מסתתרת תמונה רחבה בהרבה היא נוגעת לשאלה הכי גדולה של התקופה האחרונה: האם הצמיחה המטאורית של תעשיית הבינה המלאכותית היא ביטוי לעידן חדש של חדשנות טכנולוגית או אולי זו בועה שבעצם מוזנת על ידי אותם מיליארדים שמחליפים ידיים שוב ושוב בין אותם שחקנים?

האשמות הגדולות: אנבידיה ו-OpenAI

בלב הסיפור עומדות שתי ענקיות שהפכו לסמל של עידן הבינה המלאכותית: אנבידיה יצרנית השבבים הדומיננטית בעולם, ו־OpenAI האמא של ChatGPT, שהיא בעצם זאת שהציתה את המרוץ הגלובלי ליישומי AI. הקשר בין השתיים הוא כבר לא שותפות עסקית רגילה, אלא מערכת מסובכת של עסקאות עתק, שמממנות זו את זו ונותנות תחושה של שגשוג בשווקים אבל בתכל'ס זה שגשוג מפלסטיק. מאחוריו יש הרבה סימני שאלה עד כמה התעשייה הזאת יציבה ומסוגלת לתרגם את הכל לרווחים אמיתיים ולא רק סיבוביים.

לפני כשבועיים הכריזה אנבידיה על השקעה של כ-100 מיליארד דולר ב־OpenAI, במטרה לסייע לה להקים מרכזי נתונים לאימון מודלים מתקדמים. בתמורה, התחייבה OpenAI לרכוש מאות אלפי שבבים מתוצרת אנבידיה ולמלא בהם את אותם דאטה סנטרים. על הנייר זאת עסקה שאמורה לחזק את שתיהן; בפועל נוצרה כאן מערכת כמעט סגורה, שבה אנבידיה משקיעה בחברה שתשקיע בה בחזרה.

להמשך הכתבה לחץ כאן