פייפאל מתרחבת עוד: אחרי המסחר בני"ע, היא רוצה את פינטרסט - שמזנקת
חברת PAYPAL , פעם פלטפורת תשלומים בלבד, ממשיכה לשלוח זרועות לתחומים נוספים: אחרי הדיווחים לפיהם בכוונתה להתחרות ברובינהוד ולהשיק פלטפורמה למסחר בניירות ערך, עתה מפרסמים בבלומברג כי החברה מעוניינת ברשת החברתית PINTEREST ובכוונתה לשלם 39 מיליארד דולר עליה. פינטרסט מזנקת בוול סטריט ב-10% ברקע הדיווחה וכבר המסחר בה הושהה על ידי בורסת נאסד"ק מוקדם יותר. ניכר כי המשקיעים של פייפאל מצדם לא שבעים רצון מהרעיון. המניה משילה מערכה בשעה זו 6%, כשהשער משקף לה שווי של 301 מיליארד דולר.
פינטרסט היא לא רשת חברתית שמתמקדת בטקסט - כמו פייסבוק וטוויטר למשל, אלא בתמונות - אך לא כמו אינסגטרם. משתמשים לא מעלים תמונות וסרטונים מחייהם, אלא מייצרים מעין "לוח שעם" אלקטרוני - תמונות שתולים (מלשון Pin) שבהם המשתמשים מוצעים עניין (Interest). בעוד ששאר העסקאות אותן ביצעה פייפאל קשורות בחברות שמתעסקות באופן ישיר בכסף, פה היא פוזלת לחברה שבה לא מתבצעות עסקאות, אלא שמפרסמים מגיעים דרכה ללקוחות שלהם - כמו בכל רשת חברתית כמעט.
ואולם, הדברים נכונים רק עד לאחרונה. המודל הכלכלי הולך ומשתנה, כשבקיץ האחרון השיקה פינטרסט אופציה למפרסמים לא להוציא את המשתמשים החוצה מהפלטפורמה דרך מודעה - אלא להפוך פוסט שלהם, שהוא קובץ תמונה אם כן, למוצר שניתן לרכושו.
לפי הדיווח, המחיר המוצע בעסקה הוא 70 דולר למניה, פרמיה של כ-26% על מחיר הסגירה אתמול, שהיה כ-55.6 דולר. אמנם מדובר בפרמיה על השווי הנוכחי, אבל כזו שעולה ממנה כי המניה תומחרה ביתר קודם לכן. כבר בסוף יולי פינטרסט הייתה בשווי שוק של כ-39 מיליארד דולר - ואז פרסמה את תוצאות הרבעון השני של השנה, שעל אף שבשורה העליונה והתחתונה היו סולידיים, אכזבו ברמת המשתמשים הפעילים - נתון שיש בו כדי להעיד על המשך הדרך.
- תאושר? עסקת נטפליקס-וורנר בעיניים תחרותיות
- עשו אקזיט וניסו להימנע מתשלום מס - וזה עבד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בסעיף זה נרשם גידול של 9% בלבד ביחס למספר המשתמשים הפעילים מדי חודש. בסך הכל מדובר היה ב-454 מיליון איש, בעוד בשוק ציפו שהמספר יעמוד על 487.1 מיליון. ברבעון הראשון של 2021 עוד הציגה גידול של 30%. בארצות הברית מספרם של המשתמשים הפעילים מדי חודש אף ירד ב-5% ל-91 מיליון. ברבעון הפותח המספר עלה ב-9%. אז, בפברואר, המניה גם הייתה בשיא (89 דולר), אך עם התרת מגבלות הקורונה הודות להפצת החיסונים, השימוש ירד כפי שניתן לראות, ואיתו מחיר המניה, שאיבד כ-31.5% מערכו.
עוד ברבעון השני, ההכנסות הסתכמו ב-613 מיליון דולר (50 מיליון יותר משצפה לה השוק) והרווח Non-GAAP היה 25 סנט למניה (10 סנט מעל לתחזית הקונצזוס). בסך הכל הרווח החשבונאי בתקופה היה 69 מיליון דולר, נתון שמשקף קצב שנתי של 276 מיליון דולר - והמכפיל עליו לפי השווי המוצע הוא 141.
בפייפאל ככל הנראה רוצים להתקדם בעסקה בימים אלה, כשהפרמיה נקבעת ביחס לשווי שעדיין לא מתומחרות בו פנימה תוצאות הרבעון השלישי של פינטרסט - אלה יפורסמו רק בשבוע הבא. האנליסטים מצפים שפינטרסט תציג רווח על בסיס Non-GAAP של 23 סנט למניה, על הכנסות של 631.24 מיליון דולר. היה ותעקוף את תחזיות האנליסטים, ייתכן כי השווי היה עולה, ולו היו נוקבים בפייפאל באותו מחיר עבור פינטרסט, אזי שהפרמיה הייתה כמובן נמוכה יותר.
- נייקי דורכת במקום: המכסים מכבידים וסין ממשיכה להיחלש
- מטא תשיק שני מודלים חדשים של AI, "מנגו" ו-"אבוקדו"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מאזן האימה: וושינגטון מאיימת בצעדי תגמול נגד ענקיות...
רק בחודש שעבר דיווחה פייפאל על עסקה נוספת שלה: 2.7 מיליארד דולר שתשלם על Paidy היפנית, חברת הלוואות ללקוח בנקודת המכירה (BNPL - Buy Now Pay Later), תחום שמשגשג. לפיידי 29 מיליון בתי עסק שעובדים מולה (נקודות מכירה למעשה, מדובר גם ברשתות לצורך העניין).
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
אנבידיה מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- אנבידיה מפתחת את הצפון: קמפוס ענק בקריית טבעון ליותר מ-10,000 עובדים עד 2031
- אנבידיה רוכשת את Slurm ומעמיקה את האחיזה בתשתיות ה-AI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
וול סטריט שור וילדה (דאלי)אורקל טיפסה 7%, נייק נפלה 10.5%; המדדים ננעלו בעליות עד 1.3%
וול סטריט ננעלה בירוק, עם מדדי הדגל בעליות עד 1.3%; המשקיעים היו ערוכים לתנודיות גבוהה, לאור פקיעה במקביל של אופציות על מניות, אופציות על מדדי מניות, חוזים עתידיים על מדדי מניות וחוזים עתידיים על מניות בודדות; נייקי נפלה, למרות תוצאות טובות מהצפוי; אורקל זינקה לאור מחיר יעד של 250 דולר במהלך 2026; מיקרון המשיכה לטפס וקרניבל הרימה את סקטור הקרוזים
וול סטריט ננעלה בירוק, לאחר חשש מתנודתיות עקב פקיעה של 4 אופציות בו זמנית. הנאסד״ק התחזק ב-1.3%, ה-S&P טיפס ב-0.9%, ואילו הדאו עלה 0.4%.
גם בחמישי ננעלה וול סטריט בעליות, לאחר שהמשקיעים הגיבו בחיוב לתחזית של מיקרון ולנתון CPI שהיה נמוך משמעותית מהצפוי. וייתכן שאנחנו חוזים ב-"ראלי סנטה" מתפתח. אם השוק יצליח להתאושש מנקודה זו, הדבר עשוי לסלול את הדרך לראלי רחב יותר, לקראת שיאים חדשים ב-2026.
תשואות האג״ח הממשלתיות של ארה״ב עלו, כשתשואת האג״ח ל-10 שנים עלתה ב-2 נקודות בסיס ל-4.15%,
ואילו התשואה לשנתיים עלתה בנקודת בסיס אחת ל-3.48%.
הזהב עלה קלות לרמה של כ-4343 דולר לאונקיה. במקביל, מחירי הנפט נעו מעלה בעקבות התפתחויות גיאופוליטיות, עם עלייה כ-0.85% ב-WTI לאזור 56.5 דולר.
מאקרו
טיקטוק וחברת האם הסינית ByteDance חתמו על הסכמים מחייבים להקמת מיזם משותף חדש שינהל את פעילות האפליקציה בארה״ב, מהלך שמסיים שנים של מתח רגולטורי ומבטיח המשכיות לפלטפורמה עם 170 מיליון משתמשים אמריקאים. המיזם, TikTok USDS Joint Venture LLC, מוערך ב-14 מיליארד דולר ומבנה הבעלות בו מבטיח רוב אמריקאי: אורקל, Silver Lake ו-MGX מהאמירות מחזיקות כל אחת 15%, סה״כ 45%; ByteDance שומרת על 19.9%; ו-30.1% מוחזקים על ידי שותפים ומשקיעים קיימים ב-ByteDance. המתנה של טראמפ לאיחוד האמירויות ואיך זה קשור לזינוק של 6% באורקל- הנאסד״ק עלה ב-1.4%; מיקרון זינקה ב-10%, טראמפ מדיה טסה ב-42%
- למה סנדיסק מתרסקת ב-18%?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק האג"ח היפני רושם אירוע משמעותי כאשר תשואת האג"ח הממשלתית ל-10 שנים חצתה את רף ה-2% והגיעה ל-2.02%, רמה שלא נראתה מאז 2006. העלייה היומית עמדה על 5 נקודות בסיס, בעוד התשואה על אג"ח ל-20 שנים עלתה ב-3 נקודות בסיס ל-2.975%, הגבוהה מאז 1999. שינויים אלה משקפים שינוי במדיניות המוניטרית של בנק יפן, שתחת הנגיד קזואו אואדה העלה את הריבית הרשמית מ-0.5% ל-0.75%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 1995. שוק האג"ח היפני - האג"ח ל-10 שנים עלתה ל-2%
