שערי כסף בסין אסיה
צילום: Istock

האם סין באמת נגד סקטור ההייטק ומה זה אומר על השווקים שם?

הממשל הסיני מנסה להכפיף את ענקיות הטק הסיניות לנורמות מערביות יותר, אבל כנראה שאין כוונה לשבור את החברות. כל עוד סקטור ההייטק על הכוונת, סקטור הביוטק הופך למעניין יותר. ולמה בארה"ב מפחדים להשית רגולציות חדשות?
ארז ליבנה |

כשמסתכלים על הכלכלה הסינית מבחוץ, היא מזכירה את המערב הפרוע. אין מיסוי על מקרקעין או על הכנסות הון וגם אין שכר מינימום או חוקים סוציאליים אחידים בחוק. להפך, יום עבודה ממוצע עבור העובד הסיני הממוצע, נמשך 12 שעות – משהו שלא מעט סינים מתקוממים נגדו. כנראה, שבסבב הרגולטורי האחרון, הסינים מנסים ליישר קו.

 

"אני רואה שסין מנסה להיות יותר כמו המערב בביסוס רשת תמיכה חברתית ומימון של הרשת הזו באמצעות מיסוי", אומר ג'ייסון הסו מרייליאנט גלובל.

 

היישור הזה ייקח זמן. כמה? לפי הודעת הממשל, מדובר בתוכנית חומש אבל היא יכולה גם להתארך במקרה הצורך. רק בשבוע האחרון הממשל הסיני הודיע כי בני נוער יוכלו לשחק במשחקי מחשב רק 3 שעות בשבוע, מה שצפוי לפגוע בשורה התחתונה העכשיווית והעתידית של ענקית הגיימינג טנסנט (TCEHY).

 

בואו נגיד שהמשקיעים מוצאים מעט מאוד נחמה בזה. לא שזכויות אדם זה לא דבר חשוב, ההפך הוא הנכון, אבל כשחברות הסיניות מחקו למעלה מ-3 טריליון דולר משוויין בשנה האחרונה וטריליון דולר מאז יולי, זה פחות מנחם אותם.

 

המעורבות הזו היא לא חדשה. הממשל הסיני מתערב במרבית השווקים ומכתיב את הטון שמתאים לו. אז כשמדובר בתעשיית הפחם או הפלדה, לוול סטריט פחות אכפת. כשמדובר בפלטפורמות אינטרנטיות שהונפקו בוול סטריט והביאו למשקיעים תשואות יפות בשנים האחרונות, אז המשקיעים נוטים לשים לזה לב.

 

בינתיים, חוץ מכמה חברות, כמו למשל דידי (DIDI), שלפי הדיווחים בסין המדינה ביקשה מעיריית בייג'ינג להשתלט עליה, הממשל שם לא רוצה להוריד את ענקיות הטק כמו עליבאבא (BABA) לברכיהן. הוא רק רוצה ללמד אותן לקח.

 

"החברות הפרטיות מעסיקות 90% מהעובדים בערים הגדולות ואין סימן שהמפלגה הקומוניסטית רוצה לשנות זאת", כתב אנדי רוטמן, אסטרטג שווים במתיוז אסיה, אבל זה לא אומר שהוא מתכוון לחזור להשקיע כרגע בענקיות האינטרנט הסיניות, שהתאוששו מעט בשבועיים האחרונים.

 

במקום זאת, במתיוז משקיעים בסקטור הביוטק הסיני. בין היתר המדד שלהם Matthews Asia Growth Fund (MPACX), מחזיק בווקסי ביולוג'יקס (WXXWY), ענקית פארמה בשווי שוק של 63 מיליארד דולר, אינוונט ביולוג'יקס (IVBXF) ובייג'ין (BGNE), שעלתה מתחילת השנה ב-29%.

קיראו עוד ב"גלובל"

 

אבל לא כולם פסימיים לגבי השווקים הסיניים. "אנחנו מאמינים שסין בשלבים הראשונים במה שיש לו פוטנציאל להיות אחד מהריצות השוריות בהיסטוריה האנושית", כתב ג'סטין לברנז, מנהל ההשקעות בשווקים מתפתחים באינווסקו.

בארה"ב מפחדים לעשות את מה שהסינים עושים

בינתיים, הרגולציות יימשכו ואיתן התנודתיות. כבר כתבנו כאן שמן הראוי שהמערב ישית חלק מהרגולציות - בעיקר בתחום הפגיעה בתחרות - גם לחברות האמריקאיות, בהן אמזון (AMZN), פייסבוק (FB) וגוגל (GOOG) - אבל האמריקאים, בניגוד לסינים, מפחדים להשפעה שתהיה לרגולציות האלה על השווקים, מאחר והענקיות הללו מאחר ושווי השוק המשותף של 3 אלה לבדן חוצה את ה-6 טריליון דולר. וזה עוד בלי 2 השחקניות הגדולות באמת, כלומר מיקרוסופט (MSFT) ואפל (AAPL), ששוויין המשותף מתקרב ל-4.8 טריליון דולר. 

רגולציות שכאלה הן בעלות השפעות נרחבות. קחו את AMZN לדוגמה, רק בחודש שעבר היא יצרה קשר עם מוכרים צד שלישיים והודיעה להם כי ייתכן ותגביל את החנויות או שהן יחסמו לחלוטין, בשל החוקים החדשים שהציעו בקונגרס כדי למגר את ענקיות הטק. 

כי בניגוד לסקטור ההייטק הסיני הכנוע ברובו - מי שחוצה את הגבול נענש, ראו ערך ג'ק מא שנעלם אשתקד ל-3 חודשים - החברות בארה"ב משיבות מלחמה. הן לא ילכו בשקט אל תוך הלילה. מלחמה בהן בעת הזו, עלולה להוות זרז מהותי לנפילות בשווקים, שכן משקלן הסגולי משך את כל השווקים למעלה מאז משבר הסאב פריים.

כך שאם ג'ף בזוס, מארק צוקרברג, טים קוק ויתר מרעיהם יחליטו לסיים את החגיגה, גם ההרחבה הכמותית וההתערבות בשוק האג"ח של הפד', לא יוכלו לעצור תיקון שכזה. ראינו את זה במשבר הדוט.קום בשנת 2000, כשביל גייטס, מייסד MSFT, דה פקטו סגר את השאלטר על חגיגת הסטארטאפים ולשוק לקח 3 שנים להתאושש. 

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
פארוק פתיח אוזר (רשתות)פארוק פתיח אוזר (רשתות)

הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות בכלא הטורקי

מנכ"ל פלטפורמת הקריפטו שקרסה נמצא מת בכלא בטורקיה. ההערכות שזו התאבדות; ומנגד, בארה"ב: טראמפ מספק חנינה למלך זירות הקריפטו

רן קידר |
נושאים בכתבה הונאה

פארוק פתיח אוזר, שהורשע בהונאה ונידון ליותר מ‑11 אלף שנות מאסר, נמצא מת בכלא בטורקיה. הנסיבות עדיין נחקרות, ההערכה הרווחת היא שהוא התאבד. פארוק פתיח אוזר יזם ועד מאחרי הקריסה של פלטפורמת הקריפטו, Thodex שהפכה לאחת מההונאות הגדולות בעולם הקריפטו. ההונאה מוערכת במעל 2 מיליארד דולר. 

Thodex נוסדה בשנת 2017 והציגה עצמה כפלטפורמה חדשנית למסחר במטבעות דיגיטליים. אוזר, שעזב את לימודיו בגיל תיכון, הצליח למשוך מאות אלפי משתמשים טורקים שהשתמשו בזירה לצורכי השקעה, מסחר והמרת מטבעות\ עמד בראש הפלטפורמה שהיתה בעצם סוג של פרמידה. 

באפריל 2021, הפעילות הופסקה באופן פתאומי. אוזר נמלט מהמדינה לאלבניה והותיר את המשתמשים  בלי כיסוי לנכסים שלהם.  בהתחלה התביעה העריכה כי מדובר בהונאה של עשרות מיליוני דולרים אך מהר מאוד הבינו שמדובר  בהונאה של מעל 2 מיליארד דולר.

הרשעה תקדימית

בשנת 2022, לאחר הסגרה מאלבניה, הועמד אוזר לדין יחד עם בני משפחתו ומקורבים נוספים. ב‑2023, בית המשפט הטורקי גזר עליו עונש דרמטי: 11,196 שנות מאסר - עונש סימבולי שמשקף את החומרה שהרשויות מייחסות לעבירות מסוג זה.

הקריסה של Thodex והיקף הנזק שגרמה עוררו דיון נרחב בטורקיה ובעולם לגבי הצורך בפיקוח רגולטורי הדוק יותר על תחום הקריפטו. במדינה שבה שיעור האינפלציה גבוה, מטבע הקריפטו נתפס בעיני רבים כחלופה להשקעה, מה שהגביר את החשיפה לסיכונים משמעותיים והוביל להצלחה גדולה של הפלטפורמה הזו לצד פלטפורמות אחרות. חשוב להבין כי פלטפורמות אלו יכולות להיות לא מפוקחות, ולספק נתונים שקריים לחלוטין. דמיינו שתאם רוכשים מטבעות קריפטו תחת פלטפורמה לא מפוקחת. אתם רואים את המטבעות בחשבון הפלטפורמה - אבל אף אחד לא מתחייב שמה שאתם רואים באמת נמצא שם. זה לא בנק שמפוקח באופן שוטף וידוע שהכסף קיים. כאן, אפשר לייצר תמונת שווא של נכסי קריפטו למרות שהמנהלים יכולים משוך את הכסף לחשבונם הפרטי. 

אנבידיה הואנגאנבידיה הואנג

מנכ"ל אנבידיה: "סין תנצח את ארה"ב במירוץ ה-AI"

הואנג מזהיר שהרגולציה הכבדה במערב מעכבת את החדשנות בעוד סין רצה קדימה עם עלויות אנרגיה נמוכות ומבהיר - "ארה"ב חייבת לרוץ קדימה כדי לשמור על ההובלה"

מנדי הניג |

מנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג, הצהיר כי "סין תנצח את ארה"ב במירוץ לבינה המלאכותית". הואנג דיבר בכנס Future of AI של הפייננשל טיימס בלונדון, שם התריע כי ארה"ב עלולה לאבד את ההובלה הטכנולוגית לטובת סין, בין היתר בשל רגולציה כבדה מדי ועלויות אנרגיה גבוהות לעומת התמיכה הממשלתית הנדיבה שנהנית ממנה התעשייה הסינית. לדבריו, בעוד סין מקדמת את החדשנות המקומית בעזרת סובסידיות רחבות ותשתיות אנרגיה זולות, במערב קיים עודף רגולציה שמאט את פיתוחי הבינה המלאכותית. "סין רצה קדימה, ואנחנו עסוקים בדיונים ובחששות", צוטט הואנג בכתבה.

הדברים גרמו לסערה בארה"ב וגם בשווקים זה ביקורת ישירה על המדיניות של וושינגטון והרגולציה סביב תחום ה-AI מפי ה"מלך" בעצמו. שעות ספורות אחרי פרסום הדברים, הואנג ניסה לכבות את השריפה שהדליק כשפרסם הבהרה בחשבון הרשמי של אנבידיה ברשת X (טוויטר לשעבר), בניסיון למתן את הרושם שנוצר.

בציוץ המרוכך הוא כותב "סין נמצאת ננו-שניות מאחור, וארה"ב חייבת לנצח. אמריקה תנצח על ידי זה שתמשיך לרוץ קדימה ותזכה באמון של המפתחים בעולם", כתב. לדברי האונג, המפתח ליתרון האמריקאי הוא בשמירה על מערכת אקולוגית פתוחה שבה מפתחי AI ימשיכו להסתמך על שבבי אנבידיה שמובילים בשוק.


הניסיון למתן את הדברים מגיע גם על רקע המתיחות הגוברת סביב הגבלות היצוא של שבבי AI לסין. בחודשים האחרונים פועלת אנבידיה לשכנע את ממשל טראמפ להקל על ההגבלות, אך במקביל בייג’ין פתחה בבדיקת ביטחון לאומית שהובילה לחסימת שבבי החברה במדינה. "הנתח שלנו בשוק הסיני ירד לאפס", הודה הואנג לאחרונה.


המאבק על השבבים

העימות סביב טכנולוגיות הבינה המלאכותית הפך לאחד הצירים המרכזיים במלחמת הסחר בין ארה"ב לסין. אנבידיה, NVIDIA Corp. -2.49%   שהפכה לסמל העליונות הטכנולוגית של ארה"ב בזכות שבבי ה-H100 וה-H200, מייצגת את חזית החדשנות האמריקאית - אבל גם את אחד מהמתחים המרכזיים בין שתי המעצמות. בסין, במקביל, פועלות חברות כמו Huawei ו-Biren לפתח שבבי AI מקומיים במטרה לצמצם את התלות במערב. הממשלה הסינית רואה בפיתוח העצמאי של שבבים משימה אסטרטגית, כחלק ממדיניות "Made in China 2030" שהמטרה שלה היא להבטיח עליונות טכנולוגית.