שילר משגר אזהרה חריפה לשווקים: "השקט שלפני הסערה"
רוברט שילר הכלכלן הנודע וזוכה פרס נובל לכלכלה רוברט שילר, שידוע כמי שחזה את בועת הדוט קום ב-2001 ואת בועת הדיור טרום משבר הסאב פריים, שוב מודאג. בראיון ל-CNBC בסוף השבוע האחרון הביע שילר חשש מפני מפולת אפשרית בשווקים על רקע הטענה כי מצבם דומה לזה שנראה ב-1929 וסביב שנת 2000 עם היווצרות בועת הדוט קום.
לדבריו, הצניחה של מדד הפחד (VIX) לשפל, מה שמשקף תנודתיות נמוכה על האופציות הגלומות על מדד S&P 500, מדירה שינה מעיניו וייתכן שמדובר "בשקט שלפני הסערה". שילר מבסס את החשש על מדד מכפיל הרווח שיצר (CAPE), לפיו מכפיל הרווח הנוכחי בהתבסס על הרווח הממוצע המותאם לאינפלציה ב-10 השנים האחרונות נמצא ברמה של מעל 30. שילר מציין כי רמה זו לא נראתה מאז השפל הכלכלי הגדול בשנת 1929 ובין אמצע 1997 עד אמצע 2001, עם התפתחות בועת הטכנולוגיה.
בזמן שהמדדים המובילים בוול סטריט נסחרים כעת ברמות שיא, ויש שיגידו כי מדובר בתמחור גבוה מדי, שילר מבהיר כי מדובר בדאגה כנה. נזכיר כי במארס האחרון שילר הביע דאגה מפני 'ראלי טראמפ' שנרשם לאחר הניצחון בבחירות בארה"ב על רקע התכנית השאפתנית של טראמפ, אותה הגדירו רבים כבלתי ניתנת ליישום. בשבועות שלאחר מכן מדד S&P 500 רשם ירידה של 2% בטווח הקצר (עד אותו סוף מארס), אך לאחר מכן פתח במגמת עלייה שנמשכה עד השבוע שעבר. באמצע חודש ספטמבר של 2015 שילר הזהיר מפני בועה בשוק המניות. אחרי אותה אזהרה מדד S&P 500 רשם תיקון של 4% מטה בטווח הקצר (עד סוף אותו חודש). מוקדם יותר באותה שנה, ה-18 בפברואר, שילר הכריז בראיון ל-CNBC כי הוא שוקל לצאת משוק המניות בטענה לתמחור יתר וכי שוקי אירופה נראים אטרקטיביים יותר. ואכן, ב-12 החודשים שלאחר מכן מדד S&P 500 רשם ירידה של יותר מ-13%.
בהתחשב בנתוני המאקרו הכלכליים שפורסמו מעבר לים, והמשך התמיכה של הבנקים המרכזיים בשווקים, אלו יחד תומכים בהמשך מגמת העלייה של המדדים בוול סטריט. מנגד, על רקע הטענה כי יכולת ההשפעה של בנקים מרכזים על השווקים באמצעות מדיניות מוניטרית נעלמת, עולה השאלה בדבר סיום תקופת הכסף הזול שמוזרם לשוק בעוד ה-ECB צפוי להיתקל בקרוב במכשול שיפריע להמשיך מדיניות הרכישות.
- 5.ר.ב 31/07/2017 23:43הגב לתגובה זואבל ברצוני לאומר לכם בתעודות הנל אם אתה טועה במגמה אתה מפסיד הרבה הם מסוכנות וכמובן הפוך אם תפסת את המגמה אתה מרוויח הרבה ... תמיד כדאי להיות זהירים ולא להשקיע הרבה כסף בתעודות בעלי סיכון גבוה
- 4.ע 31/07/2017 21:56הגב לתגובה זוקנו זהב
- 3.עוד לא הבנתם ??!! הולכים להפיל את הבנקים בישראל !!! (ל"ת)sha007 31/07/2017 18:43הגב לתגובה זו
- 2.בבם 31/07/2017 15:17הגב לתגובה זוהדאו ונסד"ק כמעט לא מתממשים. יש אמנם נתונים כלכליים אבל זה נראה מוגזם שלא לוקחים רווחים. מזכיר מה שקרה בארץ ב1993 ובשנים קודמות בארה"ב. בקיצור, המצב עלול להשתנות בזמן קצר, אולי עוד פחות מחודש. אירוע עם צפון קוריאה, אירן או כדומה. הלוואי שאני טועה...
- אתה לא טועה SP500 לקראת 700 נק. (ל"ת)אבי 31/07/2017 16:52הגב לתגובה זו
- 1.קותי 31/07/2017 14:02הגב לתגובה זומתכוון להתבצר במט"ח.
אנטליה טורקיה (AI)קריסת התיירות בטורקיה: 3 מיליארד דולר הפסדים, 30% ירידה באנטליה ובריחה המונית ליוון
אינפלציה של 33.5% הורסת את היתרון של הלירה החלשה; מלונות מחזיקים מעמד עם "הכול כלול" בזמן שעסקים קטנים קורסים; 1.5 מיליון טורקים נוטשים לטובת האיים היווניים; מאנטליה ועד איסטנבול: המספרים שמטלטלים את הענף שמניב 12% מהתמ"ג
ענף התיירות הטורקי, שהיווה במשך עשורים את אחד מעמודי התווך של הכלכלה המקומית, נמצא בצניחה חופשית. הנתונים העדכניים מציירים תמונה קשה: ירידה של 5% במספר התיירים הזרים ביולי, צניחה של 30% במבקרים באנטליה ברבעון הראשון, והפסדים צפויים של 3 מיליארד דולר בהכנסות השנתיות. מדובר ברעידת אדמה כלכלית עבור מדינה שבה התיירות מהווה 12% מהתמ"ג ומעסיקה מעל 3 מיליון עובדים.
המשבר מתבטא בירידה חדה במספרים: גרמניה, שהיא השוק הגדול ביותר של מבקרים, רשמה ירידה של 8%, בריטניה 10%, וארצות הברית צנחה ב-22%. אבל מעבר לסטטיסטיקה היבשה, מדובר בסיפור של ענף שלם שמתמוטט תחת העומס של אינפלציה דוהרת, אסונות טבע חוזרים ומדיניות כלכלית כושלת עם תדמית שהולכת ונהית בעייתית יותר לעולם המערבי - ארדואן נגד להקת בנות - "לבוש ומעשים לא הולמים". ארדואן נלחם באופוזיציה הליברלית, שם מנהיגים שלה בכלא, ומדבר יותר ויותר על קיצוניות דתית. זה עלול להפחיד את התיירים.
וכל זה קורה כשטורקיה נתפסת זולה מאוד. המטבע שלה איבד מעל%5 ב-20 שנה, אלא שהאינפלציה של 335 שהיא אומנם בירידה, מחסלת את היתרון התחרותי. משפחה של ארבעה משלמת כיום 150-200 דולר ללילה במלון בינוני באנטליה, לעומת 100-130 דולר לפני כשלוש שנים.
המודל של "הכול כלול": כך שורדים המלונות הגדולים בזמן שהמסעדות המקומיות נסגרות
הפתרון שמחזיק את הענף בחיים הוא דווקא מודל הכל כלול. המלונות מרכיבים חבילות מיוחדות לתיירים רוסים כדי לשמור על תפוסה גבוהה. השוק הרוסי, שמהווה 14% מהמבקרים, נשאר יציב יחסית בזמן שהאירופים בורחים.
- תבעו את סוכנות הנסיעות וזכו - "הסוכנות טעתה בתכנון הטיול"
- בריטניה מזהירה מפני הגעה לישראל ומשגרת מטוסי קרב למזרח התיכון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל יש לזה מחיר כבד. המודל יוצר "בועה" שבה התיירים לא יוצאים מהמלון ולא מוציאים כסף בכלכלה המקומית. התוצאה: בעלי עסקים קטנים באנטליה מדווחים על ירידה של 40% במכירות. מסעדות משפחתיות נסגרות, חנויות מזכרות מורידות תריסים, ומדריכי טיולים מקומיים נשארים ללא עבודה.
מדד המחירים הכי קריטי בשנתיים האחרונות - מה ייחשב להפתעה ומה לאכזבה?
גולדמן, מורגן, סיטי, בנק אוף אמריקה, ברקליס - כולם מסמנים את אותו מספר: אינפלציה שנתית של 2.9%; אבל מה יקרה אם עוד כמה שעות תופיע קריאה של 3.0%? או 2.8%? זה יכול להצית תגובות שרשרת בכל השוק - הפד' אולי ימתין, השוק לא - הנה כל המספרים שאתם צריכים לדעת כדי להגיע מוכנים למדד המחירים האמריקאי
CPI אחד מהדו"חות הכלכליים החשובים ביותר של השנה - אולי החשוב ביותר מאז שהפד' החל להעלות ריבית יתפרסם בשעות הקרובות. בשעה 15:30 נקבל את הנתונים של מדד המחירים לצרכן (CPI) של ארה"ב לחודש אוגוסט ובהם נתוני הליבה, האינפלציה השנתית והחודשית.
שוק עבודה במשבר ואינפלציה סיטונאית שמתקרבת ליעד
מדד המחירים שיתפרסם היום יחתום שרשרת של נתוני אינפלציה לצד נתונים משוק העבודה שגיבשו את ההבנה שהפד' הולך להוריד ריבית. דוח התעסוקה של אוגוסט שפורסם בשבוע שעבר הציג תוספת של 22 אלף משרות בלבד, לעומת תחזיות שעמדו על 75 אלף. זה נתון חלש במיוחד, השני ברציפות, אחרי שגם ביולי נוספו רק 79 אלף משרות. במקביל, שיעור האבטלה טיפס ל-4.3%, הרמה הגבוהה ביותר זה כמעט ארבע שנים.
גם קצב עליית השכר נשאר מתון: עלייה חודשית של 0.3% בלבד, ובשיעור שנתי של 3.7%. השילוב הזה שבין האטה במשרות החדשות, עלייה באבטלה והתמתנות של השכר משקפת תמונה על שוק עבודה שנמצא במשבר.
בנוסף לזה קיבלנו אתמול נתונים מעודדים (מעודדים במובן של הורדת ריבית) מהאינפלציה הסיטונאית. מדד מחירי היצרן (PPI) לחודש אוגוסט הפתיע בירידה של 0.1%, לעומת תחזיות שצפו עלייה של 0.3%. גם מדד הליבה, שמנטרל מחירי מזון ואנרגיה, ירד באותו שיעור. אבל הנתון הדרמטי יותר נמצא בקריאה השנתית זו ירדה מ-3.3% ביולי ל-2.6% בלבד באוגוסט.
- אינפלציית יולי בארה"ב - מתחת לצפי 2.7% לעומת תחזית ל-2.8%
- לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - האנליסטים מנתחים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הירידה החדה במדד הסיטונאי
מחזקת את ההערכה שהלחצים בצד ההיצע נרגעים, ומקטינה את הסיכון לאינפלציה חוזרת בשרשרת הייצור. גם בתוך סעיפי המדד ניכרת התקררות: מחירי השירותים ירדו ב-0.2% שזאת הירידה החודשית הכי החדה מאז אפריל כשסעיף בולט במיוחד היה ירידה של 3.9% במרווחי התיווך הסיטונאיים לציוד
מכני ורכב.
