סופר מיקרו עלתה השבוע ב-18% - האם יכול להיות פה קאמבק?
המשקיעים ברחו מסופר מיקרו אחרי שהיא שברה את האמון שלהם עם הבעיות החשבונאיות שנחשפו בדוחות שלה, שגם הביאו להתפטרות של רואי החשבון של החברה, EY, ולדחייה בהגשת הדוחות השנתיים שלה לנאסד"ק - שעדיין לא הוגשו; למרות שאיום המחיקה מהמסחר עדיין מרחף המניה קופצת בימים האחרונים - האם סופר מיקרו יכולה לחזור?
סופר מיקרו Super Micro Computer -6.43% הייתה אחד מהשמות שאומרים בנשימה אחת עם חברות השבבים החמות ביותר בוול סטריט - AMD, קוואלקום, מארוול, אפילו אנבידיה. ב-2022 המניה התחילה לטפס לצד אותן מניות ובשיא, לפני כשנה, הגיעה לשווי שוק של 64 מיליארד דולר - אלה שמאז המניה צנחה ב-70% אחרי שחברת המחקר השורטיסטית הינדנבורג (שנסגרה לאחרונה) חשפה מספר "דגלים אדומים" בהתנהלות החשבונאים של החברה.
במילים פשוטות, הינדנבורג חשפה שסופר מיקרו "שיחקה עם המספרים" בדוחות שלה. הדוחות שלה כמובן עוברים ביקורת חיצונית כמו כל חברה, במקרה של סופר מיקרו מי שערכה את הביקורות היא הפירמה הענקית EY, אלא שלפי הינדנבורג, ובהמשך גם לפי EY, המספרים שסופר מיקרו חשפה בפניה לא היו נכונים במלואם, מה שהביא בהמשך גם להתפטרות של EY מעבודה עם החברה.
זה הביא לדחייה בדוחות לשנה הפיסקאלית של החברה שהסתיימה ב-30 ביוני כאשר עד ליום זה הדוחות עדיין לא הוגשו, ושם את סופר מיקרו תחת איום של מחיקה מהמסחר. האמון של המשקיעים נשבר, אלא שבימים האחרונים המניה קופצת. מה גורם לזינוק והאם סופר מיקרו יכולה לחזור?
הדדליין של סופר מיקרו מתקרב, בינתיים העבודה עם אנבידיה ממשיכה
סופר מיקרו עולה היום אחרי שהודיעה כי תספק עדכון על ביצועיה הפיננסיים
לרבעון הפיסקלי השני ב-11 בפברואר. המשקיעים מקווים כי העדכון יספק בהירות בנוגע לסוגיות החשבונאיות שהעיבו על המניה בחודשים האחרונים. סופר מיקרו חייבת להגיש את הדוחות השנתיים שלה לשנה הפיסקאלית הקודמת עד ל-25.2, אחרת היא עלולה להימחק מהמסחר, והמשקיעים מצפים שלצד
הדוחות הקרובים החברה גם תצהיר שהיא מתכוונת להגיש את הדוחות השנתיים לפני הדדליין.
- סופר מיקרו מורידה תחזיות והמניה צונחת ב-9%
- סופר מיקרו קופצת ב-7% בעקבות שותפות עם נוקיה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לצד זאת, גורם נוסף שדוחף את המניה הוא דיווח של החברה לפיו היא החלה להאיץ את קצב הייצור של שרתי הבינה המלאכותית שלה, בהתבסס על פלטפורמת Blackwell החדשה של ענקית השבבים אנבידיה. מדובר במעבד הגרפי החדש ביותר של אנבידיה, אשר צפוי להיות חלק מרכזי במהפכת הבינה המלאכותית במרכזי הנתונים. שילוב המערכת החדשה בשרתי סופר מיקרו עשוי לחזק את מעמדה של החברה בשוק השרתים ולהגדיל את הכנסותיה בטווח הארוך.
שנת 2025 צפויה להיות קריטית עבור סופר מיקרו, כאשר החברה תצטרך להוכיח את יכולתה לשקם את אמון המשקיעים באמצעות שקיפות פיננסית מוגברת והגשת הדוחות המעוכבים במועד. התפתחויות אלו עשויות להכריע את גורל המניה בטווח הקצר והבינוני.
הדוחות האחרונים ומה חושבים האנליסטים?
למרות הסיכונים, מחיר היעד הממוצע של האנליסטים בוול סטריט עומד על 40.8 דולר, גבוה ב-20% ממחיר המניה בשוק. מניית סופר מיקרו נותרת מניית צמיחה עם רמות סיכון גבוהות. מצד אחד, הפוטנציאל העסקי שלה בשוק הבינה המלאכותית נותר גבוה, בעיקר בזכות השותפות עם אנבידיה והביקוש הגובר לשרתי AI. מצד שני, אי הוודאות החשבונאית והשאלה האם החברה תעמוד בדרישות נאסד"ק ממשיכות לרחף מעליה.
- השורטיסטים מחכים לשוק בסיבוב
- האם אינטל "גנבה" מידע סודי מ-TSMC? סערה בתעשיית השבבים
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- קרוז, פיט או צ'אן: מיהו שחקן הקולנוע העשיר ביותר בכל הזמנים?
בינתיים, הדוחות האחרונים של החברה היו מעורבים: החברה הציגה רווח למניה של 75-76 סנט, תוצאה שעקפה במעט את תחזיות האנליסטים שעמדו על 73 סנט. עם זאת, בשורת ההכנסות נרשמה אכזבה כאשר החברה הציגה הכנסות של 5.9-6 מיליארד דולר, נמוך משמעותית מהצפי של 6.44 מיליארד דולר. בדוחות הקרובים סופר מיקרו צפויה לדווח על הכנסות של 5.94 מיליארד דולר ברבעון לצד רווח של 75 סנט למניה. בדוחות הקודמים המשקיעים גם קיבלו בדאגה את העובדה שהחברה נמנעה מלספק תחזית שנתית, זאת בניגוד להערכותיה מאוגוסט האחרון, אז צפתה הכנסות של 26-30 מיליארד דולר לשנת הכספים 2025.
בשורה התחתונה, הדבר הראשון והקריטי ביותר שסופר מיקרו צריכה לעשות הוא להגיש את הדוחות השנתיים שלה ולהימנע ממחיקה מהמסחר. גם אם זה יקרה, יהיה לה קשה להחזיר את האמון של המשקיעים, במיוחד של הגופים הגדולים שלא ירצו לקחת על עצמם סיכון אם הם יחשדו שהחברה עדיין לא מתנהלת כשורה. עם זאת, העסקים של החברה ממשיכים להיות חזקים והיא עדיין אחד השחקנים הדומיננטיים בתחום שרתי הבינה המלאכותית, כך שבהנחה והחברה תסיר את האיומים מעליה ותשקם את אמון המשקיעים - ממה שלא יהיה קל - היא יכולה לחזור, אבל רק הזמן יגיד.
מניית סופר מיקרו נסחרת לפי שווי של 19.74 מיליארד דולר אחרי צניחה של 50.5% בשנה האחרונה, והיא נסחרת במכפיל 9 על הרווחים הצפויים לה בשנה הבאה.
- 1.אנונימי 06/02/2025 19:01הגב לתגובה זויש ביקוש לשרתים אנבידיהamdאינטל וגם מאחור קואלקום.
ה-SU7 של שיואמי. קרדיט: רשתות חברתיותתוך פחות משנתיים, שיאומי רווחית יותר מטסלה
19 חודשים בלבד אחרי השקת הסדאן החשמלית SU7, חטיבת הרכב וה-AI של שיאומי מייצרת רווח רבעוני של כ-98 מיליון דולר, הרבה לפני טסלה ואחרים בענף; האקוסיסטם, המותג והיעילות הובילו לרווחיות מהירה
שיאומי ממשיכה להפתיע את תעשיית הרכב החשמלי, כאשר חטיבת ה-EV והבינה המלאכותית שלה מסכמת את הרבעון השלישי עם רווח של כ-98 מיליון דולר, פחות משנתיים לאחר שהשיקה את הסדאן החשמלית SU7. החברה הגיע לאיזון משמעותית מהר יותר מהמתחרות, היות וטסלה נזקקה ליותר
מחמש שנים עד שהציגה רווח רבעוני ראשון, ולי-אוטו הגיעה לכך רק אחרי כשנתיים. בעידן שבו רוב הסטארט-אפים בתחום שורפים מזומנים לאורך שנים, שיאומי נכנסת לתמונה עם יתרון מבני יוצא דופן: קהל עצום של משתמשים קיימים, אמון מותג גבוה, ואקו-סיסטם שמחברת את העולם הדיגיטלי
של הלקוחות עם עולם הרכב החדש.
כוחו של הרגל
הכניסה של שיאומי לעולם הרכב מתבססת על נכסים שהחברות המסורתיות פשוט אינן מחזיקות. מאות מיליוני משתמשים שכבר רכשו סמארטפונים, שעונים חכמים ומוצרים ביתיים של החברה הפכו לקהל טבעי לשלב הבא: הרכב
החשמלי. עבורם, עליית המדרגה מרכישת טלפון לרכישת רכב לא מצריכה שינוי תודעתי גדול: הם כבר נמצאים עמוק באקוסיסטם של שיאומי, סומכים על המותג ורגילים לממשקיו. בנוסף, הארכיטקטורה מבוססת התוכנה של רכבי החברה מאפשרת לה לייצר מקורות הכנסה נוספים מתוך מערכות הרכב, בדומה
למודלים שמוכרים מעולם המובייל. כך נוצרת סביבה שבה עלות גיוס הלקוח כמעט אפסית, וזה יתרון אדיר לחברה, בענף שבדרך כלל משלם סכומי עתק על כל לקוח חדש.
האסטרטגיה המנצחת: דגם יחיד והשקה שמתנהלת כמו מוצר אלקטרוני
שיאומי אימצה גישה שונה
לחלוטין מהמקובל בענף הרכב. במקום להשיק מספר רחב של דגמים ולחלק משאבים בין פיתוחים מקבילים, היא התמקדה בדגם אחד ויחיד, ה-SU7, וטיפלה בו כמו מוצר אלקטרוני מהונדס היטב. שרשרת אספקה הדוקה, שליטה גבוהה ברכיבים קריטיים ותכנון השקה המדמה את עולם הסמארטפונים יצרו
ביקוש גדול כבר מהרגע הראשון. וברגע שהחברה עמדה ביעדי הביקוש, היא היתה יכולה להתמקד ברווחיות ולא בהגדלת נפח מכירות, ובכך חסכה שנים של הפסדים שמאפיינות את רוב הכניסות החדשות לענף הרכב.
ה-YU7: הדגם השני שהפך להצלחה מסחררת בתוך שעות
כמעט
בלי להתאמץ, דגם ה-SUV השני של החברה, YU7, הפך במחצית 2025 לאחד הסיפורים החמים בשוק הרכב הסיני. בתוך שעות ספורות מקבלת ההזמנות כבר נרשמו כ-289 אלף הזמנות, נתון שממחיש כיצד מותג טכנולוגיה מצליח לייצר באזז שהמתחרות מתקשות לשחזר. ההתרחבות הזו הפכה את פעילות הרכב
של שיאומי לאחת המרכזיות בחברה, כאשר יותר מרבע מהכנסות הקבוצה כבר מגיעות ממנה, הרבה מעבר לזרוע ה-IoT ההיסטורית.
לצד האופטימיות, הענף הסיני כולו נכנס לתקופה מאתגרת. הממשלה מתכוונת לצמצם את הטבת המס על רכבים חשמליים והיברידיים, והמשך סבסוד הטרייד-אין
עדיין לא מובטח. כבר באוקטובר הורגשו ירידות במכירות הרכב, ושיאומי נאלצה לפעול כדי למזער פגיעה בביקוש. החברה מציעה ללקוחות הנחת גישור של עד כ-2,100 דולר למי שיזמין רכב עד סוף נובמבר ויקבל אותו במהלך 2026, צעד שמעודד הזמנות אך בהכרח יפגע במרווחי הרווח.
שורט (דאי אי)השורטיסטים מחכים לשוק בסיבוב
אם אפילו אנבידיה לא הצליחה לאושש את השוק, ייתכן שהוא בשל לתיקון. אם זה אכן קורה, מי שיובילו אותו יהיו כנראה מקצועני המכירות בחסר, שבניגוד למה שרבים חושבים, פעילותם חשובה כי היא מחזירה לשוק את השפיות. הבעיה היא שלצד אלה, פועלים גם אין סוף סחרני יום שעושים גם הם שורטים אבל ללא כל אסטרטגיה מאחוריהם, והם כן פוגעים בשוק. וגם: ההזדמנות שנמצאת בריסקיפייד
עד לפרסום דוחות אנבידיה בסוף המסחר של יום ד' השבוע, וול סטריט עברה שבוע שנראה כאילו היא מתקרבת לצוק ואליבא דתקשורת נראה שהיא די בטוחה שיש משבר אמיתי. המניות ירדו בכל מקום, בארה"ב, ביפן, בדרום קוריאה וגם באירופה. מדדי ה-S&P, הדאו ג'ונס והנאסד"ק אותתו על מה שעשוי להיות רצף ההפסדים הארוך ביותר מאז אוגוסט.
בגיי'.פי מורגן אמרו כי "השוק סובל מצרבת קולקטיבית שמקורה באנבידיה שהפכה למבחן הלחץ הלא רשמי לכלל המסחר בבינה מלאכותית, ומגזר הטכנולוגיה מתחיל לפתע למצמץ בחוזקה. הסחר שבעבר הרגיש בלתי ניתן לעצירה מרגיש עכשיו בפאניקה".
הפד לא הרגיע אף אחד, מבול של נתונים כלכליים מאוחרים, כולל דוח התעסוקה של ספטמבר שעדיין חסר, צפוי סוף סוף להתפרסם, וכל רמז לבעיות עלול להחליש את הטיעון להורדת ריבית שצפו המומחים בדצמבר. היו"ר ג'רום פאוול כבר הטיל ספק בהורדת הריבית באומרו שהורדה רחוקה מלהיות מובטחת, ונשיאת הפד של בוסטון, סוזן קולינס, חזרה על אזהרה זו. שוב גבר החשש שמניות בינה מלאכותית, כמו אנבידיה, מוערכות יתר על המידה וכי נוצרה בועת השקעות. ואומנם, גם אחרי פרסום הדוחות שהיו כידוע טובים מהתחזיות, השוק שפתח בעליות, נסגר בירידות חדות.
את הכתבה של יום שישי הקודם התחלתי במשפט, "האם צריך תיקון? בהחלט" וניסיתי להסביר את הסיבות לכך שהוא מאחר להגיע. ציינתי שכדי שתיקון יפרוץ צריך להופיע "זרז" שיגרום לו לפרוץ, משהו שיזכיר למשקיעים שהם פועלים בשיגעון. שכחתי, לצערי, לציין את השורטיסטים כאחד מהם ונראה שבסוף הם שיובילו את התיקון הנוכחי.
- אנבידיה מושכת את השוק למעלה: הנאסד"ק בעלייה של 1.4%; גל עליות במניות ה־AI
- מנסיכות נפט למעצמת AI: החזון הטכנולוגי והצבאי החדש של סעודיה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תיקון - כן, משבר אמיתי - לא
התיקון הנוכחי, שאני ורבים אחרים ממתינים לו מזה זמן, הכרחי, לבטח בתחום הטכנולוגי ויותר מזה בכל הקשור לתחומי הבינה המלאכותית, הקוונטים וכדומה. אבל ההשוואה למשברים נוסח 2000, 2008 ואפילו 2029 פשוט אינה במקומה.
