השורטיסט שזעזע את השוק והקשר הישראלי
ניית'ן אנדרסון, המייסד של חברת השורט הינדנבורג ריסרץ', הודיע על סגירת החברה שהפכה לשם דבר בזכות חשיפת שחיתויות ותחקירים מטלטלים על תאגידים ענקיים - ארבע חשיפות גדולות ועל ההחלטה שהתקבלה בתדהמה
תחילת הדרך: נהג אמבולנס שהפך לאימת התאגידים
ניית'ן אנדרסון, בן 40, גדל בקונטיקט והחל את דרכו בתור אנליסט פיננסי פשוט. לפני שהקים את הינדנבורג ריסרץ' ב-2017, אנדרסון שימש כנהג אמבולנס בישראל, חוויה שלדבריו הקנתה לו יכולות חשיבה מהירה תחת לחץ. למרות היעדר קשרים בעולם הפיננסים או רקע אקדמי יוקרתי, הוא הצליח לבנות חברה שהפכה לאחד הכלים החזקים ביותר לחשיפת אי-סדרים בשוק ההון.
שם החברה, "הינדנבורג", נבחר מתוך השראה מאסון ספינת האוויר המפורסם מ-1937 – אסון שניתן היה למנוע. זה היה המסר המרכזי של החברה: למצוא "אסונות מעשי ידי אדם" בשוק ההון ולחשוף אותם לפני שהמשקיעים נפגעים.
הכוח של הינדנבורג: השפעה שמעבר לכל דמיון
הינדנבורג ריסרץ' התמחתה בזיהוי חולשות בתאגידים גדולים – החל באי-סדרים חשבונאיים, דרך בעיות ניהול, ועד עסקאות לא מדווחות בין בעלי עניין. כל תחקיר לווה בפוזיציית שורט (הימור על ירידת ערך) שבוצעה על המניה, כך שהחברה הרוויחה מהירידות שנגרמו בעקבות פרסום הדוחות שלה.
בין ההצלחות הגדולות: אדאני גרופ (2023): דוח שהאשים את התאגיד ההודי במניפולציות במניות ובאי-סדרים פיננסיים. התוצאה: קריסה של מעל 100 מיליארד דולר בשווי השוק של אדאני ואובדן חצי מהונו האישי של המיליארדר גאוטם אדאני. מקרה נוסף - ניקולה מוטורס (2020): חשיפת שקרים מצד המייסד, טרבור מילטון, שהובילו להרשעה פלילית ולפגיעה משמעותית בתדמית החברה.
- השורטיסט שהולך נגד המניה החמה ביותר בוול סטריט
- גל הספקולציה חוזר, האם הוא יסתיים כמו ב-2021?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כמעט 100 אנשים, ביניהם מיליארדרים ואוליגרכים, הועמדו לדין – אזרחי או פלילי – בעקבות תחקירים של הינדנבורג. אנדרסון עצמו ציין שהשפעת החברה חרגה מכל מה שדמיין: "טלטלנו אימפריות שהיו זקוקות לניעור".
למה לסגור חברה מצליחה?
ההחלטה של אנדרסון לסגור את החברה עוררה סימני שאלה רבים. הוא עצמו טוען כי ההחלטה נובעת ממניעים אישיים, כמו רצון להקדיש יותר זמן למשפחתו ולחיים האישיים. אך ישנם גורמים נוספים שייתכן והשפיעו:לחץ אישי ופיננסי: אנדרסון חשף שבשנותיו הראשונות נאבק בתביעות משפטיות ובקשיים כלכליים. גם כשהחברה התייצבה, העבודה האינטנסיבית גבתה מחיר אישי כבד. מעבר לכך, שינויי מדיניות בתקופת טראמפ: הממשל החדש צפוי להיות פרו-עסקי, מה שיקשה על שורטיסטים לפעול. בנוסף, טראמפ הביע בעבר ביקורת כלפי שורטיסטים, במיוחד אחרי שמועות שנגעו למניית Truth Social.
המורשת של הינדנבורג: שינוי פני השוק
מעבר להצלחות הפיננסיות, הינדנבורג שינתה באופן מסוים את שוק המניות: חברות רבות נאלצו לשפר את תהליכי הדיווח והניהול שלהן מחשש להיחשף בתחקירים.
- אלוט מעלה תחזיות ומסבירה זינוק של פי 7 בשנה וחצי; המניה מגיבה בחיוב
- אנבידיה וגוגל מזנקות 4%, וולמארט ב-3% - הנאסד"ק מזנק 2%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- קרוז, פיט או צ'אן: מיהו שחקן הקולנוע העשיר ביותר בכל הזמנים?
מה הלאה?
בהודעתו, אנדרסון אמר שבחצי השנה הקרובה הוא מתכנן לפרסם מדריכים פתוחים שיחשפו את שיטות העבודה של הינדנבורג. חלק מעובדיו מתכננים להקים חברות חדשות, בעוד אחרים יחפשו הזדמנויות בשוק.
למרות ההצלחות, סגירת הינדנבורג מותירה חלל מסוים בשוק השורט. מומחים מזהירים שאם לא יקומו חברות שיחשפו אי-סדרים, השוק עשוי להיות פגיע יותר להונאות. כשאין מי שיחשוף את האמת, הונאות משתוללות.
ארבע פרשות שהינדנבורג חשפה
פרשת אדאני גרופ (2023): קריסה של אימפריה הודית
אחד המקרים המפורסמים ביותר של הינדנבורג הוא החשיפה של קבוצת אדאני, אחת מקבוצות העסקים הגדולות בהודו. בינואר 2023, פרסמה הינדנבורג דוח שבו האשימה את אדאני גרופ במניפולציות מניות ובשחיתות פיננסית. הדוח חשף:
- שימוש בחברות קש זרות להעלמת כספים ולניפוח ערך מניות הקבוצה.
- ניהול לא שקוף של הקבוצה ושל עסקאות בעלי עניין.
התוצאות:
- מניות אדאני גרופ צנחו בלמעלה מ-50%, מה שגרם לאובדן של מעל 100 מיליארד דולר בשווי השוק.
- גאוטם אדאני, יו"ר הקבוצה, איבד חצי מהונו האישי.
- הרשויות בהודו ובמדינות נוספות החלו בחקירות נרחבות בעקבות הממצאים של הינדנבורג.
ניתוח האירוע: הינדנבורג הצליחה לחשוף חולשות שנראו לעין רק לאחר ניתוח מעמיק של הדיווחים הכספיים ומבנה הבעלות. המקרה הזה הדגים את השפעתה העצומה של החברה ואת יכולתה לשנות את השיח הציבורי והמשקיעים.
ניקולה מוטורס (2020): תחקיר שהפיל מנכ"ל
ניקולה מוטורס, סטארט-אפ בתחום הרכבים החשמליים, הוצגה כאחת מהחברות המבטיחות ביותר בתחום. עם זאת, דוח של הינדנבורג חשף שהחברה הציגה מצגי שווא משמעותיים:
- פרסמה סרטון של משאית "חשמלית" שכביכול פועלת – אך בפועל, היא פשוט התגלגלה בירידה.
- מידע כוזב על טכנולוגיה פורצת דרך שלא הייתה קיימת בפועל.
התוצאות:
- מנכ"ל החברה, טרבור מילטון, התפטר לאחר הפרסום.
- מילטון הורשע ב-2022 בשלוש עבירות הונאה ונידון לארבע שנות מאסר.
- ערך המניה צנח בעשרות אחוזים, ומשקיעים רבים ספגו הפסדים כבדים.
ניתוח האירוע: המקרה של ניקולה מוטורס הציג כיצד תחקיר מקצועי יכול לחשוף הונאות מתוחכמות ביותר. הינדנבורג השתמשה במידע שחשפה מהנדסים לשעבר ומהלקוחות של ניקולה כדי לבנות דוח אמין ומבוסס.
סופר מיקרו: אי-סדרים חשבונאיים במרכז העניינים
חברת סופר מיקרו, העוסקת בפתרונות שרתים וטכנולוגיה מתקדמת, עמדה תחת אור הזרקורים בעקבות דוח של הינדנבורג. החברה הואשמה באי-סדרים חשבונאיים חמורים:
- ניפוח רווחים מדווחים במשך שנים.
- דיווחים כוזבים על עסקאות עם לקוחות וחברות קש.
התוצאות:
- מניות החברה ירדו בכ-30%.
- הרשויות בארה"ב פתחו בחקירה מעמיקה בעקבות הממצאים בדוח.
- המוניטין של סופר מיקרו ספג מכה קשה, והחברה נאלצה לבצע שינויים מבניים.
ניתוח האירוע: המקרה של סופר מיקרו מדגים את היכולת של הינדנבורג לחשוף פרטים סמויים בעזרת ניתוח מעמיק של הדיווחים הפיננסיים והעדויות בשטח.
אורמת (2019): המכה הישראלית
אורמת טכנולוגיות, חברה ישראלית בתחום האנרגיה המתחדשת, הייתה אחת מהמטרות של הינדנבורג. הדוח האשים את אורמת בניהול לא תקין ובעסקאות בעלי עניין בעייתיות, שהשפיעו על השקיפות הפיננסית שלה.
התוצאות:
- מניית אורמת ירדה בכ-15% מיד לאחר פרסום הדוח.
- החברה נאלצה להתמודד עם שאלות קשות מצד משקיעים ורשויות.
- אורמת החלה בתהליך שיפור שקיפות הדיווחים שלה, בעקבות הלחץ הציבורי.
ניתוח האירוע: המקרה של אורמת מדגים את הכוח של הינדנבורג להשפיע גם על חברות שפועלות בשווקים קטנים יותר, כמו ישראל, ולגרום לשינויים משמעותיים בתהליכי העבודה שלהן.
- 2.עמי 26/01/2025 03:11הגב לתגובה זוטוב שנסגרה גרמה לי הפסדים כבדים
- 1.yuvi 25/01/2025 21:05הגב לתגובה זובאם הוא מגלה שחיתויות בחברות מגיע לו כל הכבוד על כך....
אנבידיה הואנגאנבידיה מכה את התחזיות ומאותתת שהביקוש ל-AI עדיין חזק
אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% פרסמה את דוחות הרבעון השלישי והבהירה שוב למה היא ממשיכה להוביל את מירוץ הבינה המלאכותית: החברה עקפה את תחזיות האנליסטים בהכנסות וברווח, והציגה תחזית אופטימית במיוחד לרבעון הרביעי. מניית החברה הגיבה בעלייה של יותר מ־4%.
חשוב - מה אמר ג'נסן הואנג בשיחת המשקיעים
ברבעון השלישי רשמה אנבידיה רווח של 1.30 דולר למניה והכנסות של 57.01 מיליארד דולר, טוב מהציפיות שעמדו על 1.26 דולר למניה ו־55.2 מיליארד דולר. לשם השוואה, ברבעון המקביל אשתקד עמדו נתוני החברה על 0.81 דולר למניה והכנסות של 35.1 מיליארד דולר. מוקד הכוח המרכזי של אנבידיה נשאר חטיבת מרכזי הנתונים, שמובילה את הביקוש הגואה למעבדי AI. החטיבה הניבה ברבעון הכנסות של 51.2 מיליארד דולר, מעל התחזיות ל־49.3 מיליארד דולר. תחום הגיימינג, שבעבר היה ליבת הפעילות של החברה, הניב 4.3 מיליארד דולר, מעט מתחת לציפיות השוק.
לרבעון הרביעי צופה אנבידיה הכנסות של 65 מיליארד דולר, פלוס־מינוס 2%, גבוה מהערכת השוק שעמדה על 62 מיליארד דולר. עבור משקיעים שמודאגים מהאם המומנטום ב-AI יכול להמשיך להחזיק את השוק, זהו נתון משמעותי שמאותת שהביקוש העסקי למחשוב מתקדם עדיין במגמת עלייה.
- אנבידיה לפני הדוחות: 7% תנודה צפויה - 2 אסטרטגיות שוריות
- צחי אבו: "אנחנו לא חברת נדל״ן מניב קלאסית, כל נכס אצלנו עובר השבחה"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הדוח מגיע בזמן שבו שוק ההון כולו בוחן מחדש את האופטימיות סביב החברות המובילות בתחום. בחודשים האחרונים מכרו כמה משקיעים בולטים את אחזקותיהם באנבידיה, כולל קרן הגידור של פיטר תיל, שמכרה פוזיציה של כ־100 מיליון דולר, וסופטבנק, שמימשה את כל אחזקותיה בחברה בשווי של 5.8 מיליארד דולר. עבור שתיהן מדובר במהלך שנועד לפנות משאבים להשקעות AI אחרות.
ענקית השבבים נסחרת כעת לפי שווי של 4.5 טריליון דולר, כאשר מנייתה עלתה ב-39% מתחילת השנה ו-27% ב-12 החודשים האחרונים.
אלוט מעלה תחזיות ומסבירה זינוק של פי 7 בשנה וחצי; המניה מגיבה בחיוב
אלוט בדוח טוב והעלאת תחזית - פעילות האבטחה בענן הסייבר (SECaaS) מושכת קדימה
הכנסות אלוט (אלוט 11.7% ), המספקת פתרונות אבטחת סייבר ומודיעין רשת לחברות תקשורת וארגונים, ברבעון השלישי עלו ל-26.4 מיליון דולר, צמיחה של 14% לעומת הרבעון המקביל. קצב ההכנסות השנתי (ARR) ב-SECaaS הגיע ל-27.6 מיליון דולר, זינוק של 60% משנה קודמת, והתחום הזה מהווה כבר 28% מההכנסות. בהנהלה מדגישים שהאסטרטגיה של “cyber-security first” מתחילה לבוא לידי ביטוי במספרים, בעיקר דרך הרחבת פעילות אצל לקוחות תקשורת גדולים.
מנכ״ל אלוט, אייל הררי, אומר: ״דיווחנו על חזרה לצמיחה דו־ספרתית של 14% בהכנסות משנה לשנה, והפעילות שלנו ייצרה את הרווחיות הגבוהה ביותר זה למעלה מעשור. הצמיחה הונעה מביצועים מצוינים הן בפתרונות הסייבר שלנו והן בהיצע מודיעין הרשת. אנחנו מתקדמים בעוצמה באסטרטגיית ה־׳cyber-security first׳ שלנו, ורואים התקדמות טובה עם הלקוחות המרכזיים. היכולת שלנו לעזור ללקוחות להשיג את היעדים העסקיים שלהם היא מפתח לצמיחה הרווחית שלנו״.
מעלה תחזית להמשך
אלוט כבר לא רק “רודפת צמיחה” - היא מציגה רווח אמיתי. הרווח התפעולי GAAP ברבעון היה 2.2 מיליון דולר, אחרי הפסד קל ברבעון המקביל, והרווח הנקי GAAP הגיע ל-2.8 מיליון דולר (0.07 דולר למניה). על בסיס Non-GAAP הרווח הנקי עמד על 4.6 מיליון דולר, 0.10 דולר למניה. הצמיחה ב-SECaaS מגיעה ממודל מנוי עם הכנסות חוזרות, מה שנותן יותר נראות קדימה מאשר פרויקטים חד-פעמיים. קצב ARR כאמור של 27.6 מיליון דולר וצמיחה של 60% בשנה אומר שבמידה והקצב הזה נשמר, נתח הולך וגדל מהעסק הופך ליציב יותר בפוטנציאל.
אלוט מעלה תחזית: החברה צופה כעת הכנסות של 100-103 מיליון דולר ב-2025. הררי מוסיף: ״לאור ההאצה המתמשכת ב-SECaaS, רמת הנראות הגבוהה והבקלוג המשמעותי, אנחנו מצפים שקצב הצמיחה השנתי של ה-SECaaS ARR יעבור את רמת ה-60%. בהתאם לכך אנו מעלים את תחזית ההכנסות לשנת 2025 לטווח של 100-103 מיליון דולר״.
- גרדיו מגייסת 80 מליון דולר להגנת סייבר לצרכן בעידן ה-AI
- פאלו אלטו עם תחזית סייבר בעידן ה-AI: שנת 2026 תהיה "שנת המגן"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מעבר לעלייה בהכנסות, שיעור הרווח הגולמי השתפר ל-71.4% על בסיס GAAP, לעומת 70.4% ברבעון המקביל. הרווח התפעולי Non-GAAP הגיע ל-3.7 מיליון דולר, לעומת 1.1 מיליון דולר אשתקד. הרווח הנקי Non-GAAP קפץ ל-4.6 מיליון דולר, לעומת 1.3 מיליון דולר ברבעון המקביל. השילוב של צמיחה דו-ספרתית בהכנסות עם קפיצה ברווח הנקי הוא בדיוק מה ששוק ההון מחפש לראות בחברה שנמצאת בשלב מעבר מצמיחה “על חשבון רווחיות” למודל יציב יותר.
