מחיקת מיילן היא דווקא חדשות טובות לבורסה בת"א

יוסי פינק, צילום: Bizportal
ענקית התרופות הגנריות מיילן הודיעה הלילה על מחיקת המניה מהמסחר בבורסה בת"א. לכאורה, מכה קשה לבורסה המקומית שכן החברה בעלת שווי השוק הגדול ביותר עוזבת. אבל זו לא בהכרח חדשות רעות, אפילו להיפך.
מצד אחד העזיבה של מיילן תקשה מאוד על הבורסה להביא חברות גדולות אחרות להירשם למסחר בת"א. אחרי הבחירה של מלאנוקס ב-2013 להימחק מהמסחר והצעד הנוכחי של מיילן, קשה מאוד יהיה לראות איך בבורסה יצליחו לשכנע חברות אחרות לבוא להירשם למסחר פה. אולי רק ציונות, אבל גם זה לא עובד (ראו ערך צ'ק פוינט, וויקס או אמדוקס) ובאופן כללי חברות גדולות לא הגיעו לכאן, נקודה. מצד שני, הנוכחות של מיילן בבורסה בת"א עשתה נזק גדול למעו"ף, ולא בגלל שהמניה התרסקה בעשרות אחוזים מאז נכנסה למדד ולחצה את התשואה מטה, אלא בגלל שנוכחותה (לצד טבע ופריגו) הפכה את המעו"ף למדד שלחלוטין אינו מייצג את השוק הישראלי.
מיילן, טבע ופריגו הן 3 חברות ענק במדד המעו"ף ולא זו בלבד שמדובר ב-3 חברות מסקטור התרופות ולכן נוצרת הטיה במדד לסקטור התרופות, 3 החברות הללו פועלות בסקטור מאוד ספציפי - תחום הגנריקה.
אם בתחילת דרכו קיבל המעו"ף הטיה קלה לתחום הגנריקה בשל הנוכחות המשמעותית של טבע, אז ב-2005 ההטיה הזו התחזקה עם הצטרפותה של פריגו (שהצטרפה למסחר בת"א לאחר שבלעה את אגיס המקומית) וב-2015 ההטיה הזו הפכה לפיל בחנות חרסינה כאשר מיילן הצטרפה כחלק מניסיון ההשתלטות (הכושל בדיעבד) שלה על פריגו.
התגובה הראשונית אז (בטח בקרב הנהלת הבורסה) הייתה שימחה על הצטרפותה של חברת ענק לבורסה בת"א, אבל מהר מאוד התבררו העובדות המאוד בעייתיות. יחד עם טבע ופריגו משקלן של חברות הגנריקה במעו"ף טיפס ל-24% (משקלן של מיילן הוגבל תחילה ל-4% בעוד טבע ופריגו קיבלו משקל מקסימום של 10%). כך נוצר מצב שמדד המעו"ף שתמיד היה בעל הטיה לסקטור הגנריקה, קיבל הטיה שגרמה לו לשבירת מפרקת. רבע מהמדד המוביל בישראל היה מוטה חברות גנריקה. ואם תוסיפו את אופקו הלת' שהצטרפה לבורסה בת"א ב-2013 כחלק מהמיזוג עם פרולור המקומית אז משקל מניות הפארמה במעו"ף טיפס אז ל-30%!
לא מעט אנשים חשבו שרפורמת המדדים שנכנסה לתוקף בפברואר האחרון אמורה לתת פתרון לעניין זה, אבל בפועל משקל מניות הפארמה במדד נותר כמעט ללא שינוי, שכן טבע ופריגו אמנם ירדה ממשקל של 10% למשקל של 7% אבל מנגד מיילן שוחררה ל-7% ויחד עם אופקו המשקל של מניות הפארמה עמד לאחר הרפורמה של כ-27%.
מה הבעיה? המדד הפך לכזה שפשוט אינו מייצג את השוק המקומי, ולכן משקיעים רבים העדיפו להדיר ממנו את רגליהם. אם בעבר משקיע פרטי או מוסדי שרצה לקבל חשיפה לכלכלה הישראלית היה קונה את מדד המעו"ף, כיום המדד הפך ללא רלוונטי לעניין הזה בשל ההטיה המוגמת לתחום הגנריקה והפארמה באופן כללי.
יותר מזה, ההצלחה של המעו"ף בעבר הייתה קשורה קשר ישיר לפעילות הערה של שוק הנגזרים על המדד. שוק האופציות היה פאר היצירה של השוק המקומי. אחת הסיבות המרכזיות לכך שהשוק הזה נכנסת למצב של תרדמת חמורה היא העובדה שמדד הבסיס לצורך המסחר בנגזרים הפך ללא רלוונטי לצורכי גידור. אם בעבר גוף מסוים רצה לקחת פוזיציה כנגד השוק המקומי, הוא היה עושה זאת באמצעות שוק הנגזרים, כלומר אופציות על המעו"ף. היום המעו"ף לא מייצג את השוק המקומי ולכן כל נושא הזה לא רלוונטי כאשר גם גידור (ביטוח סיכונים) באמצעות נגזרים על המעו"ף מת. המחזורים באופציות בירידה דרסטית ומספר החשבונות הפעילים בהתרסקות. המשמעות היא פגיעה של ממש במעמד של המעו"ף ובמחזורי המסחר בת"א.
כמובן שאם מיילן הייתה מודיעה על עזיבה אחרי ראלי במניה לשיא כל הזמנים וכאשר גם פריגו טבע נמצאות בשיאן, כביכול היינו מדברים אחרת (וזה היה המצב ב-2015). אבל בעיניים מפוקחות ניתן להגיד שללא קשר לביצועי המניות, נוצר פה מצב בעייתי מאוד של מדד מוביל שהפך לכזה שאינו מייצג את השוק המקומי. היום העיוות הזה מקבל זריקת הרגעה. מעניין יהיה לראות אם הנזק שנוצר ישוקם.
תגובות לכתבה(22):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 16.
    ברוך שפטרנו
    אנונימי 12/11/2017 07:49
    הגב לתגובה זו
    1 0
    חברה לא ישראלית שהגיעה לעשות כאן סיבוב על חשבון המשקיעים ,קרטל של הונאה גייסו כספים יעברו לבורסה אחרת ופגעו גם בטבע. שחקני השורט והבנקים והחתמים הרוויחו מכך וגם מיילן שיש לה חוב של 15 מיליארד דולר ,הבנתם איך זה עובד כאן ? הכול מושחת רשות ניירות ערך הבורסה בת"א הולכת ודועכת. תגייסו אולי את אפל? מה עם מיילן ינפיקו בבורסה אחרת יתפסו פריירים אחרים חברה לא אמינה .
    סגור
  • 15.
    מניית מיילן
    משקיע 12/11/2017 07:28
    הגב לתגובה זו
    0 0
    יש לי בתיק מיילן, האם אספיק היום בבוקר (יום א) למכור בשער שנסגר ביום ה?
    סגור
  • קודם כל יש לך 3 חודשים למכור
    si 12/11/2017 20:50
    הגב לתגובה זו
    0 0
    דבר שני . גם לאחר המחיקה תקבל מניות מיילן בחול. כך שמבחינתך לא קרה כלום
    סגור
  • 14.
    רק צריך לנפח את הנדלן ע"י העלאת מס בורסה וחובת הגשת
    כחלון 11/11/2017 23:35
    הגב לתגובה זו
    2 0
    דוח מחזור לכווווווווווולנו. ממשלה של רמאים ונוכלים אז איך לא יהיו בבורסה רמאים כמוהם
    סגור
  • 13.
    לחץ כאן כדי לדעת לנהל נכון https://m.me/amar.law?ref=w7 (ל"ת)
    אברום 11/11/2017 23:27
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 12.
    נפח המסחר הממוצע במיילן ביום מסחר בארהב
    תומר 11/11/2017 22:51
    הגב לתגובה זו
    0 0
    הוא 6,500,00 מניות שזה שווה ערך לכ- 2.5 מיליארד דולר שווי כספי. אז באמת מה זה מיליארד שקל שהם 280,000 דולר, כ-11 אחוז מנפח המסחר היומי בארה"ב.
    סגור
  • 11.
    לפי דעתי מחר עליותתתתתתת (ל"ת)
    שבי 11/11/2017 21:36
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 10.
    ואיפה האחריות??
    אחד שמבין 11/11/2017 20:23
    הגב לתגובה זו
    4 0
    ולכל ההחלטות האלו אין אחראי? לכישלון המתמשך בבורסה בכל תחום כמעט אין אחראים?? למה הנורמות הגרועות?
    סגור
  • 9.
    כתבה עינינית ומדויקת
    מיכה הכהן 11/11/2017 20:12
    הגב לתגובה זו
    0 1
    הבורסה. בארץ בלוף של רמאות . היא מיובשת ומתיבשת. וסופה. להירקב ....לברוח....
    סגור
  • 8.
    מיילן תקרוס .10% (ל"ת)
    צחי 11/11/2017 18:27
    הגב לתגובה זו
    3 2
    סגור
  • טען עוד
  • מהמר שמחר תהיה ירידה גדולה בבורסה.
    או הבורסה ... 11/11/2017 20:43
    הגב לתגובה זו
    1 1
    פתאום יש בור בנזילות וזה ישפיע.
    סגור
  • הפוך גוטה הפוך
    גוני 11/11/2017 21:26
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מהמרים - תמיד מפסידים בבורסה.
    סגור
  • למה מהמרים ? משקיעים טובים אמורים היו לקנות מילן ועכשיו
    שמטוב 12/11/2017 06:34
    הגב לתגובה זו
    0 0
    ניתקעו. מי שירוויח הם משקיעים חזקים עם כושר תמרון שיוכלו להיפטר ממניות מילן בקלות (לכן אם מניותמילן ירדו הם יקנו אותן וירוויחו בקלות). בכל מקרה יהיו קשיי נזילות למי שקשה לו להפטר ממיילן בקלות והתוצאה יכולה להיות ירידה זמנית של הבורסה.
    סגור
  • 7.
    לצערי חדשות רעות
    הראל 11/11/2017 18:20
    הגב לתגובה זו
    3 1
    לפני חישובי מדדים צריך בורסה עם הרבה חברות בעלות שווי שוק גבוהה וסחירות.הנהלת הבורסה צריכה לשמור על החברות הקיימות ולהביא חברות חדשות אחרת אנחנו הולכים אחורה
    סגור
  • 6.
    נותר רק להעיף את טבע
    פיני 11/11/2017 17:15
    הגב לתגובה זו
    2 4
    ובא לציון גואל
    סגור
  • 5.
    כל מי שאוהב את עצמו ואת כספו תברחו מהבורסה
    מוקיל׳ה 11/11/2017 16:01
    הגב לתגובה זו
    15 5
    זה לא בורסה זה נוכלות מושלמת. קזינו הימורים. מצטער על היום ששמעתי על הקללה הזאת. שמח שהיא מתייבשת וכל החברות נוטשות. שתעלם מחיינו במהרה בימינו!!!
    סגור
  • לך לעבוד ותחזיר את החובות שלך מהימורים (ל"ת)
    בוסקילה 11/11/2017 19:27
    הגב לתגובה זו
    4 2
    סגור
  • 4.
    באו להשתלט על פריגו. שתישתלט על טבע הם כבר כאן (ל"ת)
    מוקילה 11/11/2017 15:45
    הגב לתגובה זו
    2 3
    סגור
  • 3.
    המסחר בבורסה צל חיוור של שחקני המעוף
    משקיע 11/11/2017 14:48
    הגב לתגובה זו
    8 0
    מזה זמן רב מנצלים שחקני מעוף את אדישות המשקיעים המוסדיים. נפוצה פוזיציה של כתיבת אופציות על המעוף וכאשר יש שינוי חד באחד המרכיבים בהם אין שליטה לשחקנים כמו מניות דואליות, הם פשוט פועלים בכיוון ההפוך במניות המקומיות. כך לדוגמה נפילת טבע גורמת לביקוש למניות הבנקים ולעליות בשעריהם. זה לא היה אפשרי אם הגופים המוסדיים היו פועלים באופן כלכלי אולם אדישותם חוגגת.
    סגור
  • 2.
    אז מה החדשות הטובות???? טמבל (ל"ת)
    איציק מ 11/11/2017 12:53
    הגב לתגובה זו
    5 3
    סגור
  • חדשות רעות
    הראל 11/11/2017 18:22
    הגב לתגובה זו
    2 2
    גם לדעתי זה חד'שות רעות המלה טמבל מיותרת
    סגור
  • 1.
    סוף סוף כתבה לעניין
    וורן 11/11/2017 10:35
    הגב לתגובה זו
    10 9
    מקצועית ולא צהובה וספקולטיבית כמו כל האתר הזה
    סגור