הבנק המרכזי בשוויץ מסייע לקרדיט סוויס. הבנק לווה 54 מיליארד
דיווחים בחו"ל על כך שהממשלה בשוויץ מתכנסת על מנת לדון בדרכים להציל את בנק קרדיט סוויס, כדי שלא יקרוס, כפי שקרה לכמה בנקים בארה"ב, בהובלת בנק סיליקון ואלי. בנוסף, כחלק מניסיונות הרגעת ציבור המשקיעים, קרדיט סוויס ביקשו מהבנק המרכזי של שוויץ לצאת בהצהרה בנוגע לבריאות הבנק. בעקבות הבלגן גם, משרד האוצר של ארצות הברית הצטרף והחל בבדיקות לגבי חשיפת הסקטור הפיננסי של ארצות הברית לקרדיט סוויס. כעת אומר הבנק המרכזי של שוויץ, ה-SNB, ש"קרדיט סוויס יקבל נזילות במידת הצורך". מאוחר יותר התברר שבנק קרדיט סוויס לווה ממנו כ-54 מיליארד דולר.
בינתיים, וול סטריט מקבלת כתוצאה מכך זריקת עידוד. הבנקים באירופה סגרו בירידות חדות והבנקים בוול סטריט ירדו גם הם ב-5%. כעת הירידות בבנקים נחלשות מעט בבנקים.
דויטשה בנק DEUTSCHE BANK AG מתרסק, סנטנדר מחק 7%, HSBC HSBC HOLDINGS PLC איבד כמעט 4%, ברקליס BARCLAYS PLC 9%, בנק UBS צלל ב-6.6%, וכך גם אחרים.
והנה מה שקורה כעת בבנקים הגדולים ביותר בארה"ב - המשך נפילות של עד 6% WELLS FARGO & CO JP MORGAN GOLDMAN SACHS BANK OF AMERICA US BANCORP CITIGROUP MORGAN STANLEY מניית בנק פירסט רפובליק שצללה ב-64%, חזרה אתמול לעצמה עם זינוק של 50% FIRST REPUBLIC BANK אבל היום שוב צונחת.
- בנק ייעודי לסטארטאפים מגייס 225 מיליון דולר, ביניהם מפיטר ת'יל
- בנק SVB דורש מהרשויות בארה"ב לקבל בחזרה 1.9 מיליארד דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבעיות בבנק השני בגודלו בשוויץ נערמות, החששות ליציבות הבנק גדלים. התוצאה היא 'ריצה אל הבנק' - ניסיון של הלקוחות לקבל את הכסף. בכמה בנקים בארה"ב זה כבר נגמר בקריסה והחשש הוא שזה יגיע גם לקרדיט סוויס. מוקדם יותר היום נודע שהסעודים לא יזרימו לבנק השוויצרי עוד כסף. הביטוח כנגד פשיטת רגל (CDS) קופץ והחשש מקריסה הופך ממשי (להרחבה). בנוסף, אחד מבעלי המניות הגדולים של הבנק השוויצרי הודיע בראיון שאינו מתכוון להמשיך את השקעותיו בבנק.
לאחר קריסתו של בנק SVB, סקטור הבנקאות נכנס ל"אור הזרקורים" ונמצא בסיכון גבוה בעקבות הפחד השורר בשוק לאחר הקריסה. "סקטור הבנקאות קיבל עוד תפנית מבשרת רעות", אמרה סוזנה סטריטר, ראש שוק הכספים ב-Hargreaves Lansdown. "החשש הוא שבנקים שיושבים על המון הפסדים לא ממומשים בתיקי האג"ח שלהם, ואז לא יהיו מספיק בטחונות אם תתחיל שוב "הריצה אל הבנק".
במקביל, המשקיעים ממתינים בדריכות להחלטת הבנק המרכזי האירופאי והפד'. כולם מנסים לנחש האם הבנקים יעצרו את העלאות הריבית (הפד' כנראה כן, ה-ECB כנראה לא). הבנק המרכזי האירופי יפרסם מחר (חמישי בשעה (15:15) את החלטת הריבית שלו. זהו הבנק המרכזי הראשון שמתכנס לאחר קריסת SVB ושאר הבנקים. נשיאת הבנק המרכזי האירופי (ECB) כריסטין לגארד דיברה לפני חודש על הכוונה להעלות את הריבית בחצי נקודת האחוז בפגישה של חודש מרץ (כלומר מחר). הצפי בשוק הוא אכן להעלאה מחר של חצי נקודה ל-3.5% (שיעור הריבית על הפקדונות צפוי לעלות ל-3%).
- הכטב"מים הכי טובים: ארה"ב מאבדת גובה וסין סוגרת פערים
- המתחרה של אנבידיה חושפת שבבי AI חדשים והפער בין סין לארה"ב מצטמצם
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
הפד צפוי לפרסם את החלטת הריבית הבאה שלו ביום רביעי הבא, ה-22 במרץ (21:00 שעון ישראל) ובינתיים החוזים על ריבית הפד נותנים סיכוי של 56% שהוא יעלה את הריבית ברבע אחוז והשאר סבורים שהריבית לא תעלה. אבל כפי שכבר רואים בשווקים - שבוע זה עוד הרבה זמן. יכולים לקרות עוד הרבה דברים בינתיים ולכו תדעו מה יהיה עד אז. נתוני האינפלציה בארה"ב שפורסמו אתמול, שלישי, הצביעו על התמתנות בקצב האינפלציה בארה"ב ל-6%, נתון חיובי שהרים את השווקים אתמול (להרחבה על נתוני המדד). מעבר לכך - החוזים על ריבית הפד' צופים כבר מהלך של ירידת ריבית בהמשך השנה הקרובה, וגם שוק האג"ח מאותת על כך: מחירי האג"ח עולים, ובמקביל התשואות יורדות משמעותית. תשואת האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים בארה"ב נסחרות כעת בתשואה של 3.47% בלבד, כאשר רק לאחרונה הן נסחרו ב-4.4% ויותר.
מה הם הקשיים בהם נתקל קרדיט סוויס?
מניית הבנק התחילה בנפילה ביום שלישי לאחר שפרסמה את דוחותיה השנתיים באיחור, דוחות שהציגו בעיות בבקרה הפיננסית של הבנק. כפי הנראה העיכוב בפרסום הדוחות נבע מתהיות שעלו לרשות לניירות ערך בנוגע לדוחות תזרימי המזומנים של הבנק בין השנים 2019 ו-2020. בהמשך לכך, בשבוע שעבר בעל המניות הגדול ביותר של הבנק סגר את הפוזיציה שלו לגמרי בבנק.
הבנק השוויצרי בין ה-170 נפגע קשות גם ב-2021 בעקבות הקריסות של Archegos Capital ו- Greensill Capital. הבנק פרסם הפסדים בחמישה רבעונים רצופים ונמצא בתהליך השינוי השני הגדול ביותר שלו מזה שנים רבות לאחר שעבר סדרה של שערוריות, שינויים בהנהלה ומשיכת כספים של לקוחות. בנובמבר האחרון הודיע הבנק על תוכניתו להקים את בנק ההשקעות שלו תחת המותג המחודש First Boston. בנוסף לפיטורים של כ-9,000 עובדים.
איפה היו פירמות רואי החשבון וסוכנויות הדירוג עד עכשיו?
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
אנבידיה מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- המתחרה של אנבידיה חושפת שבבי AI חדשים והפער בין סין לארה"ב מצטמצם
- האם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
שבביםהאם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
חברת STMicroelectronics היתה התקווה הגדולה של תעשיית המוליכים למחצה בתחילת המאה ונשארה מאחור. השבוע היא ריכזה תשומת לב לאחר שפורסם כי סיפקה יותר מ-5 מיליארד שבבים לסטארלינק של אילון מאסק במסגרת הסכם בן עשור בין שתי החברות, וכי הכמות הזאת צפויה להכפיל את עצמה בעוד שנתיים
בחודש האחרון הפך מדד הראסל 2000 (סימול: RUT^) למדד המוביל בניו יורק, תופעה שלא אירעה מאז החל המדד הזה להיסחר. הסיבה לכך קשורה בעיקר בערכי החלל שלפיהם נסחרות המניות שמובילות את המדדים המובילים, ובמיוחד הנאסד"ק.
מדד הראסל 2000, שמכונה "המדד שמשקף את הכלכלה האמיתית", מייצג את "המניות הקטנות", שהן קטנות בהשוואה למניות ה-S&P 500. ג'וזף בראסואלס, הכלכלן הראשי של RSM International, שהיא הרשת השישית בגודלה בעולם, מבחינת ההכנסות, לשירותי החשבונאות המקצועיים, מסביר שהסיבה לכך קשורה בעובדה שכספי ההשקעה זרמו ברובם למדדים המובילים, ובמיוחד לנאסד"ק.
לדבריו, "המשקיעים פשוט התעלמו מהחברות שכלולות במדד הראסל 2000 ולא השקיעו במניותיהן. אבל קיצוצי הריבית של הפד והקלות המס של הנשיא טראמפ, שייכנסו לתוקף בינואר, לצד הירידה החדה במחירי הנפט, מזינים אופטימיות כלכלית, והתחזית לחברות קטנות יותר משתפרת. ברמות המחירים הנוכחיות יש הרבה הזדמנויות שפשוט התעלמו מהן בגלל שכולם התמקדו יתר על המידה בהזדמנויות טכנולוגיות". מה שזה בעצם אומר הוא שהחגיגה בבורסות לא הסתיימה והסיפור הטכנולוגי רק תופס מנוחה קצרה עד לסיבוב הבא.
הירידה במחירי הנפט מ-125 דולר בקיץ 2022 ל-56 דולר כיום, היא בעיקר תוצאה של עודפי היצע שחלקם "באשמת" טראמפ "ששחרר" את הנפט האמריקאי לשווקים הגלובליים, חלקם ב"אשמת" המדינות שאינן חברות באופ"ק שמגדילות ייצור (קנדה, ברזיל ואחרות), חלקם בגלל קרנות הגידור, חלקם בגלל איראן ורוסיה שמוכרות מתחת לשולחן, וחלקם בגלל הרגיעה בצמיחה הכלכלית. אין זה פלא שהסכמי אברהם תופסים עניין שהולך וגדל.
- סיסקו ו-IBM בונות את האינטרנט הקוונטי: מחשבים שמדברים ביניהם תוך 5 שנים
- IBM וגוגל מציגות התקדמות במרוץ הקוונטי: לא רק החברות הקטנות בתמונה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לבסוף, ענקית ניהול הנכסים KKR הוציאה השבוע את התחזית המאקרו גלובלית לשנת 2026 שלפיה הם מאמינים שתהיה צמיחה טובה מהצפוי בתמ"ג וברווחים ברוב האזורים העיקריים בעולם בשנת 2026, צמיחה שנתמכת על ידי מחירי נפט נמוכים, שיעורי חיסכון גבוהים יותר ותנאים פיננסיים נוחים. הם גם מציינים שהכלכלה העולמית עדיין נמצאת בעיצומו של רנסנס של פרודוקטיביות, בהובלת דיגיטציה, אוטומציה ואימוץ מואץ של בינה מלאכותית, במיוחד בארצות הברית. כדאי להקשיב להם כי החברה הזו היא מהטובות שיש.
