חברת תרו - מה קרה בשנים האחרונות לטבע הקטנה, ומה אומרים המספרים?
חברת תרו היא חברה ישראלית לשעבר שהוקמה בשנות החמישים של המאה הקודמת, והונפקה בבורסת הנאסד"ק בשנת 1982 (אחת מהחברות הישראליות הראשונות בנאסד"ק). כעת היא נשלטת על ידי ענקית התרופות ההודית סאן שהיו"ר שלה הוא ישראל מקוב, לשעבר מנכ"ל טבע. החברה מייצרת תרופות מרשם ותרופות למכירה מעבר לדלפק במגוון רחב של תחומים: עור, כלי דם, מערכת עצבים ועוד. מרבית המכירות של החברה מרוכזות בתחום הגנרי, בדומה לחברת טבע. כמו כן, היא מייצרת גם חומרי גלם לתעשיית התרופות. עיקר הפעילות שלה בארצות הברית אך היא פעילה גם בקנדה בישראל ובשווקים נוספים.
היסטוריה של עליות וירידות
בשנת 2005 התעוררה שערורייה סביב דוחות החברה והיא נאלצה לערוך את דוחותיה מחדש, כשרווח של 11 מיליון דולר בשנת 2004 הפך להפסד של 32 מיליון דולר. בהמשך הענינים הסתבכו עוד יותר, ובסופו של דבר החברה נמחקה מהמסחר. בשנת 2008 חברת סאן ההודית נכנסה להשקעה בחברה, השקעה שבהמשך הובילה לסכסוך משפטי שהגיע עד לבית המשפט העליון. בסופו של דבר הכריע בית המשפט לטובת החברה ההודית, החלטה שכנראה תרמה לא מעט להצלחת החברה בהמשך.
בשנת 2012 חזרה החברה להיסחר בבורסה הראשית בניו יורק. היא שגשגה והגיע למחיר של 167 דולר למניה בשנת 2016, אך מאז היא נמצאת במגמת ירידה, וכעת נסחרת תמורת 40 דולר בלבד ובשווי שוק של 1.5 מיליארד דולר. גם בחודשים האחרונים המניה במומנטום שלילי. מתחילת השנה ירדה המניה ב-20% והיא נסחרת באזור המחיר הנמוך ביותר ב-52 השבועות האחרונים.
מה אומרים המספרים בדוחות?
החברה סבלה בשנה האחרונה מהפסדים עקב הוצאות חד פעמיות על יישוב פרשה משפטית. ברבעון האחרון דווחה החברה כי בנובמבר היא הגיע להסכמה עם התביעה והיא תיושב באופן סופי בסכומים של בין 67 מיליון דולר ל-8 מיליון דולר. ברבעונים הקודמים שלמה החברה כסף רב ליישוב התביעות.
- איי.סי.אל: ירידה של 16.5% ברווח הנקי ל-91 מיליון דולר
- ממשיכה במומנטום החיובי: אלוט מכה את הצפי - המניה קופצת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במחצית השנייה של שנת 2021, החברה כבר חזרה לרווח נקי של כ-50 מיליון דולר. בניטרול ההוצאות המשפטיות קצב הרווחים השנתי גבוה אף יותר ועומד בסביבות ה-140 מיליון דולר על הכנסות שנתיות של כ-550 מיליון דולר. תזרים המזומנים החופשי השנתי (FCF) מגיע למעל 150 מיליון דולר. ה-EBITDA בארבעת הרבעונים האחרונים הגיע ל-167 מיליון דולר והרווח הגולמי הסתכם ב-296 מיליון דולר. במילים אחרות, החברה מייצרת מזומנים ורווחים בקצב טוב ובשיעור רווחיות גבוה.
נוסיף לכך נקודה חשובה. בקופת החברה שוכבים להם קרוב ל-800 מיליון דולר, בצירוף ניירות ערך למעל 1.2 מיליארד דולר. אם נפחית את המזומנים מערך החברה פעילות החברה מקבלת שווי נמוך מ-300 מיליון דולר בלבד. כלומר ה-EV/EBITDA המנוטרל עומד על כ-2 בלבד. כלומר מדובר בחברה רווחית מאד שנסחרת במחיר נמוך לכאורה.
החיסרון של החברה הוא הירידה העקבית בצמיחה, ואפילו האטה במכירות. בשנת 2020 היא נפגעה מהקורונה, בכל זאת המכירות בשנת 2021 היו נמוכות יותר. בטווח של 4 שנים ירדו המכירות ב-18%. לעומת הירידה במכירות, החברה כן מצליחה לשמור על רווח נקי בשורה התחתונה, ואפילו להגדיל את הרווחיות. שיעור הרווח הגולמי עלה ברבעון האחרון מ-52.2% ל-54.7%, והרווחיות התפעולית עלתה מ-25.9% ל-26.6%. כלומר, החברה מתייעלת ומשפרת את שולי הרווח.
- שוק הקוונטום מתחמם: חוזים גדולים דוחפים את ריגטי ואיון-קיו למעלה,
- מה מגלה המחקר הארוך בהיסטוריה על אושר?
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה שתזנק מחר ב-5% למרות דילול המשקיעים
נראה שעם יישוב התביעות, ועם מיצוי תהליך שיפור הרווחיות ייתכן שהחברה תחזור להשקיע בשיפור הצמיחה או לעשות שימוש בהר המזומנים שברשותה. לפני כשבועיים דווחה החברה על רכישת חברת Alchemee מחברת Galderma, וצריך לעקוב האם זו תחילה של אסטרטגיית של התרחבות דרך רכישות. במידה והחברה תצליח לחזור לפסי צמיחה, ייתכן שהשוק יתגמל אותה על הרווחיות והיעילות והמחיר הנמוך הנוכחי יהווה הזדמנות.
- 4.אריאל 15/04/2022 18:12הגב לתגובה זותרו שיקרו בדוחות שלהם בעבר
- 3.נראה שהולך להיות הוצאות יותר מהכנסות וגם נראה שהול 15/04/2022 07:52הגב לתגובה זונראה שהולך להיות הוצאות יותר מהכנסות וגם נראה שהולכים לשרוף את המזומנים שיש בקופה, חבללל חברה טובה יכולה להיות
- 2.יותר קל לבדוק באתר של ה FDA (ל"ת)משקיע 15/04/2022 07:40הגב לתגובה זו
- 1.השאלה לגביי חוב אם יש וכמה הוא (ל"ת)נ.ש. 15/04/2022 00:31הגב לתגובה זו
צילום: Brett Sayles, Pexelsלא רק AI: הנישה החדשה והצומחת שמתפתחת במקביל לתחום הלוהט
כשהבינה המלאכותית והאוטומציה הם שני המגזרים הטכנולוגיים הכי צומחים בעולם, הם זקוקים לצדם לתשתיות מתאימות. Equinix, אחת החברות המובילות בעולם בהקמת מרכזי נתונים, היא רק דוגמה אחת לחברות שנהנות מהטרנד. וגם: למה למרות העלייה של מניית סופטבנק, וול סטריט ממשיכה לאהוב אותה
בפברואר 2024 עדכנתי כתבות עבר שעשיתי על ענקית האחזקות-השקעות היפנית סופטבנק (סימול:SFTBY) תחת הכותרת "הקונגלומרט היפני שוול סטריט לא אוהבת משקף פוטנציאל גדול". היתה זו כתבה שלישית או רביעית על החברה מאז תחילת המאה. מאז הכתבה המניה עלתה בקרוב ל-200%, אלא שבמהלך השנה האחרונה ולמרות העלייה במחיר וול סטריט מחבבת יותר ויותר את הקונגלומרט היפני הגדול שהקים ב-1981 היזם מסאיושי סאן, אז בן 24. מאז, סאן ללא ספק מצליח להוכיח שהוא קורא נכון את התפתחות מהפכת האינפורמציה ופועל בהתאם, וזאת למרות אישיות מוזרה ולקיחת סיכונים אדירים שלמעשה גרמו לאנליסטים להגדירו כ"ספקולנט".
סאן התחיל את דרכו כמפיץ תוכנות ומשחקי וידאו, אבל אז פגש בזכיין מקדונלד'ס ביפן ששכנע אותו לעבור וללמוד בארה"ב. סאן אכן עשה זאת, למד מחשבים ב-UCLA, חזר ליפן והקים את סופטבנק שאותה הוא מוביל מאז כיו"ר, נשיא ומנכ"ל.
קבוצת סופטבנק מוגדרת כחברת אחזקות-השקעות יפנית רב-לאומית שמתמחה בהשקעות בחברות טכנולוגיה שמקדמות את מהפכת המידע, תוך התמקדות בשבבים, בבינה מלאכותית, רובוטיקה חכמה, האינטרנט של הדברים, טלקומוניקציה, שירותי אינטרנט ואנרגיה נקייה. החזקות מרכזיות של הקבוצה כוללות את חברת הקניין הרוחני המובילה של מוליכים למחצה Arm Holdings (סימול:ARM) שבה סופטבנק שולטת ב-90%. שווי החזקה זו לבדה מגיע כיום לכ-80% משווייה הכולל של סופטבנק. החחזקה השנייה בגודלה היא בקרן ההון סיכון הגדולה בעולם SoftBank Vision, אשר משקיעה בגל הבא של טרנספורמציה טכנולוגית, ושם סופטבנק שותפה עם ממשלת ערב הסעודית.
- נוקיה מקימה מחלקת בינה מלאכותית ומגייסת מאינטל
- וישראל מובילה עולמית בשימוש ב-AI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השאיפה המוצהרת של סאן היא להפוך את הקונצרן לקבוצת התאגידים החיונית ביותר לכלכלה הגלובלית. אגב, החברה היא גם ממנהלי הכספים המובילות גלובלית ומנהלת נכסים של רוב חברות הטכנולוגיה המובילות, ביניהן אפל (סימול:AAPL) וקוואלקום (סימול:QCOM). החברה השקיעה הון סיכון ראשוני בחברות כמו אנבידיה, אובר, T-Mobile, עליבאבא וספרינט, ובכולן מכרה את רוב ההחזקות ברווחי שיא (את ARM רכשה בהצעת רכש). היו לה גם כישלונות בדרך כמו WeWork הישראלית. סופטבנק היא גם המשקיעה הגדולה בעולם בסטארטאפים בתחומי הטכנולוגיה שהזכרתי למעלה, במיוחד בתחום ה-AI.
שוק הקוונטום מתחמם: חוזים גדולים דוחפים את ריגטי ואיון-קיו למעלה,
וושינגטון מגבירה השקעות, סין ואירופה מאיצות פיתוח
מחשוב קוונטי
דמיינו עולם שבו מחשבים פותרים סודות כימיים במהירות בזק, מפצחים הצפנות בלי מאמץ, ומאיצים פיתוח תרופות חדשות. זה לא מדע בדיוני, זה המחשוב הקוונטי. אתמול, שתי חברות אמריקאיות, ריגטי קומפיוטינג Rigetti Computing 15.28% ואיון-קיו IonQ 5.39% זכו בחוזים ממשלתיים משמעותיים. חיל האוויר האמריקאי משקיע 5.8 מיליון דולר בריגטי לבניית רשתות קוונטום, ומשרד האנרגיה חותם על שותפות חללית עם איון-קיו. התוצאה? המניות קופצות בעשרות אחוזים.
השוק העולמי צפוי להגיע ל-125 מיליארד דולר עד 2030, עם השקעות מצטברות של יותר מ-40 מיליארד דולר עד כה, וארה"ב תופסת חצי מהעוגה.
ריגטי: בניית גשרים קוונטיים לעתיד
נתחיל בריגטי, החברה הקליפורנית שמתמחה במחשבים קוונטיים מבוססי סופרקונדוקטורים, אותם "קיוביטים" על-מוליכים שמתנהגים כמו חלקיקים קסומים, מסתובבים במקביל בכמה מצבים.
החוזה החדש, בשווי 5.8 מיליון דולר לשלוש שנים, מגיע מהמעבדה למחקר אווירי של חיל האוויר (AFRL). המטרה לבנות רשתות קוונטום שמאפשרות העברת מידע קוונטי בין מכונות מרוחקות, כמו גשרים על-טבעיים שמחברים בין עולמות. ריגטי תעבוד כאן הסטארט-אפ ההולנדי QphoX, שמפתח ממירים אופטיים-מיקרוגליים , במטרה לפתח כלים שממירים אותות קוונטיים לאור סיבי אופטי, כדי שהמידע לא יתפוגג בדרך.
המנכ"ל סובודה קולקרני לא מסתיר את ההתרגשות: "זה מחקר לטווח ארוך, אבל הוא הבסיס לכל מה שיבוא אחר כך, רשתות מאובטחות לצבא, לדאטה סנטרים, אפילו לערים חכמות". ריגטי כבר הוכיחה את עצמה עם מערכת Ankaa-2, שכוללת 84 קיוביטים, אבל האתגרים עדיין שם: יציבות נמוכה ושגיאות תכופות.
- מרוץ המחשוב הקוונטי מתחמם: סטארט־אפ אירופאי גייס 300 מיליון דולר
- "מחשוב קוונטי בדרך לשוק של 2 טריליון דולר עד 2035"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החוזה הזה הוא חלק מגל השקעות אמריקאי רחב יותר תחת National Quantum Initiative (1.2 מיליארד דולר מאז 2018), נותן דחיפה לתעשייה.
איון-קיו: הקוונטום כובש את החלל
ממול, איון-קיו לוקחת את זה צעד קדימה - אל החלל. החברה, שמתבססת על טכנולוגיית יונים כלואים (אטומים תקועים בשדות מגנטיים, יציבים יותר מקיוביטים רגילים), חתמה על מזכר הבנות (MOU) עם משרד האנרגיה (DOE) להדגמת תקשורת קוונטית לוויינית.
