סין אדמה
צילום: גיא בן סימון

UBS: "לאחר חודשים של סערה במניות בסין, ייתכן שהגרוע מכל יסתיים"

בבנק ההשקעות מצפים שבסין יישמו מדיניות תומכת יותר בשווקים ברבעון הנוכחי, ומצביעים על כך שכבר יש סימנים לכך שהיא מחפשת איזון בין רפורמות לייצוב הצמיחה. המלצתם לטווח הקצר: מניות ערך בטכנולוגיה ירוקה, מוצרים בני קיימא ועוד
איתי פת-יה | (2)
נושאים בכתבה UBS סין

"מתגברים הסימנים לכך שממשלת סין מנסה למצוא איזון בין ייצוב הצמיחה לבין המשך ביצוע רפורמות מבניות וייתכן שהגרוע מכל עבור המניות הסיניות, לאחר חודשים של סערה, יסתיים", כך כותב מארק האפלה, מנהל השקעות ראשי ב-UBS Global Wealth Management.

"זו הייתה שנה תנודתית בשוק ההון הסיני", ציין האפלה בניתוחו, כשהוא מזכיר שמדד MSCI China ירד ב-14.4% מתחילת השנה, הגם שנגע בשיא בפברואר. "השוק הסיני חבוט מטלטלות מצד הרגולטור ושינויי מדיניות, משבר חוב בשוק הנדל"ן, האטה כלכלית נרחבת, סגרים שהוטלו והוסרו, שיבושים בשרשרת האספקה ומחסור באנרגיה".

"ברבעון הקודם, המניות הסינית חוו את שלושת החודשים הגרועים ביותר שלהם מאז שב-2015 מדד MSCI China ירד ב-18%". ואלם, לדבריו "הסנטימנט מתחיל להתאושש", שכן המדד עלה ב-3.1% באוקטובר בשל אותו איזון שהוזכר אשר בבייג'ינג מנסים להשיג. "אנו סבורים שהמניות הסיניות קרובות לתחתית כבר", ציין וכתב כי "יש לנו עמדה ניטרלית לגבי סין ואנחנו ממליצים על השקעות בסקטורים שמוגנים מפני שינויים מבניים ורגולטוריים".

עוד הוא מרחיב כי "המניות ואגרות החוב הסיניות התאוששו בשבועות האחרונים הודות להתפתחויות מעודדות. בשבוע שעבר הבנק המרכזי ביצע שינויים במדיניות שלו שיתמכו בשוק הנדל"ן, במסגרתם הובטחה הגישה להלוואות בנקאיות ולאישורי משכנתאות ללקוחות 'בריאים' מבחינה פיננסית. הסנטימנט קיבל דחיפה נוספת בשל החדשות לפיהם אוורגרנד הצליחה להנצל מחדלות פירעון בשתי אגרות חוב שונות בשבוע שעבר, כשהעבירה תלשומים למחזיקים טרם סוף ההארכה שקיבלו מהמחזיקים.

"אנו מצפים שסין תיישם מדיניות תומכת יותר ברבעון הנוכחי, כולל הפחתה אחת או שתיים ביחס הרזרבה ומדיניות מתן אשראי מקלה יותר לעסקים קטנים ובינונים ולכלכלה הריאלית, כמו גם הנפקות אג"ח ממשלתי מקומי בקצב מהיר יותר, והאצה בהוצאות הממשלתיות".

עדיין בהקשר של השקעות בסין, האפלה כתב למשקיעים כי ב-UBS "ממשיכים להעדיף סקטורים מחזוריים וערכים בטווח של שלושת החודשים עד חצי השנה הקרובה, כמו הטכנולוגיה הירוקה (בשל השקעות להשגת יעדי הפחתת הפליטות), מוצרי ושירותים בני קיימא (שיתמכו ע"י מדיניות שתעודד את הצריכה הפרטית) ואנרגיה. כמו כן, אנו ממשיכים להמנע מתחום הנדל"ן וממוצרים חיוניים. בטווח הבינוני בבנק ההשקעות רואים "הזדמנויות למשקיעים לצבור חשיפה מסוימת במגזרי צמיחה.

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    אלעד 02/11/2021 08:28
    הגב לתגובה זו
    מה עשו מניות כמו xpeng,nio, Baidu ועוד בחודש האחרון ותבינו לבד שהמפלצת הסינית התחילה לנער את האבק מעליה ומוכנה להסתער על השוק מחדש,קרנות הגידור כבר מבינים זאת טוב מאד ולראייה פוזיציות חדשות והמלצות מכל עבר.השוק האמריקאי נמצא בפיק לעומת השוק הסיני שעדיין לא הגיע לחצי הדרך ונראה הרבה יותר אטרקטיבי.
  • 1.
    בשקט בשקט ה CAC כבר קרוב ל 25% השנה (ל"ת)
    נובח סידרתי 02/11/2021 07:38
    הגב לתגובה זו
ארנולד שוורצנגר קרדיט: גרוקארנולד שוורצנגר קרדיט: גרוק

קרוז, פיט או צ'אן: מיהו שחקן הקולנוע העשיר ביותר בכל הזמנים?

הדס ברטל |
נושאים בכתבה שחקנים קולנוע

שחקני קולנוע גדולים ואייקוניים זה מונח ששייך בעיקר לכוכבי עבר. בשנים האחרונות, הוליווד לא הנפיקה כוכב קולנוע צעיר, מוכשר וכריזמטי כמו השמות הגדולים ביותר שעשו מאות מיליונים בתעשייה וידעו גם להפוך את השכר מהסרטים לעסקים מצליחים ולעיתים גם אימפריות שמניבות מאות מיליונים. כוכבי הקולנוע העשירים ביותר מכל הזמנים מכילים בעיקר שחקנים ששיא תהילתם היה לפני 20, 30 או אפילו 40 שנה, לפני עידן הסטרימינג וההצפה שאנחנו חווים בסרטים וסדרות טלוויזיה שעולות לאוויר כל כמה ימים ורובנו לא מזהים את השחקנים. ריכזנו עבורכם את הכוכבים שמזלם הגדול הוא שהם הגיעו להוליווד בזמן תור הזהב שלה, ידעו לדרוש ולהרוויח משכורות עתק וחשוב מכך, ידעו לקחת את ההון שעשו כשחקנים ולהפוך אותו לאימפריות עסקים.


1 # ארנולד שוורצנגר 

ארנולד שוורצנגר, אחד מכוכבי הקולנוע הגדולים בהיסטוריה ומושל קליפורניה לשעבר, נמצא במקום הראשון עם הון של מיליארד וחצי דולר. שוורצנגר, שנולד בשנת 1947 בעיירה טאל שבאוסטריה, הפך מאמן פיתוח־גוף לכוכב אקשן, פוליטיקאי ומיליארדר ולפי דירוגים שונים בעולם, נחשב לכוכב הקולנוע העשיר בהיסטוריה. הסרט הקופתי המזוהה איתו יותר מכל הוא “שליחות קטלנית 2: יום הדין” (1991), שהכניס בקופות כ-520 מיליון דולר ברחבי העולם, והפך אותו לסמל עולמי של קולנוע האקשן. מבחינת רווח אישי, העסקה הטובה ביותר שעשה הייתה דווקא מהקומדיה “תאומים” (1988), שבה ויתר כמעט על שכר בסיס וקיבל אחוזים מהרווחים כאשר לפי דיווחים, הרוויח מהסרט מעל 40 מיליון דולר.

שוורצנגר כיכב גם בסרטים אייקוניים נוספים כמו “רונאן הברברי”, שקרים אמיתיים” ו"זיכרון גורלי”. מעבר למשכורות מהסרטים ומתפקידו כמושל קליפורניה בין השנים 2003 ל-2010, חלק עצום מהונו הגיע מהשקעות מוקדמות בנדל"ן בקליפורניה עוד לפני שהתפרסם. כבר בשנות ה-20 לחייו היה מיליונר נדל"ן, ובהמשך היה שותף ברשת המסעדות Planet Hollywood ששיא הצלחתה היה בשנות ה-90', ובעסקים בתחומי הכושר והבידור. הוא היה נשוי לעיתונאית מריה שרייבר, במשך יותר מ-25 שנה עד לגירושים בשנת 2021, ולזוג ארבעה ילדים.


ארנולד שוורצנגר מתוך הרשתות החברתיות
ארנולד שוורצנגר - קרדיט: מתוך הרשתות החברתיות


2 # דוויין "דה רוק" ג'ונסון 

הונו של דה רוק (דוויין ג'ונסון) מוערך בכ-1.2 מיליארד דולר. הוא נולד ב-1972 בהייברד, קליפורניה, למשפחת מתאבקים, והתחיל את הקריירה שלו ככוכב WWE לפני שהפך לאחד מכוכבי הקולנוע המבוקשים בעולם. את הונו העצום עשה בזכות שילוב של שכר גבוה משוברי קופות שכיכב בהם, אחוזים מהרווחים ועסקים חוץ־קולנועיים. אחד הסרטים המצליחים ביותר שבהם השתתף הוא “מהיר ועצבני 7 ”, שהכניס כ-1.5 מיליארד דולר ברחבי העולם והפך לשובר קופות ענק. בשנים האחרונות ג'ונסון חתם על עסקת־שיא עם אמזון על סרט האקשן “Red One”, שבגינה קיבל חבילת שכר של כ-50 מיליון דולר, באחת העסקאות הגבוהות שנרשמו אי־פעם לשחקן בסרט סטרימינג. ג'ונסון כיכב גם בלהיטים כמו “ג'ומנג'י: שורדים בג'ונגל” שהכניס כ-962 מיליון דולר וב“מואנה” (בקולו של מאוי).

ענקיות הטכנולוגיהענקיות הטכנולוגיה

ענקיות הטכנולוגיה עוברות לעידן עתיר הון - כיצד ה-AI משנה את פני התעשייה

מיקרוסופט, גוגל ואמזון השקיעו מעל 600 מיליארד דולר בתשתיות בינה מלאכותית ונאלצות לגייס חוב כשקופות המזומנים מתכווצות - בעוד וורן באפט מצמצם את ההחזקה באפל ולראשונה רוכש מניות  אלפאבית ב-4.3 מיליארד דולר
אדיר בן עמי |

ענף הטכנולוגיה נכנס לשלב חדש. שנים דיברו על חברות הענק כעסקים שמייצרים עוד הכנסה כמעט בלי להגדיל עלויות. אבל המציאות של הבינה המלאכותית דוחפת אותן לטריטוריה אחרת לגמרי. היום הן נראות הרבה יותר כמו תעשיות כבדות שזקוקות להון עצום כדי להמשיך לרוץ. במרכז המגמה עומדות מיקרוסופט Microsoft Corp 1.37%  , גוגל Alphabet -0.78%  ואמזוןAmazon.com Inc. -1.22%  . שלושתן פתחו את הכיס בהיקפים שלא נראו בענף. תשתיות AI, חוות שרתים, חוזי ענן ארוכי טווח וציוד מחשוב מתקדם. בתוך תקופה קצרה הן השקיעו מעל 600 מיליארד דולר, והמספרים ממשיכים לעלות.


מה שמרתק הוא שהחברות האלו יכלו להרשות לעצמן את ההשקעה. הן נכנסו לעידן הבינה המלאכותית כמעט ללא חוב, עם הרבה מזומן ותזרים חזק. הן נהנו מרווחי עתק של השנים האחרונות, שלא קשורים דווקא ל־AI. עכשיו התחושה היא שהן משתמשות בכסף כדי לשמור על ההובלה. עם זאת, משהו חורק. רואים את זה בשקט במאזנים. כריות המזומנים מתכווצות. מיקרוסופט, שבעבר כמעט מחצית מנכסיה היו במזומן ובהשקעות קצרות טווח, נמצאת היום בפחות מחמישית. אצל אמזון וגוגל הסיפור דומה. הנכסים גדלים, אבל המזומן לא עומד בקצב.

זה לא מסתיים שם. התזרים של גוגל ואמזון חלש יותר לעומת השנה הקודמת. גם אצל מיקרוסופט התמונה פחות יפה כשמכניסים לחישוב התחייבויות לעלויות תשתית שמופיעות מחוץ לדוח. במילים פשוטות, גם ענקיות כאלה מתחילות להרגיש את העומס.

האנליסטים כבר מצפים לעלייה דרמטית נוספת בהוצאות בשנה הבאה. מיקרוסופט צפויה להוציא כ־159 מיליארד דולר, אמזון כ־145 מיליארד וגוגל תתקרב ל־112 מיליארד. בתוך ארבע שנים מדובר כבר על טריליון דולר. רובו על AI. בינתיים ההכנסות עדיין מחזיקות את המערכת, כאשר שלושתן גדלות בקצב שמאפשר להן להמשיך להשקיע. אבל זה לא יהיה מספיק לאורך זמן. ברגע שההוצאות הופכות למפלצת, חברות חייבות לגייס חוב. מטא כבר עשתה זאת כשגייסה 30 מיליארד דולר. אורקל הוציאה 18 מיליארד נוספים, רק כדי לעמוד בדרישות התשתית.


השינוי לענף עתיר הון

הענף שהיה מזוהה עם צמיחה כמעט אינסופית והוצאות יציבות הופך לענף עתיר הון. כל החלטה אסטרטגית הופכת להימור על מיליארדים. כל עיכוב בביקושים או טכנולוגיה שנזנחת עלולים להפוך השקעה יקרה לנטל. זה משפיע גם על הדרך שבה משקיעים מסתכלים על חברות טכנולוגיה. פחות תשומת לב לכמות המשתמשים בשירות מסוים ויותר לביצועים של מערכות AI. יותר עניין בהתחייבויות עתידיות ובהסכמי ענן, ופחות במשפטים כלליים על חדשנות.