"חוששים מהתמחור של הנאסד"ק; מאמינים במניות בשוק המקומי; פוטנציאל לרווחי הון בשוק האג"ח"
השנה עומדת להסתיים, וזו תהיה שנה מדהימה בשווקים, אלא אם יקרה משהו בדקה ה-90'. מדד ת"א 35 עלה מתחילת השנה ב-25.5%, קרוב למדד הדגל האמריקאי ה-S&P 500 שעלה ב-28%. וול סטריט מתומחרת במכפילי רווח גבוהים מאוד היסטורית, הבורסה המקומית במכפילים נמוכים יחסית, אבל כבר לא זולים. באירופה התמחור נראה זול.
מצד אחד, החשש הוא מהתנפחות חסרת פרופורציה בעיקר וול סטריט. מצד שני - כמעט כולם אופטימיים, אבל אנחנו כבר יודעים שדווקא כשכולם חמדנים זה הזמן להיות זהיר.
בשיחה עם ביזפורטל אומרים יואב טל, מנכ"ל בית ההשקעות פוקוס, והסמנכ"ל צפריר אפרתי, כי הם אכן חוששים ממניות הטכנולוגיה והנאסד"ק (שאתמול שבר שיא ועלה על רף ה-20,000 נקודות - ר.ש), הם גם פחות מרגישים נוח עם ה-S&P 500 לעומת המניות בת"א. "אנחנו מוטים בערך 80-20 לכיוון ישראל, התמחורים כאן אטרקטיביים יותר מאשר בוול סטריט"
יואב טל, מנכ"ל בית ההשקעות פוקוס; קרדיט: פוקוס
"במאקרו רמת הסיכון ירדה. בישראל היו מכפילים חד ספרתיים בהרבה חברות, השוק היה מיובש כי הרבה כספים יצאו מכאן, בעיקר ממניות ת"א 90 ומטה. בעקבות הניצחונות על האויבים מסביב, הכספים התחילו לזרום חזרה. אנחנו עדיין רואים פער בין רמות המכפילים כאן לעומת ארה"ב. לכן, כדאי להשקיע בישראל, יש הרבה אפיקים שייהנו בהמשך", הם מסבירים את החשיפה הגבוה שלהם לשוק המקומי.
אילו ענפים מקומיים אטרקטיביים בעינכם?
"מניות הבנקים הן עדיין השקעה טובה. גם השערוך של חברות הנדל"ן המניב יהיה טוב בגלל הירידה במרווחים באג"ח. גם חברות הביטחון ייהנו מצבר גדול".
אתם לא חוששים מהסיכונים במניות הבנקים? רגולציה, תחרות מבנקים חדשים ומחברות אשראי
"הייתי אומר שהתחרות בתחום מאוד מועטה עד לרמה שאין תחרות. אנחנו רואים שהנתח שוק של כל בנק ובנק נשמר ובנוסף הם כל הזמן מתייעלים. אני לא יכול לצפות פגיעה מהצד הרגולטורי כרגע, אבל אם היא תגיע היא תהיה חד פעמית. רגולציה היא תמיד עננה, ראינו את זה בתקשורת ובאנרגיה. בהתעלם מזה, התשואות שהסקטור הזה יודע לספק, במיוחד בסביבת הריבית הגבוהה, הן אטרקטיביות. הסיכונים פה לא משמעותיים. רכיב האי ודאות הכי גדול זה חובות מסופקים והסדרי חובות שיגיעו בגלל מיתון או פגיעה בצרכן. בסיטואציה הנוכחית לא ראינו שהצרכן נפגע".
צפריר אפרתי, סמנכ"ל בית ההשקעות פוקוס; קרדיט: פוקוס
כמה אתם מסתכלים על מכפילי ההון של הבנקים?
"אנחנו פחות מסתכלים על מכפילי ההון, יותר על השורה התחתונה. הבנקים התייעלו בשנים האחרונות. בתקופה של משבר בסיס ההון יותר רלווטני. בסביבת ריבית גבוהה כשאנחנו רואים שהלקוחות לא משקיעים באופן מלא את יתרת העו"ש הבנקים מרוויחים. מכפילי הון שהיו נכונים לפני 10 שנים פחות נכונים היום".
מאיפה אתם מביאים את התשואה העודפת?
"מכמה מקומות, כמו למשל התפלגות בין ישראל לחו"ל - אנחנו היום בישראל הרבה יותר מאשר בחו"ל, בערך 80-20 לטובת ישראל. בשנתיים האחרונות הרבה משקיעים הסיטו כספים לחו"ל, גם מוסדיים וגם פרטיים. בעידן שאחרי המלחמה חברות מוטות צריכה מקומית ירוויחו".
שוק האג"ח המקומי - התמונה קדימה מתבהרת
ההסכם בצפון והאפשרות לעסקה מול חמאס הביאו גם לשינויים בכל מה שקשור לאיגרות החוב המקומית. "פרמיית הסיכון ירדה משמעותית. המרווח בין אג"ח ארוכות של ישראל לארה"ב עמד פעם על 1.5% והיום 0.2%. למרות הסיכונים המשקיעים הורידו משמעותית את פרמיית הסיכון. גם ציפיות האינפלציה לכל אורך העקום ירדו משמעותית, היו ב-2.8% והיום 2.3%. אנחנו די מאוזנים בין שקלי לצמוד והארכנו מח"מים, אם כי יש מקום להאריך אפילו עוד", מסבירים טל ואפרתי.
התשואות באג"ח ממשלתי ל-10 שנים ירדו בחודשים האחרונים מאזור ה-5% לאזור ה-4.5% שזה עדיין גבוה, אתם לא חוששים מהסיכונים?
"בחודשים האחרונים התמונה מאוד התבהרה. במבט קדימה, בתשואות כאלה ומנקודת הנחה שהאינפלציה יורדת, הסיכוי לרווחי הון עולה על הסיכון. לפני כמה חודשים היינו מול הרבה חזיתות ורובן התפרקו לחלוטין. ההוצאות שחששו שיגיעו לא הגיעו והרבה תחומים במשק פורחים".
אתם רואים הזדמנות באג"חים בדירוגים נמוכים ובסדרות הקטנות?
"בהחלט, ההזדמנות היא בסדרות הקטנות יותר, סדרות שלא נמצאות במדדים ולעיתים גם לא מעניינות גופים גדולים. חברות כאלה בדרך כלל חייבות לספק בטוחה חזקה וריבית יותר גבוהה. אנחנו יותר בסדרות הקטנות".
הסיכוי שם שווה את הסחירות הנמוכה?
"זה לא מתאים לכל אחד, אם אני מוסדי שמנהל 200 מיליארד שקל אני לא אקנה סדרה של 50-100 מיליון שקל. מה שכן רואים זה שהמוסדיים נכנסים לסדרות שבעבר הם לא היו נכנסים. קרנות נאמנות שמנהלות מאות מיליונים בכל קרן עדיין יכולות להיכנס לסדרות בסחירות נמוכה, וגם משקיעים פרטיים, לא צריך לקנות בעשרות מיליונים כדי שזה ישפיע על התשואה. ההמלצה ללקוח הסופי היא לא לקנות את האג"ח באופן ישיר אלא דרך הגופים. אנחנו גם משתתפים בהנפקות ומקבלים יתרון כלקוח מוסדי. ההמלצה היא להשקיע בעיקר דרך הגופים".
על אג"ח של איזה חברות אתם מסתכלים?
"רוב השוק זה נדל"ן, בעיקר חברות נדל"ן למגורים שפעילות בישראל. הסקטור הזה מטבע הדברים חי מאשראי וצורך חוב. הם החלק המשמעותי בשוק החוב הקונצרני. צריך לבחון לעומק חברות כאלה, אם אין את הידע או הרצון אז עדיף לעשות את זה במכשירים מפוזרים".
"יותר S&P 500 ופחות נאסד"ק"
בזמן שבפוקס אופטימיים על לא מעט סקטורים בארץ, בכל הקשור לשוק האמריקאי הם מעט יותר זהירים - "הייתי מקטין קצת את משקל הטכנולוגיה בתיק. אם אני מסתכל על המדיניות של טראמפ, שהיא יותר מעדיפה את ארה"ב, זה יכול לפגוע בחברות הרב לאומיות כמו חברות הטכנולוגיה הגדולות. אם אני מסתכל על השקעה בארה"ב אני מסתכל בעיקר על השקעה בכלכלה המקומית, סגמנטים שקשורים לתשתיות מקומיות ומפעלים בארה"ב. מה שקשור לסחר בינלאומי יכול להיפגע. גם רמת המכפילים בתחומים האלה יותר נמוכה - בנקים מקומיים, תשתיות, חברות צריכה וקמעונאות מקומיות, יותר S&P 500 ופחות נאסד"ק".
אבל גם ה-S&P 500 מוטה טכנולוגיה וחברות רב לאומיות
- 16.נוח בר מוח 13/12/2024 20:28הגב לתגובה זושום ערך מוסף לא קיבלתי פה , מצטער. 80% השקעה בארץ לא עושה שכל למשקיעי טווח ארוך שלא מנסים לתזמן
- 15.אני הכי ציוני , אבל מה שקורה פה בלתי נסבל (ל"ת)ביי ביי 12/12/2024 13:34הגב לתגובה זו
- 14.פוטים 12/12/2024 13:27הגב לתגובה זופוטים לא פוטין! מחירי מדד מנופחים! כמו מחירי הדירות! ועדיין רוצים להשחיל לכם! היזהרו מהשחלות!!!
- 13.להשקיע בביבי סמוטריץ ובן גביר זה לא רעיון טוב, רק S&P (ל"ת)קלבסיאלה 12/12/2024 13:21הגב לתגובה זו
- אז תשקיע 12/12/2024 13:35הגב לתגובה זואז תשקיע בעצמך.
- 12.דר' דום 12/12/2024 12:46הגב לתגובה זואז אחרי שתהיה נפילה של 60% בנאסדק כפי שקרה בפעם האחרונה שהמכפיל היה כה גבוה בבועת הדוט.קום, גם השוק המקומי יהיה בחצי מחיר. ואז כולם יגידו "ברבור שחור". זה לא ברבור שחור זה אירוע מתמטי קלאסי שנקרא "רגרסיה אל הממוצע"
- דר דה לה שמאטה 12/12/2024 15:37הגב לתגובה זובבועת הדוט קום לא היה gross profit margins כאלה ואפילו לא קרובים רוב החברות אז היו בכלל לא רווחיות והיום נבידיה מרוויחה ברבעון מה שמניות הטכנולוגיה גולן ביחד הרוויחו בשנה. בהחלט יש סיכוי טוב למימוש רווחים אבל סביר שאם תחכה לנפילה של 60% תמצא את עצמך ממשיך לספר הגיגים גם כשיפגוש 30,000 נק
- 11.אז הם משקיעים בבנקים ובנדלן הבנו (ל"ת)חחח 12/12/2024 12:17הגב לתגובה זו
- 10.ישחילו אתכם כמו טבע 40 דולר אל על 1100 קמטק (ל"ת)יבגני 12/12/2024 12:07הגב לתגובה זו
- 9.לא נוגע בשוק שלנו הכל בשקרים (ל"ת)צדי נ. 12/12/2024 12:06הגב לתגובה זו
- 8.אני בפוטים. שוק זוועתי נמוך בה40 אחוז (ל"ת)יפית 12/12/2024 12:06הגב לתגובה זו
- 7.כל העולם עלה אתמול ירדנו. וגם היום.רמאים (ל"ת)אלחנן 12/12/2024 12:05הגב לתגובה זו
- 6.אני בפוטים לא מאמינה לאף מילה שלהם (ל"ת)סימה 12/12/2024 12:05הגב לתגובה זו
- 5.אין מה לחפש בשוק אצלנו .נשלט עי מעופניקים (ל"ת)יוסי טויג 12/12/2024 12:05הגב לתגובה זו
- 4.לא מתקרב לשוק הזבל הזה רק חול (ל"ת)צרפתי 12/12/2024 12:05הגב לתגובה זו
- 3.חותם לכם שהם ימכרו.מתיראו מה קרה לטבע.קמטק.נייס ועוד (ל"ת)ירון שמצר 12/12/2024 12:04הגב לתגובה זו
- 2.יכניסו חכם שטרונגול .על המלצות "משלמים" (ל"ת)ירון שמצר 12/12/2024 12:04הגב לתגובה זו
- 1.לא מאמין להם ולא בהשקעות בארץ (ל"ת)צדוק 12/12/2024 12:04הגב לתגובה זו

נתניהו בהמלצת קנייה על הבורסה; ומה צפוי היום בשוק?
אחרי ש"נאום ספרטה" טלטל את השווקים, והוביל לירידה בבורסה, קיים אמש ראש הממשלה מסיבת עיתונאים במטרה להרגיע את השווקים נתניהו מנסה להרגיע את השווקים: "השקל חזק מהמצופה, הכלכלה הישראלית ממשיכה להפתיע". ראש הממשלה מדגיש כי דבריו על "משק אוטרקי" נגעו רק לתעשיות הביטחוניות, והציג נתונים על ירידה באבטלה, כניסת משקיעים זרים וחוסן כלכלי שנועדו להרגיע את המשקיעים. "יש מקום אחד שבו יכולות להיות הגבלות שאינן כלכליות אלא פוליטיות, וזה התעשיות הביטחוניות. הן מרקיעות שחקים ושוברות שיאים, אבל שם אנחנו יכולים לפגוש, וכבר פגשנו, הגבלות פוליטיות. אם יש לקח אחד שהפקנו במלחמה, הוא שאנחנו רוצים להיות במצב שלא מגבילים אותנו. אנחנו רוצים להגיע לעצמאות ביטחונית". את השפעת הנאום על השווקים נוכל לראות היום, אך דרך המטבע נראה שיש רגיעה מסוימת, כאשר השקל התחזק מול המטבעות ונסחר הבוקר מול הדולר סביב 3.34 (לעמוד שער הדולר).
השאלה שרוב הציבור שואל - מה באמת חושב נתניהו ולמה הוא התכוון? אבל האמת שלמרות החשיבות הגדולה של התשובה, מה שנראה חשוב עוד יותר זה שנתניהו מפחד מאוד מתגובת השוק. אין הרבה דברים ונושאים שמקפיצים אותו להגיד - טעיתי. אין הרבה מקרים שהוא מכנס מסיבת עיתונאים במהירות, כשהוא במרווח של שעות מבקש לסייג את דבריו. זה נתניהו שמפחד. איפה אתם רואים אותו מפחד בזמן האחרון? הוא מפחד כי הוא יודע שהדבר הכי חשוב לרוב האנשים הוא הכסף. כן, ביטחון זה עניין קריטי, אבל תסתכלו טוב טוב פנימה, על עצמכם, שכנים, סביבה. המלחמה בכיס היא יותר אישית מהמלחמה בעזה לרוב האנשים. כשהבורסה יורדת היא יורדת לכולם. הכלכלה משפיעה מאוד על הבוחרים. אנחנו בשנת בחירות. נתניהו לא רוצה לאבד קהל.
הבורסה חשובה לו, הכלכלה חשובה לו. אנשים די סגורים על האמונה-הערכה שלהם לגבי המצב הביטחוני, אבל מה שיכול להזיז אותם בקלפי זאת הכלכלה. נתניהו מפחד מהפסדים ומכישלון כלכלי. לכן הוא מיהר לתקן, מיהר לתת המלצת קנייה למשק הישראלי ולבורסה הישראלית - "שאלו אותי במה להשקיע ואמרתי - בכל דבר, כי כל מה שאתם רואים היום יהיה יקר יותר מחר. הכלכלה הישראלית מאוד חזקה. יש לי ביטחון גדול בה. היא חדשנית. היינו ראשונים בעולם בזמן הקורונה, וגם כעת יש לנו השקעות רבות והן ימשיכו להגיע - בסייבר, בבינה מלאכותית ובתחומים נוספים. הקריאה שלי למשקיעים היא: תשקיעו עכשיו כי אנחנו נמריא".
אתמול הבורסה בתל
אביב נפתחה בירידות חדות, מדד ת״א 35 נפל בכ-1.4%, ת״א 90 בכ-2%, והבנקים והביטוח רשמו ירידות חזקות. עם זאת, לקראת סיום היום מרבית מהירידות התמתנו, והמסחר נסגר בירידות קלות: ת״א 35 ירד כ-0.1%, ת״א 90 כ-1.1%, ות״א 125 סביב 0.4%. המגמה העידה על תגובת שוק רגישה
לנאום נתניהו, שיצר חשש מהרחבת המצב הביטחוני מדיני והשפעותיו על הכלכלה והיבוא, כאשר המשקיעים שאלו את עצמם מי ישקיע במדינה מבודדת, אך במהלך היום המגמה התמנתה כאשר גם נודע כי נתניהו יקיים מסיבת עיתונאים בערב (אתמול).
- ניו מד עולה ב-3% בעקבות הראיון בביזפורטל; השוק מחק את הירידות
- בדרך לכלכלה סגורה? הדולר מזנק בעקבות נאום נתניהו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כל זה קורה ברקע החלטת הריבית שצריכה להתקיים בסוף החודש. בוול סטריט כבר כולם מוכנים להורדת הריבית הראשונה לשנה שתקרה הערב (האם הפד יוריד את הריבית ב-0.5% ומה יקבע את הכיוון של וול סטריט?) אך בנק ישראל לא צפוי לשנות את הגישה השמרנית ברקע כל אי הוודאות.

נתניהו בהמלצת קנייה על הבורסה; ומה צפוי היום בשוק?
אחרי ש"נאום ספרטה" טלטל את השווקים, והוביל לירידה בבורסה, קיים אמש ראש הממשלה מסיבת עיתונאים במטרה להרגיע את השווקים נתניהו מנסה להרגיע את השווקים: "השקל חזק מהמצופה, הכלכלה הישראלית ממשיכה להפתיע". ראש הממשלה מדגיש כי דבריו על "משק אוטרקי" נגעו רק לתעשיות הביטחוניות, והציג נתונים על ירידה באבטלה, כניסת משקיעים זרים וחוסן כלכלי שנועדו להרגיע את המשקיעים. "יש מקום אחד שבו יכולות להיות הגבלות שאינן כלכליות אלא פוליטיות, וזה התעשיות הביטחוניות. הן מרקיעות שחקים ושוברות שיאים, אבל שם אנחנו יכולים לפגוש, וכבר פגשנו, הגבלות פוליטיות. אם יש לקח אחד שהפקנו במלחמה, הוא שאנחנו רוצים להיות במצב שלא מגבילים אותנו. אנחנו רוצים להגיע לעצמאות ביטחונית". את השפעת הנאום על השווקים נוכל לראות היום, אך דרך המטבע נראה שיש רגיעה מסוימת, כאשר השקל התחזק מול המטבעות ונסחר הבוקר מול הדולר סביב 3.34 (לעמוד שער הדולר).
השאלה שרוב הציבור שואל - מה באמת חושב נתניהו ולמה הוא התכוון? אבל האמת שלמרות החשיבות הגדולה של התשובה, מה שנראה חשוב עוד יותר זה שנתניהו מפחד מאוד מתגובת השוק. אין הרבה דברים ונושאים שמקפיצים אותו להגיד - טעיתי. אין הרבה מקרים שהוא מכנס מסיבת עיתונאים במהירות, כשהוא במרווח של שעות מבקש לסייג את דבריו. זה נתניהו שמפחד. איפה אתם רואים אותו מפחד בזמן האחרון? הוא מפחד כי הוא יודע שהדבר הכי חשוב לרוב האנשים הוא הכסף. כן, ביטחון זה עניין קריטי, אבל תסתכלו טוב טוב פנימה, על עצמכם, שכנים, סביבה. המלחמה בכיס היא יותר אישית מהמלחמה בעזה לרוב האנשים. כשהבורסה יורדת היא יורדת לכולם. הכלכלה משפיעה מאוד על הבוחרים. אנחנו בשנת בחירות. נתניהו לא רוצה לאבד קהל.
הבורסה חשובה לו, הכלכלה חשובה לו. אנשים די סגורים על האמונה-הערכה שלהם לגבי המצב הביטחוני, אבל מה שיכול להזיז אותם בקלפי זאת הכלכלה. נתניהו מפחד מהפסדים ומכישלון כלכלי. לכן הוא מיהר לתקן, מיהר לתת המלצת קנייה למשק הישראלי ולבורסה הישראלית - "שאלו אותי במה להשקיע ואמרתי - בכל דבר, כי כל מה שאתם רואים היום יהיה יקר יותר מחר. הכלכלה הישראלית מאוד חזקה. יש לי ביטחון גדול בה. היא חדשנית. היינו ראשונים בעולם בזמן הקורונה, וגם כעת יש לנו השקעות רבות והן ימשיכו להגיע - בסייבר, בבינה מלאכותית ובתחומים נוספים. הקריאה שלי למשקיעים היא: תשקיעו עכשיו כי אנחנו נמריא".
אתמול הבורסה בתל
אביב נפתחה בירידות חדות, מדד ת״א 35 נפל בכ-1.4%, ת״א 90 בכ-2%, והבנקים והביטוח רשמו ירידות חזקות. עם זאת, לקראת סיום היום מרבית מהירידות התמתנו, והמסחר נסגר בירידות קלות: ת״א 35 ירד כ-0.1%, ת״א 90 כ-1.1%, ות״א 125 סביב 0.4%. המגמה העידה על תגובת שוק רגישה
לנאום נתניהו, שיצר חשש מהרחבת המצב הביטחוני מדיני והשפעותיו על הכלכלה והיבוא, כאשר המשקיעים שאלו את עצמם מי ישקיע במדינה מבודדת, אך במהלך היום המגמה התמנתה כאשר גם נודע כי נתניהו יקיים מסיבת עיתונאים בערב (אתמול).
- ניו מד עולה ב-3% בעקבות הראיון בביזפורטל; השוק מחק את הירידות
- בדרך לכלכלה סגורה? הדולר מזנק בעקבות נאום נתניהו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כל זה קורה ברקע החלטת הריבית שצריכה להתקיים בסוף החודש. בוול סטריט כבר כולם מוכנים להורדת הריבית הראשונה לשנה שתקרה הערב (האם הפד יוריד את הריבית ב-0.5% ומה יקבע את הכיוון של וול סטריט?) אך בנק ישראל לא צפוי לשנות את הגישה השמרנית ברקע כל אי הוודאות.