מי אמר שבתי ההשקעות תמיד אומרים לקנות בירידות?
המיתון הבא כבר נמצא מעבר לפינה והגיע הזמן להתחיל לצמצם את הסיכון בתיק ההשקעות, כך עולה מסקירה שפרסם הבוקר (א') הכלכלן והאסטרטג הראשי של בית ההשקעות פסגות, אורי גרינפלד. לדבריו, התהפכות החלק הקצר-בינוני של העקום בשבוע שעבר אשר גררה ירידות שערים חדות בשווקי ההון בעולם, מצדיקה תהליך הדרגתי של צמצום הסיכון בתיק כבר בחודשים הקרובים.
שיפוע העקום, האינדיקאטור הטוב ביותר לחיזוי מיתון
התהפכות החלק הקצר-בינוני של העקום בשבוע שעבר - תופעה המאפיינת משבר פיננסי וכניסה למיתון (בעקבות צפי להפחתת ריבית), יצרה לא מעט רעש בשווקים. עם זאת, בפסגות מציינים כי מדובר על הפתעה רק מבחינת התזמון שכן תהליך ההשתטחות של עקום התשואות האמריקאי תמיד היה מלווה בשיפוע עקום שלילי בחלק של 5-2 שנים.
לדברי גרינפלד, "אם השתטחות העקום היא תרחיש הבסיס (וזהו תרחיש הבסיס שלנו כבר זמן רב), אז גם אירועי השבוע שעבר הם חלק מהתרחיש. עם זאת, השתטחות העקום היא לא חדשות טובות למשקיעים. שיפוע העקום הוא האינדיקאטור הטוב ביותר לחיזוי האטה/מיתון בארה"ב ולמעשה מלבד לפעם אחת (ב-1994), בכל פעם שהעקום השתטח, נרשמה האטה בכלכלה". למעשה מעריך גרינפלד כי גם ב-1994 המשק האמריקאי היה נכנס למיתון, אילו העולם לא "גילה" בדיוק את האינטרנט וחמק ממיתון בזכות סעיף ההשקעות בציוד ומכונות שצמח בין 1994 ל-1998 בקצב שנתי ממוצע של 11.9%.
האם הפעם השתטחות העקום היא לא סימן להאטה?
"באופן עקרוני בהחלט לא מדובר על תרחיש עם הסתברות אפסית שכן לפי דגלאס אדמס, כמעט לכל תרחיש יש הסתברות כלשהי. עם זאת, השאלה החשובה, גם אם הפחות מעניינת, היא לא מה יכול לקרות אלא מה סביר להניח שיקרה. הסבירות לתרחיש בו משהו שלא קרה מעולם יקרה - נמוכה כנראה. לכן, גם הפעם כנראה שהמשק האמריקאי בדרך להאטה", כותב גרינפלד.
- הכלכלן והאסטרטג הראשי אורי גרינפלד מצטרף לקבוצת אגם לידרים
- 0% מדד ביולי? "הפד ימשיך להעלות ריבית - ובצורה משמעותית"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המיתון בארה"ב קרוב. ההאטה באירופה, ביפן ובסין כבר החלה
"מכיוון שהאטה בצמיחה מתורגמת להאטה בקצב עליית הרווחים של הפירמות ומכיוון שזו צריכה לבוא לידי ביטוי בחולשה בשוקי המניות, אין ספק שהאטה במשק האמריקאי (בעיקר כאשר ההאטה באירופה, ביפן ובסין כבר החלה) מצדיקה מהלך לצמצום רמת הסיכון בתיקי ההשקעות", כותב גרינפלד.
שוקי המניות לא יחכו עד המיתון
- 19.יעקב 10/12/2018 18:12הגב לתגובה זומניות הבנקים והנדלן אטרקטיביות אני מבצע רכישות בהדרגתיות בהצלחה למצטרפים אלי
- 18.שוש 10/12/2018 01:08הגב לתגובה זוהדרגתי זה דיבור שבא בשביל שכל הלקוחות שלו לא ימכרו בבת אחת.... הציפור שקמה הכי מוקדם תופסת את התולעת ראשונה....
- 17.מי שעיניו בראשו המפולת בפתח הצטיידו בשורטים (ל"ת)יובי 09/12/2018 23:20הגב לתגובה זו
- 16.איש פשוט 09/12/2018 20:37הגב לתגובה זותשואות של שנתיים חזקות נמחקו בחודשיים על מה אתם מדברים . מניית FB למשל נסחרה באותו המחיר לפני שנתיים , אותו הדבר אפל והרבה ענקיות טכנולוגיה אחרות. בקיצור עכשיו אפשר להתפשר על ההפסד.
- 15.מה זה מעצבן כל הידענים למינהם!! (ל"ת)מישהו 09/12/2018 19:35הגב לתגובה זו
- 14.100 לאש 09/12/2018 18:27הגב לתגובה זואנו בתוך הירידות רחוק ועמוק והתופעות תתרחשנה שנים ולא דווקא טווח ארוך נוסח באפט.
- 13.דודי מהרצליה 09/12/2018 17:46הגב לתגובה זוחחח פשוט מצחיק, כל אחד משנה תחזיות בהתאם למצב השוק. הכלכלן בכלל בלי קשר לפסגות הפך למקצוע בדיחה בעשור האחרון שמאז המשבר
- 12.אתם לא מבינים 09/12/2018 17:39הגב לתגובה זואירופה תחילה תתפשט לכל העולם הסופה
- 11.אתם לא מבינים 09/12/2018 17:38הגב לתגובה זוהשנים השמנות מתחילות רזות תחילה באירופה תתחולל סופת הוריקן יקרסו בנקים ויכו בחופי ארהב
- 10.פרשת מקץ 09/12/2018 17:36הגב לתגובה זועולות מהיאור ותאכלנה שבע הפרות הרזות את השמנות זהו מיתון
- 9.תכלס 09/12/2018 17:35הגב לתגובה זומדבר מפוזיציה , הוא רוצה עוד ירידה לשחרר את הגנות שהוא מחויב לפי הפיקוח . והמבין יבין ..
- 8.אלי 09/12/2018 17:30הגב לתגובה זוחודש. כשהכל ירגע.
- שט 10/12/2018 06:09הגב לתגובה זוהכיוון הכללי הוא ירידות וזה לא עניין זמני. לקנות צריך רק מציאות אם יש בכלל. ההשקעות הרגילות צפויות להפסיד. פייסבוק אפלאמזון וכדומה נופחו ונוחו ונופחו עכשיו ירדו ירדו וירדו.
- 7.גפריי גונדלך 09/12/2018 17:29הגב לתגובה זוזה דוב מפחיד הלך על הבנקים באירופה המלך עירום חוסו ברחו מהם מאז 2012 לא חל שום שינוי בהם חארטטה דרגי גמר תחמושת חסר אונים
- 6.יא ווארדי 09/12/2018 17:25הגב לתגובה זובבנקים באירופה קריסות הבנקים שווים לתחת תברחו השורטיסטים חוגגים עליהם בעיקר דויטשה בנק האומלל נתפס עי השורטיסטים חוטף
- 5.יא ווארדי 09/12/2018 17:23הגב לתגובה זוומה אמר ברננקי? הכלכלה האמריקאית תפול מצוק ב2020 בראיון לפני מספר חודשים חוסו חוסו נוסו
- 4.אש 09/12/2018 17:08הגב לתגובה זוועכשיו שהסימנים באים מכיוונים שונים כל עוצמי העיניים, המשקיעים לתוך הירידות ומשקיעי הטווח הארוך מוזמנים לקנות...
- 3.במילים אחרות: והיה העקוב למישור. (ל"ת)דניאל 09/12/2018 17:08הגב לתגובה זו
- 2.לפני חודשיים אמר שמדובר בתיקון, עכשיו כבר מדובר בהאטה (ל"ת)עמי 09/12/2018 16:43הגב לתגובה זו
- 1.מלך האגח אמר (ל"ת)איציק 100 גורילה מפגרת 09/12/2018 16:15הגב לתגובה זו
- שתוק 09/12/2018 17:30הגב לתגובה זולא איציק 10000000
מסחר בזמן אמת – קרדיט: AIמחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל החלטה על רכישת מניה?
מחקרים אקדמיים מ-2024-2025 חושפים את הנתונים המדויקים על הטעויות שעולות למשקיעים בהון
משקיעים פרטיים מקדישים בממוצע שש דקות בלבד למחקר לפני רכישת מניה, כך עולה ממחקר של NYU Stern ו-NBER. התוצאה: תשואה ממוצעת של 16.5% ב-2024, לעומת 25% של מדד S&P 500. הפער הזה, שמייצג אובדן של אלפי דולרים לכל משקיע, נובע מדפוסים פסיכולוגיים שתועדו במחקרים אקדמיים רבים בשנים האחרונות.
בנג'מין גראהם, שנחשב לאבי ההשקעות הערכיות, כתב ב"המשקיע הנבון": "הבעיה העיקרית של המשקיע, ואפילו האויב הגדול ביותר שלו, היא ככל הנראה הוא עצמו". המחקרים החדשים מספקים בסיס אמפירי לאמירה הזו.
מדד הפחד כמנבא תשואות
במחקר שפורסם בנובמבר 2024 ב-Finance Research Letters, בחנו החוקרים פארל ואוקונור (Farrell & O'Connor) את מדד ה-Fear and Greed של CNN כמנבא תשואות. המחקר השתמש בנתונים מ-2011 עד 2024 ויישם מבחני סיבתיות כדי לבדוק האם רגשות משקיעים יכולים לחזות תנועות שוק.
הממצאים היו מובהקים: המדד חוזה תשואות של מדדי S&P 500, נאסד"ק וראסל 3000 ברמת מובהקות של 1%. יתרה מכך, מדד הפחד היה טוב יותר ממדד ה-VIX, מדד התנודתיות המסורתי, כמנבא של תשואות מניות.
- הבנק מול בית ההשקעות, מי מנצח בקרב על הסוחר הישראלי?
- העמלה מתייקרת - זו הפקודה שהבורסה משנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פארל ואוקונור מציינים ממצא נוסף: יכולת החיזוי של המדד משתנה לאורך זמן. הכוח המנבא היה חזק יותר בתקופה שלפני 2014, אך נחלש בשנים האחרונות. הסבר אפשרי: השווקים מתאימים את עצמם בהדרגה למידע פסיכולוגי, לפחד ולגרידיות, כך שאנומליות נוטות להיחלש ככל שהן מתגלות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמחר בבורסה - ארית, תקציב, אג"ח
אחרי נפילה של 20% בארית, מעניין יהיה לראות אם העצירה תיבלם. הנפילה מיוחסת לכוונה להנפיק את רשף הבת של ארית. זו הנפקה שנתפסת כמוזרה - היא משמרת את המכשיר הבעייתי שנקרא - חברות החזקה. למה להנפיק את רשף הבת שהיא בעצם 98% מהפעילות של ארית. למה שתי חברות? זו טכניקה לבצר את השליטה בחברת ההחזקות. צבי לוי מחזיק 46%, ואם היה מנפיק בארית החזקתו היתה מדלדלת ל-36%, ואולי מדובר על ויתור שליטה. הוא מעדיף להנפיק את החברה מתחת, ולהישאר עם 46^ בארית שתחזיק 80% ברשף.
אבל, זה רק חלק קטן מההסבר לנפילה. ההסבר המרכזי הוא שכאשר בעל שליטה מוכר ומממש בכמת כזו (גם הצעת מכר וגם הנפקה) זה מסוכן לבעלי המניות. בעל השליטה יודע מתי למכור יותר מכולם. ארית הצליחה בשנה האחרונה לזנק לשווי של 5 מיליארד שקל (לפני הנפילה), כשהיא מייצרת רווחים מרשימים, אבל הרווחים האלו בשיעורי הרווחיות האלו לא יכולים להחזיק הרבה זמן. הצגנו את הנתונים בשבוע שעבר, יכולים להרחיב: מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור, המספר בדוח של ארית שמוכיח - משרד הביטחון מפזר כספים. ורק נדגיש כי למרות הסיכון, צפוי שהרווחים ימשיכו להיות חזקים בטווח הקרוב.
המניות הדואליות חוזרות בעלייה קלה. פער חיובי של 0.1% בלבד. הנה רשימת המניות הדואליות הגדולות ופערי הארביטראז' (הקליקו לרשימה המלאה):
- ארית נפלה 20%, טבע זינקה 3%, המדדים שברו שיאים
- חברה לישראל ואייסיאל נפלו עד 7.6%, טאואר איבדה 6.6% - נעילה שלילית בתל אביב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תקציב המדינה אושר ביום שישי על ידי הממשלה. ומדובר בתקציב טוב - גירעון של 3.6%, הטלת מסים על הבנקים, העלאת השכר לשכירים שמשתכרים מעל 16 אלף שקל - ראו כאן: בכמה יעלה השכר שלכם? מחשבון. ביום שישי בנימין נתניהו עשה לפרופ' אמיר ירון מה שטראמפ עושה לג'רום פאוול, יו"ר הפד - "אני יודע שעצמאות הבנק חשובה מאוד, אבל אתה חייב להוריד את הריבית". הוא היה זהיר, אבל אסרטיבי. לא בטוח שפרופ' ירון יפעל כך. יכול להיות שדווקא רמזים עבים כאלו יעשו ההיפך - הוא יתבצר בעמדתו ורק כדי להוכיח שהוא לא נכנע לפוליטיקאים.
