תגובות האנליסטים להסכם הגז: "השוק לא נתן סיכוי לאופציה המצרית"

פסגות: "טרם ברור כיצד הגז יגיע למצרים, מה שמגדיל את הסיכון בחוזה"; באילו מהמניות כדאי להיות?

גיא בן סימון | 19/02/2018 14:31 (19)

נושאים בכתבה אורט אי.בי.אי דלק דלק קבוצה יצחק תשובה

בהמשך להודעה המפתיעה של שותפות הגז על הסכם יצוא גז במצרים, מניות גז מזנקות בבורסה בתל אביב בשיעור דו ספרתי, מה שרק משקף את גודל ההפתעה שבהסכם.

אלה פריד, לאומי שוקי הון, אמרה בשיחה עם Bizportal: "ללא ספק ההסכם משנה את הערכה של השותפיות. בישראמקו למשל הנחנו רק את הביקוש המקומי במודלים וכמעט אפס ייצוא. כעת, אם לוקחים את העברת הגז דרך ירדן בשיעורי היוון גבוהים יותר ובהנחה שמרנית, אנו מדברים על תוספת של מינימום 15%-10% לשוויה. זה אומר שעדיין יש לה אפסייד".

"מבחינת לוויתן, דווקא כן הנחנו במודל כי רוב הייצוא יהיה לתעשיינים במצרים, ומנגד בתמר לא הנחנו ייצוא. בדלק קידוחים יש אפסייד משמעותי מתמר ואפסייד מתון יותר מלוויתן. רציו מגיבה באופן דרמטי יותר כי לה אין שום נכס אחר. התמחור ללא ספק של כל השותפויות משתפר שכן יש הבדל בין חוזה ראשוני לרכישה, אפילו שיש לו עוד לקל את אישורים הנלווים".

נועם פינקו, פסגות: "המחיר הממוצע הנגזר הוא כ-6.5 דולרים לאורך חיי החוזה, אך סביר כי מחיר הבסיס נמוך בהרבה ודומה למחירי המינימום בארץ ובדלק מוסיפים לו הצמדה לנפט שהם מניחים כי יעלה. טרם ברור כיצד הגז יגיע למצרים, מה שמגדיל את הסיכון בחוזה. האם דרך הצינור של EMG, הצינור שעובר דרך ירדן או בניית צינור חדש. בכל מקרה מדובר בהודעות חיוביות מאוד שכן השוק לא נתן הרבה סיכוי לאופציה המצרית, לא מתמר ולא מלווייתן".

לירן לובלין, אנליסט אנרגיה, אי.בי.אי: "הקפיץ השתחרר במניות הגז לאחר תקופה ארוכה בה התיזה השלטת היתה שהסכם ייצוא לא יצא לפועל בזמן הקרוב. אם צריך להחליט באילו מניות להיות נוכח מצב העולם החדש אנו סבורים כי האפשרויות הזולות יותר הן רציו וישראמקו כאשר גם דלק קידוחים מספקת משוואת סיכון/סיכוי אטרקטיבית".

"בתמר הסיפור יותר מעניין. החוזה שנחתם מול תמר הוא זהה בהיקפו לזה של לוויתן אך מדובר בהסכם על בסיס מזדמן בשנים הראשונות והחל מהתקופה שבין יולי 2020 לבין דצמבר 2021 קיימת למוכרת האופציה להפוך את ההסכם למחייב. באופן לא מפתיע האופציה "נתפרה" בדיוק לתקופה שבה תמר צפויה לאבד נתח שוק מקומי לאנרג'יאן כאשר האחרונה תסיים את פיתוח כריש ותנין. בכך למעשה ההסכם מפיג חלק ניכר מהחששות אודות ירידה מהותית בהכנסות המאגר ביום שבו תכנס תחרות ומודל ההכנסות מתיישר שוב לכיוון הפקה מלאה".

"לגבי ההולכה, נכון לעכשיו טרם נסגרו הפרטים אודות הדרך בה יוזרם הגז למצרים כאשר האופציות הקיימות ידועות והן הצינור של EMG, הצינור הפן ערבי ולראשונה עולה גם האפשרות להקמת תשתית ייעודית למצרים".

"ההודעה היום תפסה אותנו, כמו גם את השוק בהפתעה והעליות החדות בכל הסקטור בהחלט מוצדקות. אם צריך להחליט באילו מניות להיות נוכח מצב העולם החדש אנו סבורים כי האפשרויות הזולות יותר הן רציו וישראמקו כאשר גם דלק קידוחים מספקת משוואת סיכון/סיכוי אטרקטיבית".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

יונתן שוחט לידר שוקי הון: "אין ספק כי הודעות שותפי תמר ולוויתן היא בגדר Game Changer לדינמיקה בשוק המקומי. אם עד כה היו חששות מעודף היצע של גז טבעי במשק המקומי, הרי שההודעה על החוזים למכירת גז טבעי למצריים בהיקף כולל של עד 7 BCM בשנה, מסירה לחלוטין את החשש מעודף ההיצע".

"עבור מאגר לוויתן זוהי הודעה חיובית מאוד, כי ההסכם הוא על בסיס מחייב. כך שבפועל, יחד עם חוזה הייצוא לירדן והחוזים שחתמו השותפים בלוויתן במשק המקומי, הקיבולת העתידית של השלב הראשון של פרויקט לוויתן מכור כמעט במלואו".

"עבור מאגר תמר, אנו חושבים שחשיבות ההודעה היא גדולה בהרבה. נראה כי החוזה ממש נתפר לצרכי המאגר אל מול החוזים הנוספים שלו, שהיו יכוליםלהוביל לירידה נקודתית בכמויות שיימכרו. בפועל מכיוון שהחוזה הוא על בסיס מזדמן, כל כמות גז בהיקף של עד 3.5 BCM שבאופן תיאורטי היתה יכולה לעבור לספק גז אחר, תופנה באופן מידי לדולפינוס ובמחירים גבוהים בצורה משמעותית ממחיר הגז במשק המקומי. יתרה מכך, מבחינת הדינמיקה של השוק, לאור העובדה שכעת לא צפוי עודף היצע, סביר להניח שלא נראה תחרות מחירים עזה בין המאגרים. בנוסף, הודעה זו יכולה להערכתנו לסלול חוזי יצוא נוספים בעתיד. נציין כי לא כל הפרטים בהסכם ברורים לחלוטין וכי סוגיית אופן הזרמת הגז למצרים נותרה פתוחה, כאשר שותפי תמר ולוויתן דיווחו על מספר חלופות, לרבות השימוש בצינור EMG – חלופה שלהערכתנו היא הריאלית ביותר בשלב זה. חלופה נוספת היא הקמת תשתית ייעודית להולכת הגז".

דלק קידוחים יהש

דלק קבוצה -1.36%

ישראמקו יהש -0.3%

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(19):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

18.
נאסררלה ידאג שהמצרים לא יריחו גז בכלל (ל"ת)
נוסטרדמוס 19/02/2018 21:33
הגב לתגובה זו
17.
shafan 19/02/2018 21:16
הגב לתגובה זו
לוויתן? עם ראש ממשלה שפוחד מהצל של עצמו?
16.
דעה 19/02/2018 20:29
הגב לתגובה זו
אתחיל ואומר מדברי שלא ישתמע לרכוש או למכור נייר כזה או אחר. השוק עבר לאופטימיות יתר, כן קבלו מחיר טוב בצד סיכון מהותי, בעוד שבאזור שלנו באגן הים התיכון כל קידוח נמצא גז. הים באזורנו מפוצץ בגז וגם למצרים יש תגלית, ככה שבכל אופן הסיכון בחברות הגז המקומיות גבוהה. בעוד בשאר המדינות שווקים כולל הגז הקפריסאי (מתומחר במחיר השוק). בחברות הישראליות קיים אפסייד אך הוא נמוך משמעותית משאר החברות באזור שגם הם יתחרו בבוא היום על המחיר.
15.
משקיע וותיק 19/02/2018 20:09
הגב לתגובה זו
ועל האנליסטים שרק לפני כמה ימים הורידו המלצות למניות , אין מה לומר... אתם נזק מהלך ומי שהקשיב לכם ומכר את המניות שלו , בוודאי שהיום מצטער.
14.
שלי 19/02/2018 19:23
הגב לתגובה זו
מחר הכול יתאזן ומחרתיים ירד.אין בשר
13.
רועי 19/02/2018 18:45
הגב לתגובה זו
אם אתם זוכרים מה היה עם אפל אמריקן של מימן שכל שני וחמישי פיצצו את הצינור
דנה 19/02/2018 19:02
הגב לתגובה זו
משתתפת בצערך..(לא באמת)
12.
קשקשן 19/02/2018 18:14
הגב לתגובה זו
רק לפני כמה ימים האנליסטים הורידו ההמלצות על חברות הגז, למעשה האנליסטים לתחום האנרגיה של בתי ההשקעות הישראלים לא מבינים מאומה בתחזית השוק וביצוע חקר על מניות הגז. אחרת מקרה כזה לא יכול היה לקרות. במשך חודשים מפמפמים באתר המתחרה רק הודעות שליליות על שותפויות הגז ולא מציינים הודעות חיוביות כאילו העיתון מחזיק באופציות שורט על השותפויות... ופתאום כל הבעיות נשכחו, תביעה יצוגית? מי זוכר.. טענות שונות על המתווה ומונופול? הצחקתם את יחימוביץ. הפגנות בנוגע למיקום מתקני הקליטה? פחחח מה?
11.
זרח 19/02/2018 17:50
הגב לתגובה זו
זה לא השוק שטעה, אתם טעיתם. ואתם צריכים ללכת.
10.
יצחקי 19/02/2018 17:41
הגב לתגובה זו
חגיגה מוקדמת, הנייר סופג הכול...הגאונים כולל ראש ממשלה בטוחים שניתן להזרים גז למצרים בבטחה ,באופן קבוע כאשר השלטון יכול להתחלף כול יום..בנוסף קיימים אצלם שדות גז בשפע..
9.
משה 19/02/2018 17:34
הגב לתגובה זו
והאירוניה שהתשלומים יבוצעו במטבעות דיגיטאלים
8.
אריה 19/02/2018 16:32
הגב לתגובה זו
טוב להגיד שהעיסוק שלכם כמוהו כ:אסטרולוגיה. ובעצם אינכם יודעים דבר שקורא ממוצע לא יודע. הרי אלה פריד הורידה את שער מניות האנרגיה לאחר ש"קבעה" שאין באופק כל עסקת יצוא.
7.
תתנצלו 19/02/2018 16:25
הגב לתגובה זו
לא מסוגלים לומר משהו אופטימי ו/או חיובי על תעשיית הגז ובינתיים: הכלבים נובחים והשיירה עוברת, אבל בריצה קלה
6.
אבירם 19/02/2018 16:06
הגב לתגובה זו
עכשיו אתם מזינים את הכל על סיכון שלא ידוע איך הגז יגיע... נו באמת עשינו צינור גז הרבה יותר ארוך מזה מצרים נמצאת 30 ק"מ מצינור הגז באשדוד
5.
לנגטצקי 19/02/2018 15:55
הגב לתגובה זו
כמ החיכיתי לכותרת כזו כדי לאמר לכל הספקנים ורואי השחורות כולל כאלה שקוראים לעצמם "גיאולוגים"- נא נא נא..תאכלו את הכובע.....אני הייתי נותן לתשובה להדליק משואה
4.
זוכר 19/02/2018 15:38
הגב לתגובה זו
קידוחים ל-850 ? תקני אותי אם אני טועה.
3.
הידעוני 19/02/2018 15:38
הגב לתגובה זו
כל המומחים אוכלים את הכובע היום ורק אני האזרח הקטן צדקתי. מה שמוכיח בפעם המי יודע כמה שיש לסמוך רק על החושים שלך. ותודה שמכרתם לי בזול את הניירות שזרקתם.
2.
החמור שוב שינה את דעתו? (ל"ת)
גיא 19/02/2018 15:27
הגב לתגובה זו
1.
נועם פינקו-פסגות 19/02/2018 15:20
הגב לתגובה זו
מה אתה אומר?

צילום: קמליה

דוחות

קבוצת לוזון: הרווח התפעולי ב-79 מיליון שקל והרווח הנקי הסתכם בכ-72 מיליון שקל

הכנסות הקבוצה (ממכירות בנינים, קרקעות וביצוע עבודות) הסתכמו ברבעון לכ- 198 מיליון שקל, בהשוואה לכ-164 מיליון שקל ברבעון מקביל; הרווח הנקי הסתכם לכ-72 מיליון שקל, לעומת הפסד של כ-5 מיליון שקל בתקופה המקבילה

מנדי הניג | 30/11/2025 13:11

נושאים בכתבה לוזון

קבוצת עמוס לוזון יזמות ואנרגיה, לוזון קבוצה -0.39% הפועלת בישראל ובפולין, עוסקת בייזום נדל"ן למגורים באמצעות לוזון רונסון, בביצוע עבודות גמר ופתרונות לחללים משותפים באמצעות רום גבס ואינווייט, בהפעלת תחנת הכוח דוראד ובפעילות תיווך ומתן אשראי באמצעות טריא ישראל, מפרסמת את תוצאות הרבעון השלישי ואת תוצאות תשעת החודשים הראשונים של השנה.

הכנסות הקבוצה ברבעון גדלו בכ-20% והסתכמו בכ-198 מיליון שקל, לעומת 164 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2024. הרווח הגולמי הגיע ל-33 מיליון שקל, לעומת 20 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווח התפעולי ברבעון זינק כמעט פי 7 לכ-79 מיליון שקל, לעומת 10 מיליון שקל אשתקד, בין היתר בעקבות רווח של כ-56 מיליון שקל שנבע מעלייה באחזקות החברה בדוראד. הרווח הנקי לרבעון הסתכם ב-72 מיליון שקל, לעומת הפסד של 5 מיליון שקל אשתקד. הרווח הכולל לרבעון עמד על 59 מיליון שקל, בהשוואה ל-15 מיליון שקל ברבעון המקביל.

הכנסות הקבוצה בתשעת החודשים הסתכמו בכ-671 מיליון שקל, לעומת 601 מיליון שקל בתקופה המקבילה ב־2024. הרווח הגולמי לתקופה עלה ל־137 מיליון שקל, לעומת 124 מיליון שקל אשתקד. הרווח התפעולי הגיע ל־137 מיליון שקל, לעומת 57 מיליון שקל בתקופה המקבילה. הרווח הנקי עמד על 108 מיליון שקל, לעומת הפסד של 13 מיליון שקל בתקופה המקבילה. הרווח הכולל בתקופה עלה ל־118 מיליון שקל, לעומת 14 מיליון שקל בתשעת החודשים הראשונים של 2024.

מהלכים עסקיים בתקופה האחרונה

בפברואר השלימה הקבוצה את רכישת 90% מפרויקט פינוי-בינוי בבת ים. בחודשים פברואר ומרץ זכתה לוזון רונסון יחד עם שותפותיה בשני מכרזים לרכישת מקרקעין במתחם שדה דב בתל אביב. במחצית הראשונה של השנה החל שיווק יחידות הדיור בפרויקטים נחלת יהודה בראשון לציון ונווה סביון באור יהודה. ביולי 2025 קיבלה הקבוצה היתר בנייה מלא לשלב הראשון בפרויקט נווה סביון וכן חתמה על הסכם ליווי פיננסי עם תאגיד חוץ־בנקאי וחברת ביטוח למימון הקמת השלב הראשון.

במקביל, השלימה שותפות אלומיי-לוזון אנרגיה ביולי את רכישת 15% נוספים ממניות דוראד תמורת כ־418 מיליון שקל, מתוכם 209 מיליון שקל חלקה של הקבוצה. בעקבות המהלך מחזיקה השותפות ב-33.75% ממניות דוראד.

להמשך הכתבה לחץ כאן

ארז רוזנבוך, יו"ר מגוריט, צילום: ענבל מרמרי

ראיון

יו"ר מגוריט: "הגענו לרגע שבו אפשר להתחיל לשתף את הציבור בתזרים באופן קבוע"

"מגוריט היא אוניה ששטה על תנודות המאקרו, ואני אופטימי על כלכלת ישראל" אומר יו"ר מגוריט, ארז רוזנבוך; מניית מגוריט טיפסה בחצי שנה האחרונה אבל עדיין נסחרת מתחת להון "ב-2026 אנחנו מקבלים מסה גדולה של דירות לאורך כל השנה, השוק ידע לתמחר את זה" רוזנבוך מציין כי הדיבידנד החודשי "יהפוך את התזרים למוחשי הרבה יותר למשקיעים"

מנדי הניג | 01/12/2025 10:31

נושאים בכתבה מגוריט ארז רוזנבוך

מגוריט מסכמת את הרבעון השלישי ואת תשעת החודשים הראשונים של השנה עם נתונים שמראים על התייצבות והתרחבות של הפעילות שלה. ה-NOI מהשכרת דירות עלה בכ-22% והגיע ל-60.3 מיליון שקל, התזרים מפעילות שוטפת גדל בכ-39% לכ-31.3 מיליון שקל, והרווח המצטבר לתקופה הסתכם ליותר מ-86 מיליון שקל. חלק גדול מהשיפור מגיע ממספר רב של דירות שנכנסו לאכלוס בחודשים האחרונים, מה שמתחיל לשקף את ההשפעה של בניית הפורטפוליו לאורך השנים. ההון העצמי של מגוריט עומד כעת על כ-1.77 מיליארד שקל. אבל מסתבר שהקפיצה הגדולה תגיע ב-2026 אז מסה של דירות, מאות דירות יכנסו לאכלוס ויחזקו את התזרים בצורה משמעותית.

בהמשך לתוצאות, הדירקטוריון אישר שינוי במדיניות החלוקה - דיבידנד חודשי קבוע, לראשונה בישראל בקרן ריט למגורים. לפי התוכנית, יתבצעו חלוקות של כ-60 מיליון שקל ב-2026 (תשואה של כ-4.8% לפי השווי הנוכחי), כ-72 מיליון שקל ב-2027 וכ-86.4 מיליון שקל ב-2028 (תשואה של כ-7%). כשהרעיון הוא לייצר תזרים שמתנהג כמו שכר דירה קבוע, שוטף וצפוי אבל דרך הבורסה.

בעולם, ובעיקר בארצות הברית, ריטים זה חלק טבעי מתיק ההשקעות של הציבור הרחב. מאוד מקובל לוותר על רכישת דירה פיזית ולהחזיק במקום זאת סל של נכסי נדל"ן מניב דרך שוק ההון. מעבר לנוחות שאתם לא צריכים להתעסק עם שוכרים, בעיות תחזוקה וכדומה, בריטים יש פיזור, יש ניהול מקצועי (בתקווה), ואחת לתקופה הרווחים מחולקים כדיבידנדים שמדמים במידה רבה את ההכנסה שהייתם מקבלים משכר דירה רק בלי הצורך לקחת משכנתא.

בארץ, המודל הזה הוא אולי פחות מושרש. רוב המשקיעים כאן רגילים לראות בדירה ובנדל"ן משהו שעושים כהשקעה פרטית ולא השקעה מוסדית. הרעיון של "להשקיע בדירה דרך הבורסה" עדיין נתפס כמשהו אבסטרקטי מדי. אבל מגוריט מנסה לשנות את התפיסה הזו בשנים האחרונות. קרן הריט בנתה פורטפוליו של דירות להשכרה, בניהול בסטנדרטים גבוהים וחיתום ארוך ואיכותי של דיירים לצד מדיניות חלוקת דיבידנד שוטפת.

אחת הנקודות שמבליטה את מודל הריט מהשקעה פרטית היא המעטפת. למשקיע פרטי שמחזיק דירה שנייה מותר לקבל עד 50% מינוף, ולפעמים אפילו פחות בהתאם לדירוג האישי. מגוריט, לעומת זאת, יכולה להגיע למינוף של עד 80% על פי חוק, ונהנית מעלויות מימון נמוכות בהרבה מאלו שהיה מקבל משקיע פרטי. היא גם אינה נדרשת לכתבי ערבות אישיים, וחשופה פחות לאותם מגבלות שמקשות על משקיע להשיג משכנתא לדירה להשקעה.

להמשך הכתבה לחץ כאן