הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

סלקום חוטפת המלצת 'מכירה' אגרסיבית - תראו את מחיר היעד

גיא בן סימון | (5)
נושאים בכתבה סיטיגרופ סלקום

תקופה לא פשוטה עוברת על כלל השחקנים בשוק התקשורת הישראלי. בעוד בכירי בזק נמצאים תחת חקירה, התחרות בשוק הסלולר גוברת עם הדיווח אמש לפיו אקספון קרובה להשקה ובכך להיות מפעילת הסלולר השישית בישראל שתצטרף למאבק על נתח השוק.

ובינתיים, בנק ההשקעות סיטיגרופ חתכו היום (ד') את ההמלצה למניית התקשורת הישראלית סלקום -2.1%  מ'ניטרלי' ל'מכירה', וזאת על רקע הצפי להמשך הלחץ על תעריפי הסלולר והתחרות הגוברת בענף ה-TV. בסיטי הצמידו מחיר יעד של 26.5 שקלים למניית סלקום - מתחת למחיר השוק כעת העומד על 33.3 שקלים למניה. כלומר בסיטי סבורים שהמניה צריכה לרדת מעל 20%. 

בסיטי הורידו את ההמלצה לסלקום תחת ההנחה כי מחיר המניה כבר מגלם את הפרמייה הנגזרת מעלייה פוטנציאלית בהכנסה המוצעת ללקוח סלולר (ARPU), ומנגד לא צופים עליית מחירים עד 2020. "אנו סקפטיים לגבי מעליית מחיר משמעותית בהכנסה הממוצעת ללקוח סלולר בעוד שמבנה השוק הנוכחי נותר בהינו, ואנו רואים עלייה בתחרות בסקטור ה-TV".

נזכיר כי ברבעון הראשון נמשכה השחיקה בהכנסות של סלקום משירותי סלולר נוכח התחרות המתמשכת בענף שגררה אבדן של 21 אלף מנויים, והמשך לחץ על ההכנסה הממוצעת מלקוח שגרר שחירה של 5 שקלים ל-60.2 שקל לחשבונית. בסיטי צופים כעת כי הכנסה הממוצעת ללקוח תעמוד על 56 שקל בשנים 2017 ו-2018, לעומת תחזית קודמת להכנסה של 58 שקלים. עוד צופים ירידה של כ-1% במספר המשתמשים בסלולר של סלקום.

בסיטי כותבים כעת: "סלקום סיפקה צפי ל-EBITDA חיובי כתוצאה מהתרומה של סלקום TV ב-2018, אך התחרות מצד פרטנר צפויה לייצר לחץ על ההכנסות". נציין כי סלקום ממשיכה להשקיע בשירותי הטלוויזיה (למעלה מ- 122 אלף לקוחות אחרי שנתיים) ומשיקה שירותי קווטרו (שירות סלקום tv לעד חמישה מסכים ועוד שלושה קווי סלולר עם נפח גלישה של עד 10 GB כל אחד, אינטרנט במהירות 40 Mbps וטלפון קווי ללא הגבלה.

נזכיר כי סלקום רשמה ברבעון הראשון הכנסות של 959 מיליון שקל ו-EBITDA של 171 מיליון שקל. החברה צפויה לפרסם את תוצאות הרבעון השני של השנה ב-8 לאוגוסט. 

מניית סלקום משנת 2014:

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    מייס 26/07/2017 15:36
    הגב לתגובה זו
    בשקט תשתית של סיבים אופטים ותמחרה את הטלוויזיה שלה באופן יותר אטרקטיבי. מה שהאנליזה לא לוקחת בחשבון זה שלפני שבוע החל פיקוח על המחיר הסיטונאי של קו הטלפון שבזק מוכרת למתחרות ולכך יכולה להיות השפעה לטובה על כל המתחרות.
  • 3.
    dw 26/07/2017 15:09
    הגב לתגובה זו
    אף אחד לא מחכה לאקספון בטלפון הנייד - כבר יש תחרות טובה ואני לא מכיר אף אחד שמחכה לבשורה מיוחדת בתחום הזה. המחירים סבירים והוגנים ואנשים מרוצים. היכן כן יש כשל שוק? בטלפון הקווי! זה פשוט לא יאומן איך בזק מצליחה לעשוק את עם ישראל, ובפרט הקשישים שבהם, עם דרישה מטורפת ל 25 שקלים לקו קל, שזה קו בלי שיחות יוצאות, בעוד שיש חברות סלולר המציעות במחיר כזה קו+דבר חופשי+סמס חופשי+קצת גלישה לפעמים. יקרה משהו אם מחירי הטלפון הקווי ירדו קצת? נגיד 80%? ל 5 שקלים קו קל ו 10 שקלים דבר חופשי? אתם קולטים שבזק אשכרא דורשת מאנשים 5 שקלים על שיחה מזוהה, שיחה מזוהה ושיחת ועידה? אלו שירותים שכל חברת סלולר נותנת לכם בילט-אין. אז למה בזק לא נותנת? אקספון צריכה להכנס בבזק חזק חזק בטלפון הקווי. מיליוני ישראלים מחכים לצאת מהעושק הזה. בסלולר אנשים מרוצים ואין בעיה.
  • 2.
    בנק אוף אמריקה 26/07/2017 15:03
    הגב לתגובה זו
    לפני 4 שנים שבזק היא בהמלצת מכירה , ולפני חודש שבזק היא בהמלצת קניה ? אם כך הם מנתחים את ענף התקשורת בישראל אולי עדיף שינתחו את וול סטרייט ולא את תל אביב , כי נראה שהם לא מבינים את ענף התקשורת בישראל .
  • 1.
    משה 26/07/2017 13:50
    הגב לתגובה זו
    סלקום צריכה להתפרק מתדרי הסלולר. . דור 2 יעבור לפרטנר .דור 3 לפלאפון ודור 4 לאקספון . והיא צריכה להפוך להיות לרשת אנטנות כלומר כל האנטנות יעברו לבעלותה והיא תתחזק ותשכיר אותם למפעילים האחרים .זה יהיה יותר רווחי מכל הבלאגן שיש היום. בנוסף מכירת מכשירים , טלויזיה זה גם רווחי יותר מכל הסלולר.
  • dw 26/07/2017 15:21
    הגב לתגובה זו
    שם עושקים את עם ישראל, בעיקר הקשישים, ושם אפשר לבשר על הפחתת יוקר המחיה. אף אחד לא מחכה לאקספון בשוק הסלולר הרווי והתחרותי. אנשים לגמרי מרוצים מהמחירים שהם משלמים כיום.
צחי חג'ג', יו"ר חג'ג' אירופה, צילום: שי תמירצחי חג'ג', יו"ר חג'ג' אירופה, צילום: שי תמיר

צחי חג'ג' בחר לפגוע במשקיעים הפרטיים וחג'ג' אירופה נופלת 11%

הנפקה מעין פרטית למקורבים בדיסקאונט מפילה את המניה; החברה גייסה כ-50 מיליון שקל נמוך ממחיר הסגירה של אתמול בכ-10%

צלי אהרון |
נושאים בכתבה חג'ג' אירופה הנפקה דילול

חברת חג'ג' אירופה חג'ג' אירופה -11.42%  , העוסקת בנדל"ן יזמי ונדל"ן להשקעה ברומניה, קיימה והשלימה אמש גיוס של כ-50 מיליון שקל ממשקיעים מסווגים, במסגרת מכרז מוקדם שנערך לקראת אפשרות של הנפקה לציבור. במסגרת ההנפקה הוצעו יחידות הכוללות מניות רגילות וכתבי אופציה במחיר של 925 אג' ליחידה - מחיר הנמוך בכ-10% ממחיר הסגירה של המניה אתמול בבורסה. בפועל ההנחה הא גדולה מ-10% כשמתחשבים בשווי האמיתי של האופציות.  

מצב כזה פוגע כמובן במשקיעים הפרטיים. הם מדוללים במחיר נמוך, והמניה נופלת כעת ב-11%. צחי חג'ג' יכול היה לגייס במסגרת הנפקת זכויות א6ו באפשרויות אחרות ואז המשקיעים הפרטיים היו יכולים להשתתף בהנפקה. עם זאת, חשוב להדגיש כי גם הנפקת זכויות גורמת במקרים רבים לירידה במניה, אך היא מספקת שוויון אמיתי בין בעלי המניות.  

החברה ציינה כי התקבלו התחייבויות מוקדמות לרכישת 54,059 יחידות, מתוכן בחרה להקצות 50,004 יחידות, בהיקף כספי כולל של כאמור כ-50 מיליון שקל. בין המשתתפים בהנפקה נכללו גם בעלי עניין בחברה, ובראשם נפתלי שמשון (נ.ש אחזקות), שהתחייב לרכוש כ-5,377 יחידות. עם פרסום ההודעה נרשמה תגובה חריפה מצד השוק: מניית חג'ג' אירופה צונחת כעת בכ-10% במחזור גבוה של כ-1.68 מיליון שקל. הירידה החדה משקפת את חוסר שביעות הרצון של המשקיעים מהדיסקאונט שניתן בהנפקה.

סימני שאלה. מדוע דווקא עכשיו?

הנפקה בדיסקאונט נתפסת לרוב בשוק ההון כמהלך של חולשה, כאילו החברה נאלצת "למשוך" כסף במחיר נמוך מהשוק כדי להבטיח ביקושים. מנגד, העובדה שהחברה בחרה לגייס דווקא אחרי תקופה של עליות במניה - 50% מתחילת השנה, מלמדת על רצון בעצם לדלל את החזקות בעל השליטה אחרי העלייה.   

התגובה השלילית כעת עשויה גם לשקף חשש משבירת המומנטום החיובי שראינו בתקופה האחרונה. השאלה המרכזית היא מדוע לגייס דווקא עכשיו. ייתכן שמדובר בצורך לממן פרויקטים יזמיים חדשים ברומניה, או ברצון לנצל חלון שבו המשקיעים מוכנים להזרים הון בתנאים יחסית נוחים לחברה. לחלופין, מדובר בצעד לחיזוק הנזילות והחוסן הפיננסי של החברה, שיאפשר לה גמישות רבה יותר בשוק תנודתי. במידה וההון יופנה לפרויקטים קיימים או להשבחת נכסים, הדבר עשוי להוות בשורה למשקיעים, שכן הוא עשוי לתרום לגידול עתידי בהכנסות וברווחיות. 

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

הבורסה בת"א סגרה על האפס; ניו מד עלתה 2.9%

טבע ירדה 3.6%, הביטוח עלה 0.85%, הבנקים ירדו 0.4%

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

השוק תיקן את הירידות. אולי זה בגלל שנתניהו קצת חזר בו מהאמירה הקשה של אתמול, כשבמקביל יש חדשות משרדי ממשלה מקבילים על שת"פ עם העולם. בולט במיוחד משרד האנרגיה - היו דווח על העמקת שיתוף הפעולה עם קפריסין לשם העברת גז לאירופה. מעבר לכך, נתניהו מתכנן מסיבת עיתונאים הערב בנושאים כלכליים. השוק מעריך שתהיה הרגעה מסוימת. 


ידיעה נוספת בתחום האנרגיה היתה על הרחבת התשתיות לצנרת שתוביל גז מישראל למצרים - שברון נערכת להגדלת ייצוא הגז מישראל למצרים. מדובר על פרויקט לוויתן כמובן וזה השפיע על מניות לוויתן בעיקר ניו מד שזכתה כבר מהבור לתשואה עודפת על השוק בזכות הראיון בביזפורטל - יוסי אבו: "השוק מפספס את ניו מד" - מאיפה יגיע האפסייד בהמשך?


הנפקות פרטיות פוגעות במשקיעים מקרב הציבור. הנה הדוגמה האחרונה - חברת חג'ג' אירופה חג'ג' אירופה -11.42%  , שקיימה אמש מכרז למשקיעים מסווגים והנפיקה עבורם מניות שדה פקטו דיללו את המשקיעים הפרטיים. להרחבה בנושא ראו כאן - צחי חג'ג' בחר לפגוע במשקיעים הפרטיים וחג'ג' אירופה נופלת 11%.

הבנקים חזקים - הציבור חלש. אין מספיק תחרות, והבנקים מצפצפים עלינו - אפס על ריבית עו"ש ביתרת זכות, 12.2% על ריבית עו"ש ביתרת חובה. הנגיד ובנק ישראל מסבירים לנו שהם עושים הכל כדי לשנות את זה - הם מסבירים את זה כבר שנים, אבל שום דבר לא השתנה למעט דבר אחד - הרווחים של הבנקים. הם שוברים מדי שנה שיאים. על חשבוננו. פרופ' אמיר ירון מתעתע בציבור - מדבר על החלשת הבנקים, בפועל הוא רק חיזק אותם ופגע בציבור; האם 10 מיליונים איש אנונימיים פחות חשובים מעשרות החברים והמכרים של הנגיד במערכת הבנקאית? בסוף הכל אישי - הנגיד: "פועל להעביר את הכוח מהבנקים לציבור" - האומנם?

מנכ״ל משרד התחבורה: "צריך להיות ערס כדי לשחרר תקציבים" - משה בן זקן מדבר על השיח מול האוצר, על התחב״צ, על רכבת מהירה לחיפה ועל זה שחייבים להשקיע בתשתיות אפילו אם הרובוטקסי בדרך לפה כי ״גם טסלות יכולות להיתקע בפקקים״; הוא משוכנע שישראל בדרך למהפכה תחבורתית אבל מזהיר שלא יקרה כלום בלי תקציבים, ביצוע והרבה מרפקים. משרד התחבורה טוען שהוא סוף סוף "שם גז". בועידת התשתיות של ביזפורטל, מנכ"ל המשרד משה בן זקן נשמע אופטימי, אבל לא מתכחש למציאות הקשה שפוגשת את כולנו כל בוקר על הכביש. לדבריו, תקציבי עתק כבר ממומשים בשטח, פרויקטים של רכבות מהירות מתקדמים, וגם על מהפכת התחבורה האוטונומית הוא אומר "אנחנו שם".


להמשך הכתבה לחץ כאן