מסמנים מטרות: 'המניות החמות' של בתי ההשקעות הגדולים ל-2016 - הנה הרשימה

רגע לפני 2016, ולאחר שהצגנו את האיומים שעשויים להעיב על שוקי המניות בשנה הבאה, אתר Bizportal ביקש ממספר בתי השקעות מובילים את המניות המומלצות לשנה החדשה. הנה הרשימה לפניכם:

המניות המומלצות של פסגות

קנון 4.28% . החברה מחזיקה ביצרנית הרכב הסינית קורוס ובחברת IC POWER לה תחנות כוח פרטיות בישראל ודרום מרכז אמריקה. IC POWER תגדיל במהלך שנת 2016 את כושר הפקת האנרגיה שלה בצורה משמעותית ותגדיל את תזרימי המזומנים שלה הגבוהים גם ככה. קנון שואפת להנפיק את IC POWER בארה"ב בשנה הקרובה במהלך שאם יקרה יציף ערך. גם אם ההנפקה תידחה עדיין קנון זולה מאוד והשוק מתמחר ביתר חשש את האחזקה בקורוס שכרגע לא נראית טוב, אך קנון לא צפויה להזרים לה כספים נוספים מעבר למה שכבר התחייבה ולכן הדיסקאונט בקנון נראה גבוה מאוד.

אשטרום נכסים. להערכתנו, מבין מניות הנדל"ן המניב שעיקר פעילותן בישראל אשטרום נכסים הינה הזולה ביותר. לחברה נכסים טובים (קניון בת ים הינו הבולט שבהם) לצד הרבה נכסים לוגיסטים שנחשבים יציבים. כ-25% מהפעילות של החברה נמצאת בגרמניה. החברה גדלה באמצעות רכישות (לא בהיקף גבוה) ויזמויות (רכשה לאחרונה קרקע לבניית מגדל משרדים בבני ברק). החברה נסחרת מתחת להונה העצמי , על אף שיודעת לייצר רווחים נאים מידי שנה וכן נסחרת במכפיל FFO (תזרים תפעולי נקי) של מתחת ל-9, נמוך משמעותית מהמתחרים, מה שהופך אותה למניה הזולה ביותר בסקטור.

פז נפט. חברת האנרגיה הגדולה והיציבה בישראל נהנתה בשנה האחרונה ממרווחי זיקוק גבוהים, משיפור בתוצאות חברות בנות ממגזר התעשייה ומגידול בתנועה המתדלקים בתחנות הדלק שלה שהשפיעה כמובן גם על הרכישות בחנויות יילו. מרווחי הזיקוק ירדו לאחרונה, אם כי בדרך כלל הרבעון הרביעי קצת חלש יותר. עדיין הסביבה העסקית תומכת בעסקי החברה, ומחירי הנפט הנמוכים מתורגמים גם בישראל לגידול בתנועה הנוסעים בכביש וכמובן גם בתנועת המתדלקים. גם המשך הצמיחה של שוק הרכב בישראל תומכת בהמשך מגמת הצמיחה.

• חוזרת לגמל: פסגות תרכוש את הקופות של גלובל נט תמורת 45 מיליון שקל
• פסגות מזנקת ב-35% - זו הסיבה

כיל: חברת הדשנים הישראלית נסחרת במגמה שלילית זו השנה השלישית ברציפות, כאשר 2015 התאפיינה בירידות חדות שהובילו לאיבוד של 37% נוספים משוויה. הירידות החדות החזירו את מניית כיל לשער הנמוך ביותר ב- 7 השנים האחרונות. שנת 2016 צפויה ככל הנראה להמשיך ולהיות חלשה בשוק הדשנים, הלחץ על המחירים עשוי להמשך וכנראה שבטווח הקצר אנו נמשיך להיות עדים להתכווצות בביקושים. הצפי לירידה בביקושים לתוך 2016 הובילה את יצרניות הדשנים לבצע התאמות במטרה לצמצם את ההיצעים ולבלום את ירידת המחירים. למרות זאת ולנוכח החשש מהמשך התכווצות המחירים והכמויות הנמכרות בשנת 2016 מגמת הירידות במניות הדשנים בעולם לא נבלמה והמניות מגלמות להערכתנו את החדשות הרעות בתעשייה ואף נסחרות כיום ברמות מחירים המגלמות חששות יתר מצד המשקיעים. אנו מעריכים כי שינוי מגמה בענף, גם אם לא דרמטי, ו/או בתחזיות לשנת 2017, יובילו לתיקון חד במניות התעשייה בכלל ובמניית כיל בפרט.

המניות המומלצות של מיטב-דש

מליסרון 0.45% : החברה הינה אחת משתי חברות הקניונים הגדולות בישראל ומחזיקה ומנהלת 21 קניונים ומרכזי מסחר. בין קניוני החברה ניתן למנות קניונים איכותיים ויוקרתיים כגון: קניון רמת אביב, קניון פ"ת, הקריון, הגרנד קניון בחיפה, הגרנד קניון בבאר שבע ועוד. על אף הירידה בפדיונות של חברות ההלבשה רוב קניוני החברה הציגו גידולים בפדיונות ויציבות בשכר הדירה, מה שמשקף את עמידות החברה לתקופות חלשות בשוק. בשל החולשה היחסית של חברות האופנה, הקשורה בין היתר במצב הביטחוני ובאיחורה של עונת החורף, ירדה לאחרונה מניית החברה וכיום התשואה השוטפת הגלומה למשקיעים במניה (לאחר הוצאות מימון) עומדת על כ-9.5%. תשואה שנראית אטרקטיבית בהתחשב באיכות הנכסים, בעמידותם ובחלופות אחרות בשוק הנדל"ן המניב.

טיב טעם 4.82% : החברה עוסקת בקמעונאות מזון באמצעות ניהול רשת החניות טיב טעם וכן באמצעות נכסים ופעילות שנרכשו בתהליך הכינוס של הרשת עדן טבע מרקט. החברה הינה בשליטת חברת הארגז, אשר מאז שרכשה את השליטה ברשת הצליחה להביא את הרשת לביצועים תפעוליים יפים אף על פי התקופה המאתגרת שעברה על קמעונאי המזון בארץ. ברבעון השלישי של השנה החברה הצליחה להציג גידול במכירות סניפים זהים ואף לרשום שיפור ברווחיות למרות התקופה המאתגרת. כאשר לוקחים בחשבון את הפוטנציאל מרכישת פעילות עדן טבע מרקט וכן את האפשרות שרמת התחרות בתחום אולי קצת תיחלש בעתיד (לאור מצב חברת מגה) ניתן למצוא את החברה ראויה להשקעה.

• מניית שמיים בשמיים, מזנקת ב-75%; מה מנכ"ל החברה אומר על זה?
• תמורת 430 מ' שקל - דניה תקים פרויקט בתל אביב עבור אפריקה מגורים
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בזן -0.33% : חברת בזן מחזיקה בבית הזיקוק הגדול בישראל. תוצאות החברה מושפעות ממרווח הזיקוק שהינו הפער בין מחיר הנפט הגולמי למחיר התזקיקים. החברה היום פועלת בסביבה עסקית טובה של מרווחים גבוהים יחסית בין השאר בזכות הירידה החדה במחירי הנפט. בנוסף, תכנית ההשקעות של החברה מתחילה להניב פרי והיא מצליחה לרשום מרווח עודף יפה ביחס למרווח האינדוקטיבי. את התקופה הטובה החברה מנצלת בכדי להקטין מינוף, להאריך מח"מ ולהוריד ריביות. לפי התחזיות שלנו לשנת 2015 החברה נסחרת במכפיל חד ספרתי נמוך (על התזרים הנקי המתואם). גם בהנחה של סביבה עסקית קשה יותר החברה נסחרת להערכתנו בתמחור אטרקטיבי.

המניות המומלצות של IBI

שופרסל -1.93% . שנת 2016 תהיה שנת רשתות שיווק המזון. הטריגר החיובי הוא בראש ובראשונה היחלשותה של מגה, מה שמרווח במעט את התחרות בענף. בנוסף עלייה בכוח המיקוח של הרשתות, התחזקות המותג הפרטי, הוזלת שיעור המע"מ ומגמה של דילול בהיקף המבצעים יתרמו גם הם לתוצאות. הרשתות שירכשו סניפי מגה יאלצו להתמודד בשנה הקרובה עם "תשלום" מסוים של החזרת הלקוחות ושיקום הסניפים שנרכשו. מבין רשתות שיווק המזון בחרנו להתמקד בשופרסל שצפויה להמשיך במגמת השיפור בפרמטרים אשר נובעת מפירות התכנית האסטרטגית עליה הכריזה בקיץ 2014. החברה צפויה להציג מכירות למ"ר גבוהות יותר הודות לשיפור תמהיל המ"ר שלה ואחרי שסגרה כ- 30 אלפי מ"ר תוך שנה. בנוסף, הרווחיות אמורה להשתפר הודות ל"שיפור בתנאי הסחר" ובתרגום חופשי: עקב צמיחה בהיקף מכירות המותג הפרטי של הרשת שמשמש ככוח מיקוח חזק מול יצרניות המזון, על אחת כמה וכמה בתקופה בה רשת שיווק גדולה אחרת עם רגל אחת מחוץ למשחק. העלאת שכר המינימום תוביל לעלייה בהיקף ההוצאות, אך שופרסל הצליחה לגלגל חלק ממנה לספקים. מנגד, הוזלת המע"מ ב-1% החל מחודש אוקטובר תתגלגל בחלקה לשורת הרווחיות הגולמית שצפויה לצמוח בשיעור של 0.5%. אחרי תקופה ארוכה של חדשות שליליות נראה ששופרסל מתחילה להתאושש.

רציו יהש -1.23% . לאחר שנה לא פשוטה למניות האנרגיה שהסתיימה באישור מתווה הגז, אנו מעריכים כי שנת 2016 תהיה שנת המפנה לחברות האנרגיה שבה ידווחו שותפויות לוויתן על חוזים ראשונים ומהותיים לייצוא גז, בין היתר החוזה המדובר מול BG במצרים וחוזה ייצוא לירדן. חוזים אלו ישמשו עוגן לצורך מימון פיתוח המאגר, ויהוו ירידה משמעותית בפרמיית הסיכון המתומחרת היום במניות. על פי הדיווח של נובל אנרג'י החלטת השקעה (FID) בלוויתן צפויה לקראת סוף 2016 ותסיר באופן כמעט סופי את סימני השאלה סביב פיתוח מאגר הענק. מבין מניות האנרגיה אנו ממליצים על רציו שנסחרת נכון להיום ברקע לחוסר הוודאות הגיאופוליטית, מחירי הנפט הנמוכים, הדיון בבג"צ שבדרך והתחרות המתפתחת בגזרה המצרית. רציו מהווה Pure Play על מאגר לוויתן ועל אף הסיכונים הכרוכים בכך, אנו מעריכים כי שנת 2016 תהיה שנת המפנה במניה ופוטנציאל האפסייד בה הוא משמעותי מחיר היעד שלנו עומד על 42 אגורות למניה הגבוה ב-50% ממחיר המניה בשוק.

טבע -1.3% . החברה משאירה את המתחרות הגנריות הרחק מאחור ונכנסת לרשימת עשרת ענקיות הפארמה. טבע מקבעת את מעמדה כמובילת ענף הגנריקה עם רכישת הפעילות הגנרית של אלרגן, ובמקביל מפתחת מובילות בתחום של תרופות ייחודיות למערכות העצבים והנשימה. בשנת 2016 צפויה החברה להציג מכירות של כ-26 מיליארד דולר ו-EBITDA של 9.4 מיליארד דולר. בשנתיים האחרונות חל שיפור חד ברווחיות התפעולית של טבע בתחום הגנרי כתוצאה ממימוש תוכנית התייעלות אשר צפויה להמשיך לתוך 2016. במהלך השנה נראה גם התרחבות משמעותית בפעילות הגנרית עם השלמת הרכישות של הגנריקה מאלרגן ושל החברה המקסיקנית Rimsa, וכן על רקע תחילת שיתוף הפעולה ביפן עם ענקית התרופות Takeda. האינטגרציה של הגנריקה מאלרגן תאפשר למקסם את פוטנציאל הצמיחה, לחזק את כוח המיקוח של החברה ולממש סינרגיות של 1.4 מיליארד דולר.

בתחום התרופות הייחודיות המאמצים של טבע הביאו לעיכוב משמעותי בהשקת תחרות גנרית לקופקסון. נכון להיום רק Sandoz קיבלה אישור לשיווק גנריקה ולאחר חצי שנה תפסה רק 5% ממטופלי הקופקסון. טבע, לעומת זאת הצליחה להעביר 75% מהמטופלים לקופקסון המשופר (40מ"ג), מה שמבטיח שגם במהלך 2016 לא צפויה פגיעה משמעותית בהכנסות מקופקסון. בנוסף, צפויות התפתחויות רבות בצבר התרופות הייחודיות הכולל מעל 30 מוצרים חדשים. להערכתנו, במהלך 2016 נתחיל לראות מכירות מ- 4 מוצרים חדשים, הכרעות של ה- FDA לגבי אישורן של 3 תרופות חדשות, הגשות לאישור של 5 תרופות נוספות ותוצאות קליניות של 6 ניסויים מתקדמים.

***אין בסקירה זו משום המלצה לקנות או למכור את השוק או מניות ספציפיות. העושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.