שוק האג"ח במסר ברור: תשואה של 9.2% על אגרות החוב של טבע

ברקע לאינספור חדשות שליליות, אגרות החוב של טבע נופלות. מבט על מבנה החוב של החברה מראה כי החברה צריכה למחזר חוב במטרה לצלוח את השנים הקרובות - זה לא יהיה פשוט בריבית הנוכחית
|
(6)
טבע, צילום: istock

הסיטואציה בטבע (סימול:TEVA), פעם חברת הדגל של הכלכלה הישראלית, ממשיכה להסתבך. ברקע לחולשה בשוקי הגנרי, שחיקה בהכנסות מהקופקסון ותביעות משפטיות רבות, תשואות האג"חים של החברה מתרסקות בימים האחרונים, ומעמידים בסימן שאלה גדול את יכולת החברה לשרת את חובותיה בשנים הקרובות. 

היקף החוב של החברה נכון לסוף הרבעון האחרון עומד על 28.6 מיליארד דולר, או 27.6 מיליארד דולר נטו, וזאת לעומת חוב 28.9 מיליארד דולר בתחילת 2019. התביעות האחרונות בפרשות משכבי הכאבים בארה"ב/תיאום המחירים צפוי לעלות בצורה משמעותית את החוב של החברה, והחברה תצטרך להתייחס לכך בדו"חות הקרובים. מבט על מבנה החוב של החברה מצביע כי היא תצטרך למחזר חוב של קרוב ל-8.6 מיליארד דולר עד 2021 לפי היחס הבא: עוד 0.3 מיליארד דולר ב-2019, 3.3 מיליארד דולר ב-2020, ועוד 4.95 מיליארד דולר ב-2021.

מבט על מבנה החוב של החברה מהדו"חות האחרונים

הריבית הממוצעת על אגרות החוב של החברה לתקופה הנ"ל עומדות הערב על בערך 6%-5.7%. חשוב לציין כי העלייה בתשואות האג"חים של החברה לתקופות הקצרות עלו כאשר במקביל שוק ה"אג"ח זבל" בעולם רשם עליות חדות מתחילת 2019, בעיקר בזכות העובדה כי ארה"ב נמנעה מלגייס דולרים בשוק, והצפי לתמריצים מצד הבנק המרכזיים. אם התסריט המסתמן כעת בשוקי המימון אכן יתגשם, טבע תצטרך להתמודד עם שוק מימון הרבה פחות סימפטי ברבעון האחרון של 2019. 

מרווחי ה-FRA/OIS לדצמבר הקרוב: שוק המימון מצביע על "שוק לחוץ" ברבעון האחרון של השנה

בטווח הארוך יותר, נראה כי המשקיעים כבר החלו לתמחר "תספורת" בחוב של החברה. תשואות האג"ח של החברה לסדרה שצפויה להיפרע ב-2028 מזנקות היום לרמה של 9.2%. 

תשואות האג"חים של טבע ל-2028: שוק האג"ח במסר מאוד ברור לגבי העתיד של החברה

 
אם נוסיף את העובדה כי ארה"ב בדרך לבחירות בשנה הבאה, כאשר מחירי התרופות צפויים להיות במוקד, נראה הערב כי החברה זקוקה ל"נס פיננסי" על מנת לעבור בהצלחה את השנים הקרובות. 

טבע נסחרת במכפיל רווח 4, אבל זה לא אומר הרבה!

תגובות לכתבה(6):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 3.
    מי ישלם את מחיר הכשלון
    עמירם 05/08/2019 23:08
    הגב לתגובה זו
    0 0
    המנהלים הבכירים ולברי הדירקטוריון הם שהובילו חברה מוצלחת לעברי פי פחת ואיתם יש למצות את הדין על רשלנות והזנחה של תפקידם. קיבלו סכומים גבוהים ביותר וקיבלו החלטות שאפילו סטודנט לכלכה שנה א ללא נסיון ניהולי לא היה מקבל. חבורה זו צריכה לתת את הדין - זה כבר לא יציל את "טבע" אבל אולי יהווה תמרור אזהרה למנהלים ודירקטורים ויחייב אותם ליתר תשומת לב בעתיד.
    סגור
  • 2.
    יש להם 2 מחליארד מזומן - מספיק עד 2021
    שמוליק 23/07/2019 23:38
    הגב לתגובה זו
    2 0
    החברה עם 2 מיליארד מזומן בקופה מספיק לשלם כולל 2020. עד אז אלוהים גדול. שתי התרופות אמורות להמריא. עד 2028 זה בכלל לא רלוונטי. אין לדעת מה יהיה בכלל בעולם.
    סגור
  • 1.
    חברת טבע שווה לנייר טוואלט לא מעבר מניה בשלב התפוגגות
    הצעניש 23/07/2019 19:20
    הגב לתגובה זו
    12 11
    כל המנכ"לים שהיו למיניהם בלעו את המיליארדים של החבר והיום החברה והמניה מתבוססים בדמם , לזה קוראים מוות קליני עם פרפור חדרים לקראת מוות סופי , אין נסים ולא יהיו נסים , מי ישקיע בחברה כזו שיש לה חובות במיליארדים ואלפי טביעות משפתיות בפתח הדלת לבית משפט . המניה היית בזמנו ספינת הדגל של ישראל והיום היא ספינת הזבל של ישראל .
    סגור
  • כל מי שמרכל על טבע מכר בהפסד ורוצה לקנות נמוך יותר, או
    חיים 23/07/2019 23:42
    הגב לתגובה זו
    3 2
    או פתח שורט
    סגור
  • ניתוח מדהים! המגיב איש מקצוע מן המעלה הראשונה (ל"ת)
    ברנר 23/07/2019 22:03
    הגב לתגובה זו
    3 2
    סגור
  • מה לגבי שנתיים קדימה? (ל"ת)
    שימי 23/07/2019 21:02
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
חיפוש ני"ע חיפוש כתבות