טבע
צילום: istock

שוק האג"ח במסר ברור: תשואה של 9.2% על אגרות החוב של טבע

ברקע לאינספור חדשות שליליות, אגרות החוב של טבע נופלות. מבט על מבנה החוב של החברה מראה כי החברה צריכה למחזר חוב במטרה לצלוח את השנים הקרובות - זה לא יהיה פשוט בריבית הנוכחית
עמית נעם טל | (6)

הסיטואציה בטבע (סימול:TEVA), פעם חברת הדגל של הכלכלה הישראלית, ממשיכה להסתבך. ברקע לחולשה בשוקי הגנרי, שחיקה בהכנסות מהקופקסון ותביעות משפטיות רבות, תשואות האג"חים של החברה מתרסקות בימים האחרונים, ומעמידים בסימן שאלה גדול את יכולת החברה לשרת את חובותיה בשנים הקרובות. 

היקף החוב של החברה נכון לסוף הרבעון האחרון עומד על 28.6 מיליארד דולר, או 27.6 מיליארד דולר נטו, וזאת לעומת חוב 28.9 מיליארד דולר בתחילת 2019. התביעות האחרונות בפרשות משכבי הכאבים בארה"ב/תיאום המחירים צפוי לעלות בצורה משמעותית את החוב של החברה, והחברה תצטרך להתייחס לכך בדו"חות הקרובים. מבט על מבנה החוב של החברה מצביע כי היא תצטרך למחזר חוב של קרוב ל-8.6 מיליארד דולר עד 2021 לפי היחס הבא: עוד 0.3 מיליארד דולר ב-2019, 3.3 מיליארד דולר ב-2020, ועוד 4.95 מיליארד דולר ב-2021.

מבט על מבנה החוב של החברה מהדו"חות האחרונים

הריבית הממוצעת על אגרות החוב של החברה לתקופה הנ"ל עומדות הערב על בערך 6%-5.7%. חשוב לציין כי העלייה בתשואות האג"חים של החברה לתקופות הקצרות עלו כאשר במקביל שוק ה"אג"ח זבל" בעולם רשם עליות חדות מתחילת 2019, בעיקר בזכות העובדה כי ארה"ב נמנעה מלגייס דולרים בשוק, והצפי לתמריצים מצד הבנק המרכזיים. אם התסריט המסתמן כעת בשוקי המימון אכן יתגשם, טבע תצטרך להתמודד עם שוק מימון הרבה פחות סימפטי ברבעון האחרון של 2019. 

מרווחי ה-FRA/OIS לדצמבר הקרוב: שוק המימון מצביע על "שוק לחוץ" ברבעון האחרון של השנה

בטווח הארוך יותר, נראה כי המשקיעים כבר החלו לתמחר "תספורת" בחוב של החברה. תשואות האג"ח של החברה לסדרה שצפויה להיפרע ב-2028 מזנקות היום לרמה של 9.2%. 

תשואות האג"חים של טבע ל-2028: שוק האג"ח במסר מאוד ברור לגבי העתיד של החברה

 

אם נוסיף את העובדה כי ארה"ב בדרך לבחירות בשנה הבאה, כאשר מחירי התרופות צפויים להיות במוקד, נראה הערב כי החברה זקוקה ל"נס פיננסי" על מנת לעבור בהצלחה את השנים הקרובות. 

טבע ממשיכה להסתבך - רשות ההגבלים טוענת שטבע קיבלה "שוחד" מחברת התרופות אנדו

האם טבע תוכל לעמוד בהתחייבויותיה? כתבה ממאי האחרון

תגובות לכתבה(6):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    עמירם 05/08/2019 23:08
    הגב לתגובה זו
    המנהלים הבכירים ולברי הדירקטוריון הם שהובילו חברה מוצלחת לעברי פי פחת ואיתם יש למצות את הדין על רשלנות והזנחה של תפקידם. קיבלו סכומים גבוהים ביותר וקיבלו החלטות שאפילו סטודנט לכלכה שנה א ללא נסיון ניהולי לא היה מקבל. חבורה זו צריכה לתת את הדין - זה כבר לא יציל את "טבע" אבל אולי יהווה תמרור אזהרה למנהלים ודירקטורים ויחייב אותם ליתר תשומת לב בעתיד.
  • 2.
    שמוליק 23/07/2019 23:38
    הגב לתגובה זו
    החברה עם 2 מיליארד מזומן בקופה מספיק לשלם כולל 2020. עד אז אלוהים גדול. שתי התרופות אמורות להמריא. עד 2028 זה בכלל לא רלוונטי. אין לדעת מה יהיה בכלל בעולם.
  • 1.
    הצעניש 23/07/2019 19:20
    הגב לתגובה זו
    כל המנכ"לים שהיו למיניהם בלעו את המיליארדים של החבר והיום החברה והמניה מתבוססים בדמם , לזה קוראים מוות קליני עם פרפור חדרים לקראת מוות סופי , אין נסים ולא יהיו נסים , מי ישקיע בחברה כזו שיש לה חובות במיליארדים ואלפי טביעות משפתיות בפתח הדלת לבית משפט . המניה היית בזמנו ספינת הדגל של ישראל והיום היא ספינת הזבל של ישראל .
  • חיים 23/07/2019 23:42
    הגב לתגובה זו
    או פתח שורט
  • ניתוח מדהים! המגיב איש מקצוע מן המעלה הראשונה (ל"ת)
    ברנר 23/07/2019 22:03
    הגב לתגובה זו
  • מה לגבי שנתיים קדימה? (ל"ת)
    שימי 23/07/2019 21:02
    הגב לתגובה זו

סגירה מעורבת בוול סטריט: הנאסד"ק נחלש 0.4%, מניות הפיננסים זינקו

אפקט טראמפ נמשך: בנק אוף אמריקה זינקה 5.6% והגיעה לשיא מאז 2008, אפל וגוגל נפלו קרוב ל-2.5% 
אלמוג עזר |
נושאים בכתבה וול סטריט
יום המסחר הנוכחי בוול סטריט נסגר במגמת שערים מעורבת. הנאסד"ק נחלש 0.4% בעקבות הירידה במניות הטכנולוגיה הגדולות, מניית אפל צנחה 2.4%, גוגל נפלה 2.5% ולצידן אפשר להזכיר מניות מרכזיות אחרות כמו אמזון ונטפליקס שצללו גם הן. בתוך כך מדד נאסד"ק 100 0.43% ירד בחדות. הסיבה לירידות טמונה ביחס העוין שהפגין הנשיא הנבחר טראמפ כלפי החברות הללו מספר פעמים לאורך הקמפיין לנשיאות שלו. נציין כי מניות הטכנולוגיה הגדולות "מחזיקות" הון אדיר במקלטי מס מחוץ לארה"ב. טראמפ טען תוך כדי הקמפיין שנוהג זה יסבך אותם בצרות איתו.                 הכסף עובר מהטכנולוגיה לפיננסים: בעוד שנרשמה חולשה במניות הטכ' את המגמה החיובית של המסחר הובילו מניות הפיננסים שהציגו עליות שערים חדות לאור היבחרותו של דונלד טראמפ לנשיא ארה"ב. מדד הבנקים האמריקני (סימול: XLF) עלה בשבוע שעבר ביותר מ-20%. המגמה החיובית המשיכה גם היום כאשר המדד עולה 2.4% במסחר.  מדדי וול סטריט  דאו ג'ונס -0.4% נאסד"ק 0.49% S&P 500 0.09% מדד הדאו ג'ונס עלה היום את היום השישי ברציפות. ה-S&P 50 נותר כמעט ללא שינוי. נזכיר כי בסוף שבוע שעבר מדד הדאו ג'ונס הגיע לשיא כל הזמנים, כאשר בתוך שבוע בלבד, עלה יותר מ-5%. גם הנאסד"ק וה-S&P 500 טיפסו באותו שבוע בקרוב ל-4% והציגו את השבוע החזק ביותר מאז שנת 2011. היום הנאסד"ק נסחר ביציבות וה-S&P 500 עולה 0.1%.  יומן פוליטי: הנשיא הנבחר דולנד טראמפ מינה את ריינס פרייבוס לרמטכ"ל צבא ארה"ב. טראמפ ויועציו ממשיכים בעמל לבחירת האנשים שיכהנו בממשלתו של הראשון. השם החם לשר האוצר בימים האחרונים הוא ג'יימי דיימונד מנכ"ל גי פי מורגן.  מניות בכותרות הרמן אינטרנשיונל אינדוסטרי (סימול: HAR) - הנהלת סמסונג הודיעה כי תרכוש את החברה הידועה בפיתוח טכנולוגיה המקשרת בין מכוניות. החברה תשלם שמונה מיליארד דולר או 112 דולר למניה. אפסייד של כמעט 3% (נציין כי החברה הגיע בסוף השבוע האחרון לשיא שנתי עם מחיר מניה של 109 דולר). מבחינת עונת הדו"חות, השבוע הנוכחי שייך לחברות הריטייל הגדולות. וול מארט (סימול: WMT) תדווח ביום חמישי, טרגט (סימול: TGT) תדווח ביום רביעי, הום דיפו (סימול: HD) תדווח מחר.  סיטיגרופ (סימול: C) - מורגן סטנלי העלתה את התחזית של מניית סיטי גרופ לכדי תשואת יתר מאשר תשואת שוק. במורגן טוענים שקיצוץ בתשלום המיסים ופוטנציאל הצמיחה תחת השלטון הנשיאותי החדש של דונלד טראמפ צפוי להועיל לענקית הפיננסים. אמזון (סימול: AMZN) -  הודיעה על הרחבת שירות המשלוחים שלה עד הבית לכדי 20 שווקים חדשים בארה"ב. השווקים כוללים את אינידיאנפוליס, לאס וגאס, מילווקי וקליבלנד.