חברת השכרת הרכב שנופלת היום בוול סטריט ב-24%

מניית חברת השכרת הרכב Avis Budget Group Avis Budget Group -21.54%  צונחת ב-24% לאחר פרסום דוחות רבעוניים חלשים מהצפוי, שהציגו הפסד כבד ופספוס משמעותי של תחזיות האנליסטים. הירידה החדה מחקה מיליארדי דולרים משווי החברה והציפה מחדש שאלות לגבי מצבה התפעולי והפיננסי.

ברבעון הרביעי רשמה החברה הכנסות של 2.66 מיליארד דולר, ירידה של 1.7% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, ופחות מתחזיות השוק שעמדו על כ-2.74 מיליארד דולר. בשורה התחתונה רשמה החברה הפסד מתואם (Non-GAAP) של 4.69 דולרים למניה, לעומת תחזיות להפסד מתואם של כ-0.38 דולר למניה. במונחים חשבונאיים מלאים, כולל מחיקות וירידות ערך, דיווחה Avis על הפסד נקי לפי GAAP של 21.25 דולרים למניה ברבעון. בסיכום שנת 2025 כולה הסתכם ההפסד לפי GAAP ב-25.25 דולרים למניה.

צי הרכבים החשמליים

אחת הסיבות המרכזיות להפסד החריג הייתה מחיקה של נכסים בהיקף של 518 מיליון דולר, בעיקר צי רכבים חשמליים בארה"ב. החברה הודיעה כי בחנה מחדש את שווי הרכבים החשמליים בצי וקיצרה את אורך החיים החשבונאי שלהם, מה שהוביל להכרה בירידת ערך משמעותית. ב-Avis לא פירטו מה עומד מאחורי ההחלטה, אך בשוק מעריכים כי מדובר בשילוב של ירידת ערך מהירה של רכבים חשמליים בשוק המשומשות, התפתחות טכנולוגית מואצת שמאיצה התיישנות, וכן ביקוש נמוך מהצפוי מצד שוכרים. המחיקה היוותה כ-60% מהפסד הרבעון ויותר ממחצית מההפסד השנתי.

החברה גם ציינה כי המהלך אפשר לה להאיץ מימוש של הטבות מס פדרליות בגין רכבים חשמליים, מה שייצר תזרים מזומנים של כ-180 מיליון דולר. עם זאת, התועלת התזרימית לא הספיקה כדי לאזן את הפגיעה החשבונאית והתדמיתית.

• אוויס עקפה בשורה העליונה ובשורה התחתונה - מזנקת במסחר המאוחר
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ברמה התפעולית, הרבעון התאפיין בחולשה חדה בפעילות ביבשת אמריקה. הנהלת החברה הסבירה כי חלה ירידה פתאומית בביקוש לנסיעות עסקיות ופנאי במהלך נובמבר, לאחר ציפייה לצמיחה מתונה. מספר ימי ההשכרה עמד על 60.76 מיליון - ירידה של יותר ממיליון ימים לעומת השנה הקודמת.

כישלון תפעולי

מנכ"ל החברה, בריאן צ'וי, הודה כי החברה "נפלה משמעותית מהתחזיות" והגדיר את התוצאות ככישלון תפעולי. לדבריו, ההחלטה לצמצם במהירות את צי הרכב בתקופה של מחירי שוק נמוכים לרכבים משומשים פגעה ברווחיות, אך נועדה לייצב את החברה בטווח הארוך.

הירידה בביקוש לוותה גם בלחץ תמחורי בענף. ההכנסה הממוצעת ליום השכרה באמריקה ירדה בכ-3.7%, על רקע עודף קיבולת בשוק כולו. הנהלת החברה ציינה כי מדובר בתופעה ענפית ולא בבעיה ייחודית ל-Avis. לכך נוספו עלויות חריגות הקשורות לקריאות לתיקון של יצרני רכב, שהכבידו על התוצאות בכ-40 מיליון דולר. בנוסף, החברה הגדילה את ההפרשות לביטוחי אחריות ונזקי רכוש, מהלך שפגע ברווח אך נועד לחזק את מאזן החברה.

• בית המשפט: בכירי פלנטיר לשעבר כנראה הפרו הסכמים
• אין AI – אין קידום; ענקית המחשוב שמחייבת שימוש בבינה מלאכותית
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מניית הקוונטים שהחלה להיסחר היום ומזנקת ב-14%

הרווח התפעולי המתואם (EBITDA) הסתכם ב-5 מיליון דולר בלבד, לעומת ציפיות לכ-146 מיליון דולר. שיעור הרווחיות התפעולית עמד על 0.2%, נתון שממחיש את השחיקה ביכולת החברה לייצר רווח מהפעילות השוטפת.

שינוי כיוון אסטרטגי

לנוכח התוצאות, הנהלת Avis הכריזה על שינוי כיוון אסטרטגי. במקום להתמקד בהגדלת הצי כדי להרחיב ימי השכרה, החברה מתכוונת לשים דגש על ניצול יעיל יותר של צי מצומצם, במטרה להפחית תנודתיות ולהעלות את שיעורי התפוסה. החברה כבר החלה בצעדי התייעלות, כולל צמצום כוח אדם גלובלי ובחינה מחדש של תחומי פעילות שאינם עומדים ביעדי תשואה על ההון. חלק מהחיסכון יופנה להשקעה בשירותי פרימיום ובשיתופי פעולה טכנולוגיים, בהם תוכנית נסיעות אוטונומיות עם Waymo.

לשנת 2026 מציגה ההנהלה תחזית זהירה, שאינה מניחה התאוששות חדה במחירי הרכב המשומש או שיפור דרמטי בביקוש. הנהלת החברה הדגישה כי הסביבה החיצונית, לרבות תנודתיות במחירי רכבים משומשים והשפעות קריאות תיקון, ממשיכה להוות גורם סיכון משמעותי.

Avis נסחרת כעת לפי שווי של 3.3 מיליארד דולר, לאחר שמנייתה ירדה ב-26% מתחילת השנה ועלתה בפחות מ-0.5% ב-12 החודשים האחרונים.