הנתון החריג שהולך להשפיע על הריבית בארה"ב
דוח התעסוקה האמריקאי סיפק הפתעה לא נעימה עם תוספת משרות קטנה מהצפי תיקונים חדים כלפי מטה בחודשים הקודמים; במקביל, שינוי בהרכב שוק העבודה והמשך הלחץ ממכסי הסחר מציבים את הפד בין האטה כלכלית ללחצי אינפלציה, כשהשווקים כבר מתמחרים הורדות ריבית החל בספטמבר
דוח התעסוקה בארה"ב שפורסם בשישי הפתיע את וול סטריט, ולא הפתעה מהסוג שהמשקיעים אוהבים. הכלכלה הגדולה בעולם הוסיפה 73 אלף משרות בלבד בחודש יולי, מתחת לתחזיות שעמדו על כ-106 אלף. המגזר הפרטי הוסיף 83 אלף משרות, מתחת לציפיות של 100 אלף משרות והסקטור הממשלתי רשם כיוון של כ-10 אלף משרות לעומת צפי של צמיחה קלה.
בתוך המגזר הפרטי, כמעט כל הצמיחה הגיעה משירותי הבריאות, שהוסיפו לבדם את מרבית המשרות, עם חלוקה בין שירותי בריאות פרטיים, בתי חולים ושירותי רווחה. שאר הסקטורים הציגו חולשה: התעשייה איבדה כ-11 אלף משרות,
מה שממשיך מגמת ירידה של שלושה חודשים רצופים, הסחר הסיטונאי רשם ירידה של כ-8 אלף משרות ברקע החששות ממלחמת הסחר, תחבורה ומחסנאות נותרו כמעט ללא שינוי, והבנייה הוסיפה כ-2,000 משרות בלבד, עלייה מינורית ביחס לחודשים הקודמים.
אך המכה האמיתית בדוח לא הייתה במספר המשרות בחודש יולי עצמו, אלא בתיקונים החריגים לנתונים מחודשי מאי ויוני, כאשר המשרות במאי עודכנו כלפי מטה מ-144 אלף ל-19 אלף, וביוני מ-147 אלף ל-14 אלף, קרי קיצוץ מצטבר של כ-258 אלף משרות. בפועל, ממוצע תוספת המשרות בשלושת החודשים האחרונים צנח לכ-35 אלף בלבד, הנתון הנמוך ביותר מאז ימי הקורונה. שיעור האבטלה עלה קלות ל-4.2%, כשהכוח התעסוקתי מצטמצם זו החודש השלישי ברציפות.
למה שוק התעסוקה חשוב?
שוק התעסוקה הוא אחד האינדיקטורים החשובים ביותר למצב הכלכלה בפועל: גיוסים מצביעים לרוב על צמיחה, הרחבת פעילות של עסקים ואמון כלכלי גבוה. ירידה בקצב יצירת המשרות מאותתת על האטה בפעילות, פחות ביקוש לעובדים משמעו בדרך כלל פחות ייצור, פחות השקעות ולעיתים גם ירידה בצריכה.
- מה 68% אומר על צעירי ישראל?
- הצעירים הישראלים עובדים פחות - ירידה בשיעורי התעסוקה בניגוד לעולם המערבי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עבור הבנק הפדרלי, שוק התעסוקה הוא חלק מרכזי במנדט הכפול שלו, לצד יציבות המחירים
(אינפלציה). כל עוד שוק העבודה חזק והאינפלציה גבוהה, אין הצדקה להפחתת ריבית. אך כשהנתונים מצביעים על חולשה בתעסוקה, הפד יכול לשקול הקלה מוניטרית גם אם יעד האינפלציה עדיין לא הושג, מתוך מטרה לבלום האטה כלכלית לפני שתעמיק.
עד כה, בפד דבקו בגישה הזהירה,
אבל כעת, כשהתמונה התהפכה ושוק העבודה מראה סימני חולשה משמעותיים, ההצדקה לשמירה על ריבית גבוהה נחלשת, גם אם האינפלציה לא הגיעה ליעד של 2%.
נתוני הלמ"ס האמריקאי (BLS) הם הבסיס לבדיקת דופק הכלכלה, ומהם נגזרות החלטות מוניטריות של הפד, תחזיות צמיחה, ואסטרטגיות השקעה בשוק ההון. לכן אמינותם היא קריטית, כך שאם הנתונים שגויים, גם ההחלטות שמבוססות עליהם עלולות להיות שגויות. במקרה של דוח יולי, במקביל לתיקונים החדים לנתוני מאי ויוני, כמעט רבע מיליון משרות שנעלמו מהסטטיסטיקה, פגעו קשות באמון. הטעויות האלו הגיעו עד לראש ה‑BLS, אריקה מקנטרפר, שנאלצה לשלם במשרתה לאחר שהנשיא טראמפ הדיח אותה בטענה לכשלים חמורים בניהול הנתונים.
- AMD מציגה תחזית צמיחה אגרסיבית - שוק הבינה המלאכותית לא עוצר
- אורקל חזרה למחיר טרם הזינוק: האם האופטימיות סביב החברה מתפוגגת?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
להרחבה והקשר לישראל - פרופ' פלוס היה מזמן מפוטר בממשל טראמפ; מה אפשר ללמוד מפיטורי נציבת הסטטיסטיקה בארה"ב
הטוויסט הפוליטי וההשפעה על השכר
מעבר לנתוני התעסוקה הכמותיים, יש שינוי מבני שמתרחש בשוק העבודה האמריקאי. מאז כניסתו של טראמפ לבית הלבן, נרשמה
ירידה חדה במספר העובדים הזרים (foreign-born), עם ירידה של כ-467 אלף ביולי לבדו, וירידה מצטברת של חמישה מתוך שישה חודשים האחרונים. מדובר בעיקר במהגרים ללא מסמכים חוקיים, שנפגעו ממדיניות הגירוש והחמרת האכיפה בשוק העבודה.
במקביל, מספר העובדים המקומיים
(native-born) עלה בכ-383 אלף ביולי, לאחר זינוק חד במיוחד ביוני. שינוי זה בהרכב כוח העבודה יוצר צוואר בקבוק: היצע העובדים קטן, והעסקת עובדים מקומיים דורשת לרוב שכר גבוה יותר.
המעבר מעובדים זרים בשכר נמוך לעובדים מקומיים מעלה את השכר הממוצע, כפי
שניכר בדוח יולי, שבו עלו השכר השעתי הממוצע מעל הצפי. מצד אחד, זה תומך בצריכה הפרטית. מצד שני, זה עלול לתדלק אינפלציה, גם אם מדובר באפקט זמני.
שוק ההון מתמחר שינוי כיוון
לפני פרסום הדוח, החוזים העתידיים על הריבית
הצביעו על הורדת ריבית אחת בלבד באוקטובר. כעת, הורדת ריבית כבר בספטמבר מתומחרת במלואה. לפחות שתי הורדות מתומחרות במלואן עד לסוף השנה ואף ישנה סבירות גבוהה לשלישית. כלומר, השוק מעריך שהפד יחתוך ריבית כמעט בכל פגישה קרובה.
התגובה הורגשה בשווקים כאשר שלושת המדדים העיקריים סיימו את שבוע המסחר בירידות שערים. המשקיעים נמלטו מנכסים מסוכנים בעקבות סימני חולשה בשוק העבודה. התשואה ל-10 שנים ירדה ביותר מ-15 נקודות בסיס, והתשואה לשנתיים, הרגישה במיוחד למדיניות הפד, צנחה בכמעט 27 נקודות בסיס. הדולר נחלש בכ-1% מול סל המטבעות.
המבחן הבא לריבית
אמנם יו"ר הפד ג'רום פאוול נותר זהיר בהחלטה האחרונה להשאיר את הריבית ללא שינוי, אך שני נגידים, כריסטופר וולר ומישל בואמן, כבר התנגדו להחלטה והצביעו בעד הורדת ריבית מיידית. כעת, עם נתוני תעסוקה חלשים ושינוי מבני בשוק העבודה, עמדתם מקבלת חיזוק. וולר הזהיר כי "כאשר שוק העבודה מתהפך, הוא עושה זאת במהירות", וטען שהמתנה עלולה לגרום למדיניות לפגר אחרי העקומה. בואמן הוסיפה כי "האטה בשוק העבודה מצדיקה התחלה הדרגתית של חיתוך הריבית".
הפד יקבל עוד דוח תעסוקה לפני החלטת הריבית ב‑17 בספטמבר. עם זאת, השילוב בין ירידה חדה בקצב יצירת המשרות, שינוי בהרכב כוח העבודה והאטה בצריכה הפרטית הופך הורדת ריבית כבר בחודש הבא מתרחיש אפשרי למהלך כמעט ודאי בעיני השוק. מנגד, מכסי הסחר של טראמפ כבר מתחילים לחלחל לנתוני המחירים, והם עשויים להמשיך להפעיל לחץ אינפלציוני גם בחודשים הקרובים, מה שעלול להגביל את היקף ההקלות המוניטריות ולגרום לפד להותיר את הריבית ברמה גבוהה יותר מהציפיות בשוק. דוח התעסוקה האחרון לא רק חשף פספוס חד ביולי, אלא גם שינה את התמונה לגבי החודשים הקודמים והאיר זרקור לשינוי מבני עמוק בשוק העבודה האמריקאי. הפד מוצא עצמו במצב שבו הוא נדרש להגיב להאטה כבר בספטמבר, אך ייתכן שייאלץ לנהל את ההפחתות בזהירות רבה יותר מכפי שהשווקים היו רוצים.
- 3.שקרים 03/08/2025 18:36הגב לתגובה זוהמוןןן שקרים בשנים האחרונות בגלל טיפשות של רבים בעולם שמתאמצים לאסוף שטרות בכדי שיוכלו לשים אותם לידם בקבר. במצב כזה שלשקר כבר אין רגליים לא אתפלא אם מתחילה מפולת. אותו דבר עם השקר במחסור בדירות פה בישראל בזמן שפתאוםםם יש דירות בשפע. קדימההה מפולתתת
- 2.אנונימי 03/08/2025 16:50הגב לתגובה זומספיק לעקוב אחרי כתבות של מפוטרי הייטק בארהב והקושי שלהם למצוא עבודה בשביל להבין שמשהו לא מסתדר.לפחות שם זה צף בשלב מסוים
- 1.אנונימי 03/08/2025 10:32הגב לתגובה זואם ארצות הברית תתחיל להוריד כי בלי ארצות הברית לא רואה איך הנגיד מוריד כאן ריבית.
איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו
המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר
ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc -3.15% , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.
הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.
נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ.
כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר
מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.
- השוורים חוזרים: אסיה והחוזים בוול סטריט בעליות
- שוק הקריפטו תחת לחץ: הביטקוין בדרך ל-100 אלף דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.
וול סטריט שור (גרוק)נעילה מעורבת בוול-סטריט; קמטק ובריינסוויי נפלו ב-6%, אפלובין עם 8%
המסחר בוול סטריט ננעל במגמה מעורבת אחרי פתיחה שלילית בעקבות הערכות כי השבתת הממשל האמריקאי צפויה להסתיים. הנאסד״ק ירד ב-0.2%, בעוד הדאו עלה ב-1.2% וה-S&P עם 0.2%. למרות התמתנות הירידות במדדים, החולשה בשוק מטבעות הקריפטו נמשכה, כאשר הביטקוין נפל ב-3% לכמעט 103 אלף דולר למטבע.
את הירידות במניות הטכנולוגיה הובילה אנבידיה, שאיבדה כ־3% לאחר שפורסם כי קבוצת סופטבנק מכרה את כל החזקתה בחברה תמורת 5.83 מיליארד דולר, במטרה לממן השקעות נוספות בתחום הבינה המלאכותית. המכירה יצרה לחץ זמני על מניות הסקטור, לאחר תקופה ארוכה של עליות חדות במניות השבבים.בזירת המט"ח והאג"ח נרשמת תנודתיות קלה: שוק האג"ח האמריקאי סגור היום לרגל יום הוותיקים, אך חוזים על אג"ח האוצר עלו במעט, והדולר נחלש. נתוני תעסוקה פרטיים של ADP הצביעו על התמתנות בקצב הצמיחה של שוק העבודה בחצי השני של אוקטובר, נתון שזכה לתשומת לב יתרה בשל עיכוב בפרסום הדוחות הרשמיים בעקבות סגירת הממשל.
- וול-סטריט ננעלה בירוק: הנאסד״ק קפץ ב-2.3%, סולאראדג׳ זינקה ב-13%
- אנבידיה מזנקת 3.2%, TSMC מוסיפה 2%, מאנדיי צונחת 19% - מה עושים החוזים העתידיים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ריגטי Rigetti
Computing הציגה הפסד נמוך מהצפוי - אבל ההוצאות ממשיכות לגדול והמניה נופלת ב־8% - חברת המחשוב הקוונטי רשמה הפסד של 3 סנט למניה לעומת צפי ל־5 סנט, אך ההכנסות היו נמוכות מהתחזיות; שיתוף פעולה עם אנבידיה והזמנות חדשות למחשבי Novera לא הצליחו
להרגיע את החשש מתלות במימון ממשלתי והפסדים מתמשכים.
