מאז אישור קרנות הסל לביטקוין בתחילת השנה, בתי ההשקעות והמשקיעים חיכו בקוצר רוח להשקה של קרן סל גם עבור האית'ריום, המטבע השני בגודלו אחרי ביטקוין מבחינת שווי שוק. אלא שהרגולטור מיהר לצנן את ההתלבות של המשקיעים ששלחו את האית'ריום לעליות יפות בימים שאחרי אישור הקרנות לביטקוין. עם זאת, כעת נדמה שחלק מהאנליסטים בשוק מערכים ביממה האחרונה שהאישור קרב. עד אתמול נדמה היה שהסיכוי שרשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) תקדם אישור של קרנות סל עבור את'ריום הוא נמוך. הרשות גם כך לא "התלהבה" מהאישור של הקרנות לביטקוין, והיה נראה שבנוגע לאית'ריום היא תתפוס עמדה ניצית עוד יותר, ולא תבחר להשתמש במקרה של הביטקוין כתקדים. ואכן, בחודשים האחרונים ואן אק (VanEck), ARK Investment Management ושבעה מנפיקים נוספים הגישו ל-SEC בקשות לרשום קרנות סל שיעקבו אחר מחיר האית'ריום, ולפי גורמים המקורבים לשיחות שנעשו בין החברות לבין הרשות, נראה היה שהיא צפויה לדחות את הבקשות.  אלא שאמש כלכלני בלומברג ,אריק בלקונס וג'יימס סייפרט, כתבו שהם דווקא מעלים את הסבירות מצידם לכך שה-SEC אכן יאשר את הקנרות לאית'ריום. אתמול פרסמו השניים פוסט ברשת X (לשעבר טוויטר), כי הסבירות לדעתם לאישור הקרנות עלתה ל-75%, וזאת לעומת ההערכות הקודמות שלהם שעמדו על 25%. 

Update: @JSeyff and I are increasing our odds of spot Ether ETF approval to 75% (up from 25%), hearing chatter this afternoon that SEC could be doing a 180 on this (increasingly political issue), so now everyone scrambling (like us everyone else assumed they'd be denied). See… https://t.co/gcxgYHz3om

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) May 20, 2024

הציוץ הצליח כצפוי לעורר את משקיעי הקריפטו שהקפיצו את מחיר המטבע ב-10%, כשגם מחיר הביטקוין עולה כשר עכשיו שערו מתקרב שוב ל-70,000 דולר. ברקע ההחלטה של ה-SEC בנושא צפויה להתקבל כבר השבוע.  שער האית'ריום/דולר ב-30 הימים האחרונים אחד הגורמים העיקריים שהביא לשינוי הקיצוני בהערכות הוא העובדה שבימים האחרונים הקרנות שמעוניינות לרשום ולסחור במניות של קרנות סל על אית'ריום התבקשו באופן פתאומי, על ידי הרגולטורים, לעדכן מסמכים חשובים הקשורים למוצרים הללו. על פי הדיווחים, ה-SEC ביקשה מהקרנות לעדכן את טפסי ה-19b-4, הטפסים שהקרנות צריכות להגיש לרשות לצורך הנפקת קרנות סל, בהליך מזורז. צעד זה מרמז בעיני חלק מהאנליסטים כי ייתכן והרשות מתקדמת לקראת אישור הבקשות הללו. עם זאת, חשוב לציין שאישור הטפסים לא בהכרח מעיד על אישור קרנות הסל עצמן. המנפיקים הפוטנציאליים צריכים גם לקבל אישור על טפסי ה-S-1 שלהם לפני שהמוצרים יוכלו להתחיל להיסחר, כאשר לפי ההערכות ייתכן של-SEC ייקח זמן ארוך לאשר את מסמכי ה-S-1 מכיוון שאין להם מועד אחרון ספציפי.

הרשות התנגדה לביטקוין אך בסוף נכנעה

הרשות, שעומד בראשה גארי גנסלר, אחד מהמתנגדים הגדולים להשקעה ומסחר בקריפטו, דחתה במשך למעלה מעשור קרנות סל של ביטקוין בשל חששות כאלה ואחרים, אך נאלצה לאשר אותן לאחר ש-Grayscale Investments זכתה בתביעה משפטית מולה. המנפיקים טענו בפגישות שקרנות סל המחקות את הביטקוין וקרנות סל מבוססות חוזים עתידיים על אית'ריום, שאותן אישרה ה-SEC באוקטובר, יצרו תקדים עבור השקה של קרנות מחקות גם עבור המטבע עצמו. צוות ה-SEC הקשיב אז לטענות אך לא פירט חששות ספציפיים או שאל שאלות, מה שהעלה אז את החששות שמא הרשות תדחה את הבקשות. במידה והבקשות אכן יידחו זה יהיה צעד אחורה עבור תעשיית הקריפטו שקיוותה שקרנות הסל של הביטקוין יסללו את הדרך למוצרים דומים אחרים ויקדמו את המטבעות הדיגיטליים לקהל הרחב.

זו לא שאלה של אם, זו שאלה של מתי

מנכ"ל VanEck, ג'אן ואן אק, אמר ל-CNBC החודש שהבקשה של החברה "כנראה תידחה". כאשר נשאלה על בקשת הקמת קרנות הסל לאית'ריום שהגישה החברה שלה, אמרה מנכ"לית ARK, קاת'י ווד שרק האית'ריום יכול להפוך לקטגורית נכסים פיננסיים. מחיר האית'ריום צפוי לרדת אם יידחה אישור קרנות הסל, כך אמר הונג פאנג, נשיא בורסת הקריפטו OKX.בעוד שמחיר המטבע הדיגיטלי עלה ב-39% השנה, הוא מתקשה לעמוד בקצב של הביטקוין, שעלה ביותר מ-51% וכבש שיאים חדשים בחודש שעבר. "יש יותר לחץ כלפי מטה על המחירים ככל שאנשים בונים את הציפייה הזו", אמר פאנג. משקיעי הקריפטו קיבלו זריקת אופטימיות לאחרונה אחרי שהונג קונג אישרה לחברות בשטחה להקים קרנות סל מחקות לביטקוין ולאית'ריום. מהלך מעודד נוסף הגיע גם מבריטניה, כאשר היא צפויה לאשר תעודות סל המחקות את הביטקוין - ההבדל בין תעודות סל לקרנות סל הוא שבתעודות סל קיים סיכון מנפיק. בשונה מקרן סל שנכסיה מופרדים מנכסי החברה המנפיקה, בתעודות סל הנכסים רשומים תחת החברה ולכן במידה והיא מגיעה לחדלות פירעון כך גם נכסי המשקיעים בתעודה נמצאים בסיכון.