לאומי פרטנרס תרכוש 10% מריטיילורס של פוקס תמורת 62 מיליון שקל
פוקס רשת ההלבשה פוקס -2% מדווחת בהמשך למו"מ על הסכמים, למכירת 10% בחברה הבת (90%) יחד עם שנידמן אחזקות (10%). במסגרתו, ימכרו השותפים את המניות ללאומי פרטנרס, תמורת כ-62 מיליון שקל. בנוסף, תינתן ללאומי פרטנרס אופציה לרכוש 10% נוספים לפי שווי שינוע בין 750 מיליון שקל ל-1 מיליארד שקל על בסיס מכפיל הרווח הנקי.
על פי ההסכמים, לפני מועד השלמת העסקה, יחולק לפוקס ולשנידמן דיבידנד של כ-50 מיליון שקל. במועד השלמת העסקה, תמכור שנידמן אחזקות ללאומי פרטנרס 2% מהון המניות של ריטיילורס בתמורה לכ-12 מיליון שקל. לאחר מכן, ריטיילורס תקצה מניות ללאומי פרטנרס בתמורה לכ-54 מיליון שקל. כך, לאחר השלמת העסקה, תחזיק פוקס ב-82.57%, לאומי פרטנרס תחזיק ב-10.1%, ושנידמן תחזיק בכ-7.33%, מהון המניות של ריטיילורס.
כמו כן, הוענקה ללאומי פרטנרס אופציה לקבל בהקצאה או לרכוש מהמוכרות מניות של ריטיילורס, של כ-10% ממניות החברה. האופציה תהיה ניתנת למימוש פעם אחת, במלואה, בהודעת מימוש שתימסר במהלך 60 יום החל ממועד הדוחות הכספיים של ריטיילורס לשנת 2023.
שווי החברה יקבע לפי מכפיל על הרווח הנקי, אך לא יפחת מ-750 ממיליון שקל ולא יותר ממיליארד שקל. האופציה תהיה ניתנת למימוש מוקדם במקרה של הנפקה לציבור של ריטיילורס או במקרה בו החברה תחדל להחזיק מעל 50% מהון המניות בריטיילורס בתנאים כפי שנקבעו.
- פוקס: צמיחה בהכנסות, יציבות ברווח הנקי
- פוקס בדוח פושר - רווח של 70 מיליון ברבעון השני; אבל רבעון שלישי התחיל חזק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, במסגרת הסכם בעלי המניות הוקנתה זכות מוגבלת ללאומי פרטנרס לאחר חלוף 5 שנים מתקופת מימוש האופציה, להמיר את מניותיה בריטיילורס למניות פוקס או למכור את מניותיה לריטיילורס או בעלי מניותיה. השלמת העסקה כפופה להתקיימות תנאים מתלים תוך 45 יום ממועד חתימת ההסכמים.
אלי כליף (צילום: עידו לביא)העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים
סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה; גיוס החוב הבא של טבע יהיה בריבית נמוכה יותר
הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5.
מכל מקום, Moody’s אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P העלתה את דירוג טבע ל BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.
Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.
אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."
- טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות.
מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה:
.jpg "ביטוח לאומי - צילום: Shutterstock")