סטרווד ווסט: חנויות סירס מהוות פרומיל מהכנסות החברה
חברת סטרווד ווסט העוסקת בתחום הנדל"ן המניב ומחזיקה 7 קניונים בארה"ב, מפרסמת הבוקר (ד') התייחסות לפשיטת הרגל של רשת סירס (Sears) האמריקאית ומבהירה כי אף אחד מהשטחים שבהם נמצאות חנויות הרשת אינן בבעלותה והיקף הכנסות החברה משטחים המופעלים על-ידי סירס, הינו בשיעור זניח של כ-0.01% מהכנסות החברה.
החברה מבהירה, כי להערכתה, פשיטת הרגל של סירס לא תשפיע באופן מהותי על תוצאות פעילותה ועל מצבה הכספי, ומציינת כי בנוסף להיקף ההכנסות כאמור, אף אחת מחנויות סירס הממוקמות בנכסי החברה אינה נמצאת ברשימת חנויות הרשת המועמדות לסגירה.
עוד מציינת סטרווד ווסט, כי שיעור קטן מתוך הסכמי השכירות שלה, כוללים סעיף לפיו סגירת חנויות של שוכרי עוגן (כגון סירס), עשויה להקנות לשוכרים אלה את הזכות להפחתה בדמי השכירות ולעתים אף לסיום מוקדם של ההסכם. אולם בחברה מבהירים כי זכות שכזו לא קיימת כתוצאה מהליכי חדלות פירעון וגם במקרה שכן היתה קיימת לשוכרים בכל נכסי החברה, לא היתה לכך השפעה מהותית לרעה על החברה.
מגבלות בקשר להלוואה של 550 מיליון דולר
בחודש מאי 2018 קיבלה החברה הלוואה בהיקף של כ-550 מיליון דולר לצורך מימון מחדש של חמישה קניונים (מתוך ה-7 שבבעלותה), אשר הובטחה במשכנתא על הנכסים. ההלוואה הועמדה לתקופה של שלוש שנים (עד יוני 2021), עם שתי אופציות של שנה כל אחת ואופציה אחת של חודשיים, להארכת מועד הפירעון של ההלוואה כאשר כנגד מימוש שתי האופציות הראשונות תתווסף עמלת הארכה בשיעור של 0.25% (לכל אופציה) לריבית השנתית של ההלוואה, אשר נושאת ריבית שנתית של ליבור+2.4%.
- סטרווד בוחנת מימוש פרוטפוליו ב-2 מיליארד דולר
- סטרווד ווסט דיווחה על מחיקת ענק, אך האג"ח קופצות ב-5.5%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כחלק מתנאי ההלוואה, קיימים "טריגרים" להפעלת מגבלות על העברה של עודפים מהתזרים הפנוי של הנכסים במקרים של עזיבת שניים מתוך שלושת שוכרי העוגן הקיימים בנכסים (הגבלה זו תוסר כאשר הנכס יאוכלס מחדש), או ירידת יחס תשואת החוב (Dept Yield - היחס שבין ה-NOI לחוב) מתחת ל-10.9%, כאשר במקרה זה החברה תוכל להפקיד כבטוחה נוספת להלוואה סכום אשר יגדיל את תשואת החוב בחזרה ליחס הנדרש.
לצורך מתן פרספקטיבה, עיון בדוחותיה הכספיים של החברה לרבעון השני של 2018 מעלה כי החברה הציגה NOI של כ-112.5 מיליון דולר ב-12 החודשים האחרונים לעומת הלוואות ואג"ח בהיקף של כמיליארד דולר, כלומר תשואת חוב של כ-11.3%. עם זאת, צריך לשים לב כי ה-NOI של החברה מצוי במגמת ירידה בשנים האחרונות.
אין מגבלה על תשלומי הריבית לבעלי האג"ח
בעניין ההלוואה למימון מחדש של 5 הקניונים כאמור, מציינים הבוקר בסטרווד ווסט כי נכון להיום לא התקיים אירוע כלשהו המהווה עילה להחלת מגבלות כלשהן על הנכסים כאמור וכי בהתבסס על הנתונים המצויים בידיה, לא צפוי להתגבש אירוע שכזה כתוצאה מהליכי חדלות הפירעון של סירס. עוד מבהירים בחברה, כי המגבלות בגין ההלוואה אינן כוללות העמדה לפירעון מיידי של ההלוואה.
- 600% בארבע שנים: שלוש החברות של ג’נרל אלקטריק מתפצלות בביצועים
- אפקט ינואר על המבחן: המניות הקטנות מדשדשות, הריבית לא משתפת פעולה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- 100 אלף שקלים הפכו לעשרות שקלים - סייברוואן עושקת את...
בקשר לתשלומי הריבית לבעלי האג"ח, מציינים בחברה כי על פי הסכם ההלוואה יתאפשר תשלום הריבית לבעלי האג"ח בגין החוב הרגיל ולא כולל סכומים מוגדלים שישולמו בגין עליה בשיעור הריבית החלים על החוב בשל כל מחדל או הפרה של תנאי אגרות החוב ולא כולל תשלומים שיועברו בעת אירוע פירעון מיידי או אירוע המהווה "טריגר", כפי שהוגדר בהסכם ההלוואה.
- 1.משקיע וותיק 17/10/2018 13:05הגב לתגובה זוורק להזכיר שההודעה לפני כמה ימים שלחה את האג"ח לשער 81 אג' , כעת נסחר בשער 86 אג'. חוב האג"ח הינו חוב ארוך , התזרים חזק ואין כל בעיה לשלם את ריביות האג"ח.
100 אלף שקלים הפכו לעשרות שקלים - סייברוואן עושקת את המשקיעים
אחרי שנפלה 90% בבורסה בת"א, סייברוואן נרשמה בוול סטריט - מי שציפה לעדנה קיבל ירידה של 99% נוספים; סייברוואן היא תרגיל פיננסי שעושק משקיעים - בדרך יש מרוויחים
סייברוואן חלום גדול - הנפקה - הפסדים ושריפת מזומנים - שוב הנפקה - הפסדים ושריפת מזומנים - שוב הנפקה - הפסדים ושריפת מזומנים - שוב הנפקה. המעגל הזה קיים בעשרות רבות של חברות גם בבורסה בת"א וגם בוול סטריט. חברות בלי הצדקה כלכלית רוכבות על חלום ומגייסות כסף. הכסף נגמר, מנסים לנפח שוב את החלום ומגייסים שוב, והכסף שוב נגמר וחוזר חלילה. אחד המקרים המכוערים ביותר הוא של סייברוואן. חברת טכנולוגיה שהכניסה את המילה "סייבר" לשם שלה וחשבה שהיא עומדת לכבוש את העולם.
סייברוואן פיתחה מערכות שיגרמו לנהג ברכב להיות קשוב לכביש ולאירועים ולא להיות מוסח לטלפון הנייד. היא הנפיקה בגל של 2021 לפי שווי של כ-110 מיליון שקל וגייסה ממשקיעים כ-26 מיליון שקל.
הכסף ירד לטמיון. אבל היא גייסה שוב ואז התברר לה שהמשחק בת"א נגמר. די, המשקיעים כאן כבר לא ייתנו אמון בהנהלה ובחזון של האיש שהוביל אותה בתחילת הדרך - יעקב טננבאום. אז מה עושים? משכפלים את המקרה לוול סטריט. כן, פראיירים יש גם בוול סטריט, אפילו יותר. וכך הצליחה סייברוואן לעשות את מה שעשתה למשקיעם המקומיים גם למשקיעים בוול סטריט.
בשורה התחתונה אחרי הפסד של כמעט 90% בת"א, היא יצרה הפסד של 99% בוול סטריט. מי שהשקיע בה בהנפקה הפסיד 99.9% מכספו. תזכורת לסיכון הגדול של השקעה בהנפקה - המקום בו המנפיק יודע הרבה יותר טוב מהרוכש על החברה הנמכרת.
- סייברוואן מציגה: גם במחיר של אגורה יש לאן לרדת
- חברות מצפצפות על המשקיעים ומדווחות באיחור ניכר - מתי הרשות תתערב?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סייברוואן הפכה 100 אלף שקלים של השקעה לעשרות שקלים בודדים. סייברוואן הפסידה מאז הקמתה 186.7 מיליון שקל:
אנליסט בית השקעות: מה רמת הביצועים של בית ההשקעות הוותיק?
מניות
5 קרנות נאמנות מנייתיות נכנסו לטבלתההשוואות. הנה התוצאות:
שתי הקרנות הגמישות של אנליסט (מהוותיקות ביותר בקטגוריה) מציגות פשוט תוצאות גרועות ובכל זאת גובות את דמי הניהול הגבוהים ביותר בקטגוריה (מבין הקרנות שנכנסו לבדיקה).
הקרנות הגמישות לא לבד. אף אחת מהקרנות של אנליסט בתחום המניות לא נמצאת ב-20% הטובות ביותר באף אחד מטווחי הזמן שנבדקו (שנה, שלוש שנים וחמש שנים). ב-13 מבין 15 האפשרויות (5 קרנות ב-3 קטגוריות זמן) הקרנות של אנליסט נמצאות במחצית התחתונה של הטבלה. ב-4 מקרים ב-20% הגרועים ביותר. מדובר פשוט בתוצאות לא טובות בלשון המעטה. פעם אנליסט הייתה מפורסמת ביכולת ניתוח המניות שלה, ונראה שבתחומים אחרים כמו קרנות השתלמות או קופות גמל עדיין היא מציגה תוצאות טובות, אבל בתחום קרנות הנאמנות המנייתיות המשקיעות במניות ישראליות משהו בקסם של אנליסט הולך לאיבוד בחמש השנים האחרונות.
אגרות חוב
לאנליסט ישנן 5 קרנות שנכנסו להשוואה בתחום קרנות האג"ח. המצב פה פחות גרוע מאשר בתחום המניות, ובכל זאת לא ניתן להגדיר זאת כהצלחה.
כפי שכתבנו לעיל לאנליסט ישנן שתי קרנות שבולטות לחיוב, אחת מהן היא בקטגוריית האג"ח - אנליסט (!) אג"ח. מדובר, שוב, בקרן מאד וותיקה, ולאורך השנים היא תמיד בלטה לחיוב, והיא ממשיכה בזאת גם בשנים האחרונות, אם כי באופן פחות מובהק. דמי הניהול בקרן יחסית גבוהים, אך נציין שעד לא מזמן הם היו גבוהים הרבה יותר. הקרן גבתה 1.6% עד לשנה האחרונה, הכי גבוה בקטגוריה בפער, אך החזירה גם עם התשואות הטובות ביותר, על פי רוב מהמקום הראשון. עם התגברות התחרות, והירידה בכמה מקומות בשנים האחרונות החליטו באנליסט להוריד את דמי הניהול של הקרן לסכומים מקובלים יותר, אך עדיין מעט גבוהים יחסית.
קרנות האג"ח האחרות של אנליסט פשוט לא בולטות לחיוב בשום צורה, ההיפך, על פי רוב הן בין הגרועות בקטגוריה. שוב, מבין 12 אפשרויות (4 קרנות ב-3 טווחי זמן) אנליסט מגיעה 5 פעמים ל-20% האחרונות ופעם נוספת היא ב-10% האחרונות. ב-11 מתוך 12 המקרים הקרן של אנליסט נמצאת בחצי הגרוע של הקרנות.
מעורבות
הקטגוריה האחרונה היא של הקרנות המעורבות, המחלקות את ההשקעה בין מניות ואגרות חוב בשיעור מסוים. התוצאות מעט יותר טובות, אך לא מרשימות. ישנן 4 קרנות בטבלה, אחת טובה, והשאר לא בולטות לחיוב, אבל לפחות רובן לא גרועות:
הקרן המשקיעה באג"ח מדינה בולטת לטובה, ומובילה את הקטגוריה (הקטנה יחסית) בשנים האחרונות. ככל הנראה העובדה שהקרן משקיעה בהגדרה רק בטווחים הקצרים (עד שנתיים) מועילה לה, שכן האגרות הקצרות נפגעו פחות בירידות של השנים האחרונות.
לעומת הקרן הזו, יש קרן אחת שהיא מהגרועות בקטגוריה - עד 10% מניות. שתי הקרנות הנוספות שנכנסו להשוואה נמצאות באזור אמצע הטבלה. הקרן של עד 30% מניות נמצאת בחצי התחתון, והקרן הגדולה ביותר של אנליסט, של עד 20% מניות, אמנם לא במובילות אבל בכל זאת בחצי העליון על פי רוב.
המסקנה: בית ההשקעות אנליסט לא מצליח להתאושש, ולמרות שהוא לא תופס כותרות כמו אלטשולר שחם, גם עליו עוברת תקופה לא טובה, לפחות בתחום קרנות הנאמנות.
