רבל זינקה לאור עלייה ברווחיות ולמרות ירידה בהכנסות

רבל אי.סי.אס רבל 0% , העוסקת בייצור מערכות אוורור למיכלי דלק ורכיבים נלווים, פרסמה את דוחותיה לרבעון השלישי של 2025, וזינקה במעל 10%, על רקע פרסום התוצאות. החברה הציגה תמונה של התקדמות תפעולית מחד וסימני האטה בפעילות מהצד השני. הדוח מציג עלייה חדה ברווח הנקי, שיפור בשיעורי הרווחיות והכרה בהכנסות חד-פעמיות, לצד ירידה בהכנסות, שינויי מטבע מהותיים והפחתה משמעותית בהיקף ההזמנות המחייבות מצד אחד מלקוחותיה הגדולים בענף הרכב.

על פי הדוח, הרווח הנקי של רבל ברבעון זינק במאות אחוזים, והגיע לכ-4 מיליון אירו, בהשוואה לכ-800 אלף אירו בלבד ברבעון המקביל אשתקד.  מדובר בעלייה דרמטית בשורה התחתונה, המשקפת גידול ברווח הגולמי ובשיעורי הרווחיות. עם זאת, הדוח מציין כי ברבעון בוצעה הכרה בהכנסה של כ-4 מיליון אירו בגין שיפויים מלקוחות. בנוסף, החברה מדווחת כי חל גידול בשיעורי הרווחיות בפעילות התבניות, שהגיעו לכ-52% לעומת כ־27% בתקופה המקבילה. החברה מציינת גם קיטון בעלויות התצרוכת, שהשפיע על שיפור הרווח הגולמי.

לצד זאת, הכנסות החברה ירדו באופן ניכר. בתחום החלקים המבניים לתעשיית הרכב נרשמה ירידה של כ-8.4 מיליון אירו, שהם קיטון של כ-11.1% לעומת התקופה המקבילה. גם תחום התבניות מציג ירידה משמעותית של כ-6.6 מיליון אירו, המהווה צניחה של כ-66% בשנה. עלות המכר של החברה קטנה במצטבר בכ-15.5 מיליון אירו, כאשר הירידה המשמעותית ביותר נרשמה בתחום החלקים המבניים.

בנוסף. החברה מציינת כי יצרנית רכב מרכזית, המוגדרת כלקוח מהותי, הקטינה את התחזית להזמנות מחייבות בכ-50%. ההפחתה נרשמה כהקטנה בתוך מסגרות ההתקשרות, המהוות בסיס לבניית צבר פוטנציאלי אך אינן מהוות התחייבות להזמנה בפועל. המשמעות התפעולית, כפי שהחברה מדגישה, היא ירידה בחלק המחייב של ההזמנות, שנרשם כחלק מהפחתה כוללת בשווי המסגרות במונחי אירו.

• רבל זכתה בחוזה בהיקף 120 מיליון אירו לאספקת חלקים לרכב
• החשיפה של רבל למט"ח פגעה בה - והמניה קרסה אתמול ב-19%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לצד שינויי ההזמנות, הדוח מתייחס גם להשפעות מטבע, בעיקר מול הדולר והיואן. חלה הפחתה של כ-65.4 מיליון אירו בהיקף מסגרות ההתקשרות במונחי אירו בשל תנודות בשערי המטבע, המשפיעות על הערכת השווי של מסגרות קיימות ושל התקשרויות עתידיות.

בתחום המאקרו והתפעול, רבל מציינת את השפעת מדיניות המכסים בארצות הברית. על פי הדוח, המדיניות הנוכחית עשויה להוביל לתוספת עלויות שנתית של עד כ-1.5 מיליון דולר, אם כי בתקופה המדווחת לא נרשמה השפעה מהותית על הרווחיות. החברה מציינת כי היא פועלת לצמצום החשיפה באמצעות התאמות בשרשרת האספקה, שינויים ברכש והסטות ייצור למדינות אחרות.

במאזן החברה נרשמה ירידה קלה בסך הנכסים, שהסתכמו בכ-207.61 מיליון אירו לעומת כ-218 מיליון אירו בסוף 2024. גם ההתחייבויות השוטפות ירדו לכ-77.7 מיליון אירו, בהשוואה ל-83.7 מיליון אירו בסוף השנה שעברה. הונה העצמי של החברה עומד על כ-97 מיליון אירו, ירידה קלה הנובעת בין היתר מחלוקת דיבידנד בהיקף של כ-3.7 מיליון אירו, ירידה בקרנות ההון ורישום רווחיות נקייה בתקופה.

• פועלים ומזרחי יעמידו לפריים אנרג'י אשראי של 1.56 מיליארד שקל
• פריים אנרג'י זה כמו לקנות את נופר ישראל ב-50% הנחה?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• 10 סימני אזהרה למפולת בבורסה - מה המחקרים מלמדים אותנו

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הסתכם בכ-19.6 מיליון אירו, בתוספת גידול בהון החוזר נטו. בתחום המחקר והפיתוח מציגה החברה הוצאות ברוטו של 7.9 מיליון אירו, מהם הוונו עלויות בסך 3.6 מיליון אירו. הוצאות המו"פ נטו נותרו דומות לאלו של אשתקד.

בסיכומו של דבר, למרות שהשיפור ברווחיות נובע בעיקרו משיפויים, החברה הצליחה להציג יעילות, ולצד הירידה בהכנסות, הורידה את הוצאות המכר בכ-24% ובכך להעלות את הרווח הגולמי. בנוסף, הורדת ההוצאות תרמה גם היא לעליית הרווחיות ביחס לשווי החברה. 

רבל נסחרת על פי שווי שוק של כ-165 מיליון שקל, עם מכפיל רווח של כ-6.8. מניית החברה ירדו בכ-23.7% מתחילת השנה, אך עלו ב-12 החודשים האחרונים בכ-1.3%.