מיוחד

שטראוס אחרי נפילה של כמעט 25% תוך 3.5 חודשים - האם זו הזדמנות?

מניה בשבוע. Bizportal ממשיך לבחון מניות שבעבר הוכחו כדפנסיביות, זאת ברקע לטלטלה בשווקים
גיא ארז | (9)

והיום בפינה 'מניה בשבוע' - שטראוס 1.76% . החברה, שטראוס גרופ בע"מ, והחברות שבשליטתה הן קבוצת חברות תעשייתיות ומסחריות, אשר פועלות בישראל ומחוצה לה, בעיקר בפיתוח, ייצור, שיווק ומכירה של מגוון מוצרי מזון ומשקאות ממותגים. בנוסף, פועלת קבוצת שטראוס במדינות במרכז ומזרח אירופה ובברזיל, בעיקר בשוק מוצרי הקפה הקלוי והטחון. כמו כן, החברה פועלת גם בארה"ב בפיתוח, ייצור ומכירה של מוצרי סלטים ים-תיכוניים מצוננים, ובהפעלת שלושה סניפי שוקולד בר.

מניית שטראוס צללה כמעט 25% מאז סוף מאי האחרון וחזרה לרמות של לפני שנתיים. ד"וחותיה האחרונים של החברה היו חלשים, והציגו צלילה של 54% ברווח הנקי של החברה, והמניה הגיבה בירידות שערים (כחלק מהמגמה שתוארה מעלה). ביום פרסום הדו"חות צללה מניית שטראוס לא פחות מ-3.5%, היום הגרוע מזה חודשים ארוכים. האם מדובר בהזדמנות להיכנס למניה 'דפנסיבית' במחיר נמוך יחסית, או שהסיכון עדיין גבוה?

דבר האנליסטית

בשיחה עם Bizportal, ניתחה האנליטסית דורין פלס מ-IBI (המסקרת את שטראוס) מספר מגמות שהובילו לצניחה במחיר המניה, וקבעה גם מחיר יעד: "שטראוס חוותה שילוב של הרבה מאוד גורמים שליליים, שהתנקזו לתקופה אחת:

"מבחינת התחרות בארץ, הושקו מספר מעדנים חדשים שפגעו בחברה, כשמקביל החל היבוא המקביל, התגברות רגישותו של הצרכן למחירים, וכניסתה של שופרסל לשוק החלב דרך המותג הפרטי שלה" (במקרה האחרון לא מדובר במתחרה ישיר, אבל פוגע בעקיפין).

בנוסף, המצב הכלכלי הרעוע ברוסיה פוגע בשטראוס, כשהמדינה היותה כ-7% מהכנסותיה - שערי הרובל והדולר שחקו את הרווח הגולמי של החברה, והמשבר טרם נגמר. עוד מבחינת חו"ל, מטבע הריאל הברזילאי המשיך להישחק, ומשפיע לרעה גם כן" (שטראוס קונה פולי קפה מברזיל. מגדלי הקפה מוכרים את הסחורה ביוקר - כי יש להם אפשרות למכור במחיר גבוה לארה"ב, בשל יחסי המטבעות). פלס מזכירה כי אמנם מחירי הקפה ירדו בראיה עולמית, אבל שטראוס לא נהנית מכך מכיוון שגידרה את מחירי הקפה ברמות גבוהות יותר.

תחום נוסף שפגע בשטראוס, לפי פלס, הוא הסלטים המצוננים בארה"ב: בשל חשש מחיידק בסלטי החומוס הורו לחברה להוריד מהמדפים כ-30,000 יחידות. "אמנם לא מדובר בעניין מהותי, מה עוד שלא מצאו חיידקים, אך התודעה והתפיסה של הציבור נפגעה. חברת הבת צברה צמחה בקצב דו ספרתי, והקצב נפגע ונעצר בעקבות נושא זה".

אלו היו האירועים והמגמות שפגעו במניית החברה. בהסתכלות לעתיד, פלס מוסרת כי בסוף השנה הקרובה, שטראוס עשויה ליהנות מכמה מגמות: ירידה במחירי הקפה, הגידור במחירי הקפה ש'מתגלגל' קדימה (וכך תוכל החברה ליהנות ממחירים נוחים יותר), וכן צפי לעלייה במכירות של צברה בארה"ב, הודות למאמצי שיווק. גם בישראל שטראוס צפויה להתקדם, לכשתפיק מוצרים חדשים, "החדשנות תוכל לתרום לשורה התחתונה של ההכנסות" . לשאלתנו עד כמה השתנו האיומים שהביאו לצניחה במחיר המניה, בדגש על התחרות בארץ (יבוא מקביל, מותג פרטי וכו') ענתה פלס כי "האיום ההוא קיים, אבל העומצה תקוזז בשל המוצרים החדשים - עשוי להיות עדיין לא טוב, אבל טוב יותר מהרבעון האחרון.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

בבית השקעות IBI קבעו לאחר הדו"חות מחיר יעד של 60 שקל למניה (המחיר הקודם עמד על 67 שקל), ובשל המשך הירידה של המניה - מדובר כעת באפסייד של מעל 14%. נדגיש כי החברה חשופה לשוק הצריכה הבינלאומי, ולמגמות הצריכה הבינלאומיות.

הצד הטכני

אייל גורביץ', המנתח הטכני של Bizportal: "ההנחה הגורסת שלמשקיע הפרטי קל יותר להרוויח כסף כאשר המגמה המאפיינת את המניה היא מגמת עלייה, פוסלת כל אפשרות לרכוש את המניה או להחזיק אותה בכל ממד זמן. אז סיום 2013 המגמה ארוכת הטווח אינה בעלייה כאשר המניה כשלה לפרוץ מעלה 3 פעמים ברציפות את רמת השיא. יתרה מכך, הרצף היורד של החודשים האחרונים דרדר את המניה נמוך מרמת השפל של ינואר 2015. הסימנים הללו מקרינים היטב על הטווחים הקצרים יותר כאשר גם שם אין זכר וסימן לקיומה של מגמת עלייה. מי שכבר יצליח להרוויח או הצליח להרוויח בחודשים האחרונים, רצוי שיאמר תודה לפורטונה אלילת המזל".

לפינות הקודמות של 'מניה בשבוע': פוקס, חילן, בזן, סאפיינס, אלביט מערכות.

תגובות לכתבה(9):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 7.
    איציל 10/09/2015 09:46
    הגב לתגובה זו
    מדוע עדיין אין החזרים בגין ת. השתתפות....נוםק רק ל 2011.....בזמנו לפני כשנתיים פניתי למש..מבקר המדינה...שהורה לאוצר....לבצע...צלצל אלי מר אשר..הממונה ...שבקרוב....דיברתיעם כולם ומאומה....איכן המוסדיים??והאםאין מקום...לתביעה ייצוגית??????אודה לתשובה...
  • 6.
    רביד 07/09/2015 12:35
    הגב לתגובה זו
    ב- 21.5.2015 המניה נסחרה בשער 6,841. ברגעים אלה, אחרי עליות של אחוז היא נסחרת בשער 5383. ירידה של 21% בתור פחות מחצי שנה...דפנסיבית היא לא. גם מניות הסלולר פעם נחשבו דפנסיביות...
  • 5.
    דויד בכור 07/09/2015 11:19
    הגב לתגובה זו
    מניה חזקה שירדה עקב רכישת חברה נוספת… לפי דעתי,זו מציאה, מה גם שיחס ההון לחוב נמוך מאוד קיבלה אישור ל rolapitant והמוצר הדיאגנוסטי 4KSCORE הינו המדוייק ביותר בבדיקת סרטן הערמונית לדרגות PSA גבוהות מ 7!!!!
  • אביב 07/09/2015 11:49
    הגב לתגובה זו
    עוד דרך למטה ..שם אולי תיהיה שווה כניסה ...
  • דויד בכור 07/09/2015 16:03
    דווקא בגלל הרכישה של bio reference שמכניסה מעל 200 מיליון דולר ברבעון שזה בערך פי 10 ממהכנסות של אופקו לבדה (לא כולל ההכנסות מעסקת pfizer ו tesaro) השווי של אופקו הרבה יותר גבוה מהמחיר שציינת. הערכתי בלבד בין 4000 ל 5000 ובעזרת השם הרבה מעבר לכך… אילולא הרכישה של bio reference היית צודק לחלוטין בדברך בעזרת השם אופקו אמורה לעבור לרווחיות כבר מהרבעון הבא Q4.
  • 4.
    ירקרק 07/09/2015 10:18
    הגב לתגובה זו
    פעם אמרתם את אותו הדבר על טבע, מכיוון שלא חטפה חזק בזמן המשבר ב2008, אולם לאחר מכן עם כל הזעזועים בעקבות הקופקסון הגנרי - היא צללה כמעט 50% מהשיא, לפני שחזרה לעלות.
  • 3.
    אביב 07/09/2015 07:04
    הגב לתגובה זו
    השוק קיבל רעידה קלה בכנף ושטראוס התפרקה ב25 אחוז ,,,, אז זה דפנסיבי , אני כבר אומר לכם שהשוק ירד המניה הזו תחטוף בקלילות עוד 25 אחוז למטה ,,,,בתל אביב אין חיות כאלה דפנסיביות ...כשהשוק יורד כולם מתפרקים וכהשוק מתפרק אז אלו שנקראות בעיניך דפנסיביות מתפרקות לגזרים כן כן שטראוס אסם טבע שמבע כולם ....מתפרקים אז תפסיקו לבלבל במח עם שטויות של דפנסיביות ....אין חייה כזו בתל אביב ....
  • 2.
    שמעון 06/09/2015 21:54
    הגב לתגובה זו
    מה קורה עם המנייה הזאת אם אפשר לנתח אותהjQuery20309411017918027937_1441565359430?
  • 1.
    מטלון יום טוב 06/09/2015 21:48
    הגב לתגובה זו
    האם אפשר לנתח מצב המניה אחרי ירידה גדולה מעל 30% מהשיא
אפליקציות מסחר (גרוק)אפליקציות מסחר (גרוק)
מחקר

המחקרים שחושפים איך אפליקציות המסחר הורסות את תיק ההשקעות שלכם

חוקרים מהאוניברסיטאות המובילות בעולם ניתחו את התנהגותם של משקיעים וגילו: המעבר למסחר באפליקציות מוביל להפסדים; הסיבה: שילוב הרסני של טכנולוגיה, פסיכולוגיה והטיות קוגניטיביות

עוזי גרסטמן |

השנה היא 2010. משקיע ממוצע פותח את תוכנת המסחר במחשב הביתי, קורא דוחות כספיים, מנתח נתונים, בודק גרפים ורק אז מקבל החלטת השקעה. במהירות קדימה להיום - משקיע שוכב במיטה בשעה 22:17, גולל בפיד של אינסטגרם, רואה התראה שמניית אפל ירדה 2%, ותוך 10 שניות מוכר את כל האחזקות שלו. ברוכים הבאים לעידן החדש של שוק ההון, עידן שבו אפליקציות המסחר הפכו את המסחר לנגיש, מהיר, מרגש,. עידן שבו הרשתות מוצפות ב"מומחים" למניות, עידן שבו משקיעים חדשים הם לא באמת משקיעים - אלא מהמרים. 

המשקיעים החדשים נולדו לאפליקציות המסחר, אבל גם משקיעים וותיקים הופכים להיות מכורים יותר לנוחות, לריגושים, "למשחק", ומקבלים החלטות מהירות שהם יותר הימורים מאשר השקעות. בורסה היא לא קזינו. נסחרות בה חברות עם ערך ומי שבודק, מנתח ומשקיע לאורך זמן, מקבל תמורה. השקעה בבורסה נשענת על הבנה, מומחיות וניתוח. הימור מנגד נשען על מזל. בהימור לרוב מפסידים. מחקרים מוכיחים שמסחר באפליקציות גורם לכם להפסיד יותר מאשר במסחר במערכות אחרות. כלומר, הנגישות, המהירות, הפיתוי הופך את ההשקעה להימור - ככה אתם מפסידים אלפי דולרים בשנה.     

למעשה, העידן הדיגיטלי הבטיח ל"דמוקרטיזציה של שוק ההון". אפליקציות מסחר נוחות ונגישות אמורות היו להפוך כל אחד למשקיע חכם ומיומן. אבל סדרת מחקרים אקדמיים מהשנים האחרונות חושפת תמונה הפוכה: הטכנולוגיה שאמורה הייתה לעזור לנו דווקא פוגעת בביצועי ההשקעות שלנו באופן דרמטי.

המחקר המרכזי: השקעות חכמות?

המחקר המקיף ביותר בתחום פורסם תחת הכותרת "Smart(Phone) Investing? A within Investor-Time Analysis of New Technologies and Trading Behavior" על ידי צוות חוקרים בינלאומי: אנקיט קלדה (Assistant Professor of Finance מאוניברסיטת אינדיאנה), בנג'מין לוס (Associate Professor מאוניברסיטת הטכנולוגיה של סידני), אלסנדרו פרביטרו (Associate Professor of Finance מאוניברסיטת אינדיאנה) ופרופ' אנדראס האקת'ל (Professor of Finance מאוניברסיטת גתה בפרנקפורט).

המחקר, שניתח התנהגות של אלפי משקיעים גרמנים לאורך מספר שנים, מצא שהמעבר מפלטפורמות מסחר מסורתיות לאפליקציות סמארטפון מוביל לעלייה דרמטית בנפח המסחר ולירידה בביצועים. החוקרים תיעדו שמשקיעים שעברו לאפליקציות הגבירו את פעילות המסחר שלהם באופן משמעותי, תוך כדי נטילת סיכונים גבוהים יותר והחזקת תיקים פחות מגוונים.

בנקים
צילום: אילוסטרציה
ניתוח Bizportal

כמה יפסידו הבנקים מהורדת הריבית?

אחרי הפסקת האש, עסקת החטופים ומדד המחירים המפתיע, הריבית בדרך למטה וזה רק שאלה של עד כמה עמוק היא תרד; ברקע הבנקים מאבדים גובה, ועולה השאלה: עד כמה הבנקים יושפעו מהורדת הריבית?

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה בנקים ריבית

למרות שבבנק ישראל אמרו אתמול שלא יורידו את הריבית “לפני הזמן”, כולם מבינים שהזמן הזה מתקרב. העסקה לשחרור החטופים, הפסקת האש וההתייצבות הביטחונית, יחד עם מדד המחירים לצרכן שפורסם אתמול והפתיע כלפי מטה (מדד המחירים בספטמבר ירד ב-0.6%; גם מחירי הדירות ירדו ב-0.6%; מה זה אומר להמשך?), מחזקים את ההערכות שהריבית תרד כבר בהחלטה הקרובה, ושתהליך ההפחתה יימשך גם אל תוך השנה הבאה. אחרי כמעט שנתיים של סביבת ריבית גבוהה, עולה השאלה איך הורדת הריבית תשפיע על הבנקים, שנהנו עד כה מתקופה שהייתה כמעט חלומית מבחינתם עם רווחים חסרי תקדים.

בסוף היום, מודל הרווח של הבנקים מהריבית דיי פשוט: הם מרוויחים על ההפרש שבין מה שהם גובים על ההלוואות למה שהם משלמים על הפיקדונות. כשהריבית במשק גבוהה, ההכנסות על הלוואות ומשכנתאות מזנקות, אבל כשהריבית תרד, הם ירוויחו פחות על אותן הלוואות. במקביל גם ההוצאות שלהם על פיקדונות יקטנו, כי הם ישלמו לציבור פחות ריבית על החסכונות. אלא שזה לא מתאזן אחד לאחד, ההכנסות יורדות מהר יותר והן גדולות יותר, וההוצאות יורדות לאט יותר והן קטנות יותר, כך שבמאזן הכולל הבנקים צפויים להרוויח פחות.

צריך לזכור שהבנקים מרוויחים כסף ממספר מקורות: עמלות מניהול חשבון, פעולות בשוק ההון, המרות מט"ח, כרטיסי אשראי, וכן גם השקעות כמו גם מקורות נוספים, אבל הרווח העיקרי של הפעילות נמצא בהכנסות נטו מריבית, המרווח שבין הריבית שהם גובים על הלוואות לריבית שהם משלמים על פיקדונות שמהווה מעל 70% מהיקף ההכנסות של הבנקים. 

בשנים האחרונות המרווח הזה זינק לשיאים שלא נראו כאן שנים. הריבית הגבוהה הגדילה את ההכנסות מריבית בקצב מהיר יותר מהוצאות הריבית על הפיקדונות, בעיקר משום שחלק גדול מהציבור מחזיק כספים בעו"ש והריביות על הפיקדונות לא צמחו כמו הריביות על ההלוואות. זו הייתה תקופה שבה כל העלאת ריבית ירדה לשורה התחתונה של הבנקים, והובילה לרווחים היסטוריים.

אבל גם הפרק הזה מתקרב לסיום. כשהריבית יורדת, ההכנסות מריבית, קרי מהלוואות, משכנתאות ואשראי עסקי, מצטמצמות. במקביל, גם הוצאות הריבית של הבנקים על הפיקדונות יורדות, אבל לא באותו קצב. התוצאה היא שחיקה מסוימת במרווח הריבית, ובמילים פשוטות, ירידה ברווחיות.