מיוחד

מניה בשבוע: "בזן נמצאת בסביבה עסקית טובה - צפויים לה דו"חות מעולים"

והפעם, Bizportal מפנה את הזרקור לחברה הזוכה מפסגות לאפסייד של מעל ל-7%, כבר בטווח הקצר

גיא ארז | 02/08/2015 08:44 (17)

כמדי שבוע ׁ(ולאחר הפסקה בשל ט' באב), Bizportal ממשיך בפינה 'מניה בשבוע', בה יאיר בזרקור על מניה כלשהי הנסחרת בת"א. בפינה הקודמת הצגנו את חברת חילן, והפעם, בהתאם לבקשת הגולשים - חברת בתי הזיקוק - בזן -1.96% .

"בתי זיקוק לנפט" - או בראשי תיבות - בזן", הינה חברה ציבורית מאז שנת 2006. החברה עוסקת בשלושה תחומי פעילות: זיקוק: רכישת נפט גולמי וחומרי ביניים, זיקוקם והפרדתם למוצרים שונים; פולימרים: ייצור פוליאתילן ופוליפרופילן, שהם חומרי הגלם העיקריים בתעשיית הפלסטיק; וארומטים: ייצור חומרים ארומטיים, אשר משמשים כחומרי גלם בייצור מוצרים אחרים.

ב-12 החודשים האחרונים עלתה המניה בכ-50%, ביצוע עדיף בהרבה ממדד ת"א 75 שירד בכמעט 1% בתקופה זו, ורק בחודש יולי המניה זינקה 15%. עם זאת, בראייה של 5 שנים אחורה, המניה ירדה כ-6%, בעוד ת"א 75 התחזק בכ-13%. מכאן, המניה רחוקה מהשיא אותו בתחילת שנת 2011 - וכדי להגיע אליו תצטרך לעלות בכ-65%.

דו"חותיה האחרונים של החברה, לרבעון הראשון של שנת 2015 היו חזקים במיוחד, אז הציגה רווח נקי מנוטרל של 126 מיליון דולר, בעיקר בשל מרווח הזיקוק שהיה גבוה במיוחד ברבעון זה (6 דולר לחבית).

דבר האנליסט

בשיחה עם Bizportal, סוקר האנליסט נועם פינקו מ'פסגות' את המניה, ומסביר את התנודתיות בביצועיה בשנים האחרונות: "בזן הייתה בשנים האחרונות בסביבה עסקית מאוד בעייתית – הרווחים של בתי הזיקוק בעולם כולו היו מאוד נמוכים. זאת, בין היתר עקב עודף היצע באירופה של תזקיקים (אחד מתחומי הפעילות של בזן). בנוסף, אירופה ייצאה בעבר לארה"ב תזקיקים, אבל ארה"ב הפסיקה לייבא זאת, ועברה למוצרים תחליפיים. זאת, בנוסף למצב הכלכלי הבעייתי ביבשת שהוריד את הביקוש לתזקיקים. זאת ועוד, במזרח התיכון התחילו לבנות בתי זיקוק נוספים, ומכאן -בשנת 2013 בזן הפסידה הרבה כסף, כמו הענף כולו". מבחינת הקישור לביצועי המניה, נציין כי לאחר זינוק משמעותי של כמעט 43% ברבעון האחרון של 2012, צללה המניה בכ-50% ב-10 החודשים הראשונים של 2013 – אותה תקופה רעה שתוארה כרגע.

השינוי בסביבה העסקית, לפי פינקו, חל באמצע שנת 2014, "כשבעקבות ירידת מחירי הנפט – חל גידול בביקושים לתזקיקים. זאת ועוד, בתי זיקוק נסגרו ביבשת, וההיצע של המוצר ירד, יחד עם הקטנת פער המחירים בין ה-WTI (בו משתמשים בארה"ב) לברנט (אותו מייצרת בזן) - הובילו לשיפור מצב בתי הזיקוק".

לגבי פעילות בזן - מילת המפתח היא 'מרווח' - הפער בין מחיר הקניה של חומרי הגלם, למחיר המכירה של המוצר: "ברבעון הנוכחי אנחנו עדיין רואים תוצאות מאוד טובות - מרווח ממוצע של 4.9 דולר לחבית. אם בזן תוסיף על זה את מה שהיא יודעת להוסיף, נראה מרווח של מעל 9 דולר (אמנם פחות מרבעון ראשון, אבל אבסולוטית זהו מרווח גבוה). המשקיעים מוכנים לדו"חות פחות טובים מברבעון הראשון, הםעוקבים אחרי מרווח האורל – ולכן הפתעה גדולה לא תתפוס אותם, והצפי הכללי הוא לדו"חות חיוביים".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

פינקו מציין כי גם בתחום אחר בו פועלת בזן, הפולימרים, המרווחים עלו בצורה משמעותית, בכ-20%, והתוצאות אמורות להיות מעולות.

לסיום, שאלנו את פינקו האם בזן היא ההשקעה טובה לטווח ארוך,בטח כאשר היא רחוק כ"כ משיא כל הזמנים. "אני לא חושב שהיא תגיע למחירים של 2011, ובכל מקרה זה ייקח זמן. מדובר במניה לטווח הקצר, כי מדובר בתחום מאוד תנודתי, וקשה לחזות מרווחים קדימה. כרגע המרווחים גבוהים, ואני לא מאמין שהמרווח יישמר גבוה לאורך זמן. אבל גם אם המרווח יירד ל-3 דולר, זה סביר ברמה של בזן. בטווח הקצר אנחנו חיוביים על המניה, ומחיר היעד שלנו כרגע הוא 168 שקלים, אותו נעדכן לאחר פרסום הדו"חות". מחיר היעד של פסגות מהווה אפסייד של כ-7.25% ממחיר הבסיס של המניה הבוקר.

הצד הטכני:

אייל גורביץ', המנתח הטכני של Bizportal: "אין להתפלא על העלייה של בזן. התשתית הייתה מוכנה מזן כאשר המניה, לאחר צלילת הבז, קבעה בגרף החודשי נקודת שפל גבוהה מקודמתה כפי שאפשר לראות. המחזוריות ההתנהגותיות של שווקים ומניות גורסת שבכל פעם שתיקבע נקודת שפל גבוהה מקודמתה, אפשר יהיה לצפות לשיא גבוה מקודמו. וזה בדיוק מה שאפשר לראות בגרף החודשי המצורף. יחד עם זאת פרצה המניה החודש את רמת ההתנגדות 1.42 ₪ למניה תוך מחזור מסחר גבוה. ובראייה ארוכת טווח אלו בשורות חיוביות".

"בטווח המיידי המיוצג על ידי הגרף היומי סביר להניח שתיקון בדרך. העלייה האחרונה הזניקה את המניה מעל לרצועת בולינגר העליונה. החריגה מעל לרצועה זו מעידה על מצב קיצון ומעלה את הסבירות למפנה מטה. אלא שהתבסס על מצבה ארוך הטווח של המניה, סביר להניח שכל ירידה תהיה בבחינת אפיזודה חולפת".

כרגיל, הגולשים מוזמנים לבקש מניות נוספות אותן נבחן בפינה הבאה.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(17):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

14.
לוי 02/08/2015 15:14
הגב לתגובה זו
אייל גורוביץ מייצר כסף כשהצד שני אנשים מרגישים חרא בריאותית,אז תפסיקו למחוק את התגובות שלי כי לאייל יש קשרים בתוך המערכת
13.
שי לוי 02/08/2015 14:42
הגב לתגובה זו
לפי גרפים זה נראה מגמות עלייה ושיפוראני אומר לכם לפי מצב בשטח שיש שיפור ניכר זה יבוא ליידי ביטוי עם הזמן בערך שנהאז חברים מי שלא ממהר זה הזמן...
12.
אמיר 02/08/2015 11:53
הגב לתגובה זו
להערכתי הדוחות הקרובים יהיו מצויינים נסחרת במכפיל רווח של 10.5 וצפוי לרדת למתחת 10
11.
תתן דו"ח מצוין. שער 168 זה רק ההתחלה תגיע ל 200 (ל"ת)
בזן 02/08/2015 11:34
הגב לתגובה זו
10.
dw 02/08/2015 11:08
הגב לתגובה זו
הייתי שמח אם נועם יתייחס גם לפיל הגדול בחדר - בזן זה מפעל המייצר זיהום, הממוקם במטרופולין חיפה/קריות. זה מאות אלפי תושבים, לא כפר מצ'וקמק של 1000 תושב. בזן כבר השקיעו סכום עתק בשיפור סוגיית הפליטות בעשור האחרון, אך סביר למדי, להערכתי, כי ידרשו השקעות נוספות באיכות הסביבה בעתיד. אין מה לעשות. ישראל זו מדינה צפופה, עם קצב ריבוי אוכלוסין גבוה והיא תעשה עוד יותר צפופה בעתיד. ישראל 2015 זה 8 מיליון תושב וב 2035 נהיה 11 מיליון ובדור שלאחר מכן עוד כמה מיליונים ואח"כ עוד כמה מליונים. חלק מתוספת ה 3 מיליון הזו בדור הקרוב תגור בחיפה/קריות. לא צחוק. נקווה שבזן תרוויח היטב על מנת שתוכל להתמודד היטב עם סוגיה כאובה זו. זה הולך לעלות הרבה כסף, אבל אין ברירה. אין לנו את המרחבים השוממים של ארה"ב, רוסיה או סין. פשוט אין. מפעלים מזהמים בישראל יהיו חייבים להשקיע באיכות הסביבה וזו ככל הנראה תהיה אחת ההוצאות הכי הכי כבדות שלהם. אנחנו כבר רואים את זה בכיל (ע"ע טיפול בים המלח). גם בפלסטין הם יהיו חייבים להשקיע באיכות הסביבה בדורות הבאים. אין ברירה כי זה אחד האזורים הכי צפופים בעולם.
9.
אחרי שרכשתם בזול-כעת אתם מכניסים הציבור (ל"ת)
hary 02/08/2015 10:28
הגב לתגובה זו
dw 02/08/2015 11:35
הגב לתגובה זו
על כל מי שקונה יש מי שמוכר ושיהיה הרבה לבריאות למי שמוכר לך. השאלה היא מה הצפי שלך לגבי הרווחיות העתידית של הפירמה, ואם לדעתך היא תמשיך להרוויח היטב אז הנייר לא יקר. נכון, פעם היה יותר זול. אז מה? מה שכן, שים לב לתגובה 10. עניין איכות הסביבה זו הוצאה עתידית כבדה ובמדינה צפופה כמו ישראל אין מה לעשות. בזן ממוקם לא במדבר אלא במטרופולין גדול.
8.
ננו ננו ננו! (ל"ת)
חיים 02/08/2015 10:15
הגב לתגובה זו
7.
אנליסט 02/08/2015 09:58
הגב לתגובה זו
מרווחים חזקים , החברה עברה ייעול , הגז הטבעי זורם ויוזל כנראה לאחר שתיגמר הסאגה , הפצחן מפציץ והביוון ברור . מה שיותר מעניין זה אגח פטרוכימים ב 35 אג , עליית מניית הזן לאזור 2.3 ₪ מטיסה את האגח ל שער 100
6.
קוקו 02/08/2015 09:58
הגב לתגובה זו
רבוע נדלן בבקשה
5.
ברק 02/08/2015 09:51
הגב לתגובה זו
אם אפשר ניתוח של מניית שיכון ובינויתודה :)
4.
עא 02/08/2015 09:43
הגב לתגובה זו
זה הכלל כל מה שאייל אומר לעשות הפוך ותתעשרו בזן פרצה התנגדות אדירה ב-150 במחזור ענק איפה גורביץ (השני - זה שרוצה למכור אופטימיות ולא פסימיות) שאומר שפריצה במחזור גבוה מהווה מצב של כעומק הדשדוש כך גובה הפריצה???
3.
רונן 02/08/2015 09:31
הגב לתגובה זו
תודה
2.
שלומי 02/08/2015 09:11
הגב לתגובה זו
בבקשה כיל.
כיל סוס מת ! (ל"ת)
סוסו 02/08/2015 09:39
הגב לתגובה זו
dw 02/08/2015 10:41
בתור סוס מת הסוס הזה צוהל למדי. מכוון שזו כתבה על בזן אפשר להזכיר את החברה לישראל, הנותנת חשיפה הן לבזן והן לכיל.
1.
לילו 02/08/2015 09:09
הגב לתגובה זו
תנתח את בונוס בקשה

שווקים מסחר (AI)

תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?

המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - מי באמת צודק? הנה התשובה

מערכת ביזפורטל | 28/12/2025 09:39

נושאים בכתבה תחזית

אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות.

אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב, מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט, מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה.

ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר:

התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג

סקירה

פריים אנרג'י עולה 4%, ג'י סיטי נופלת 5%; החולשה במדדים נמשכת

מניית אר פי אופטיקל יורדת לאחר שבעלי עניין מכרו כ-14% מהון החברה בעסקת בלוק בדיסקאונט. אחרי ירידות של קרוב ל-9% במדד הביטוח, היום נפתח בהתאוששות מסוימת, ונראה אם המגמה תימשך לאורך היום. מתקרבים לסיום שנה מדהימה - ומה צפוי בשנה הבאה?

מערכת ביזפורטל | 29/12/2025 12:24

נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המסחר בתל אביב נפתח הבוקר במגמה חיובית מתונה, כשהמדדים המובילים נסחרים סביב יציבות עם נטייה לעליות. לאחר הפתיחה החיובית, הבורסה עוברת למגמה מעורבת: המדד המרכזי נסחר סביב שערי הפתיחה בנטייה קלה לירידות, בעוד ת"א 90 נחלש ומאבד עד 1%. מדד הבנקים והסקטורים הדפנסיביים מציגים התאוששות, וברקע בולטת גם תנועה חיובית באנרגיה, בעוד שוק האג"ח ממשיך להיסחר ביציבות יחסית.

זו השנה הטובה ביותר בבורסה ב-30 השנים האחרונות, ובכלל אנחנו ברצף של שנים טובות. אבל מה מגיע אחרי עליות - ירידות. בדיוק כמו שאחרי ירידות מגיעות העליות. בסה"כ שוקי המניות עולים, הממוצע הרב שנתי הוא 7% בשנה. אבל כאשר במשך שנתיים השוק עולה פי 2, אז החשבון הרב שנתי מתבלבל. או שהממוצע עולה, או שצפויה התמתנות בשוק.

הבורסות באסיה מתנהלות במגמה מעורבת. מדד קוספי בסיאול מתחזק ב-2.2%, מדד ניקיי בטוקיו נחלש ב-0.4%, מדד שנגחאי בעלייה קלה של 0.04% והאנג סנג בהונג קונג בירידה של 0.83%. סיאול עולה בהמשך לעלייה בייצוא מדרום קוריאה שחצה השנה את רף 700 מיליארד הדולר לראשונה אי פעם. הכסף זינק לשיא חדש של 83.5 דולר לאונקיה, אך בהמשך ירד ל-80 דולר.

בוול סטריט נרשמה בשבוע החולף מגמה חיובית, כאשר שלושת המדדים המרכזיים סגרו בעליות. דאו ג'ונס עלה ב-1.2%, מדד S&P 500 התחזק ב-1.2%, ונאסד"ק הוסיף 1.4%. השבוע הקרוב צפוי להתמקד בפרסום פרוטוקול ישיבת דצמבר של הפד, שבה הופחתה הריבית ברבע נקודת אחוז, לצד נתוני שוק הנדל"ן בארה"ב ונתוני התביעות השבועיות לדמי אבטלה, על רקע המשך המעקב אחר ההתפתחויות הגיאו-פוליטיות והשפעתן על השווקים.

מניות הפיננסים בירידה. זה לא רק בגלל המס של סמוטריץ', זה ההבנה שהרווחים העצומים האלו לא יכולים להימשך. בביטוח זה יהיה ירידות מחירי ביטוח הרכב, ואז גם בתחומים נוספים. בבנקים - נקווה לתחרות של המיני בנקים, זה אירוע חשוב. מסים לא יעזרו, הם רק יתגלגלו שוב עליכם.

להמשך הכתבה לחץ כאן