סיכום 2017 בשוק המט"ח: כישלון מוחץ לבנק ישראל
שער הדולר יום המסחר האחרון לשנת 2017 סימל יותר מכול את כישלונו המוחץ של בנק ישראל להתמודד עם השינוי המהותי שחל באופי המסחר בשוק בשנתיים האחרונות. לחדי העין ולמנתחים הטכניים המטרה סומנה עוד במהלך השבוע כאשר מסחר דליל בשעות הלילה הביא למספר נגיעות בשער 3.45 שקלים.
בכל אופן ביום שישי האחרון, לאחר שבנק ישראל איפשר מוקדם יותר החודש לסוחרים לשבור את המחסום הפסיכולוגי 3.50 שקלים ואת המחסום הטכני 3.485, הרגישו השחקנים שמגרש המשחקים שלהם וסמוך לקביעת השער היציג גרמה פעילות אגרסיבית להתחזקות השקל עד לרמת 3.45 שקלים. אז התעוררו פקידי בנק ישראל שנראה כי הקניות היחידות שביצעו במחצית השנה האחרונה היו בשוק מחנה יהודה וכפי שנחשף כאן ב-Bizportal התערבו, כהרגלם בשנתיים האחרונות בצורה אנמית, הדולר התאושש קלות ותו לא.
בסיכומה של שנה שוב מתחזק השקל. לעומת הדולר ב-10% ולעומת סל המטבעות ב-3.5%. כמובן שיש לקחת בחשבון את היחלשות הדולר בעולם השנה אולם הסיפור האמתי אינו הדולר. זה השקל שהתחזק תוך שנתיים לעומת סל המטבעות ב-10% , התחזקות שמבליטה עוד כישלון של בנק ישראל בהשגת אחד היעדים המרכזיים שלו: יציבות בשער החליפין.
אך לפני מספר חודשים נבחרה פלוג כאחת מהנגידות המצטיינות בעולם בפעם השלישית ברציפות. קשה היה שלא להרים גבה לנוכח הקריטריונים לבחירה: ניהול מדיניות שער החליפין: בשנתיים האחרונות התחזק השקל דרמטית אז על איזו יציבות בדיוק מדובר?
- חודש ירוק בבורסה - ת"א 35 עלה ב-4.1%, הבנקים ב-6.5%
- קיסטון זינקה ב-7.3%, טבע ב-2.9%; הבנקים ירדו ב-1.2%
הטיפול באינפלציה: בנק ישראל מחטיא את יעד האינפלציה בגדול זו השנה הרביעית ברציפות.
שיעור הריבית: הטיפול הכושל בבעיית שער החליפין מוביל לכך שהריבית כאן אפסית ותישאר אפסית ב 2018 למגינת לבם של החוסכים ואלו המצפים לפיצוץ בועת הנדל"ן בעוד שבעולם כבר החלה לעלות והצמיחה שבישראל היא תוצר של צריכת אשראי ובועת כלי הרכב.
צמיחה שנמצאת במסלול ירידה לעומת העולם שעולה.
הוסיפו לכך את הטענות הקשות כלפי הפיקוח על הבנקים בענייני הלוואות הטייקונים, פרשות הלבנת הון והטיוח בבנק הפועלים ואת ההרגשה של רבים בציבור כי בנק ישראל מגן על הבנקים ולא מפקח עליהם וזה מוביל למסקנה כי פלוג בקדנציה הראשונה שלה לא בדיוק תיזכר כמצטיינת.
בניגוד לסטנלי פישר מסתמנת פלוג כנגידה שמובלת על ידי פקידיה ומנהליה ולא כאחת שמובילה אותם. לא ייתכן שנגידה שהופיעה רק לפני חצי שנה בוועדת הכספים וקבעה נחרצות שתמשיך להתערב כי לא תיתן למפעלים לפטר או לעבור לחו"ל עקב סוגיית שער החליפין, תקבל בשוויון נפש סגירות של מפעלים, העברות לחו"ל וצמצומים כשאחד הגורמים המרכזיים לכך הינו שער החליפין. אבל כשהפקידות מנהלת את העניינים ומנסה לשכנע שהכול מתנהל כשורה ואין צורך להתערב, כאן באה לידי ביטוי יכולת הניהול וקבלת ההחלטות וכאן לטעמי האישי נכשלה פלוג.
- טראמפ הוא פיל בחנות חרסינה, אבל לא ישבור את הכלים
- ההיגיון מאחורי השיגעון - מה טראמפ מנסה להשיג ולמה ייתכן שהנפילות ייעצרו?
- תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"
אפשר לסנגר על פלוג ולומר כי גם השנה רכשה את כול העודף בחשבון השוטף, שהדולר נחלש בעולם(ולכן היה צריך לנצל את ההתחזקות שלו בשנה שעברה, מה שלא נעשה) שהבורסות המשיכו לעלות וכתוצאה מכך הגופים המוסדיים המקומיים המשיכו לרכוש הגנות בהיקפים גדולים, שתרמו להתחזקות השקל ושהאוצר שצריך להיות פרטנר במאבק עוצם את עיניו ומתעלם ממה שקורה בשוק. כל זה לא מעניין . כשאתה טוען כי אתה נחוש להגן על מקור הצמיחה הכי חשוב של המשק הישראלי ובצדק ואינך מצליח בכלים הקיימים, אתה חייב למצוא פתרונות יצירתיים וזו תמצית הכישלון של הנגידה- היא מובלת וחסרת מעוף וחבל כי היה לה מורה מצוין.
אז מה יקרה בשנה הבאה? בעולם סביר להניח שהדולר ישוב להתחזק לעומת האירו והליש"ט תמשיך במסע החזרה שלה לעבר השערים הריאליים שלפני החלטת הברקזיט. ואצלנו? המשק כבר מתחיל לחוש את השלכות השקל החזק אולם במידה והמגמה תימשך המכה הגדולה תגיע במהלך 2018. זה לא ייגמר בתעשייה המסורתית שתאבד אלפי משרות. גם ההיי טק אינו חסין וכשהוא יתחיל להיפגע המשק הישראלי יסבול קשות. לפיכך קשה לי להאמין שעצימת העיניים בירושלים יכולה להימשך עוד זמן רב במיוחד כשכול אחד יכול לראות שהתחזקות השקל היא הרבה מעבר לגורמים הכלכליים. לא מעט גורמים כתבו על זה לאחרונה ואני מצטרף אליהם. סביר יותר שבשנת 2018 יחזור הצמד דולר-שקל להיסחר סביב רמת שיווי המשקל שלו בעשור האחרון קרי סביב רמת 3.80 שקלים לדולר.
הכותב הוא יוסי פרנק, יועץ פיננסי ומנכ"ל אנרג'י פייננס לניהול סיכונים.
*** החומר הכלול בסקירה זו ואפשרויות הפעולה המתוארות בה מובאים לצורך מידע כללי בלבד ואין לראות בהם משום המלצה ו/או ייעוץ לגבי כדאיות ההשקעה במניות/מט"ח ו/או מכשירים פיננסיים נשוא סקירה זו בפרט או בתחום הנגזרים בכלל. סקירה זו אינה מהווה תחליף לייעוץ ספציפי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם וכל העושה בה שימוש עושה זאת על דעתו ***
- 22.מני 10/01/2018 21:30הגב לתגובה זואוי איזה דמגוג הפרנק הזה.
- 21.הליצן בעניבת הדולאר 10/01/2018 21:28הגב לתגובה זואין ????????????? דוגמא אחת ? כי הכל דמגוגיה !
- 20.משה 10/01/2018 21:23הגב לתגובה זואיך נפלת
- 19.שטויות 08/01/2018 12:41הגב לתגובה זורוב ההוצאות של חברות יצרניות ממילא צמודות לדולר. מי שאינו צמוד לדולר הם יצואניות משאבי הטבע (כמו חברות הגז וים המלח) השיכות לחברים של כחלון (וממילא הציבור לא רואה אגורה מהם). אפקט נוסף שיהיה להעלאה מלאכותית של הדולר היא הגדלת היכולת של חברות בין לאומיות לשכור עובדים ישראלים מה שיפגע מהותית בחברות ההיטק הקטנות שכן משלמות מיסים בארץ. וכל זה יהיה על חשבון הצרכן הישראלי שישלם על הסובסידיה ישירות כי מחיר היבוא יעלה ובעקיפין כי זה נלקח מכיסו...
- 18.אבי 07/01/2018 08:22הגב לתגובה זוהדולר עולה כי ישראל בעודף מסחרי גדול. בנק ישראל לא יכול וגם לא צריך לטפל בזה. זה בסדר - זה מה שקורה כשיש לך עודף מסחרי, המטבע שלך עולה.
- 17.יצואן מיואש 05/01/2018 22:30הגב לתגובה זוועל זה שאני סוגר ' את המפעל בסוף החודש
- 16.א. ב. 05/01/2018 09:06הגב לתגובה זואבל היא יודעת לצייר גרפים צבעוניים מאוד יפים.
- 15.שישקו 04/01/2018 19:09הגב לתגובה זועאלק יגיע ב2018 ל3.80 שח, אולי יותר לכיוון ה3.3 שח
- יוסי 06/01/2018 12:37הגב לתגובה זואמר בשנה שעברה שהדולר בדרך ל 3.5 בגלל הטיפול הכושל של בנק ישראל. אמר שהאירו יחזור ל 1.15 ויותר כשכולם אמרו אחרי טראמפ שילך לשיוויון מול הדולר ואמר שהליש"ט תגיע ל 1.4- ממש לא טעה ודבריך הם הוצאת לשון הרע
- משה 10/01/2018 21:25טעה בבורסות, בסחורות, בכיוון המטבעות. כל מה שאמר קרה הפוך ומיד.
- 14.אלי 04/01/2018 15:06הגב לתגובה זולאחרונה, תגובות בנק ישראל אינן תואמות את הנעשה בשוק המט"ח. כתוצאה מכך מאבד הבנק שליטה ונקלע למצב שעלול להביא נקיטת צעדים חריפים ובלתי שגרתיים כדי להתגבר על המשבר. טוב יעשה בנק ישראל אם יתאים את מהלכיו לתנאי השוק במקום לדשדש עם מדיניות שער חליפין בלתי ברורה גם לבנק עצמו.
- 13.גלילי 04/01/2018 13:54הגב לתגובה זוברמה הזאת של הדולר - היצוא ייפגע בוודאות
- 12.הבריון 04/01/2018 00:28הגב לתגובה זודולר אינדקס התחזק חזק בעולם ופה השקל ירד למרות מסע הקניות היומי, מה יהיה? איך יכול להיות שככה שולטים במטבע ?
- יוסי 10/01/2018 21:26הגב לתגובה זותקנה תקנה תעזור לי
- 11.אזרח מודאג 03/01/2018 13:10הגב לתגובה זולמדינה ואחר כך להורי את השער שלו . הלא בנק ישראל הוא בנק פרטי למרות שהוא נקרט בנק ישראל . הבנק שוחט את המדינה בשערי ריבית ובשערי חליפין . לא מעניין אותו הייצור בארץ , הוא יצרן של ריבית שכולנו עבדים שלו .
- מרוייחה משכורת ב$ 04/01/2018 13:21הגב לתגובה זושבנק ישראל מגדיל יתרות $ ב100 מיליארד, מה הוא מתכנן לעשות עם זה? יכול להיות שהוא פשוט סופג הפסדים וזהו? אני מאמינה שכשיגיע הזמן הנכון עבורו, יהיה פיחות, והאזרחים כרגיל יפסידו שוב פעמיים.
- 10.פלוג היתה ברירת המחדל של ביבי וככה היא נראית - מחדל! (ל"ת)פלוג שימי את המפתחות 03/01/2018 12:47הגב לתגובה זו
- 9.YAYA 03/01/2018 11:46הגב לתגובה זומה שנשאר לפלוג זה להכות על חטא לפני שהיא מסולקת מהתפקיד.
- 8.יגאל 03/01/2018 10:18הגב לתגובה זובניגוד לאנשי המדע וטכנולוגיה הישראלים המבריקים, אנשי העסקים קבלנים ובנקאים לא משקיעים בחו"ל כיוון שלמדו על בשרם שהם לא מסוגלים להתחרות, הם מפונקים ורגילים להרוויח מחסימת תחרות וקומבינות. לכן יש יצוא של מוצרים הקשורים למדע וטכנולוגיה ויוצא מכאן מעט מידי כסף להשקעות בחו"ל
- 7.כלכלן 02/01/2018 23:08הגב לתגובה זואם תתגשם משאלתו של פרנק זה יביא לגידול בעודף במאזן המסחרי, לאינפלציה של כ 3.5% וכתוצאה לריבית בנק ישראל של לפחות 2% . השקל ייהפך לאטרקטיבי עוד יותר במיוחד מול אירופה והמזרח הרחוק, והספקולנטים יבואו בהמוניהם לקבל את הריבית הגבוהה, לא רק החוסכים. גם השיפור ברווחיות הייצוא תגביר עוד יותר את העודף במאזן המסחרי. ומי יסבול? העסקים המקומיים שהוצאות השכר והתשומות המיובאות שלהם יגדלו, והאזרחים שכוח הקניה שלהם ירד.
- 6.המטיף בשער 02/01/2018 22:33הגב לתגובה זוהתמ"ג בחישוב שנתי, רבעוני, רבעון 3 עדכון 2 3.5% ירדה של 0.6% מהעדכון הראשון שהיה 4.5%.
- 5.מנחם הר ציון 02/01/2018 19:49הגב לתגובה זוהמהפך יגיע ,ציבור חכם רוכש$$$$
- 4.מעניין. העולם מכיר בפלוג שמוצלחת וכותב הטור חושב הפוך.. (ל"ת)מאיר 02/01/2018 14:58הגב לתגובה זו
- 3.ר נעם 02/01/2018 14:34הגב לתגובה זויוסי פרנק חייב ללמוד את הפרק הראשוןבמבוא לכלכלה - היצע וביקוש!
- מה זה כלכלה ? (ל"ת)הליצן בעניבת הדולאר 10/01/2018 21:27הגב לתגובה זו
- 2.יוסי 02/01/2018 13:43הגב לתגובה זולאחר אינסוף כתבות בגלובס רק עכשיו הבנת שהנגידה העלובה משכמה ומטה היא הבעיה מספר אחת במשק ועד שלא מעוף מהתפקיד לא תהיה תקומה לדולר ולתעשייה
- 1.אברשה 02/01/2018 13:00הגב לתגובה זואולי שם טמונה הסיבה לשערו של הדולר .........
