לראשונה זה עשורים: אפשרות ממשית להסלמה בין שתי אויבות היסטוריות. בשבוע שעבר התבטאה ראש ממשלת יפן,סנאא טקאיצ'י, באופן חריג ואמרה בוועדה פרלמנטרית כי אם יתפתח מצב חירום בטייוואן עם שימוש "בספינות מלחמה ושימוש בכוח, אז זה עלול להוות מצב המאיים על הישרדותה של יפן, לא משנה איך מסתכלים על זה. המצב בטייוואן הפך להיות כה חמור שעלינו לצפות לתרחיש הגרוע ביותר."  מדובר בשבירה של מדיניות עמימות אסטרטגית שהחלה ביפן במשך עשורים, מהלך שמעורר תגובות זועמות מצד סין ומעצים את החששות מפני התנגשות אזורית שיכולה לערער את היציבות במזרח אסיה כולו. כעת עולה כי סין אינה מתכוונת להישאר אדישה למה שהיא תופסת כפרובוקציה יפנית מסוכנת. משרד ההגנה הסיני הזהיר במפורש כי יפן תיתקל בניצחון מוחץ אם תתערב בסוגיית טאיוואן.
סין, כידוע, רואה בטייוואן כשטח שלה ואינה מכבדת את הריבונות הטייואנית באי. טייוואן היא מדינת אי דמוקרטית עם תעשיית שבבים, מהגדולות בעולם, וכעת עומדת בפני איום ממשי של סין לכיבוש האי. סין הבהירה כי לא תהסס להשתמש בכוח כדי לכבוש את האי, למרות איומי הנשיא טראמפ על ההשלכות שתספוג אם תתקוף.

לאור ההסלמה ביחסה של סין כלפי טייוואן, יפן משנה את גישתה ולא בהצהרות בלבד. דוח ההגנה היפני האחרון מזהה את הפעילות הצבאית הסינית המואצת סביב טאיוואן כאיום מרכזי, ומצהיר כי האזור נכנס לעידן משברי חדש. בקרב הציבור היפני ישנה תמיכה גוברת בעמדה הנחרצת הזו, כאשר כמעט מחצית האזרחים תומכים בהתערבות יפנית במקרה של עימות סביב טאיוואן. אך ההתפתחות המדאיגה ביותר היא ההצעה מטוקיו לבחון רכישת צוללות מונעות גרעינית, צעד שמסמן אולי שינוי אמיתי במדיניות האנטי-גרעינית הקדושה שמחזיקה יפן מאז תום מלחמת העולם השנייה. שר הביטחון שינג'ירו קוימזומי הצהיר בגלוי כי כל האופציות פתוחות, כולל שימוש בכוח גרעיני לצוללות, מהלך שעורר גל של זעם בבייג'ין.

התגובות אינן נשארות במישור המילולי בלבד, שכן הצי הסיני מגביר את שליחת ספינות משמר לחופי האיים היפניים השנויים במחלוקת, והפעילות האווירית סביבן מתגברת. מצב זה מעיד על כך שהמשבר נתפס על ידי שני הצדדים לא כהצהרות תקשורתיות בלבד אלא כבעל פוטנציאל ממשי לפעולה צבאית, והופך את יפן לאחד השחקנים המרכזיים בזירת המתח המחמירה עם סין.

• המניה שנפלה 11% בגלל המתיחות בין סין ליפן
• סין מתריעה בפני סטודנטים לדחות תכניות לימודים ביפן
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אויבות היסטוריות שהפכו לבעלות ברית כלכליות

היחסים בין יפן לסין נושאים עד היום את צלקות העבר הטראומטי של מלחמת העולם השנייה, שבמהלכה ביצעה יפן הקיסרית פלישה אכזרית לסין והותירה אחריה מיליוני הרוגים ופצועים. ההערכות מדברות על כשבעה עד עשרים מיליון הרוגים סינים במהלך התקופה הקולוניאלית היפנית. זיכרון הזוועות הללו חרוט עמוק בתודעה הסינית, ובייג'ין לא מהססת להשתמש בו ככלי פוליטי בכל פעם שהיחסים עם טוקיו מתחממים.

נייס השבוע בסחרוחרת של ירידות. זה התחיל מהתוצאות המעורבות שהציגה בשבוע שעבר, אותן ניתחנו נכונה - אין עשן בלי אש - תחזית מאכזבת לנייס ותחזית שמרנית לרבעון הבא, אבל המפולת הגדולה הגיעה לפני יומיים ברגע בו הנהלת החברה חשפה את התחזית שלה לשנים הקרובות. זה היה  בכנס משקיעים שנערך ב-17 בנובמבר שאליו השוק נערך בצפיה. בעוד המשקיעים ציפו לראות תקווה למגמה חיובית ברווחיות, החברה הציגה תמונה הפוכה: הרווח התפעולי, שעמד עד כה סביב 31%, צפוי לרדת לכיוון 25%-26% כבר ב-2026, התזרים החופשי ינוע בטווח של 20%-21%, ושיעור הרווח הגולמי יישחק בכ-200 נקודות בסיס לרמה של כ-68%. ההפתעה לא הייתה רק מהמספים אלא גם מהתזמון של הכנס. כמו שאמנו בדוחות שפורסמו לפני כן התחזית הזאת לא נכללה, אולי ההנהלה שקלה באיזו צורה ובאיזה תזמון להציג את התחזית אבל בשביל השוק שהיה מתוח גם ככה זה לא התקבל טוב. התוצאה הייתה תגובה חזקה שהביאה את נייס להתרסקות של יותר מ-20% בתוך יומיים גם בתל אביב וגם בארה״ב.

על רקע המפולת הזאת, מפרסמים אופנהיימר סקירה שבה הם משאירים את המלצת Perform. לפי בית ההשקעות, נייס מציגה יכולות טכנולוגיות מתקדמות מאוד, במיוחד אחרי האינטגרציה של Cognigy. הרכישה הגדולה של השנה, שהביאה לחברה פלטפורמת אוטומציה עם מעל 100 אינטגרציות וערוצי תקשורת מגוונים. מצד שני, השילוב הזה מצריך השקעות משמעותיות, והן אלה שמכבידות על שולי הרווח בדיוק בזמן שהשוק מצפה מחברות תוכנה לייצר צמיחה ולא ללכת אחורה.

באופנהיימר מציינים כי תוצאות הרבעון השלישי היו קרובות לציפיות, אבל גם חשפו את המגמות שמלחיצות את השוק. ההכנסות בענן עלו בכ-12.6%, אבל ההכנסות משירותים וממוצרים ממשיכות לרדת בקצב מהיר, והצמיחה האורגנית הכוללת נעצרת סביב 6% בשנה. זה קצב שמעמיד את נייס מול תחרות גדולה מצד חברות שכבר שילבו AI בפעילויות בצורה טובה וגם מצד ענקיות הענן שמרחיבות את יכולות המוקדים שלהן.

התחזית המדאיגה של נייס לשנים הבאות

התחזיות שפורסמו בכנס משרטטות את תמונת המצב לשנים הקרובות. את 2025 נייס תגור ברמה יציבה יחסית, עם צמיחת הכנסות של כ-7%-9% ושיעור רווח תפעולי שנשאר סביב 31%. אבל כבר ב-2026 הרווחיות יורדת לרמה של 25%-26%, בעיקר בשל תוספת הוצאות של כ-160 מיליון דולר שיופנו לפיתוחים, אינטגרציות והרחבת תשתיות. גם הרווח הגולמי יורד לכיוון 68% ושיעור התזרים החופשי יורד לאזור 18%-19%.

• אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
• האם לבנקים בוול סטריט יש אפסייד של עשרות אחוזים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7