טבע עקפה את צפי האנליסטים ומספקת תחזית טובה ל-2020
התזרים מפעילות ברבעון החולף 538 מיליון דולר. ההכנסות 4.5 מיליארד דולר והרווח למניה עמד על 62 סנט; החברה צופה הכנסות בטווח של 16.6-17 מיליארד דולר בשנה הנוכחית על רווח בטווח של 2.3-2.55 דולרים למניה
ענקית התרופות הישראלית טבע 0.1% הדואלית (סימול: TEVA) עקפה את צפי האנליסטים ברבעון הרביעי של השנה. היקף החוב נכון לסוף הרבעון ירד בכמיליארד דולר ועמד על כ-25 מיליארד דולר. התחזית ל-2020 טובה יחסית, אם כי חלק מהאנליסטים והמשקיעים רואים לכאורה תחזית חלשה בשורת ההכנסות לעומת הצפי - הסיבה היא טכנית. טבע ביצעה הצגה מחדש בדוחות אשר הפחיתה את ההכנסות השנתיות (בעבר וכך גם קדימה) בכ-600 מיליון דולר בשנה.
לקריאה נוספת: טבע - בעד ונגד
מדובר ברישום הכנסות לפי שיטת הברוטו ולא הנטו - התיקון הפחית את ההכנסות השוטפות, וגם את התחזית קדימה. ולכן - חלק מהמשקיעים נטו לחשוב שהתחזית קדימה חלשה - זה לא נכון, בנטרול התיקון החשבונאי. התחזית אולי לא מרשימה, אבל יחסית למצבה של טבע היא טובה. במיוחד התזרים החזוי לשנת 2020.
הכנסות טבע ברבעון הרביעי הסתכמו ב-4.47 מיליארד דולר, לעומת תחזית האנליסטים להכנסות של כ-4.35 מיליארד דולר. בחברה מציינים כי מדובר בצמיחה של כ-1% בהכנסות ביחס לרבעון המקביל (היתה הצגה מחדש), המיוחסת בעיקר לגידול במכירות של AUSTEDO ו-AJOVY, אשר קוזזה חלקית נוכח המשך דעיכת הקופקסון בצפון אמריקה.
בשורה התחתונה מדווחת טבע על רווח מתואם (Non-GAAP) של 683 מיליון דולר או 62 סנט למניה, לעומת רווח מתואם של 543 מיליון דולר או 53 סנט למניה ברבעון המקביל אשתקד ולעומת ממוצע תחזיות האנליסטים לרווח של כ-61 סנט למניה.
- על בד: קו ייצור חדש; צופה ממנו הכנסות של 140 מיליון שקל בשנה
- עדיקה עדיין מזגזגת - רבעון חלש אחרי רבעון טוב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזרים המזומנים של טבע ברבעון החולף הסתכם בכ-538 מיליון דולר, לעומת התזרים החזק שהציגה ברבעון הקודם - של 550 מיליון דולר.
תחזיות לשנת 2020
החברה צופה הכנסות בטווח של 16.6-17 מיליארד דולר בשנה הנוכחית (אמצע טווח 16.8 מיליארד דולר), לעומת קונצנזוס האנליסטים אשר צפו הכנסות של כ-17.18 מיליארד דולר לשנת 2020. כאמור לעיל, ההכנסות עודכנו מטה מסיבה חשבונאית טכנית.
בשורה התחתונה צופה החברה להציג רווח מתואם בטווח של 2.3-2.55 דולרים למניה (אמצע טווח 2.43 דולרים למניה), מעט נמוך ביחס לקונצנזוס האנליסטים אשר צפו רווח של 2.47 דולרים למניה בשנת 2020.
- פריים אנרג'י השלימה רכישת מתקנים סולאריים בהספק 53.7 מגה-וואט בכ-217 מיליון שקל
- השנה הטובה ביותר בבורסה ב-30 שנה; ומה יהיה היום בבורסה?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם...
תזרים מזומנים חופשי (FCF) צפוי לעמוד בטווח של 1.8-2.2 מיליארד דולר.
הפחתה של יותר מ-3 מיליארד דולר בבסיס העלויות
קאר שולץ מנכ"ל טבע: "ב-2019 עשינו צעדים גדולים כדי למקם את טבע בפוזיציה לחידוש הצמיחה והשלמת התוכנית הדו-שנתית לארגון מחדש, שכוללת הורדת בסיס העלויות של החברה בלמעלה מ-3 מיליארד דולר והורדת החוב נטו בלמעלה מ-9 מיליארד דולר, תוך שמירה על מובילות גלובלית במגזר הגנרי ומתן שירות ללמעלה מ-200 מיליון חולים ביום".
"מוצרי המפתח לצמיחת החברה הגיעו לאבני דרך משמעותיות ביותר ב-2019, כולל השקת AJOVY באירופה, המשך צמיחה חזקה של AUSTEDO, וההשקה המוצלחת של התרופה הביו-סימולארית TRUXIMA בארצות הברית. ב-2020 אנו צופים המשך צמיחה של שלושת המוצרים הללו".
"במבט קדימה, אנו נמשיך לבצע טרנספורמציה במערך הייצור, לשפר את הרווחיות, ולייצר מזומנים שימשיכו להוריד את החוב של החברה. נגדיל את ההצעות של תרופות ביולוגיות ונרחיב נכסי מפתח עם אינדיקטורים נוספים ובמקומות חדשים", סיכם שולץ.
הרכב ההכנסות ברבעון האחרון
הקופקסון ירד, הגנריקה מתחזקת, AJOVY ו-AUSTEDO - תרופות מקור חדשות מתקדמות טוב.
תחזיות לתרופות המרכזיות בשנת 2020 ביחס ל- 2019
- 8.שמוליק 13/02/2020 09:31הגב לתגובה זורק זה יכול להכניס לפחות 1 מיליארד. יחד עם זאת בגלל החוב החברה לא תהיה מי יודע מה רווחית - אני מצפה גדילה איטית לאורך כמה שנים
- 7.[email protected] 13/02/2020 01:37הגב לתגובה זוNon-GAAP. Computations used to report corporate income and earnings that are not defined by generally accepted accounting principles (GAAP) are described as non-GAAP metrics. These measures, including core earnings, free cash flow, pro forma earnings, operating earnings, and earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization (EBITDA), provide useful financial information about individual companies. But lack of standardization in these calculations, plus the potential for creative accounting, make it difficult to draw relevant comparisons among companies or draw meaningful conclusions from these statistics.
- 6.בטבע מפסלים דוחות וביזפורטל משווק (ל"ת)שוקי 12/02/2020 21:16הגב לתגובה זו
- 5.ששי 12/02/2020 15:34הגב לתגובה זוהמניה עולה בהתאם
- הם היחידים שהבירו שהתחזית טובה, כולם חשבו שהיא חלשה (ל"ת)גדי 12/02/2020 19:08הגב לתגובה זו
- 4.מאמר מאוד מקצועי ומלמד (ל"ת)המשכיל 12/02/2020 15:08הגב לתגובה זו
- 3.[email protected] 12/02/2020 14:49הגב לתגובה זולא ברורה הגדרת הרווח האם זה אחרי תשלום לכיסוי החוב (25 מיליארד) או לפני. אם גובה החוב גבוה מגובה מחזור המכירות יש סיבה לדאגה
- 2.התחזית ל2020 פחות מהצפי, ולפיכך המניה יורדת (ל"ת)ביזפורטל תתעוררו... 12/02/2020 14:32הגב לתגובה זו
- לא (ל"ת)יגאל 12/02/2020 16:12הגב לתגובה זו
- 1.א.א. 12/02/2020 14:30הגב לתגובה זואם החברה הרוויחה הרבעון ,אז למה המנייה יורדת, מישהו יכול להסביר לי.
שווקים מסחר (AI)תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?
המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - מי באמת צודק? הנה התשובה
תחזית אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות.
אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב,
מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא
עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים
הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי
מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט, מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה.
ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר:
התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026
- פייזר מאותתת על קיפאון במכירות ב-2026 והמניה נחלשת
- הום דיפו: תחזית לצמיחה כמעט אפסית בשנה הבאה עקב ריביות ולחץ על הצרכן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פריים אנרג'י השלימה רכישת מתקנים סולאריים בהספק 53.7 מגה-וואט בכ-217 מיליון שקל
העסקה מגדילה משמעותית את פורטפוליו הייצור של החברה, משפרת את התזרים ומגלמת תשואות דו-ספרתיות, לצד פוטנציאל השבחה מהותי באמצעות אגירה ודו־שימוש; במקביל, החברה מדווחת על התקדמות בפרויקטים חדשים, מו"מ לעסקאות ענק והרחבת פעילות בישראל ובחו"ל
פריים אנרג'י פריים אנרג'י פריים אנרג'י 2.22% , העוסקת באנרגיה מתחדשת, הודיעה על השלמת רכישת בעלות מלאה על 161 מתקנים סולאריים מניבים, המחוברים לרשת החשמל ופועלים מסחרית. ההספק הכולל של המתקנים עומד על 53.7 מגה-וואט, והיקף ההשקעה
בעסקה מסתכם בכ-217 מיליון שקל.
המתקנים הוקמו בשנים 2019-2022 ופרוסים במספר אתרים, תוך פיזור גיאוגרפי שמפחית סיכון תפעולי ותלות בנכס בודד. עם השלמת העסקה, פורטפוליו המתקנים המניבים של פריים אנרג'י בישראל ובחו"ל צומח לכ-165.8 מגה־וואט.
על פי החברה, כל המתקנים מחוברים לרשת החשמל וזכאים לתעריפים קבועים, בחלקם צמודי מדד, בטווח של כ-24.5 עד 45 אגורות לקילו־וואט שעה. התעריפים מעוגנים בהסכמי PPA מול חברת החשמל, שתוקפם נמשך עד השנים 2044-2047.
על בסיס זה, ההכנסות הצפויות בשנה הראשונה
לאחר השלמת העסקה נאמדות בכ-26 מיליון שקל, עם EBITDA של כ-16 מיליון שקל. העסקה מגלמת תשואת פרויקט (PIRR) של כ-7.5% כבר בשנה הראשונה, ותשואה תזרימית ממוצעת של כ-10% על ההשקעה, עוד לפני מימוש פוטנציאל ההשבחה.
- מאבק שליטה באלומיי: פריים אנרג'י מאיימת במהלך משפטי
- פריים אנרג'י מזנקת לאור מו"מ מתקדמים בהיקף מיליארדי שקלים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרכישה מומנה בשילוב של הון עצמי והלוואות
פרויקטליות ארוכות טווח. כ-30 מיליון שקל הוזרמו מהון עצמי של החברה, לצד הלוואות בהיקף של כ-187 מיליון שקל, בפריסה עד שנת 2045. ההלוואות כוללות מסלולים צמודי מדד בריבית שנתית של כ-2.3%, וכן מימון שקלי לא צמוד בריבית של כ-3.6%.
