דיסני נגד קומקאסט: הקרב על פארקי השעשועים חושף פער במבנה הצמיחה

פחות משנה אחרי פתיחת פארק Epic Universe של יוניברסל Universal Corp. -2.51%   באורלנדו, הנתונים כבר מתחילים להבהיר את המצב. דיסני The Walt Disney Co 0.62%   מציגה עלייה של כ-3% במספר המבקרים, יוניברסל קופצת בכ-12% אבל בעיקר בזכות הפארק החדש, וכשמנטרלים אותו נרשמת ירידה של כ-12%. במקביל התחזיות להכנסות משתנות, ועליית מחירי הדלק על רקע מתיחות במפרץ הפרסי מתחילה להשפיע על הביקוש.

הפארק החדש מייצר צמיחה, אבל הפעילות הקיימת נחלשת

הנתון הבולט ביותר מגיע מחודש מרץ כאשר מספר המבקרים בפארקים של דיסני עלה בכ-3% לעומת השנה שעברה, בעוד שביוניברסל נרשמה קפיצה של כ-12%. על פניו מדובר בפער משמעותי לטובת יוניברסל, אבל הנתון הזה מושפע ישירות מפתיחת Epic Universe במאי שנה שעברה, שלא היה קיים בתקופה המקבילה.

כאשר מנטרלים את הפארק החדש, התמונה מתהפכת. מספר המבקרים ביוניברסל דווקא ירד בכ-12% לעומת התקופה המקבילה. זה מצביע על חולשה בפעילות הליבה של החברה, כאשר עיקר הצמיחה מגיע מפרויקט חדש ולא משיפור בביקוש הכולל.

המשמעות היא שעיקר הצמיחה של יוניברסל מגיעה מהרחבת ההיצע דרך הפארק החדש, בעוד הפעילות הקיימת מציגה חולשה יחסית.

דיסני שומרת על קצב, קומקאסט מנסה להדביק את הפער

התחזיות המעודכנות משקפות את הפער בגישות כאשר ההכנסות מפעילות החוויות של דיסני בארה"ב צפויות לעלות בכ-6.3% ברבעון השני הפיסקאלי, מעל ציפיות השוק שעמדו על כ-5.8%.

• אחת האימפריות של הדוטקום מונפקת בוול סטריט והחברה האפריקאית הראשונה שמגיעה לשם
• העסקה בין דיסני ל-OpenAI מתבטלת: סגירת Sora משנה את אסטרטגיית ה-AI של דיסני
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מנגד, בקומקאסט הצפי לצמיחה בפעילות הפארקים ברבעון הראשון ירד לכ-20.4%, מתחת לציפיות שעמדו על כ-21.4%, כאשר עיקר הצמיחה מגיעה מהפארק החדש.

הפער בין החברות בולט גם במשקל הפעילות כאשר אצל דיסני, תחום החוויות כולל פארקים, מלונות ושירותים נלווים, והוא מהווה כ-38% מההכנסות הכוללות. זה מנוע מרכזי בפעילות. אצל קומקאסט, פארקי השעשועים מהווים כ-8% בלבד מההכנסות, אם כי החברה מנסה להגדיל את המשקל הזה.

הרקע לכך הוא שחיקה בפעילות הליבה של קומקאסט בתחום האינטרנט הקווי, עם ירידה במספר המנויים בשנים האחרונות. הפארקים הפכו לכלי צמיחה חלופי, אבל נכון לעכשיו הם עדיין לא מספיק גדולים כדי לאזן את הירידה בתחומים אחרים.

השפעות חיצוניות נכנסות למשחק

מעבר לתחרות הישירה, המתיחות סביב איראן והפרעות בשינוע נפט דרך מצר הורמוז הובילו לעלייה במחירי הדלק, מה שמכניס לחץ על התחזיות.

• טסלה מזנקת ב-7%: ציוץ של מאסק על שבב חדש הדליק את המניה
• למה סולאראדג׳ צונחת היום ב-13%?
• תוכן שיווקי גידור בנאמנות: הראל Multi-Strategy (4D) מובילה את הטבלה
• המשק האיראני הפסיד כ-200 מיליארד דולרים; דמי חסות מהורמוז לא...

פארקי שעשועים בארה"ב תלויים במידה רבה בהגעה ברכב, במיוחד באזורים כמו פלורידה. עלייה במחירי הדלק צפויה לצמצם את מספר המבקרים, בעיקר בקרב משפחות שמגיעות ברכב ממרחקים.

המשמעות היא שגם אם הביקוש הבסיסי נשאר יציב, העלות הכוללת של הביקור עולה, וזה עשוי להוביל לדחייה או ביטול של נסיעות. ההשפעה הזאת רלוונטית לשתי החברות, והיא מוסיפה חוסר ודאות לתחזיות.

שוק ההון עדיין לא מכריע

בבורסה, התמונה מעורבת. מניית דיסני ירדה בכ-9.8% מתחילת 2026, בעוד שמניית קומקאסט עלתה בכ-0.5%. מדד S&P 500 עלה בכ-1.8% באותה תקופה.

הפער הזה משקף בין היתר את האתגרים הרחבים יותר של דיסני מעבר לפארקים, בעיקר בפעילות הסטרימינג והתוכן. קומקאסט, לעומת זאת, נתפסת יציבה יותר, למרות האתגרים בתחום התקשורת.

קומקאסט צפויה לדווח ב-23 באפריל, ודיסני ב-6 במאי. הנתונים האלה יתנו אינדיקציה עדכנית יותר לגבי הביצועים בפועל. במוקד תעמוד השאלה עד כמה הפארק החדש של יוניברסל מייצר צמיחה אמיתית ולא רק אפקט זמני.