ג'ו צאי, עליבאבא (רשתות)
ג'ו צאי, עליבאבא (רשתות)

"ה-AI מתחיל להיראות כמו בועה" - מי אמר ולמה סיכוי טוב שהוא צודק?

מה הסיבה שחברות הענק משקיעות עשרות ומאות מיליארדים ב-AI? לא מה שחשבתם - זה בכלל קשור למחיר המניה; האם אתם יכולים לדמיין את אחת הענקיות משקיעה "רק" 5 מיליארד כשכל האחרות משקיעות בין 60 ל-100 מיליארד? המשקיעים יברחו מהמניה - קריאה חשובה, על הראשון שהיה לו את האומץ להגיד שהמלך הוא עירום
אביחי טדסה | (15)

ג'ו צאי, יו"ר ענקית הטכנולוגיה הסינית עליבאבא, שחרר אזהרה חריפה בוועידת ההשקעות העולמית של HSBC בהונג קונג: "ההקמה המואצת של מרכזי נתונים עבור בינה מלאכותית (AI) עלולה להפוך לבועה כלכלית". לדבריו, הקצב שבו חברות טכנולוגיה גדולות, קרנות השקעה וגופים נוספים מקימים שרתים ברחבי העולם נראה חסר שליטה, וחלק גדול מהפרויקטים האלה נבנים בלי לקוחות ברורים שישתמשו בהם. "אני מתחיל לראות את תחילתה של איזו בועה" אמר צאי, והוסיף: "אני לא מצליח להבין את הסכומים שזורקים באוויר, במיוחד בארצות הברית".


מאות מיליארדים של השקעות ב-AI - האם זה לא מוגזם?

המירוץ להשקיע ב-AI הפך לדבר המרכזי בשנתיים האחרונות, כשחברות כמו מיקרוסופט, סופטבנק היפנית ואפילו עליבאבא עצמה שופכות מיליארדים רבים על שבבים מתקדמים של אנבידיה ו-SK Hynix, חיוניים לפיתוח טכנולוגיות בינה מלאכותית. עליבאבא, למשל, מתכננת להשקיע יותר מ-380 מיליארד יואן (כ-52 מיליארד דולר) בשלוש השנים הקרובות כדי לחזק את יכולות ה-AI שלה. בארצות הברית, הנשיא דונלד טראמפ מקדם את פרויקט "סטארגייט" – תוכנית ענק בשווי חצי טריליון דולר לבניית תשתיות AI. ענקיות הטק משקיעות כל אחת בין 50 ל-100 מיליארד דולר בשנה. אבל צאי מטיל ספק בצורך האמיתי מאחורי הסכומים האלה: "אנשים מדברים על 500 מיליארד דולר, מאות מיליארדים – אני לא חושב שזה הכרחי. הם משקיעים הרבה מעבר למה שהביקוש הנוכחי מצדיק, ומקווים שהביקוש העתידי יתפוס את הקצב".


תחרות עולמית: מיליארדים על השולחן, אבל למי?

התחרות בתחום ה-AI לא נעצרת כמובן בגבולות סין. ענקיות הטכנולוגיה האמריקאיות מובילות בתחום וגם בהיקפי ההשקעות: אמזון הכריזה על השקעה של 100 מיליארד דולר בתשתיות AI, גוגל תשקיע 75 מיליארד, ומטא מתכננת להוציא עד 65 מיליארד. מיקרוסופט, צפויה להשקיע 80 מיליארד דולר השנה על מרכזי נתונים ושבבים, אם כי בכיריה מרגיעים שהקצב הזה יאט בשנה הבאה. עם זאת, הטענה של צ'אי עלול להתברר כנכונה - אלו השקעות שלא ברור אם הן יניבו פירות בהיקף הצפוי. ברור שה-AI הוא מהפכה אדירה, ברור שזה ייכנס למודל של החברות האלו ויגדיל הכנסות, לא ברור אם ההשקעה הענקית הזו נחוצה. נראה כאילו כולם בריצת אמוק מטורפת להשקיע כדי להיות ראשונים ובדרך הם שכחו את הבסיס של הכלכלה - יש חלופות, אפשר לחסוך ובהדרגה המחירים יורדים. 

מדובר באנשים חכמים מאוד אז למה הם לא מבינים זאת? הם מבינים, פשוט אין להם ברירה. אם הם לא יעשו זאת - השוק-וול סטריט יעניש אותם. מי שלא משקיע ב-AI - לא קיים. הכסף עצמו לא חשוב, יש להן מזומנים בשפע, אלו חברות משגשגות שמה שמוביל אותן זה מחיר המניה. אז יכול להיות שההשקעות ענקיות מדי, אבל אם כולם עושים את זה - אז ל"חיי הבינוניות", אף אחד לא טועה לבד והכל בסדר. אם תהיה כמנכ"ל אמיץ ותחליט שאתה לא עושה את זה - ולא תשקיע עשרות מיליארדים ומעלה, תקבל צל"ש או טר"ש, אבל איזה מוטיבציה יש למנכ"ל להסתכן? אין לו. ולכן ההשקעות בשמיים.

אבל יש כבר רמזים מסוימים לכך שהגאות מוגזמת. בפברואר מיקרוסופט ביטלה חוזי שכירות למרכזי נתונים בארצות הברית, מה שמעורר חששות שהיא – ואולי גם אחרות – מקימות יותר מדי מרכזי נתונים ומהר מדי. בינתיים, בצד השני של העולם, חברות סיניות כמו DeepSeek זורקות פצצה אמיתית לשוק. המודל החדש שלהם, שפתוח לקהל, מתחרה בטכנולוגיות אמריקאיות אבל נבנה בעלות נמוכה משמעותית - פחות מ-10 מיליון דולר והתוצאות של המודל טובות. זה מעלה שאלות נוקבות: האם ההשקעות העצומות מוצדקות, או שמא הטכנולוגיה מתקדמת לדרכים חסכוניות יותר ממה שתעשיית הענק חזתה? ודיפסיק לא לבד, הסינים הצליחו להציג שורה של צ'אטים מתקדמים וטובים בהשקעה מאוד נמוכה, לא עשרות מיליארדים, גם לא מיליארדים וגם לא מאות מיליונים. אולי עשרות מיליונים - באטרפליי אפקט: הסטארט-אפ הסיני שמבטיח להוביל את מהפכת ה-AIרוסיה וסין משתפות פעולה בתחום ה-AI, האם זה איום על ארה"ב? 

עליבאבא מתאוששת: מהפך ב-2025

צאי לא דיבר רק על הסכנות. הוא גם שיתף תוכניות אופטימיות לעתיד של עליבאבא. אחרי שנים של פיקוח וביקורת רגולטורית שהאטו את הצמיחה, החברה נמצאת בתהליך "אתחול מחדש". היא חזרה לגייס עובדים ומתמקדת בפלטפורמת ה-AI שלה, Qwen, שצוברת פופולריות ומבטיחה לחזק את עסקי המסחר והענן שלה. "אנחנו רוצים להוביל ב-AI, אבל בדרך חכמה," אמר צאי, והדגיש את הצורך בכישרונות חדשים שייקחו את החברה צעד קדימה, אולי אפילו לעבר בינה מלאכותית כללית – חלום שמושך את כל השחקנים הגדולים.

אבל האזהרה שלו על השוק האמריקאי בלטה במיוחד. "אני מודאג כשאנשים מקימים מרכזי נתונים על בסיס ספקולציה," הוא אמר. "יש קרנות שמגייסות מיליארדים בלי לדעת מי ישתמש בתשתיות האלה." התגובה בשוק לא איחרה לבוא – מניית עליבאבא בהונג קונג צנחה ביותר מ-3% לאחר הדברים, סימן לכך שגם המשקיעים מתחילים לתהות אם המירוץ הזה בר קיימא.אלא שבול סטריט בינתיים עסקים כרגיל. בטרום הפתיחה המניות הבולטות בתחום, לרבות ענקיות הטק שומרות על יציבות. 

קיראו עוד ב"גלובל"

בועה או הזדמנות? השאלה שמטרידה את כולם

הדברים של צאי מגיעים בשלב שבו וול סטריט עוד לא מתחילה להטיל ספק בהוצאות הענק על AI, אבל היא כן זהירה יותר ושומעת ומבינה שיש כמה דרכים למירוץ ל-AI וכנראה שיש דרכים בעלויות נמוכות יותר. המחסור ביישומים מעשיים ברורים לחיי היומיום – מעבר לכלים כמו צ'אטבוטים או עוזרים וירטואליים – מעורר סימני שאלה, למרות שכאמור זה יגיע - ה-AI אמור להחליף שורה גדולה של תפקידים בתחום המוקד, השירות, המכירות ועוד. מה שלא ברור זה האם כל המיליארדים האלה באמת יניבו תוצאות שיצדיקו את העלות. זה הרי לא קשור ר קלכך שה-AI יהפוך לישים, אלא לשאלה כמה יגבו עליו, איך תראה התחרות ותוך כמה זמן הוא יחזיר את ההשקעה. החשש הוא שאנחנו עדים לבניית תשתיות שיישארו ריקות. צאי לא לבד בחששות שלו. יש כאלו שמצביעים על כך שחברות מסוימות מתכננות את העתיד על סמך תחזיות אופטימיות מדי, בלי בסיס אמיתי בביקוש הנוכחי, אבל הם מעטים. 

מצד שני, יש מי שטוען שההשקעות האלה הן הכרחיות כדי להישאר בחזית הטכנולוגית. מיקרוסופט, למשל, מדגישה שהיא מוציאה יותר כסף מאי פעם כדי להבטיח את מקומה בעולם ה-AI. אבל כשמנהיג כמו צאי – שמכיר את התעשייה מבפנים – מרים דגל אדום, קשה להתעלם. האם ה-AI הוא העתיד שישנה את העולם, או בועה שתתפוצץ ותשאיר מאחוריה שרתים ריקים וחובות ענק? התשובה עדיין לא ברורה, אבל הדיון הזה רק מתחיל.



תגובות לכתבה(15):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 12.
    אנונימי 02/04/2025 19:40
    הגב לתגובה זו
    שאינם מבינים מהו AI נסחפים בגל האופנתי ומנפחים את הבועה.
  • 11.
    ספי אייל 25/03/2025 23:22
    הגב לתגובה זו
    כתבה מעולה סוף סוף על משו מעניין
  • 10.
    שניסנט 25/03/2025 18:54
    הגב לתגובה זו
    הוא גורם שתוכן אינטרנטי אנושי ידרוש מעתה תמלוגים גבוהים. כך שהוא הופך להיות בעיקר תלוי קלט המשתמשים שלו דרכם אוסף מידע חיוני ללמידה ולשיפור יכולותיו. מה שאין לרבים מהם אינטרס כי לא מתחשק להם שהוא יחליף אותם יום אחד. אז למה למנוסים שבהם להשתמש בו אם הם יכולים בלעדיו. נקודה למחשבה.
  • 9.
    אנונימי 25/03/2025 17:33
    הגב לתגובה זו
    דיפסיק אולי מוזילה רק את בניית המודל.לשרת מיליארדי בקשות דורש המון כח מחשוב
  • 8.
    AI זה כמו מכשיר וידאושל פעם עם מאה פיצרים אבל כולם משתמשים ב קדימהאחורהפליי (ל"ת)
    אנונימי 25/03/2025 15:06
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    צדיק בסדום (ל"ת)
    אנונימי 25/03/2025 14:57
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    אנונימי 25/03/2025 14:49
    הגב לתגובה זו
    ההיסטוריה לא חוזרת על עצמה.אבל היא מתחרזת.
  • בול פגיעה (ל"ת)
    דניאל 25/03/2025 15:09
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    כתבה מצויינת (ל"ת)
    יורי 25/03/2025 14:39
    הגב לתגובה זו
  • מסכים (ל"ת)
    אנונימי 25/03/2025 15:08
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    דר דום 25/03/2025 14:20
    הגב לתגובה זו
    בועת הAI והשקעות העתק בלמו את הגל הראשון של פיצוץ בועת הכסף הזול בשנת 2022 אבל היא רק תעצים את הנזק והקריסה בשנתיים הקרובות תהיה עמוקה יותר לנוכח הפילים הלבנים שנבנו במאות מילארדים. הצרכן האמריקאי מאבד כוח קניה והמגמה מטה תמשך בלי קשר לממשל המטורלל של טראמפ
  • 3.
    אנונימי 25/03/2025 14:16
    הגב לתגובה זו
    קשה לקבל שמשהו הולך להפוך את הכל זה קשה אבל זאת המציאות
  • אנונימי 25/03/2025 17:40
    הגב לתגובה זו
    האיש אינו מכחיש את חשיבות הבינה. הוא טוען שמשקיעים יותר מדי בלי צידוק
  • 2.
    דניז 25/03/2025 14:13
    הגב לתגובה זו
    אנבידיאה. היא פשוט לא יכולה להתקדם טכנלוגית בלי השבבים החדשים.
  • 1.
    אנעוזר 25/03/2025 14:09
    הגב לתגובה זו
    אין ספק שהבינה המלאכותית היא כלי שימושי מאוד אפילו מהפכני אבל כבר עקומת ההתקדמות שלה משתטחת ומתחילים לראות עוד מאותו הדבר. כרגע עוד יש מספיק דלק לשנה בערך כדי לחגוג על כספי המשקיעים. אבל בסוף גם זה יירגע ונחכה עוד כמה שנים לפריתה האמיתית בתחום הרובוטיקה והרכיבים האוטונומיים
איש עשיר
צילום: Freepik

מה ההון הממוצע של ישראלי ומה ההון של אמריקאי?

כמה עשירים יש בעולם? על פערי עושר לא נתפסים בין המאיון לבין היתר בארץ ובעולם וגם - מיהו עשיר באמת?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה עושר

היקף העושר העולמי מגיע ל-600 טריליון דולר, עלייה של 4.6% משנה קודמת, אך הריכוז בידי מיעוט קטן הגיע לרמות גבוהות. לפי דוח World Inequality Report , בשיתוף UNDP, העשירון העליון מחזיק ב-75% מהעושר הפרטי העולמי, בעוד מחצית התחתונה מחזיק ב-2% בלבד. המאיון העליון, כ-55,000 איש, שולט ב-6.1% מהעושר – סכום השווה פי 3.05 לעושר של 3.8 מיליארד איש במחצית התחתונה. העושר הממוצע במאיון זה עומד על 1.1 מיליון דולר, לעומת 7,000 דולר במחצית התחתונה.

על פי הדוח יש בעולם כ-60 מיליון מיליונרים שמחזיקים ב-48.1% מהעושר, כשהשנה התווספו כ-700 אלף מיליונרים חדשים, רובם בצפון אמריקה. העושר הגלובלי צמח פי 6 ביחס להכנסה מאז שנות ה-90, בעיקר מנכסים פיננסיים באסיה ובאמריקה. עם זאת, שוויון העושר ירד ב-0.4% מאז 2000, עם מקדם ג'יני ממוצע של 0.70 במדינות כמו ברזיל ורוסיה, לעומת 0.40 בסלובקיה ובבלגיה. ארגון אוקספם דיווח כי עושר 3,000 המיליארדרים גדל ב-2 טריליון דולר ב-2024, פי 3 מהשנה הקודמת, בעיקר מירושות ומונופולים.

מבחינה אזורית, צפון אמריקה ואירופה מובילות בעושר ממוצע של 595,000 דולר לאדם, לעומת 35,000 דולר באמריקה הלטינית. באזור המזרח התיכון וצפון אפריקה, העשירון העליון אוחז ב-73% מהעושר, ומחצית התחתונה ב-1%. כ-83% ממדינות העולם, המייצגות 90% מהאוכלוסייה, סובלות מאי-שוויון גבוה, עם תחזית להעברת 70 טריליון דולר בירושות עד 2035, מגמה שצפויה להרחיב את הפערים.

לריכוז העושר השלכות סביבתיות משמעותיות: העשירון העליון אחראי ל-77% מהפליטות הפרטיות, בעוד מחצית התחתונה תורמת 3% אך צפויה לספוג 74% מההפסדים עד 2050.

בתחום המגדרי, נשים מרוויחות 20% פחות מגברים בממוצע, עם 32% מההכנסה מעבודה כולל עבודה ביתית לא-מתוגמלת (53 שעות שבועיות לעומת 43 לגברים). באזור המזרח התיכון וצפון אפריקה, נשים אחראיות ל-16% מההכנסה מעבודה, השיעור הנמוך בעולם.


אורקל
צילום: טוויטר
דוחות

אורקל עקפה בשורת הרווח אבל פספסה בהכנסות - המניה נופלת ב-4%

החברה מציגה צמיחה חדה בפעילות הענן, זינוק של מאות אחוזים בהתחייבויות העתידיות ורווחיות משופרת, לצד מעבר לאסטרטגיית "ניטרליות שבבים" ושילוב מעמיק של יכולות AI במוצריה
אדיר בן עמי |

חברת התוכנה אורקל Oracle Corp 0.67%  דיווחה על רווח למניה של 2.26 דולר עם הכנסות של 16.058 מיליארד דולר. בוול-סטריט ציפו לרווח למניה של 1.64 דולר על הכנסות של 16.19 מיליארד דולר. החברה הציגה זינוק חד בהתחייבויות עתידיות ובהכנסות מתחום הענן, לצד שינוי אסטרטגי משמעותי בתפיסת פיתוח החומרה. החברה דיווחה על התחייבויות ביצוע עתידיות (RPO) בהיקף של 523 מיליארד דולר, עלייה שנתית של 438%. מנוע הצמיחה המרכזי נותר הענן, שבו רשמה החברה הכנסות של 8 מיליארד דולר, עלייה שנתית של 34%.


תחום תשתיות הענן (IaaS) המשיך לבלוט במיוחד עם עלייה של 68% ל־4.1 מיליארד דולר, בעוד יישומי הענן (SaaS) צמחו ל־3.9 מיליארד דולר, עלייה של 11%. פתרונות ה־ERP בענן של Oracle Fusion ו־NetSuite, עלו בשיעורים דו־ספרתיים והגיעו יחד להכנסות של יותר מ־2 מיליארד דולר. מנגד, תחום התוכנה המסורתית ירד ב־3% ל־5.9 מיליארד דולר.


אורקל הציגה שיפור חד ברווחיות: הרווח הנקי על בסיס GAAP עמד על 6.1 מיליארד דולר, בעוד הרווח המתואם עלה ל־6.6 מיליארד דולר, קפיצה של 57% משנה קודמת. הרווח למניה זינק ב־91% ל־2.10 דולרים. חלק מהעלייה קשור לרווח חד-פעמי של 2.7 מיליארד דולר ממכירת החזקות אורקל ב־Ampere, חברת השבבים שהקימה. לארי אליסון, היו״ר וה־CTO של החברה, הסביר את ההחלטה למכור את Ampere כחלק מעבר לאסטרטגיית "ניטרליות שבבים": לדבריו, אורקל כבר אינה רואה צורך להמשיך ולעצב או לייצר שבבים בעצמה, והיא מבקשת להיות מסוגלת להשתמש בכל מעבד שיבחרו לקוחותיה, בין אם של אנבידיה ובין אם של יצרנים אחרים, על רקע השינויים המהירים בתחום הבינה המלאכותית.


מנכ״ל אורקל, קליי מַגוֹירק, ציין כי החברה מפעילה כיום למעלה מ־211 אזורי ענן פעילים ומתוכננים, יותר מכל מתחרה, וכי היא כבר בונה 72 מרכזי מולטיקלאוד שיוטמעו בתוך העננים של אמזון, גוגל ומיקרוסופט. לדבריו, אסטרטגיית הענן הניטרלי משתלמת: פעילות מסדי הנתונים הרב־עננית של החברה צמחה ב־817% ברבעון השני והפכה למנוע הצמיחה המהיר ביותר שלה.


המנכ״ל הנוסף, מייק סיציליה, הדגיש את הפוטנציאל של שילוב AI בכל שכבות תוכנות החברה, ממערכות הדאטה סנטר, דרך מסדי הנתונים האוטונומיים ועד יישומי הארגון. לדבריו, AI מאפשר אוטומציה של תהליכים שבעבר לא ניתן היה לעשות, כולל ניהול סיכוני אשראי, תמיכה ברופאים ובמערכות בריאות, ותהליכי החזרי תשלום. הוא הוסיף כי כל חמשת מודלי ה־AI המובילים כיום רצים בענן של אורקל, מה שמעניק לה יתרון תחרותי על פני ספקי יישומים אחרים.


אורקל נסחרת כעת לפי שווי של 636.5 מיליארד דולר, לאחר שמנייתה עלתה ב-34% מתחילת השנה וב-25% ב-12 החודשים האחרונים.