"הטכנולוגיה תמשיך להוביל את השוק, גם אם היא בתמחור יתר"
אחרי שנתיים חלומיות בשווקים, המשקיעים שואלים את עצמם מה הלאה. המציאות היום בשווקים תנודתית הרבה יותר מבעבר והיא דורשת איפוק וראייה לטווח הארוך, זאת תוך עמידה בפיתויים וטרנדים שמופיעים ונעלמים חדשות לבקרים. עזר מלחי, מנהל השקעות באי.בי.אי, מאמין שתחום הטכנולוגיה ימשיך להוביל את השוק, כשגם הסקטור הפיננסי נראה מבטיח, והשוק האמריקאי יתנרמל לתשואה שנתית של עד 10%, בדומה לשוק המקומי שצפוי לשוב לרמות ההיסטוריות הרגילות שלו.
למה בחרת את תחום העיסוק הזה?
"זה תחום שמצריך חשיבה אנליטית, הבנה של מגמות כלכליות וקבלת החלטות בתנאים משתנים. זה מקצוע שמחייב הבנה של סביבות כלכליות ולא פחות חשוב - הבנה של אנשים".
- הכנסות אי.בי.אי זינקו ב-50% ל-331 מ' שקל; נהנתה מהתנודתיות בשווקים
- "התשואה להון בבנקים תעלה ל-17% ברבעון השני"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כמה זמן אתה במקצוע הזה?
"אני בשוק ההון כ 15 שנה, עבדתי במגוון תפקידים בבתי השקעות ובבנקים בארץ מתמחה בניהול תיקי לקוחות פרטיים ולקוחות עושר. בנוסף, אני מתמחה בניהול תיקי עמותות, אפוטרופוס ותיקים עם מגבלות רגולטוריות שונות".
- נייקי דורכת במקום: המכסים מכבידים וסין ממשיכה להיחלש
- מטא תשיק שני מודלים חדשים של AI, "מנגו" ו-"אבוקדו"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מאזן האימה: וושינגטון מאיימת בצעדי תגמול נגד ענקיות...
איך אתה מנסה לייצר תשואה עודפת למשקיעים-חוסכים?
"שילוב של שיח משותף עם כלל הגורמים המקצועיים בחברה, זיהוי מגמות והזדמנויות שבהן השוק לא מתמחר נכון סיכון. דגש מאוד גדול מושם על פיזור סיכונים וראייה ארוכת טווח".
מה האני מאמין שלך?
"לספק ללקוח ערך אמיתי, להיות עוגן פיננסי עבורו בכל אספקט".
אם היית יכול לחזור לרגע בזמן, איזה טיפ היית נותן לעצמך בתחילת הדרך?
"לא לפחד לקחת סיכונים מחושבים, הצלחה מגיעה עם התמדה ולמידה מטעויות בכל אספקט ובפרט בהשקעות".
מה אתה חושב על שוק המניות המקומי ולמה?
"יעלה עד 10% בשנה. אחרי גל עליות משמעותי אני נוטה להאמין שהשוק יחזור למספרים חד ספרתיים הקרובים יותר לממוצעים הרב
שנתיים".
מה אתה מעריך שיקרה בS&P 500 ולמה?
"יעלה עד 10% בשנה בדומה לשוק המקומי. אני חושב שהשוק האמריקאי יתנרמל לממוצעים הרגילים שהוא יודע לתת לאחר מהלך עליות
משמעותי בשנה החולפת".
ממה משקיעים צריכים להיזהר?
"המשקיעים צריכים לדאוג לפיזור נכסי בחלוקה בין מספר רב של אפיקי השקעה. צריך להיזהר מנהירה אחר טרנדים ללא ניהול סיכונים ראוי. ההסתכלות חייבת להיות ארוכת טווח וסבלנית. משקיע חייב להיות ביקורתי כלפי עצמו ולא לחפש הצדקה לפוזיציה בכל מחיר".
איזה תחומים יבלטו לטובה?
"תחום הטכנולוגיה
בראש ובראשונה ימשיך להוביל את השווקים, גם כשנדמה שהתחום בתמחור יתר, זה תחום שממציא את עצמו מחדש והכלים לתמחור שלו מוגבלים בנוסף, בבנקים ובחברות הביטוח האפסייד נראה מבטיח".
איך משקיע סביר צריך להשקיע 200 אלף שקלים שיש לו בצד?
"בהתאם לצרכים ולטווח ההשקעה - ככל שהטווח ארוך יותר, חשיפה גבוהה יותר למניות ואגרסיביות בתיק תשתלם בטווח הארוך ברמת התשואה הכוללת".
מסר, טיפים, ותובנות שתוכל לשתף אותנו בהם?
"בשוק ההון נדרש להיות סבלניים וקרי רוח, התאמה נכונה של תמהיל הסיכון לצרכים של הלקוח היא המפתח לניהול אופטימלי של התיק".
- 2.הוא בשוק 15 שנה קרי 2010... (ל"ת)אנונימי 29/03/2025 12:40הגב לתגובה זו
- פששש .. חישבת את זה לבד (ל"ת)חנן הנזיר 29/03/2025 23:08הגב לתגובה זו
- מה הנקודה שלך (ל"ת)שלדון 29/03/2025 13:35הגב לתגובה זו
- 1.לרון 28/03/2025 18:29הגב לתגובה זולא מוזר! ודאי שכן כי איש אינו חוזה עתיד!
- אני לא חושב שהוא מתיימר לחזות עתיד (ל"ת)יובל כהן 29/03/2025 13:36הגב לתגובה זו
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- אנבידיה מפתחת את הצפון: קמפוס ענק בקריית טבעון ליותר מ-10,000 עובדים עד 2031
- אנבידיה רוכשת את Slurm ומעמיקה את האחיזה בתשתיות ה-AI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
וול סטריט שור וילדה (דאלי)אורקל טיפסה 7%, נייק נפלה 10.5%; המדדים ננעלו בעליות עד 1.3%
וול סטריט ננעלה בירוק, עם מדדי הדגל בעליות עד 1.3%; המשקיעים היו ערוכים לתנודיות גבוהה, לאור פקיעה במקביל של אופציות על מניות, אופציות על מדדי מניות, חוזים עתידיים על מדדי מניות וחוזים עתידיים על מניות בודדות; נייקי נפלה, למרות תוצאות טובות מהצפוי; אורקל זינקה לאור מחיר יעד של 250 דולר במהלך 2026; מיקרון המשיכה לטפס וקרניבל הרימה את סקטור הקרוזים
וול סטריט ננעלה בירוק, לאחר חשש מתנודתיות עקב פקיעה של 4 אופציות בו זמנית. הנאסד״ק התחזק ב-1.3%, ה-S&P טיפס ב-0.9%, ואילו הדאו עלה 0.4%.
גם בחמישי ננעלה וול סטריט בעליות, לאחר שהמשקיעים הגיבו בחיוב לתחזית של מיקרון ולנתון CPI שהיה נמוך משמעותית מהצפוי. וייתכן שאנחנו חוזים ב-"ראלי סנטה" מתפתח. אם השוק יצליח להתאושש מנקודה זו, הדבר עשוי לסלול את הדרך לראלי רחב יותר, לקראת שיאים חדשים ב-2026.
תשואות האג״ח הממשלתיות של ארה״ב עלו, כשתשואת האג״ח ל-10 שנים עלתה ב-2 נקודות בסיס ל-4.15%,
ואילו התשואה לשנתיים עלתה בנקודת בסיס אחת ל-3.48%.
הזהב עלה קלות לרמה של כ-4343 דולר לאונקיה. במקביל, מחירי הנפט נעו מעלה בעקבות התפתחויות גיאופוליטיות, עם עלייה כ-0.85% ב-WTI לאזור 56.5 דולר.
מאקרו
טיקטוק וחברת האם הסינית ByteDance חתמו על הסכמים מחייבים להקמת מיזם משותף חדש שינהל את פעילות האפליקציה בארה״ב, מהלך שמסיים שנים של מתח רגולטורי ומבטיח המשכיות לפלטפורמה עם 170 מיליון משתמשים אמריקאים. המיזם, TikTok USDS Joint Venture LLC, מוערך ב-14 מיליארד דולר ומבנה הבעלות בו מבטיח רוב אמריקאי: אורקל, Silver Lake ו-MGX מהאמירות מחזיקות כל אחת 15%, סה״כ 45%; ByteDance שומרת על 19.9%; ו-30.1% מוחזקים על ידי שותפים ומשקיעים קיימים ב-ByteDance. המתנה של טראמפ לאיחוד האמירויות ואיך זה קשור לזינוק של 6% באורקל- הנאסד״ק עלה ב-1.4%; מיקרון זינקה ב-10%, טראמפ מדיה טסה ב-42%
- למה סנדיסק מתרסקת ב-18%?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק האג"ח היפני רושם אירוע משמעותי כאשר תשואת האג"ח הממשלתית ל-10 שנים חצתה את רף ה-2% והגיעה ל-2.02%, רמה שלא נראתה מאז 2006. העלייה היומית עמדה על 5 נקודות בסיס, בעוד התשואה על אג"ח ל-20 שנים עלתה ב-3 נקודות בסיס ל-2.975%, הגבוהה מאז 1999. שינויים אלה משקפים שינוי במדיניות המוניטרית של בנק יפן, שתחת הנגיד קזואו אואדה העלה את הריבית הרשמית מ-0.5% ל-0.75%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 1995. שוק האג"ח היפני - האג"ח ל-10 שנים עלתה ל-2%
