מייקל סיילור ביטקוין
צילום: טוויטר

מיקרוסטרטג'י מהמרת הכל על הביטקוין - האם זה יצליח?

מניית החברה זינקה ב-450% בשנה האחרונה והיא מתכננת לגייס עוד 44 מיליארד דולר לרכישת ביטקוין, אך האנליסטים מזהירים: הפרמיה העצומה על המניה והתלות המוחלטת במטבע הקריפטו עלולות להתגלות כמסוכנות

אדיר בן עמי | (9)


מייקל סיילור, היו"ר הביצועי של מיקרוסטרטג'יMicroStrategy Inc -4.25%  , מהמר בגדול על הביטקוין, והשוק נראה משוכנע שההימור שלו יצליח. מניית החברה זינקה ב-450% בשנה האחרונה, עולה אפילו על הביצועים המרשימים של הביטקוין עצמו.  וול סטריט נשארת אופטימית: מחיר היעד הממוצע למניית מיקרוסטרטג'י עומד על 550 דולר, 70% מעל רמתה הנוכחית. אבל מתחת לפני השטח, מתחילים להופיע סימני אזהרה שכדאי לשים אליהם לב.


הנה עובדה מטרידה ראשונה: מיקרוסטרטג'י כבר מחזיקה ביטקוין בשווי של יותר מ-40 מיליארד דולר, ועכשיו מתכננת לגייס עוד 2 מיליארד דולר במניות בכורה כדי לקנות עוד. אבל זה לא הכל. החברה הודיעה על תוכנית שאפתנית לגייס 21 מיליארד דולר במניות רגילות ועוד 21 מיליארד במכשירי חוב שונים בשלוש השנים הקרובות - הכל למטרה אחת: לקנות עוד ביטקוין.


שווי השוק הכולל של החברה עומד על כ-82 מיליארד דולר, כמעט פי שניים משווי הביטקוין שברשותה. זו פרמיה נדיבה בכל קנה מידה.


עסקי התוכנה

נכון, לחברה יש גם עסקי תוכנה. אבל הם זניחים יחסית - האנליסטים צופים הכנסות שנתיות של פחות מ-500 מיליון דולר ב-2025, והחברה צפויה להציג הפסד השנה.


ג'וזף ואפי, אנליסט בקנקורד ג'נואיטי, מודה שמשקיעים רבים מתקשים להבין את מיקרוסטרטג'י דרך מדדי הערכה מסורתיים. אבל לדבריו, אלה כבר לא רלוונטיים כשעסקי התוכנה מהווים אחוזים בודדים משווי החברה.


פונג לה, מנכ"ל מיקרוסטרטג'י, הצהיר בדו"ח הרבעוני האחרון שהחברה נשארת ממוקדת ברכישת עוד ביטקוין כדי להגדיל את ערך המניות. האנליסטים בוול סטריט מצפים שמסע העליות של הביטקוין יימשך. אבל כדאי לשים לב שרבות מהחברות המסקרות את המניה נהנות גם הן מההוצאות האגרסיביות של מיקרוסטרטג'י על ביטקוין.


מה אומרים האנליסטים

מארק פלמר, אנליסט בבנצ'מרק, צופה שהביטקוין יגיע ל-225,000 דולר עד סוף 2026 - יותר מכפול ממחירו הנוכחי. הוא גם מעריך שמיקרוסטרטג'י תחזיק אז 638,400 ביטקוין, לעומת 447,470 כיום. לפלמר יש מחיר יעד של 650 דולר למניית מיקרוסטרטג'י - הגבוה ביותר בוול סטריט. הוא גם מאמין שמכירת מניות בכורה תמשוך משקיעים חדשים כמו חברות ביטוח וקרנות פנסיה.

קיראו עוד ב"גלובל"


לאנס ויטנזה מטד קואן אופטימי גם הוא. לדבריו, מיקרוסטרטג'י מייצגת סוג חדש של חברה - "חברת אוצר ביטקוין" ציבורית ראשונה מסוגה. מה שהתחיל כאסטרטגיה הגנתית להגן על נכסי החברה הפך לאסטרטגיה אופורטוניסטית שנועדה להאיץ את יצירת הערך למשקיעים, מסביר ויטנזה. הוא צופה שמיקרוסטרטג'י תחזיק 712,000 ביטקוין עד סוף 2027 - כ-3.4% מסך כל הביטקוין שייכרה אי פעם. הערכתו היא שהחברה תרחיב את תוכנית ההון שלה ב-38 מיליארד דולר נוספים.


גם מומחי קריפטו מחוץ לוול סטריט מעריצים את מיקרוסטרטג'י. המשקיע אנטון גולוב כתב שהאסטרטגיה של סיילור "נועזת ומבריקה", וטען שכל עוד מחיר המניה נשאר גבוה, זה מעגל אינסופי של צבירת ביטקוין.  אבל זה "אם" גדול, כי הביטקוין ידוע בתנודתיות שלו. גולוב מודה שמניית מיקרוסטרטג'י נסחרת בפרמיה עצומה, ושהאסטרטגיה עלולה לקרוס אם הביטקוין יצנח או אם שוקי החוב יתהדקו.


כמה הביטקוין צריך לרדת כדי לפגוע במיקרוסטרטג'י

הביטקוין צריך לרדת משמעותית כדי לפגוע במיקרוסטרטג'י ומשקיעיה. מחיר הרכישה הממוצע של החברה עומד על 62,503 דולר, כ-35% מתחת לרמות הנוכחיות. פלמר מציין שלחברה אין התניות פיננסיות במבנה ההון שלה שיופעלו אם מחיר הביטקוין יירד לרמה מסוימת.


עם זאת, בהתחשב בכך שמיקרוסטרטג'י מתואמת כיום מאוד עם הקריפטו, סביר להניח שהמניה תצנח אם מחירי הביטקוין פתאום יתחילו לרדת.


למשקיעים כדאי ליהנות מהמסע בינתיים, אבל גם להבין שיש מעט מאוד הגנות למיקרוסטרטג'י אם הדובים של הביטקוין יתעוררו מתרדמת החורף שלהם. כרגע, ההימור של סיילור משתלם בגדול. השאלה היא האם החברה תצליח להמשיך ולשמור על האיזון העדין בין צבירת ביטקוין להגדלת ערך המניה.

תגובות לכתבה(9):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    ישי 10/01/2025 19:22
    הגב לתגובה זו
    הביטקוין משמש לסחר לא חוקי. אם יסגרו את הפרצות מדינות וארגוני טרור הביטקוין נמחק.
  • גם מים נשק ואוכל משנים את הטרור (ל"ת)
    לא מסכים 11/01/2025 12:08
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    אחד העם 10/01/2025 10:12
    הגב לתגובה זו
    ימים יגידו. הייתי שם סכום קטן עליה לשנה שנה וחצימשהו שלא יכאב מדי אם תקרוס ושייצרה סכום נאה אם תמשיך בתחזיות האופטימיות.
  • 6.
    נתונים 10/01/2025 09:56
    הגב לתגובה זו
    מייקרוסטרטגי ממונפת על הביטקוין.מי שמאמין בביטקוין לטווח ארוך הגיוני שישקיע בה. הביטקוין הוא נכס מאוד תנודתי ומייקרו הממונפת עוד יותר תנודתית. צריך להתעלם מהעליות והירידות מידי יום ולהסתכל לטווח ארוך. לבעלי עצבים חזקים שמאמינים בביטקוין לטווח ארוך.
  • 5.
    פיטוסי 10/01/2025 07:35
    הגב לתגובה זו
    חברה שנועדה לכישלון
  • 4.
    משקיע 10/01/2025 07:34
    הגב לתגובה זו
    מבוסס על האמונה שהקריפטו יעלה לאורך זמן.מתאים למחפשי ריגושים ולמי שיכולים להרשות לעצמם להפסיד את ההשקעה.
  • 3.
    אז בקיצורהאתה ממליץ להשקיע בחברה (ל"ת)
    רפי 10/01/2025 07:28
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    שמואל 10/01/2025 06:10
    הגב לתגובה זו
    תרמית פירמידה. בלון אוויר חם ותו לא
  • 1.
    מיכל 09/01/2025 23:01
    הגב לתגובה זו
    אני על רכבת הרים רגשית לרגע נדמה לי שזאת התרמית הכי גדולה שיש ולרגע נדמה לי שזאת גאונות ימים יגידו
רובוטיקה  (רשתות)רובוטיקה (רשתות)

למה מניית הרובוטיקה הזאת מזנקת היום ב-80%?

חברת AMC Robotics, שפועלת מאז 2014 והשלימה לאחרונה מיזוג SPAC, מציגה רובוט אבטחה אוטונומי למחסנים, שווי שוק של כ־250 מיליון דולר והיקף מצומצם של מניות זמינות למסחר

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה רובוטיקה

מניית AMC Robotics (AMCI) מזנקת ב-80%, יום אחד בלבד לאחר זינוק חד של כ־168%. העלייה האחרונה מצטרפת לגל עניין שנוצר סביב החברה בעקבות שורת התפתחויות עסקיות, ובראשן המעבר לשלב מסחור של טכנולוגיית הרובוטיקה מבוססת הבינה המלאכותית שפיתחה. בשוק רואים במהלך זה שינוי מהותי באופי החברה, ממיזם טכנולוגי בשלב מוקדם לחברה המבקשת לייצר הכנסות בפועל.

AMC Robotics פועלת מאז 2014, אך עד לאחרונה פעלה הרחק מאור הזרקורים של שוק ההון. פעילותה התמקדה בפיתוח פתרונות אבטחה חכמים, בעיקר באמצעות שילוב של ראייה ממוחשבת, עיבוד תמונה ובינה מלאכותית במערכות פיקוח וניטור. אחד המוצרים המרכזיים בפעילות ההיסטורית של החברה הוא קו מצלמות האבטחה YI, שנועד לשימושים מסחריים ותעשייתיים. עם השנים הרחיבה החברה את תחומי הפעילות שלה מעבר למצלמות, מתוך ניסיון להציע פתרונות אבטחה אוטונומיים ומבוססי תוכנה.

לאחרונה חשפה החברה רובוט ארבע-רגלי אוטונומי, המבוסס על טכנולוגיית Visual-AI, המיועד לסיורי אבטחה ותגובה לאירועים במחסנים, מרכזים לוגיסטיים ואתרים תעשייתיים. הרובוט נועד לפעול באופן עצמאי, לנווט בסביבה מורכבת ולהגיב לאירועים בזמן אמת. לפי תיאורי החברה, הרובוט משלב חיישנים מתקדמים עם יכולות עיבוד תמונה ובינה מלאכותית, ומסוגל לקבל החלטות תפעוליות ללא צורך במפעיל אנושי צמוד. השוק הלוגיסטי, שבו נרשמת מגמה מתמשכת של אוטומציה, נתפס כיעד המרכזי ליישום הטכנולוגיה.

מנכ״ל החברה, שון דה, אמר עם פרסום התוכניות למסחור כי החברה נכנסת לשלב חדש בפעילותה. לדבריו, השאיפה היא להביא לשוק מוצרים שיספקו רמת אוטומציה גבוהה יותר ללקוחות ארגוניים, תוך שיפור היעילות והבטיחות באתרי פעילות.


כבר לא שלד בורסאי

בתחילת דצמבר הושלם מיזוג שבמסגרתו חדלה החברה לפעול כשלד בורסאי מסוג SPAC, והחלה להיסחר כחברה תפעולית בנאסד״ק תחת הסימול AMCI. לפני המיזוג, פעילותה הציבורית של החברה הייתה מוגבלת להחזקת כספים בנאמנות, ללא פעילות עסקית שוטפת. עם השלמת העסקה שוחררו הכספים, והחברה קיבלה גישה להון שנועד לממן את המעבר משלב פיתוח לשלב מסחור.

מיקרון
צילום: טוויטר

מיקרון בדוח טוב - האם זה יעצור את הירידות בשבבים?

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה מיקרון שבבים

מניית מיקרון טכנולוג'י זינקה ביותר מ-8% במסחר המאוחר לאחר פרסום תוצאות רבעון ראשון של שנת הכספים 2026, שהסתיים בנובמבר 2025. החברה דיווחה על הכנסות של 13.64 מיליארד דולר, עלייה של 57% בהשוואה לשנה קודמת ו-21% ברבעון קודם. הרווח הנקי המתואם למניה עמד על 4.78 דולר, גבוה בהרבה מציפיות האנליסטים שעמדו על 3.96 דולר. שולי הרווח הגולמי הגיעו ל-56%, שיפור משמעותי הודות למחירים גבוהים בשוק הזיכרונות.

התחזית לרבעון השני אף חזקה יותר: מיקרון צופה הכנסות של כ-18.7 מיליארד דולר בממוצע, לעומת תחזית שוק קודמת של כ-14.3 מיליארד דולר. הנהלת החברה הדגישה כי הביקוש לזיכרונות DRAM ו-NAND, ובמיוחד לזיכרונות HBM המיועדים לבינה מלאכותית, עולה על ההיצע וצפוי להישאר כך מעבר ל-2026. HBM, זיכרון רוחב פס גבוה המורכב בשכבות אנכיות, חיוני למאיצי AI כמו מעבדי GPU מתקדמים, שדורשים העברת נתונים בקצבים של טרה-ביט לשנייה.

שוק ה-HBM צפוי לגדול מ-35 מיליארד דולר ב-2025 לכ-100 מיליארד דולר ב-2028, בקצב צמיחה שנתי ממוצע של כ-40%. מיקרון מכרה את כל כושר הייצור של HBM ל-2025 וכמעט את כולו ל-2026, עם חוזים ארוכי טווח במחירים גבוהים. הביקוש מגיע ממרכזי נתונים של חברות היפרסקייל כמו אמזון, גוגל, מיקרוסופט ומטא, שמגדילות השקעות בתשתיות AI למיליארדי דולרים מדי רבעון. בניגוד למחזורים קודמים בשוק הזיכרונות, שהתאפיינו בתנודתיות בין מחסור לעודף בגלל ביקוש ממכשירי סמארטפון ומחשבים אישיים, הביקוש הנוכחי נובע מצמיחה מבנית של יישומי AI הדורשים נפחי זיכרון גדולים יותר ורוחב פס גבוה.

מיקרון מגבירה השקעות בהרחבת ייצור, עם הוצאות הון נטו של 4.5 מיליארד דולר ברבעון ותוכניות להגדלת קיבולת משמעותית ב-2026, כולל מפעלים חדשים בארה"ב בתמיכת סובסידיות ממשלתיות. החברה יצאה משוק הזיכרונות לצרכן תחת המותג Crucial כדי להתמקד בסגמנטים רווחיים יותר כמו שרתים ו-AI. מתחרות כמו SK הייניקס וסמסונג מדווחות אף הן על ביקוש חזק, אך מיקרון מציגה צמיחה מהירה יותר בנתח השוק של HBM מתקדם, כולל דורות HBM3E ותכנון ל-HBM4 החל מ-2026.

אנליסטים עדכנו יעדי מחיר כלפי מעלה. ב-Needham העלו את היעד ל-300 דולר עם המלצת קנייה, בציפייה להמשך שיפור רווחיות עם מעבר מחירי ספוט גבוהים לחוזים ארוכים. מתחילת 2025 עלתה המניה בכ-169%, תשואה גבוהה בהרבה ממדד הנאסד"ק. למרות זאת, השוק בוחן סיכונים ארוכי טווח, כולל האפשרות להאטה בהשקעות AI או הגדלת ייצור שתשנה את מאזן ההיצע. הנהלת מיקרון, בראשות סנג'יי מהרוטרה, ציינה כי הפער בין ביקוש להיצע יימשך, והחברה מצפה לשיאי הכנסות חדשים ב-2026.