היצע אדיר באג"חים הלא מדורגים: בעלי השליטה קונים אבל מחירי הניירות לא זזים

מחירי האג"חים רושמים בחודשים האחרונים ירידות שערים חדות וכמובן זינוק בתשואות. מדדי התל-בונד 20 ו-40 מתקרבים להשלים ירידה שבועית של כ-2% והתמונה נראית רע הרבה יותר באג"חים הלא מדורגים, שם אפשר למצוא ניירות שהתשואה בהן זינקה בשבועות האחרונים בעשרות אחוזים.

"יש שבירה משמעותית בחודש האחרון ואנחנו רואים פדיונות גדולים מאוד בקרנות האג"חים. התחושה היא של בהלה מצד המשקיעים. המכירות הן בכל הניירות ואין שום סלקטיביות", כך אומר היום מיכה צ'רניאק, מנכ"ל להבה בית השקעות שמתייחס לפידיונות המאסיבים באג"חים הנרשמים בשבועות האחרונים.

צ'רניאק הוסיף, כי "לפי כמות ההיצעים בניירות הקטנים, אין ספק שהמוסדיים הם אלו שעומדים מאחורי המכירות, הבעיה היא שמלבד בעלי העניין, אין בעצם מי שיקלוט את הניירות הללו".

דוגמה למצב היא האג"ח של אלעזרא (אלעזרא אגח" א'), חברת האחזקות שמחזיקה בחברות כגון אלבר וחברת הביטוח הכשרת הישוב. ב-13 ביולי החליט דירקטוריון החברה על רכישת האג"ח בהיקף של 20 מיליון נקוב (כ-10 מיליון שקלים) ובניגוד ללא מעט חברות אחרות שמחליטות אבל לא ממהרות לרכוש, אלעזרא הוציאה אל הפועל באופן ממש מיידי את ההחלטה ורכשה בשבוע האחרון את כל ה-20 מיליון ערך נקוב. המעניין הוא שאת הרכישה ביצעה אלעזרא לפי שער של 46 אגורות ולמרות הרכישה הגדולה בזמן כה קצר, הנייר לא זז ונסחר כעת ברמה של 48 אגורות. המסקנה המתבקשת היא שכנראה מדובר בשוק חזק של מוכרים.

בזמן כתיבת שורות אלה מודיעה חברת אשדר על אישור תוכנית לרכישה עצמית של מניות החברה בהיקף של 14 מיליון שקל ושל אג"ח החברה בהיקף כספי של 20 מיליון שקל. הדבר מצטרף למספר לא מבוטל של תוכניות רכישה עצמית שאושרו בחודשים האחרונים, השאלה היא כמה מהתוכניות האלו יוצאות אל הפועל ומתי יתמתן הלחץ העצום בצד ההיצע?