עד מתי תימשכנה העלאות הריבית? כדאי לשים לב גם לציפיות לאינפלציה
ביום רביעי השבוע הפד הודיע על העלאת הריבית בחצי אחוז והרגיע את חששות המשקיעים כשג'רום פאואל שלל את האפשרות להעלאת ריבית של 0.75%. השוק הגיב בראלי נלהב של 3.2% במדד הנאסד"ק, כל זה רק כדי להיזכר יום אחרי שבעצם הייתה לנו פה הקפצת ריבית ב-0.5% והודעה על צמצום המאזן, מה שהביא לקריסה של 5% באותו מדד.
תהליך העלאת הריבית הוא לא קל. הוא מלווה בחששות ואי וודאות וסיכון אמיתי לכניסה למיתון. טובי הכלכלנים החברים במועצת הנגידים של הפד שוברים את הראש איך לבצע את המהלך הזה ללא פגיעה מהותית בכלכלה וכניסה למיתון, בשאיפה להשיג מה שמכנה "נחיתה רכה", אך הם עצמם לא בטוחים שאכן ישיגו את היעד הזה. הנגיד כבר אמר שבשתי הישיבות הקרובות ישקלו שתי העלאות ריבית נוספות בגובה 0.5%, ויתכן שיהיו העלאות נוספות בהמשך. האינפלציה הנוכחית, מעל 8%, היא גבוהה בהרבה מהרצוי, ושוק העבודה ממשיך להיות חזק עם שיעורי אבטלה נמוכים במיוחד, מה שמאפשר את המשך מתווה העלאת הריבית האגרסיבי יחסית של הפד, אך כולם רוצים לדעת עד מתי תימשכנה ההעלאות הללו.
החדשות הטובות למשקיעים הן שאמנם האינפלציה היא מעל 8%, אך הציפיות לאינפלציה אפילו לא קרובות לשיעור הזה. הציפיות לאינפלציה הן לא פחות חשובות מהאינפלציה עצמה בקביעת המדיניות, ואם הציפיות היו להמשך אינפלציה בגבהים בהם היא נמצאת היום הפד היה נוקט במדיניות אגרסיבית בהרבה. ייתכן שהציפיות הן נמוכות, כיון שהשוק צופה שהפד אכן יצליח לנצח בסופו של דבר במאבקו באינפלציה, או שהשוק סובר שהאינפלציה אכן זמנית עקב הבעיות בשרשראות האספקה והמלחמה באוקראינה. כך או כך, השוק מאותת לפד בדרך זו שאין צורך להיות כל כך אגרסיבי, והפד קשוב לאיתותים הללו.
איך יודעים מהן הציפיות לאינפלציה?
דרך אחת היא פשוט להיכנס לאתר של הפדרל רזרב בסנט לואיס שפשוט מפרסם באופן שוטף את הציפיות לאינפלציה ל-5 שנים ול-10 שנים. אך מי שרוצה לבדוק זאת בעצמו יכול לעשות זאת באמעות השוואה בין אגרות חוב הצמודות למדד לכאלה שלא. בארצות הברית אגרות החוב הצמודות למדד נקראות TIPS - Treasury Inflation Protected Secutiy - אגרות חוב ממשלתיות מוגנות מפני אינפלציה. התשואה על ה-TIPS ל-10 שנים היא 0.2% לעומת התשואה על אגרות החוב הרגילות לעשר שנים שעומדת על כ-3% (ומתקרב כבר ל-3.1%) זאת אומרת שהשוק צופה שהאינפלציה ל-10 שנים תעמוד על שיעור של 2.8% עד 2.9%.
- תיק ההשקעות שלכם צריך להיות גם בסחורות? התשובה של גולדמן סאקס
- מפתיע: האינפלציה בישראל נמוכה בהרבה מהמדינות המפותחות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקרה שהפער יתרחב הדבר יעיד על כך שהציפיות לאינפלציה עלו והדבר ידרבן את הפדרל רזרב להקשיח את המדיניות אף יותר, במידה והכיוון יתהפך והפער יצטמצמם, הרי זה יהיה סימן מובהק שהמאבק באינפליציה נושא פרי ושאפשר להוריד את הרגל מהגז של העלאות הריבית האגרסיביות.
- 14.העלאות הרבית רק התחילו בהתחלה טענו שהאינפלציה זמנית , עכשיו רואים שהיא תשאר איתנו לתקופה ארוכה מאוד הריביות יעלו הרבה מעבר לצפוי כי היה צריך להעלות כבר מזמן. (ל"ת)ברזילי 08/05/2022 14:42הגב לתגובה זו
- 13.נ.ש. 08/05/2022 10:18הגב לתגובה זוכי נכון לעכשיו ארהב ברבעון הראשון בסטגפלציה. והיא גורם שישפיע על החלטת הריבית. השוק בארהב היה סקרן לדעת עד כמה מוכן הפד ללכת כדי לעצור את האינפלציה הפד ענה שהוא מתנהל בהגיון ולכן השוק נרגע ביום רביעי אבל אז הם נזכרו שזה לא ממש תלוי בפד ונכון לעכשיו האינפלציה עולה והשוק מתכווץ. לכן לדעתי כל מה שהפד יעשה תלוי בנתוני הצמיחה/התכווצות. וכמובן היפר אינפלציה שהוא הגורם המרכזי. יש סיכוי סביר שהפד יגיבר את תוכנית הצמצום ויזנח את הריבית כשהוא יבין שזה הרבה יותר אפקטיבי למצב הנוכחי.
- 12.כתבה מחכימה ועניינית- תודה (ל"ת)דינו 08/05/2022 08:05הגב לתגובה זו
- 11.הלו, מה קרה? 08/05/2022 06:37הגב לתגובה זוהאמריקאים כמו הישראלים התמכרו כנרקומנים לריבית הזויה בשיעור אפס!!!! ואם הריבית תעלה לשני אחוזים? סוף העולם. החברות לא יהיו שוות? חברות הייטק שהיו זבל ימשיכו להיות זבל, פשוט תהליך הסגירה שלהם יהיה מהיר יותר. אז הייטקיסטים מסויימים ירדו לעם או יעשו רילוקיישן, אז מה, זו סיבה להתרסקות?
- אחד שמבין 08/05/2022 12:45הגב לתגובה זואתה כנראה מושקע עמוק בבורסה ולכן מתפלא שהיא מתרסקת. אחרי "שמפטמים" את השוק במשך כל כך הרבה שנים בביליוני דולרים, אין אפשרות להימנע מאינפלציה. זו הדרך היחידה לשחוק את הכסף שבידי הציבור. בורסה לא יכולה לעלות במשך 14 שנים ברציפות , למעט תיקונים קטנים וקצרים בדרך, בלי להתרסק. בעוד כשנתיים שלוש כשרוב הכסף שבידי הציבור יספג, תתחיל עליה מחדש בבורסה מנקודת שפל חדשה.
- 10.Z 08/05/2022 06:25הגב לתגובה זואחרי שכתבת את כול מה שכתבת.. וזה מסביר פחות מחצי מהפער...השאר זה אמונה שתהיה כאן ריבית ראלית שלילית עוד הרבה זמן...
- 9.יתחלף השלטון והאינפלציה תרד (ל"ת)או ש.. 07/05/2022 23:36הגב לתגובה זו
- הבחור שמסר את... 08/05/2022 06:44הגב לתגובה זולא בנה כאן מספיק דירות, והם האינפלציה האמיתית. אני מזכיר לך שזה היה ממש לפני שנה. הם קיבלו את זה לפרצוץ תוצרת שקרניאהו. במשרד השיכון לא עבדו שנים. בנו קצת פה וקצת שם, הוא הגורם העיקרי לעליה. הירידה בדרך....
- 8.יותר כתבות כאלה בבקשה. (ל"ת)חיימקה 07/05/2022 22:41הגב לתגובה זו
- 7.פתחו שורטים והורידו את השוק (ל"ת)דני 07/05/2022 21:04הגב לתגובה זו
- 6.רוני 07/05/2022 20:12הגב לתגובה זותודה גיא
- 5.ברוך 07/05/2022 18:27הגב לתגובה זווהעליות ימשיכו כי לא ירסקו את כל המיפעלים ושוויים וגם הפד יהיה זהיר יותר וכדאי מאד שאילו שעומדים בראש יברברו פחות כי בסופו של דבר הבורסה האמריקאית מכניסה להם הון עתק
- 4.לילי 07/05/2022 15:46הגב לתגובה זוב 1.6 יחל לצמצם את המאזן ב45 מיליארד . משמע שהריבית הריאלית תשאר שלילית . אינפלציה מרסנים ע"י ריבית ריאלית גבוהה .
- 3.תודה גיא כתבה מעניינת (ל"ת)יוסי 07/05/2022 14:12הגב לתגובה זו
- 2.פאול צריך להיות בכלא 07/05/2022 11:40הגב לתגובה זובמקום לשחק אותה מגלה עתידות בשנה שעברה , חסר המעשים הזה היה חייב לפעול מרגע שראה שהאינפלציה יוצאת משליטה , הוא עדיין זורק כוס מים לאיש ענקית והא עדיין מתמהמה בהעלאת ריבית . הבנאגם הכושל הזה יביא הרב על מעמג הביניים האמירקאי רק כדי להגן על הפרה הקדושה וול סטרייט
- 1.קש 07/05/2022 10:32הגב לתגובה זוהריבית תעלה כדי להעביר משקיעים מהעולם ל-$ ע"י ריבית גבוהה .ישראל תהיה מרוויחה גדולה במקרה כזה כי היא השקיעה 200 מיליארד $ והפסידה במשך 12 שנים .
מניה טרנדית; קרדיט: רוי שיינמן, ChatGPTהמניה הישראלית שנסחרה שנים בשווי זניח, וזינקה פתאום יותר מפי 50
החברה שנכנסה לוול סטריט לתוך שלד, פועלת בתחום סימון וזיהוי חומרים, ומציעה טכנולוגיה שמאפשרת לעקוב אחר מוצרים לאורך שרשרת האספקה באמצעות סמנים כימיים המשולבים בחומר עצמו. הסמנים שומרים על תכונותיהם גם לאחר עיבוד, התכה או מיחזור, ומאפשרים לזהות את מקור החומר גם בשלבים מתקדמים של תעשייה. למרות שהחברה פעלה במספר ענפים והציגה יכולות טכנולוגיות ייחודיות, היא התקשתה במשך שנים לבסס לעצמה מעמד יציב בשוק ההון. מה שהדליק את המשקיעים בתקופה האחרונה היה סדרת הודעות שהחברה פרסמה. בכנס בדובאי חשפה SMX יכולות זיהוי של זהב וכסף לאחר התכה, יכולת שלטענתה קיבלה הכרה מגוף רגולטורי מקומי. לאחר מכן פרסמה החברה דוחות נוספים שהציגו התקדמות במימוש הטכנולוגיה בתחומים נוספים.
בנוסף וכנראה הסיבה העיקרית לזינוק, החברה הציגה לאחרונה גם הסכם מימון משמעותי עם קרן Target Capital 1 בהיקף של כ־110 מיליון דולר. ההסכם כולל שטר המרה ויכולת למשוך אשראי נוסף, ללא מגבלות משמעותיות. מבחינת השוק, מדובר באיתות של תמיכה מצד גוף מוסדי, אך גם במהלך שמדגיש את הצורך של החברה בהון נוסף כדי להמשיך לפעול בקצב הנוכחי. השילוב בין גיוס ההון, ההכרה הטכנולוגית והחשיפה בתקשורת יצר תמהיל שמוכר היטב בשוק האמריקאי: ציפייה שעסק קטן יחסית יצליח לפרוץ לתחומים גדולים. תנאי כזה מייצר לעיתים הזדמנויות אמיתיות, אך גם פותח פתח לתנועות חדות שמנותקות מהמצב העסקי בפועל.
ההיסטוריה של SMX בשוק ההון מורכבת. החברה הונפקה באוסטרליה לפני שש שנים, ולאחר מכן ביצעה מיזוג SPAC לפי שווי של כ־200 מיליון דולר. אף על פי שהחברה התחילה פעילות מסחרית רק בשנים האחרונות, הדוחות הכספיים מצביעים על הפסדים משמעותיים. במחצית הראשונה של השנה הפסדיה המצטברים הגיעו ליותר מ־100 מיליון דולר, והיא טרם הציגה הכנסות משמעותיות. בעלי המניות המרכזיים בחברה השתנו גם הם. קיבוצים שהחזיקו מניות בתקופת המיזוג כבר אינם חלק מהתמונה. כיום, שני בעלי העניין העיקריים הם המנכ"ל חגי אלון והיו"ר אופיר שטרנברג, כל אחד עם החזקה של כ־6%.
האתגר הכפול
מצד אחד הטכנולוגיה של SMX מציעה מענה לסוגיות שהעסיקו תעשיות שונות במשך זמן רב, מזיהוי מתכות יקרות לאחר עיבוד ועד שיפור האמינות של נתונים בתחום הרגולציה הסביבתית. מצד שני, הפיכת יכולת טכנולוגית למקור הכנסה עקבי דורשת תהליך ארוך: בניית מערך מסחרי, חדירה לשווקים שמרניים יחסית ועמידה בתקנים רגולטוריים מחייבים. הפער הזה עדיין לא נסגר, והוא נמצא במרכז הדיון סביב פוטנציאל הצמיחה של החברה.
אנבידיה. קרדיט: רשתות חברתיותטראמפ מאשר לאנבידיה למכור שבבי H200 לסין תמורת 25% מההכנסות
מהלך "טראמפי" טיפוסי: הממשל האמריקאי יהפוך לשותף כלכלי בעסקאות השבבים; ההחלטה הגיעה לאחר פגישה עם מנכ"ל אנבידיה ג'נסן הואנג; חברות סיניות התקשו להשיג שבבים מתקדמים לאימון מודלי AI; האם סין תאשר את העסקה? אנבידיה
מטפסת כ-2% במסחר המאוחר
הנשיא דונלד טראמפ הודיע לאחר סגירת המסחר כי ארצות הברית תאפשר לאנבידיה לייצא את שבבי הבינה המלאכותית המתקדמים מדגם H200 לסין, בתמורה לכך שהממשל האמריקאי יקבל 25% מכל עסקה. המהלך מהווה בשורה משמעותית לענקית השבבים שנלחמה חודשים ארוכים לשמור על גישה לכלכלה השנייה בגודלה בעולם. "הודעתי לנשיא שי מסין שארצות הברית תאפשר לאנבידיה לשלוח את מוצרי ה-H200 שלה ללקוחות מאושרים בסין ובמדינות אחרות בתנאים המאפשרים ביטחון לאומי חזק", כתב טראמפ ברשת החברתית שלו טרות', "25% ישולמו לארצות הברית של אמריקה" הוסיף.
ההחלטה הגיעה בעקבות פגישה בין טראמפ למנכ"ל אנבידיה ג'נסן הואנג בשבוע שעבר, במהלכה נדונו יצוא שבבי H200, כך לפי מקורים מעורים בעניין. מניית החברה טיפסה בכמעט 2% במסחר המאוחר, והמתחרה AMD מוסיפה אף היא כ-2% לערכה. המהלך מגיע לאחר שמוקדם יותר השנה, אנבידיה הסכימה לתת לממשל האמריקאי 15% ממכירות סין של שבב בעל ביצועים נמוכים יותר, אך סין סיכלה את התוכניות הללו כחלק ממשא ומתן מסחרי מתמשך. החברה הסינית Huawei הפכה למתחרה ישירה של אנבידיה בשוק הסיני, מה שהגביר את הלחץ על ההנהלה האמריקאית לאפשר את הייצוא.
גם עם החלק שיילך לממשל האמריקאי, ההחלטה עשויה להיות שווה מיליארדי דולרים במכירות לנבידיה, שנהנית משולי רווח נוחים על שבבי הבינה המלאכותית שלה. ברבעון הפיסקלי האחרון, נבידיה דיווחה על שולי רווח גולמיים של 73.4% על מכירות של 57 מיליארד דולר. באוגוסט, סמנכ"לית הכספים של נבידיה קולט קרס אמרה כי "אם הסוגיות הגיאופוליטיות ירגעו", אנבידיה תוכל לספק שבבים בשווי של 2 עד 5 מיליארדי דולר לסין בכל רבעון, שיכולים לגדול אם ההזמנות יגדלו. יחד עם זאת מדובר בהליך חסר תקדים של מעין "מכסים הפוכים" שהמדינה גובה על ייצוא מוצרים. זוהי לא פרקטיקה מקובלת, אך טראמפ ניסה לנקוט במהלכים דומים בעבר, במה שיש רואים כ"סחיטה" של החברות הכמהות לייצוא הסיני.
שבב ה-H200 בעל ביצועים גבוהים יותר מה-H20 שנבידיה הורשתה למכור בעבר, אך הוא אינו חזק כמו מוצרי בלקוול המובילים של החברה שיצאו השנה, או דור שבבי רובין שייצא בשנה הבאה. לפי הערכות שונות ה-H200 חזק כמעט פי 6 מה-H20. ההחלטה מגיעה שבועות ספורים לאחר שגורמים בממשל, כולל שר החוץ מרקו רוביו, סיכלו יוזמה של אנבידיה למכור גרסה מצומצמת של שבב בלקוול לסין לפני פגישת סחר לאחרונה בין טראמפ לשי ג'ינפינג. עם זאת, גורמים אחרים כולל "צאר הבינה המלאכותית" דייוויד סאקס ושר המסחר האוורד לוטניק תמכו בייצוא ה-H200, בראותם בכך פשרה טובה שמאפשרת לנבידיה להתחרות עם Huawei הסינית מבלי להקפיץ את סין קדימה בתחום ה-AI. הואנג, מנכ"ל החברה, טען בעקביות שאנבידיה צריכה להיות מורשית להתחרות בשוק הסיני מכיוון שלמדינה יש רבים מחוקרי הבינה המלאכותית המובילים בעולם וארצות הברית צריכה לרצות שהם ישתמשו בטכנולוגיה אמריקאית. "אתם לא הולכים להחליף את סין", אמר הואנג באירוע במכון המחקר CSIS בשבוע שעבר.
- כל המתחרות של אנבידיה: תמונת מצב בשוק החם ביותר ואיך זה ישפיע על השווקים?
- אנבידיה עולה על הגל - ומה שקורה עכשיו בשוק שבבי‑AI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השאלה המרכזית היא האם סין תאפשר לחברות הטכנולוגיה שלה לרכוש את השבבים. מוקדם יותר השנה, לאחר שייצוא H20 אושר, סין הורתה לחברות שלה שלא להשתמש בשבבים בשל חששות ביטחון לכאורה. אנליסטים ראו במסר הסיני טקטיקה משא ומתן כדי לקבל שבב טוב יותר כמו H200. האם סין תסכים כעת לקבל את השבבים המתקדמים יותר, אך לא אלו מהשורה הראשונה?
