הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
טבע
צילום: סיון פרג'

פרשת האופיואידים של טבע קרובה לסיום? החברה הגיעה להסדר עם לואיזיאנה

חברת הבת של טבע הגיעה לסיכום עם התובע הכללי של מדינת לואיזיאנה, המסדיר את תביעותיה של המדינה העוסקות באופיואידים
סתיו קורן | (8)
נושאים בכתבה וול סטריט טבע

חדשות טובות לטבע - חברת הבת של טבע (US) Teva Pharmaceuticals, הגיעה לסיכום עם התובע הכללי של מדינת לואיזיאנה, המסדיר את תביעותיה של המדינה העוסקות באופיואידים. ההסכם כפוף לאישור סופי של המדינה ב-1 לנובמבר. על פי ההסכם כל המחוזות במדינה משחררים את טבע מהתביעות כחלק מההסדר.

על פי תנאי ההסדר, טבע תשלם ללואיזינה 15 מיליון דולר על פני 18 שנה, ותספק תרומה נוספת של תרופות מצילות חיים, המוערכות ב-3 מיליון דולר (על פי המחיר הקמעונאי), במטרה לסייע בהתמכרות לאופיודים ובהתאוששות.

מדובר בסכום יחסית נמוך שערכו הנוכחי נמוך משמעותית מערכו הנומינלי בגלל משך הזמן הארוך (18 שנה). בפועל העלות האפקטיבית לטבע ככל הנראה מסתכמת בכ-7-8 מיליון דולר. הסכום הזה הוא יריית הפתיחה מול המדינות האחרות ששם המצב מבחינתה של טבע אומנם חמור יותר, אבל גם אם נתייחס לפיצוי גבוה יותר, הרי שמדובר בתג מחיר שמציב לטבע קנסות ופיצויים שהיא יכולה לעמוד בהם. 

טבע הציעה כבר לפני שנתיים הסדר פשרה לצורך סיום ההליכים המשפטיים נגדה בהקשר האופיואידים – תשלום פיצויים במזומן בהיקף של 250 מיליון דולר, יחד עם תרומה של תרופות לטיפול בהתמכרויות לאופיואידים בהיקף מכירות של עשור.     

פרשת האופיואידים למעשה קובעת את עתידה של טבע ואת התנהגות מנייתה.  ההשלכות הפיננסיות אכן עלולות להיות דרמטיות: ברמת המחירים הנוכחית של מניית טבע, ניתן להעריך באופן גס, ככלל אצבע, כי כל 1 מיליארד דולר בפיצויים פוטנציאליים שבהם תישא טבע, בהינתן רמת המינוף הפיננסי הנוכחי של החברה (יחס חוב ל-EBITDA בסדר גודל של 5), מיתרגם לגריעה של דולר אחד שלם במחיר למניה. כלומר, לדוגמא, תשלום פוטנציאלי של 4 מיליארד דולר בפיצויים מפחית סדר גודל של 4 דולר משווי המניה של טבע. 

נראה שאם בעבר ההערכות היו סביב 2-3 מיליארד דולר בערכים נוכחיים הרי שההודעה של היום עשויה לסמן פיצוי נמוך יותר, ואולי חשוב יותר - היא מבשרת על התקדמות בענייני הפשרות. ולעניין התמחור של טבע, הרי שהשוק כבר מתמחר במחיר הנוכחי פיצוי מסוים, כך שהודעות על פיצוי דווקא עשויות לתרום למניה בעיקר בשל הוודאות שבעניין. שוק ההון כידוע מעדיף וודאות על פני אי וודאות, גם כאשר הוודאות היא קשה.  

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    בהצלחה! (ל"ת)
    משקיע ותיק 29/09/2021 09:16
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    האיסוף מתחיל להשתלם (ל"ת)
    משה 28/09/2021 23:09
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    מתי טבע תגיע ל 90$ מתי זה יגיע...? (ל"ת)
    רפאל לטבע 28/09/2021 21:53
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    המלכה והנסיכה 28/09/2021 21:48
    הגב לתגובה זו
    לטבע יש סיכוי לחזור למעמד כי הממשלה לא תעז להיטפל אליהם יש להם גם חוק עדוד השקעות מה שאין לכיל . חביבת הזבלונים מהכנסת כל שבוע חבר כנסת נשכח רוצה שישימו לב אליו ומכריז על איזה מס או הגבלה לכיל .
  • 4.
    טבע 40$ 28/09/2021 21:02
    הגב לתגובה זו
    השוואה לחברות תרופות אחרות קובעת כי לטבע אפסייד של פי 4 מהמחיר הנוכחי שלה. אם טבע אכן תצליח להגיע להסדר גלובלי ולהשאיר את העניינים המשפטיים מאחור, 40$ הוא ללא ספק שווי הוגן. יחד עם המשך הפחתת החוב ל-15 מיליארד דולר עד שנת 2023 (עד עכשיו טבע עמדה בכל היעדים שהציבה לעצמה בעניין זה), טבע תחזור לראות צמיחה משמעותית. רק לאחרונה קאר שולץ (שזהיר מאוד בדבריו) אמר בראיון לסבר פלוצקר "ידיעות אחרונות" כי לחברה אפסייד של פי 3-4 ביחס למתחרותיה.
  • 3.
    מתי טבע תגיע ל-38$? אני כבר לא צעיר (ל"ת)
    סבא משה בן 77 28/09/2021 20:59
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    בנימין נתניהו 28/09/2021 20:34
    הגב לתגובה זו
    מנית העם חוזרת ובגדול בעזרת ה' נעשה ונצליח
  • 1.
    טבע קבעה פה סכום שאמנם לא מחייב את המדינות התובעת, 28/09/2021 20:01
    הגב לתגובה זו
    טבע קבעה פה סכום שאמנם לא מחייב את המדינות התובעת, אל בהחלט מציב להם תקרה להסדר
ירידות שווקים (דאל אי)ירידות שווקים (דאל אי)
באפט אמר

אינדיקטור באפט בשיא של 223%: אזהרה לשוק המניות האמריקאי

המדד המפורסם של וורן באפט מצביע על הערכת יתר קיצונית בוול סטריט היסטוריה מלמדת שמה שקורה אחר כך לא תמיד נעים, אבל זה לא אומר שהעליות לא יכולות להמשיך 

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה וורן באפט

שוק המניות האמריקאי זינק קרוב ל-40% מאז אפריל. השיאים נשברים, מניות הטכנולוגיה מובילות, מניות ה-AI מזנקות על רקע מהפכה שצפויה לשפר את הרווחים של הארגונים. אך מנגד יש כבר "קולות של בועה". חזרנו לבסיס - לוורן באפט. לבאפט יש אינדיקטור על שמו: "אינדיקטור באפט" שקל לחישוב ומלמד אם השוק יקר או לא.  על פי האינדיקטור השוק היום מתומחר ביתר, הוא יקר.  אפילו מאוד יקר. מצב מאוזן הוא 1005, והשוק מתמחר ב-223%. 

הכתבה הבאה תתמקד בפרמטר זה בלבד, תסביר את מנגנונו, תסקור את היסטוריתו ותנתח את משמעותו בהקשר הנוכחי, תוך שמירה על ניתוח אובייקטיבי וממוקד.

מהו אינדיקטור באפט?

אינדיקטור באפט, הידוע גם כיחס שווי שוק לתוצר מקומי גולמי, הוא כלי הערכה בסיסי שמאפשר למשקיעים להעריך את רמת התמחור הכוללת של שוק המניות ביחס לכלכלה האמיתית. בפשטות, הוא מחושב על ידי חלוקת שווי השוק הכולל של כל המניות הנסחרות בארצות הברית, כפי שמשוקף במדדים בתוצר המקומי הגולמי (GDP) השנתי.

התוצאה מוצגת כאחוזים: אם היחס עומד על 100%, שווי השוק שווה בדיוק לגודל הכלכלה. רמות נמוכות מצביעות על הזדמנויות קנייה, שכן השוק נראה זול יחסית לייצור הכלכלי. לעומת זאת, רמות גבוהות מעידות על ניפוח, שבו מחירי המניות מתנתקים מהבסיס הכלכלי ומסתכנים בירידה.

המדד אינו מדויק כמו כלים מתקדמים יותר, שכן הוא מתעלם מגורמים כמו ריביות, אינפלציה או השפעות גלובליות והוא גם לא לוקח בחשבון שהמניות הנסחרות בוול סטריט הן גלובליות, כלומר אין בהכרח קשר ישיר בין התוצר האמריקאי לשווי החברות. 

להמשך הכתבה לחץ כאן
ג'נסן הואנג חותם (כנס מפתחים של אנבידיה)ג'נסן הואנג חותם (כנס מפתחים של אנבידיה)

אנבידיה בירידה של 7% בשבוע; הסיבות: סין וספקות לגבי החזר ההשקעה ב-AI

מי יממן את ההשקעות ב-AI אם החזר השהקעה לא ברור? אנבידיה מאבדת 1.5% בטרום ומורידה את סקטור השבבים

מנדי הניג |
נושאים בכתבה ג'נסן הואנג אנבידיה

מניית אנבידיה NVIDIA Corp. -3.65%  מאבדת גובה גם היום, וממשיכה את המומנטום השלילי  של הימים האחרונים. במסחר המוקדם היא נסחרת בירידה של כ-1.5% לרמה של כ-185 דולר, אחרי ירידה חדה יותר אתמול של כ-3.7%. בסך הכל, במהלך חמשת ימי המסחר האחרונים מאבדת המניה מעל 7% - ירידה שמבטאת את החששות של המשקיעים מכמה גורמים ובעיקר: המכירות העתידיות לסין, ההשקעות הגדולות בבינה מלאכותית והמימון שלהן ושאל הכדאיות - האם הריצה לAI תימשך, או שתואט כי החברות לא יצליחו להחזיר את ההשקעה?

למרות הירידה השבוע המשקיעים של אנבידיה עדיין נהנים מעלייה של כ-40% מתחילת השנה, ונזכיר שהמניה ברמות שיא של מעל 5 טריליון דולר. כלומר - "חצי הכוס המלאה" גוברת על "חצי הכוס הריקה".

לחצים מימוניים והבהרות מ-OpenAI

הדיון סביב העלויות של מהפכת ה-AI תפס השבוע כותרות לאחר שמנכ"ל OpenAI, סם אלטמן, נאלץ לפרסם הבהרה חריגה: החברה אינה מצפה לקבל ערבות ממשלתית או חילוץ במקרה שתתקשה לעמוד בהתחייבויות הכלכליות שלה, המוערכות בכ-1.4 טריליון דולר. ההבהרה באה לאחר דבריה של סמנכ"לית  הכספים של החברה, לפיהם תידרש תמיכה מהמדינה, יצרו סערה, אך כנראה לא הובנו כהלכה.  

התגובה המהירה לא מנעה את התפשטות החשש - בשוק החלו לתהות האם המודל הכלכלי של תעשיית ה-AI נשען על בסיס ריאלי, או שמדובר באקזיט שיווקי עם יסודות שבריריים. חברות כמו אנבידיה, שמספקות את תשתית השבבים למרכזי הנתונים, תלויות בהמשך פרויקטים עתירי הון לצורך השקעות ונוצר חשש שההשקעות האלו מהירות מדי ולא מחושבות. אם וכאשר השוק יעשה חושבים מחדש הוא עלול למצוא שהמחירים יקרים מדי ובהתאמה הוא יפחית את ההשקעה ו-או יגרום לאנבידיה והמתחרות להוריד את המחירים. וזה כמובן לא טוב לאנבידיה. 


אנבידיה נשארת מחוץ לסין


במקביל, מתגברים החששות סביב חוסר היכולת של אנבידיה לחדור מחדש לשוק הסיני למרות נסיונות רבים בחצי השנה האחרונה. מנכ"ל החברה, ג'נסן הואנג, אמר במהלך ביקור בטייוואן כי אין שיחות פעילות למכירת שבבי Blackwell החדשים ללקוחות סיניים. המשמעות המעשית היא שההחברה לא רואה הכנסות מסין ברבעונים הקרובים. על פניו, החברה לא התייחס למכירות לסין ברבעון הקרוב, אבל מה עם השנה הבאה? אם המכירות לסין יעמדו על אפס גם ברבעונים הבאים של 2026 נראה שה עלול לפגוע בתחזית של החברה קדימה. 

להמשך הכתבה לחץ כאן