הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל

המפולת המסתורית שהתרחשה ביום שישי בשוק המט"ח ועלולה להשליך על הבורסות

תנודה חריפה מאוד התרחשה בשוק המט"ח העולמי בשבוע שעבר, זאת ללא הסבר ברור - צפו בגרף
מערכת Bizportal | (10)
נושאים בכתבה אירו פרנק שוויצרי

בזמן שעיני המשקיעים היו מופנות בימי המסחר האחרונים של השבוע החולף לעונת הדו"חות בוול סטריט ועדכון הריבית בארה"ב, דרמה של ממש התרחשה בשוק המט"ח.

הפרנק השוויצרי צלל 1% ביום שישי מול האירו והשלים מהלך נפילות של 3.3% בסיכום שבועי (אחרי 4 ימי רצופים של ירידות חדות, ראו גרף). זו הייתה הנפילה השבועית החריפה במטבע השוויצרי מאז התנודתיות הפראית שנרשמה בתחילת 2015 (עת הסיר הבנק המרכזי השוויצרי את התקרה שקבע מול האירו) והנפילה החודשית החריפה מאז 2011 אל מול המטבע האירופי.

העניין הוא שלמפולת הפתאומית בפרנק השוויצרי לא הייתה כל סיבה ספציפית. ברויטרס דיווחו כי קרנות גידור מכרו את המטבע לאחר שזה פרץ רמה טכנית מאז'ורית, בבלומברג דיווחו כי הנפילה נגרמה בין היתר בשל רכישות מאסיביות של האירו מצד בנקים יפנים ובחלק מהבנקים המסחריים טענו כי היה זה הבנק המרכזי השוויצרי שרכש אירו ובכך הפיל את הפרנק. מכל מקום, המטבע השוויצרי שידוע כחוף מבטחים ואי של יציבות (ולכן משך תנועות כספים לכיוונו), נחלש כפי שלא נחלש מזה שנים.

בתחילת השבוע החולף אמר נגיד הבנק השוויצרי כי מטבע הפרנק מתומחר ביתר בצורה משמעותית. אמנם גם בבנק ישראל טוענים כבר שנים שבשקל מתומחר ביתר אבל נראה שכאשר הבנק השוויצרי מעלה את הטענה הזו - השוק מקשיב. ב-UBS אמר כי דבריו של הנגיד השוויצרי קבעו את הטון לגבי הפרנק והעריכו כי להיחלשות הפרנק יש עוד מקום רב להימשך. במורגן סטנלי אמרו כי גם אחרי הנפילה השבועית, הפרנק השוויצרי הוא עדיין המטבע שמתומחר בצורה היקרה ביותר מבין כלל מדינות ה-G10.

ההשלכות על שוקי המניות: בשנים האחרונות הבנק המרכזי השוויצרי הדפיס כמויות עצומות של פרנקים בניסיון להחליש את המטבע כחלק ממלחמת המטבעות העולמית. וכך מאזן הבנק התנפח וחלק מהכסף הושקע בשוקי המניות, בדיוק כמו שרזרבות המט"ח של בנק ישראל מופנות בחלקן לשוקי המניות (ולאחרונה העלה בנק ישראל את שיעור החשיפה למניות ל-12.5%).

אלא שאצל שוויץ מדובר בהיקפים גדולים מאוד. במחצית הראשונה של 2017 רכש הבנק המרכזי השוויצרי מניות בוול סטריט ב-17 מיליארד דולר, מה שהפך אותו לבעל המניות ה-8 בגודלו בשוק האמריקני עם החזקה במניות בשווי 80 מיליארד דולר. הבנק המרכזי השוויצרי הפך לשחקן גדול בשוק המניות האמריקני והרכישות הללו מצידו היו גורם משמעותי במהלך העליות, בטח במניות הגדולות (באפל למשל הבנק המרכזי השוויצרי הפך לאחד מ-5 המחזיקים הגדולים). ונזכיר כי הסיבה לאותן רכישות היא הדפסת הכספים בניסיון למנוע את התחזקות הפרנק. אלא שכעת כאשר הפרנק נחלש בצורה משמעותית, ייתכן שגם קצב זרימת הכספים לשוק המניות ייחלש.

לסיום נציין כי התנהלותו של הבנק המרכזי השוויצרי היא חלק מתופעה עולמית של התערבות בנקים מרכזיים בנכסים פיננסים, ולעניין זה יש חלק גדול באינפלצייה במחירי  הנכסים בשנים האחרונות - אג"חים ומניות. יציאה של אותם בנקים מרכזיים מהתנהלות זו, עלולה לגרור חוסר איזון במחירי הנכסים הפיננסיים.  

גרף שבועי של האירו מול הפרנק השוויצרי

תגובות לכתבה(10):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 9.
    צא ולמד 31/07/2017 09:14
    הגב לתגובה זו
    לא הטפשות הזה שכולם יודעים שזה בנק ישראל שקונה דולרים להלחם על השער.השקיפות הורסת את הרווח
  • 8.
    gilles 31/07/2017 08:15
    הגב לתגובה זו
    Ecrire plein de conneries pour cela vous etes forts
  • 7.
    לא הבנתי! 31/07/2017 07:12
    הגב לתגובה זו
    מה קשור!!
  • 6.
    בבר 30/07/2017 18:45
    הגב לתגובה זו
    ירידה של 1 אחוז מפולת .אם היה 3 אחוז ירידה מה הייתם כותבים
  • 5.
    איזה סגנון נמוך,צהוב, אתר לא רציני (ל"ת)
    רון 30/07/2017 16:29
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    זה נקרא וויסות 30/07/2017 16:15
    הגב לתגובה זו
    לפעולה כזאת יש שם אחד ויחיד: וויסות. ההשלכות של יהיו מפולת שלידה 1929 תיראה כמו קייטנה.
  • 3.
    לא מפולת ולא מסתורית. (ל"ת)
    ג 30/07/2017 15:18
    הגב לתגובה זו
  • מלחמת מטבעות 30/07/2017 18:49
    הגב לתגובה זו
    וכבר הרבה זמן אומרים שהוא שווה פחות ובינתיים לא הזיז אותו....
  • 2.
    אא 30/07/2017 13:26
    הגב לתגובה זו
    קשקשנים !! יודעים רק להפחיד
  • 1.
    very informative & helpful (ל"ת)
    י"ע 30/07/2017 13:10
    הגב לתגובה זו
מקרון צרפתמקרון צרפת

הבנק המרכזי של צרפת מוריד תחזיות

צרפת מתמודדת עם האטה כלכלית וחוסר יציבות פוליטית: הבנק המרכזי מוריד תחזיות צמיחה, פיץ' מפחיתה דירוג אשראי והשווקים דורשים תשואה גבוהה יותר על החוב הממשלתי

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה עמנואל מקרון צרפת

הבנק המרכזי של צרפת הודיע על הפחתת תחזיות הצמיחה לשנים 2026 ו-2027 ב־0.1 נקודת אחוז, בעקבות חוסר הוודאות הפוליטי שנוצר לאחר נפילת הממשלה השנייה בתוך פחות משנה. הבנק מזהיר כי צרפת עלולה להישאר מאחור ביחס לשאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות.


המצב הכלכלי בצרפת מסתבך. ראש הממשלה החדש, סבסטיאן לקורנו, מנסה לגבש תקציב ל־2026 תוך ניהול משא ומתן עם מפלגות האופוזיציה. אך מפלגות מהשמאל והימין הקיצוניים דורשות בחירות חדשות במקום לסייע בגיבוש הסכמות, מה שמקשה על תהליך קבלת ההחלטות. המפלגה הסוציאליסטית, שעל תמיכתה תלויה יציבות הממשלה, דורשת להעלות מסים על עסקים ולהאט את תהליך צמצום הגירעון – הגדול ביותר באיחוד האירופי. קו זה מנוגד לרצון השווקים, והדבר מתבטא בעליית תשואות האג"ח הממשלתיות הצרפתיות ביחס למדינות שכנות.


פיץ' הורידה דירוג

חברת הדירוג פיץ' הורידה ביום שישי את דירוג האשראי של צרפת מ-AA- ל-A+, בשל חששות מיכולת הממשלה לעמוד ביעדי התקציב ולהגיב למצבי חירום כלכליים. המהלך משקף הערכה גוברת של המשקיעים כי צרפת נעשית פחות יציבה מבחינה פיסקלית.


הבנק המרכזי הצרפתי מזהיר מפני המשך מדיניות כזו. הכלכלן הראשי אוליביה גארנייה אמר כי אם לא יתקדמו בצמצום הגירעון, "אי הוודאות הפיסקלית תתרחב, והחלטות השקעה ותעסוקה של עסקים ומשקי בית יישארו מהוססות". נגיד הבנק, פרנסואה וילרואה דה גלהאו, הוסיף כי הממשלה הבאה חייבת להישאר מחויבת ליעד של גירעון של 3% מהתמ"ג עד 2029. לדבריו, "אם נכשלים בתחילת הדרך, קשה לשכנע שהיעד יושג בזמן".

התחזיות החדשות

התחזית המעודכנת מצביעה על האטה בצמיחה לעומת שאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות. הבנק צופה צמיחה מתונה ב-2026 וב-2027, ומדגיש כי עסקים ומשקי בית נוטים לעכב השקעות עד שתהיה בהירות בנוגע למדיניות התקציב.


להמשך הכתבה לחץ כאן
דונלד טראמפ; קרדיט: טוויטרדונלד טראמפ; קרדיט: טוויטר

טראמפ רוצה לבטל דיווחים רבעוניים - איך זה יכול לפגוע במשקיעים

נשיא ארה״ב דוחף לביטול חובת הדיווח הרבעוני של חברות ציבוריות, מהלך שעשוי לגרום לפגיעה בשקיפות, להעמקת פערי מידע בין משקיעים ולתנודתיות גבוהה יותר בשווקים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה דונלד טראמפ

נשיא ארה״ב דונלד טראמפ חוזר לרעיון ישן שלו: ביטול החובה על חברות ציבוריות לפרסם דוחות כספיים מדי רבעון והסתפקות בדיווח חצי־שנתי. השבוע טראמפ חזר והעלה את ההצעה ברשתות החברתיות, והפעם ייתכן שיש לו יותר כוח לקדם שינוי רגולטורי. למרות זאת, נראה שהמשקיעים לא מתלהבים. אין לחץ מצד השוק על הרשות לניירות ערך האמריקנית לשנות את דרישות הדיווח, כשהמשמעות של מהלך כזה היא פחות מידע למשקיעים ויותר חוסר־וודאות.


הרבה סיבות למה זה רעיון גרוע

דיווח כספי סדיר ושקוף מפחית לחברות את עלויות הגיוס. ככל שהמידע אמין ונגיש יותר, כך קל וזול לחברה לגייס הון או ליטול אשראי. איש לא רוצה להמתין שלושה חודשים נוספים כדי לגלות התפתחויות שליליות, כמו מעבר של חברה מרווח להפסד. באותה מידה, איש אינו מעוניין להחמיץ שינוי פתאומי לטובה, כפי שקרה באנבידיה. זו גם אחת הסיבות לכך שעלות ההון של חברות אמריקניות נחשבת לאורך שנים לנמוכה יחסית לעולם.


פחות דוחות כספיים עלולים להוביל לתנודתיות גבוהה יותר במניות. מרווחי זמן ארוכים בין פרסומים יוצרים "קפיצות" חדות כאשר סוף־סוף מתפרסם המידע. יתרה מכך, העובדה שמידע אינו מדווח לציבור אינה אומרת שאינו קיים. מנהלים ובעלי תפקידים עדיין מחזיקים בו ועלולים להשתמש בו לפני כולם.


הפחתת תדירות הדיווח תחזק במיוחד את היתרון של משקיעים מוסדיים עם תקציבי מחקר גדולים וגישה ישירה להנהלות, ותפגע במשקיעים פרטיים. דיווח קבוע מסייע לאזן את תנאי השוק. גם מנקודת מבט עסקית רחבה הצעד אינו מתיישב עם המציאות. מחזורי העסקים מתקצרים, לא מתארכים.


שוק הבינה המלאכותית ממחיש את זה היטב, כאשר לפני שלוש שנים כמעט שלא הוזכר, וכיום הוא משנה ענפים שלמים. המתנה של חצי שנה בין דוחות כספיים עלולה להיחשב נצח בתעשיות דינמיות כאלה.


תחזיות רווח לעומת דיווח שוטף

להמשך הכתבה לחץ כאן