זו הסיבה לראלי המטורף היום בבורסות אירופה

יוסי פינק | (11)
נושאים בכתבה בורסות

הסקרים האחרונים בשאלת ה-brexit שולחים את בורסות אירופה ואת החוזים בוול סטריט לראלי גדול עם פתיחת שבוע המסחר. אחרי שנראה היה שהמומנטום לקראת משאל העם שיתקיים ביום חמישי הקרוב ללא ספק שייך למחנה התומכים ביציאת בריטניה מהאיחוד, סקר שפורסם אתמול (יום א') ב-mail הבריטי הראה שתומכי ההישארות באיחוד עומדים על 45% מול 42% בלבד לתומכי היציאה מהאיחוד. מדובר בסקר הרחב הראשון שנערך לאחר הרצח הטראגי של חברת הפרלמנט ג'ו קוקס שהייתה תומכת נלהבת של הישארות בריטניה באיחוד. ועוד נציין כי מדובר בהיפוך לעומת סקר קודם שביצעה אותה חברת סקרים כאשר בסקר שביצעה עבור ענקית הפיננסים IG ביום חמישי האחרון הראה כי מחנה ה-out מוביל עם 45% מול 42% למחנה ה-IN. וחברת הסקרים הזו ממש לא לבד, עוד 3 סקרים רצינים שפורסמו לפני שבוע הראו יתרון למחנה ה-OUT שכאמור היה במומנטום חזק. אם כן, נראה שהרצח הצליח להזיז את דעת הקהל לכיוון סולידריות עם הנרצחת. השווקים בכל אופן, רואים בשינוי בסקרים איתות מרגיע ושולחים את שוקי המניות לראלי גדול. ועדיין, מדובר בפער כמעט מינורי, העצבנות צפויה להימשך עד לרגע האחרון. נציין כי סגירת הקלפיות במשאל העם בבריטניה ביום חמישי תהיה בחצות (שבין חמישי לשישי שעון ישראל) ותוצאות האמת יזרמו במהלך כל הלילה. המשמעות היא שתגובת השווקים תהיה בשישי בבוקר כאשר הבורסה בת"א סגורה - אבל יש מסחר במט"ח.   ראשית חובה לציין את הפאונד הבריטי שטס כעת 2.2% מול הדורל ורושם בכך את התנודה היומית מעלה החדה ביותר מאז 2009(!!). מדד הבנקים האירופי מגיב חזק עם ראלי של 4.3% כאשר בת"א התעודה של תכלית על ה-STOXX Europe 600 Banks מרכזת מחזור ער. הדאקס עולה 3.4%, הפוטסי עולה 2.5% והקאק עולה 3.2%. גם המעו"ף מצטרף לחגיגה עם עלייה של 1%. החוזים העתידיים בוול סטריט נסחרים בעליות של 1.3%. מחיר הנפט קופץ 1.5% ותשואות האג"ח של גרמניה וארה"ב ('חוף המבטחים') מטפסות. מי שמאבד הבוקר גובה זה הזהב שמשיל 0.5%. נזכיר כי ב-HSBC טענו אתמול כי 'ברקזיט' יטיס את הזהב - לכתבה המלאה.  בתוך כך, בצהרי היום נודע כי פוליטיקאית בריטית בכירה העבירה את תמיכה למחנה ההישארות באיחוד האירופי, דבר שמספק רוח גבית נוספת לשווקים - לכתבה לחץ כאן דאקס CAC 40 0.02% פוטסי    

מתוך הראיון עם יוסי לוי, מנכ"ל מור בית השקעות, לגבי האפשרות של ברקזיט:

תגובות לכתבה(11):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 9.
    דוד מירושלים 20/06/2016 22:57
    הגב לתגובה זו
    לעניות דעתי אין שום סיבה לראלי. לקראת סוף המסחר המדד ירד קצת ואני חושב שאפילו מחר תהיינה ירידות. לילה טוב
  • לילה טוב (ל"ת)
    יצחק 21/06/2016 02:33
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    למה אצלנו הראלי לא מגיע? (ל"ת)
    מר פינק 20/06/2016 17:09
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    מלכודת דבש מושלמת (ל"ת)
    שישינר 20/06/2016 14:36
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    גוליץ 20/06/2016 11:59
    הגב לתגובה זו
    גוליץ תגיד להם שתמיד צריך לעשות הפוך ממה שרושמים מלכודת דבש
  • 5.
    גוליץ פודול 20/06/2016 11:48
    הגב לתגובה זו
    יש רוב ליציא מאירופה סקר מגמתי לאפשר בריחה מהבורסות. מסכנים ישארו בבורסה
  • 4.
    א100 20/06/2016 10:52
    הגב לתגובה זו
    האם התכוונת ל Daily Mail Online?
  • 3.
    חיים 20/06/2016 10:41
    הגב לתגובה זו
    בסוף יבוא ביבי ויגיד שהערבים מגיעים בהמוניהם באוטובוסים של השמאל להצביע ויוציא את כל הלאומנים לקחפיות
  • משה ראשל"צ 20/06/2016 15:54
    הגב לתגובה זו
    תמיד ביבי אשם גם ברצח ארלוזורוב הרי זה ברור
  • 2.
    שי 20/06/2016 10:40
    הגב לתגובה זו
    קדימה עוףף
  • 1.
    שטיות במיץ 20/06/2016 10:39
    הגב לתגובה זו
    בצהרים היפוך מגמה אין סיבה להתלהבות יתרה כמה שעות והכל ירגע
רפי עמית קמטק
צילום: רענן טל

המניה שתזנק מחר ב-5% למרות דילול המשקיעים

רן קידר |
נושאים בכתבה קמטק

שבוע אחרי ש נובה 4.45%  גייסה אג"ח להמרה בקופון אפס (ריבית אפס), גייסה קמטק 0.8%  425 מיליון דולר בקופון אפס. שתי החברות הן שחקניות בשוק השבבים, כשקמטק מפתחת מערכות לבדיקת תהליכי הייצור בשבבים. השאלה הראשונה שאמורה לעלות היא - איך אפשר לגייס אג"ח בריבית אפס? והתשובה היא שמדובר באג"ח להמרה למניות. אג"ח שיש לה סוכרייה - אפשרות להפוך למניה. המשקיעים מוותרים על ריבית ומקבלים אפשרות המרה למניות. זה יכול להיות משתלם להם כי יש להם אפסייד (אם כי פחות ממניה) ומצד שני - יש להם דאונסייד: רצפה כי האג"ח תיאורטית לא יכולה ליפול (להבדיל ממחיר המניה), אלא אם החברה נכנסת למצוקה תזרימית ופיננסית, וזה לא המצב. 

ומעבר לרצפה, יש להם אפסייד. אם המניה תעלה - ותעקוף את פרמיית ההמרה, הם ירוויחו. במקרה של קמטק, המניה נסחרה בכ-84 דולר (לפני העלייה בשישי) והמחיר שמבטאות האג"ח להמרה הוא כ-109 דולר. כלומר, מי שקונה את האג"ח רוכש בפרמיה של קרוב ל-30%. אם המניה תצנח, המשקיע עדיין מקבל את קרן האג"ח בסוף התקופה, אבל אם המניה נניח תעלה נניח פי 2 לאורך תקופת חיי האג"ח (עד שנת 2030) הוא מרוויח כ-65%, כי המניה סגרה את הפרמיה של ה-30% והוסיפה משם עוד 65%. עלייה מעבר למחיר ההמרה הופכת את האג"ח למניה - ההתנהגות זהה.

יש כאן סוכרייה גדולה, מול חיסרון של ויתור על הריבית, אבל משקיעים רבים אוהבים ומעדיפים השקעה כזו. לכן, לרוב, הנפקה של אג"ח להמרה, נחשבת לסוג של דילול ומפילה את המניה. זה מה שקרה לנובה. היא נפלה ב-10% ביום ההנפקה. הסברנו שזו יכולה להיות הזדמנות כי מדובר בירידה טכנית, אך אין דבר כזה בטוח, יש סיכון. המניה תיקנה מאז ועלתה ב-12%. 

אולי זו הסיבה שהשוק לא הפיל את קמטק אתמול. הדילול לא השפיע על המניה. אולי זו ההערכה שיהיה תיקון לאחר הירידה, ועדיין זה לא מסביר עלייה של 3.5% שתוביל מחר בבורסה בת"א לעלייה של 5%. 

אין לנו הסבר מוצק. גורמים שהיו מעורבים בהנפקה מסבירים שהביקושים היו גבוהים והחברה עשתה רושם חזק בשיחות עם הגופים הרוכשים. אולי "מעז יצא מתוק". אולי השיחות עם השוק, יצרו עניין שתורגם לביקושים למניה. כנראה גם לא היו כאלו שעשו החלפה - במקרים רבים, יש גופים מוסדיים שמחליטים למכור את המניה ולקנות אג"ח להמרה במקום, הפעם כנראה זה היה בשוליים.

כמו כן, הסיבה היא גם פרמיית ההמרה שרחוקה "מהכסף", אם כי אחרי העלייה במניה מדובר בפרמיית המרה שירדה ל-26%, זאת לא פרמייה גבוהה.  

פיטר לינץ
צילום: PAT greenhouse - GLOBE STAFF
דבר הגורו

פיטר לינץ' - "המניות הטובות ביותר לקנות הן אלה שאף אחד לא שמע עליהן עדיין"

ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. לדבריו, "הדבר החשוב ביותר הוא לא כמה אתה צודק אלא כמה אתה מרוויח כשאתה צודק"

עמית בר |

הוא נולד ב-19 בינואר 1944 בניוטון שבמסצ'וסטס. פיטר לינץ' גדל במשפחה אירית-אמריקאית ממעמד הביניים. אביו, תומאס לינץ', היה פרופסור למתמטיקה בבוסטון קולג' ונפטר מסרטן כשפיטר היה רק בן 10. המוות המוקדם של האב אילץ את המשפחה להתמודד עם קשיים כלכליים, ופיטר החל לעבוד כנער סבל במועדון גולף יוקרתי כדי לעזור בפרנסת המשפחה. דווקא שם, במועדון הגולף, הוא נחשף לראשונה לעולם ההשקעות דרך שיחות ששמע בין אנשי עסקים עשירים.

לינץ' למד היסטוריה בבוסטון קולג' ואחר כך עשה MBA בוורטון. הוא שירת שנתיים בצבא כקצין ארטילריה בקוריאה ובווייטנאם. ב-1966, בזמן שעדיין היה סטודנט, הוא התמחה בפידליטי כאנליסט קיץ. המנהלים בחברה התרשמו ממנו והציעו לו משרה קבועה אחרי הצבא. הוא התחיל כאנליסט מתכות וכימיקלים, ובהדרגה התקדם בחברה.

במהלך לימודיו, לינץ' השקיע את כל חסכונותיו, בסכום כולל של 1,000 דולר, במניית חברת תעופה בשם קטנה. המניה עלתה מ-7 דולרים ל-33 דולר בתוך שנה וחצי בזכות מלחמת וייטנאם שהגבירה את הביקוש להובלת מטענים צבאיים. הרווח הזה מימן את כל לימודי התואר השני שלו. באופן  אירוני, הוא הרוויח מהמלחמה שבה נלחם מאוחר יותר כחייל.

ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. התשואה השנתית הממוצעת שלו היתה 29.2% - כמעט כפול מהתשואה של מדד S&P 500. מי שהשקיע 1,000 דולר בקרן ביום שלינץ' קיבל אותה היה מחזיק 28 אלף דולר ביום שבו פרש.

החיים האישיים שלו סבלו מההצלחה המקצועית. לינץ' עבד 90-80 שעות בשבוע, ביקר במאות חברות בשנה וקרא אינספור דו"חות. אשתו קרולין, שעמה התחתן ב-1968 ויש להם שלוש בנות, כמעט שלא ראתה אותו. ב-1990, בשיא הצלחתו ובגיל 46 בלבד, הוא הודיע על פרישה. הסיבה הרשמית היתה רצון לבלות יותר זמן עם המשפחה, אבל היו גם שמועות על בעיות בריאות מהלחץ הכבד. "כשהילדים שלי היו קטנות, פספסתי יותר מדי רגעים חשובים. לא רציתי לפספס את שנות הנעורים שלהן", הוא אמר.