האוצר מפחית את תחזית הצמיחה; הגירעון יעלה

משרד האוצר מעדכן תוכנית תקציב תלת-שנתית לשנים 2026-2028, המציגה האטה ביחס לתחזיות הקודמות בשל השלכות המלחמה. תחזית הצמיחה לשנת 2025 נחתכה ב-0.7% ועומדת כעת על 3.6% בלבד, בעוד הגרעון הממשלתי עולה ל-6.8% מהתוצר. עם זאת, יודגש כי הכל יכול להשתנות בימים - מדברים כעת על הפסקת אש ואם וכאשר זה יקרה, הדבר צפוי להוריד את ההוצאות הביטחוניות שהתנפחות בכ-10-15 מיליארד שקל בשל התארכות המלחמה. הפחתה כזו, וחזרת המילואימניקים לעבודה תשפר את מצב המשק. מעבר לכך, למרות האינדיקטאורים החלשים, הבורסה ברמות שיא, תחושת העושר של הציבור בעלייה וגם שוק האג"ח משדר עוצמה. 

"למלחמת חרבות ברזל השלכות פיסקליות משמעותיות ביותר, שאינן בגדר אירוע חד פעמי", כותבים במשרד האוצר, "אלא מדובר בשינוי ניכר לרעה של הסביבה הפיסקלית". המלחמה הובילה לשינוי דרמטי בהרכב התקציב. בעוד שבשנת 2022 הוצאות הביטחון והסדר הציבורי עמדו על 15.5% מהתקציב, בשנים 2026-2028 הן צפויות לעמוד על כ-21.8% בממוצע. במקביל, הוצאות הריבית זינקו מ-9.2% ב-2022 ל-13.7% צפוי בשנות התכנית.

השילוב של שני גורמים אלה יוצר תמונה חלשה: מ-24.7% של התקציב ב-2022 לכ-35.5% בשנות התכנית - גידול של כ-44% בשיעור ההוצאה על ביטחון וריבית מסך התקציב.

• התקציב אושר - הגירעון הצפוי יהיה 4.9%
• תקציב של 620 מיליון שקל - כמה לביטחון וכמה לחינוך?

פערים בעשרות מיליארדים

העדכון החדש חושף פערים משמעותיים הדורשים החלטות קשות:

הפער בהוצאות: סך מחויבויות הממשלה גבוה ממגבלת ההוצאה המותרת ב-2.6 מיליארד ש"ח בממוצע בשנות התכנית.

הפער בגירעון: הגרעון הצפוי גבוה מתקרת הגרעון הקבועה בחוק ב-32.5 מיליארד ש"ח בממוצע.

תחזית הצמיחה: מהציפיות למציאות

התחזיות המעודכנות משקפות מציאות קשה יותר מהצפוי:

• 2025: צמיחה של 3.6% (ירידה מ-4.3% בתחזית הקודמת)
• 2026: צמיחה של 4.4% (ירידה מ-5.3% בתחזית הקודמת)

הירידה בתחזיות נובעת מהתרחבות גיוס המילואים לרבעון השני של 2025 והשפעת מדיניות המיסים של ארה"ב על הסחר העולמי.

• דיווח סעודי: ישראל וחמאס הסכימו להפסקת אש של 60 יום
• מחיר הדלק יעלה קלות בלילה שבין שבת לראשון ל-7.14 שקל
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

השירותים החברתיים: הגידול הבא

אחד העדכונים המשמעותיים נוגע לתחזית הוצאות השירותים החברתיים, שצפויות לגדול בכ-36.7 מיליארד ש"ח בין 2026 ל-2028. הגידול נובע בעיקר מפקיעת הוראת השעה בחוק הביטוח הלאומי החל משנת 2027, שתביא לעלייה משמעותית בעלות.

ההכנסות: הפתעה חיובית בצל המשבר

למרות הקשיים, ישנה גם חדשות טובה יחסית בצד ההכנסות. תחזית ההכנסות ממסים לשנת 2025 עודכנה כלפי מעלה מ-489.2 מיליארד ש"ח ל-506.1 מיליארד ש"ח, בעיקר בשל הקדמות יבוא והתאמות שביצעו אזרחים וחברות לקראת שינויי המס שנכנסו לתוקף בינואר 2025.

החוב הממשלתי: מגמה מדאיגה

יחס החוב לתוצר, שירד בהדרגה לכ-60% בסוף העשור הקודם, עלה בשנת 2023 ל-61.4% ובסוף 2024 לכ-69% לפי אומדנים ראשוניים. זוהי הפיכה של מגמה חיובית שנמשכה כמעט שני עשורים.

דוח התקציב מזהיר מפני אי-וודאות גבוהה במיוחד הנגזרת מהמצב הביטחוני. בין הסיכונים המרכזיים:

• התמשכות המלחמה שתדרוש גיוס מילואים נרחב
• לחצים אינפלציוניים מעליית שכר ומחירים
• סיכונים בסקטור הנדל"ן עקב ריבית גבוהה
• פגיעה באמון המשקיעים בעקבות המתיחות הבינלאומית

באוצר כותבים ומדגישים כי לפתחה של הממשלה מונחות החלטות כבדות משקל שיכולות לשנות משמעותיות את התמונה התקציבית, לרבות יישום המלצות ועדת נגל לתקציב הביטחון - בעלות משמעויות פיסקליות כבדות וכן החלטה על המשך תגבור גופי הביטחון שקיבלו תקציב זמני לשנת 2025