הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט
דוב
צילום: iStock

הורדת הריבית בארה"ב קרובה מתמיד, וכך גם המיתון

בעוד סוגיית מלחמת סחר והציוצים של הנשיא ממשיכים לגרום לתנודתיות במדדים, הכסף הגדול ממשיך לאותת על האטה כלכלית שתחייב את הפד' להגיב. במקביל, ההסתברות להורדת ריבית במהלך 2019 מזנקת הערב אל מעל ל-80%

עמית נעם טל | (8)
נושאים בכתבה הבנק המרכזי של אירופה הפד טראמפ נאסד"ק שער הדולר

בעוד המדדים המובילים בוול סטריט השלימו בחודשים האחרונים ראלי חד ואף קבעו שיאים חדשים, שוקי האג"ח הציגו תסריט אחר לחלוטין והמשיכו לטעון ללא הפסקה כי הכלכלה האמריקנית בדרך להאטה, שתחייב הורדת ריבית מצד הפד' כבר במהלך 2019. הערב נראה כי התסריט שהציגו שוקי האג"ח בחודשים האחרונים הופך למציאות.

אמש פורסם מדד המשלוחים בארה"ב (Cass Freight Index) לחודש אפריל. המדד, שעוקב אחר נפחי המשלוחים בארה"ב בכלל כלי השינוע (משאיות/רכבים/מטוסים/אוניות), הצביע על ירידה שנתית של 3.2% בפעילות. מדובר בחודש החמישי ברציפות שהמדד מצביע על ירידה שנתית בפעילות.

"כאשר המדד עבר לטריטוריה השלילית בדצמבר האחרון לאחר 24 חודשים, הערכו כי מדובר באירוע זמני שקשה להעריכו. גם בינואר הערכו כי מדובר באירוע זמני. בפברואר האחרון טענו כי "למרות שאנחנו לו משנים את התחזית שלנו לשלילית, אנו חושבים כי זה יהיה נבון לעקוב בזהירות אחר ההתפתחויות". הנתון האחרון מצביע כי הסיכון לפעילות הכלכלית בארה"ב עלה משמעותית", טענו ב-cass information system, החברה שאחראית על פרסום המדד.

מדד השילוחים בארה"ב: סימני ההאטה בפעילות הכלכלית נמשכים

 

 

נתוני המאקרו שפורסמו היום בארה"ב מצביעים גם הם על המשך האטה בפעילות הכלכלית. הייצור התעשייתי בארה"ב ירד בחודש אפריל ב-0.5%, לעומת צפי לקריאה ללא שינוי. בחישוב שנתי, מדובר על עלייה של 0.9%, רחוק מאוד מקצב עלייה שנתי של 5.6% שנרשם במהלך ספטמבר האחרון.

הייצור התעשייתי בארה"ב בעשורים האחרונים. האטה החדה בחודשים האחרונים תסתיים כמו ב-2016, או במיתון כמו בשאר הפעמים?

 

כיצד כל הסימנים הללו מסתדרים עם העובדה שהתמ"ג האמריקני זינק ב-3.2% במהלך הרבעון הראשון? שאלה מעניינת. אמש התייחס לסוגיית ג'פרי גונדלך, מייסד קרן DoubleLine Capital במהלך כנס משקיעים שערך. גונדלך הציג את הקורלציה בין מדד נתוני המאקרו של סיטי בנק לבין התמ"ג האמריקני במהלך העשור וחצי האחרונים.

הגרף מתוך כנס המשקיעים אמש: הפער שנפתח ייסגר?

 

נציין בנוסף כי אחת הסיבות העיקריות לשיעור הצמיחה הגבוה בשורה התחתונה הייתה האצה חדה בהוצאות הממשל והרשויות המקומיות. ההוצאות רשמו זינוק של 3.9%, העלייה החדה ביותר בשנים האחרונות, דבר שלא צפוי להתרחש ברבעונים הקרובים.

ההסתברות להורדת ריבית בחודשים הקרובים עולה הערב ל-80%, ואם נשפוט לפי ההיסטוריה, הפד' אכן יוריד את הריבית ברמות וודאות כזו. ההיסטוריה מלמדת אותנו כי בכל פעם בה הפד' החל להוריד ריבית, המיתון בארה"ב החל זמן קצר לאחר מכן. האם גם הפעם ההיסטוריה תחזור על עצמה?

זהו זמן מצוין להזכיר את מודל הפד' ל"סבירות למיתון בתוך 12 חודשים", שמבוסס על עקומת האג"ח. הסבירות למיתון בשנה הקרובה ע"פ המודל עלתה בחודש אפריל לרמה של 27.4%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2007. מלבד מקרה אחד ב-1998, בכל המקרים שהמודל הצביע על הרף הנ"ל, מיתון בארצות הברית התרחש זמן קצר לאחר מכן.  הפד' כמובן מנסה לשכנע בחודשים האחרונים "כי הפעם זה אחרת", האמנם?

ולסיכום, בעוד שוקי המניות ממשיכים להיות תנודתיים ברקע לדיווחים על מלחמת סחר/ציוצים בלתי פוסקים של הנשיא, הכסף הגדול ממשיך להצביע על האטה חריפה במהלך סוף 2019 ותחילת 2020. הכסף הגדול לא זז מתחזית זו כבר למעלה משנה וחצי, גם כאשר הפד' חשב שהוא יוכל לעלות את הריבית ב-4 פעמים במהלך 2019.

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 7.
    לרון 18/05/2019 11:13
    הגב לתגובה זו
    לגרינברג האופטימי מלך הסקטורים העולים והסלים הלא משתנים!
  • 6.
    ריבית אפסית 15/05/2019 22:46
    הגב לתגובה זו
    מיתון וריבית אפסית בכלכלה גדולה בעולם לא יכולים ללכת ביחד ,הממשל בעיניין והשוק אני בדרך! לשיאים חדשים
  • 5.
    תודה - מאוד מקצועי (ל"ת)
    מיכאל 15/05/2019 22:30
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    אז איך הריבית על השקל לא יורדת (ל"ת)
    גרשון 15/05/2019 21:22
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    אליעז 15/05/2019 21:11
    הגב לתגובה זו
    לא ריבית לא מיתון ולא נעליים ...אלה עוד דברי שטות מתוזמנים שמופצים מעת לעת בזירת שוק ההון, באין מפריע ומתוך חוסר אחריות
  • 2.
    רק רק רק רק רק מעלה 15/05/2019 19:58
    הגב לתגובה זו
    השוק צמא לכסף .אז הוא ימשיך מעלה
  • 1.
    אך ור ק מעלה 15/05/2019 19:56
    הגב לתגובה זו
    עכשיו זה ברור שבשוק ימשיך מעלה.יפה גם שהשוק עולה מופיע הדוב
  • לרון 18/05/2019 11:10
    הגב לתגובה זו
    הדב כבר לא יהיה כ"כ חמוד.
טיילר דורדן מועדון קרב
צילום: צילום מסך: Youtube

הבלוגר הסודי שחצי וול סטריט עוקבת אחריו - החליט בסופ"ש לפרוש ולשבור את "כלל מספר 1", וזה קשור גם לחיזבאללה

בשנים האחרונות רבים תהו מי כותב את התכנים בבלוג שמשגע את המקצוענים בוול סטריט 
מערכת Bizportal |
נושאים בכתבה בלוג וול סטריט
טיילר דירדן הפר את כלל מספר אחת של 'מועדון קרב' (שזה גם כלל מספר שתיים) - לא מדברים על 'מועדון קרב'. והכוונה היא לטיילר דירדן של וול סטריט. בסוף השבוע נחשף בבלומברג מי עומד מאחורי הבלוג החשאי והאנטי ממסדי - 'Zero Hedge' - בלוג שמסקר את השווקים הפיננסים בקצב מסחרר, עם מעל ל-320 אלף עוקבים בטוויטר. אפשר להגיד שחצי וול סטריט יושבת על הבלוג הזה, מבלי בכלל לדעת מי כותב שם את הפוסטים והכתבות. עד היום. קוראים לו קולין לוקיי, ולטענתו לפני מספר שבועות הוא הגיע לבית חולים בשל תשישות מעודף עבודה וחשש להתקף חרדה. אז ככל הנראה הוא החליט לפרוש - ולפוצץ את הכל. לדבריו הוא כתב 15 כתבות של 1,500 מילים כל אחת, ביום - כל יום. בשיחה עם בלומברג טוען קולין בן ה-32 שההתמקדות בהשגת טראפיק לצד הנטייה הפוליטית הברורה שאימץ הבלוג - הביאו אותו לפרוש. והוא פורש ברעש גדול. כאמור, אחת השאלות הגדולות בוול סטריט הייתה מי עומד מאחורי התכנים שעולים בבלוג, וכעת קולין חושף כי הוא אחד משלושת הכותבים היחידים בבלוג. השניים האחרים לדבריו הם Daniel Ivandjiiski בן ה-37, סוחר לשעבר ממוצא בולגרי שהואשם בעבר ב'מידע פנים' והוא גם מייסד הבלוג ב-2009 ולגביו כבר נשמעו קולות כי הוא קשור לבלוג. השני הוא Tim Backshall בן ה-45, אסטרטג אשראי מוכר בשוק. במייל ששלח קולין, הוא משגר עקיצה ברורה לגבי השניים, האחד גר באחוזה בשווי עצום בניו ג'רזי והשני בפרברים היוקרתיים של סן פרנסיסקו, "שני חבר'ה שגרים בבתים שאפשר רק לחלום עליהם, ומתיימרים לדבר בשם הציבור". ברד פיט כטיילר דירדן, חי בבית מוזנח ומטונף. "אי אפשר שלא לשים לב לאירוניה הזו", אומר קולין. וכמה הרוויח קולין שהצטרף לאתר לפני כשנה (עבר מ'סיקינג אלפא')? 6,000 דולר לחודש ועוד בונוס שנתי של 50 אלף דולר. אבל קולין מתעקש שהוא לא עוזב בגלל השכר, אלא בגלל שהוא לא מסכים עם הגישה המערכתית של האתר שהדבר שמניע הוא קליקים. Ivandjiiski שהגיב לדברים אמר כי אכן יש רצון להגדיל הכנסות, אבל זה לא פוגע בגישה המערכתית של הבלוג. ויש גם את העניין של הגישה הפוליטית.  לא פעם בשיחות עם גורמים בשוק המקומי בישראל הוזכר שמו של הבלוג ככזה שמציג דעות אנטי ישראליות ברורות. קולין שלדבריו כתב את מרבית הכתבות הפוליטיות של הבלוג, אומר שהקו הברור היה שרוסיה זה טוב, אובמה - אידיוט, אסד מנהיג גדול, פוטין - המנהיג הגדול בהיסטוריה ועוד. וכך הוא כתב בתחילת אפריל ל-Ivandjiiski: "אני לא יכול לעבוד 24 שעות ביממה בלהיות המעודדת של חיזבאללה, מוסקבה, טהארן, בייג'ין וטראמפ. זו טעות. נקודה. אני יודע שזה משרת את הגישה שלך, אבל זה הורס את הבלוג בטווח הארוך. זו לא מהפכה, זו בדיחה".      בסרט 'מועדון קרב' (Fight Club) שיצא לאור ב-1999 והפך לקאלט מסביב לעולם, יוצא בראד פיט נגד הצרכנות המטורפת והשיטה המושחתת של "המערכת". בבלוג Zero Hedge, יש סיקור שוטף של מצב השווקים, אבל יש גם נטיה לתכנים חתרניים וכאלה שכביכול יוצאים נגד השיטה: באופן ספציפי הבלוג טוען ללא הפסק שרכישות האג"ח בטריליוני דולרים עוד יתפוצצו לכולנו בפרצוף.