הערכות: פדיונות כבדים בקרנות הנאמנות, גורם בשוק: "הבורסה בת"א היא כעת סוג של מלכודת"

לפי הערכות שהגיעו ל-Bizportal, פדיונות של כ-800 מיליון שקלים בקרנות. תראו את מדד הבנקים (!!)
יוסי פינק | (30)

הירידות בבורסה הולכות ומחריפות. מדד המעו"ף שצולל כ-4% כעת, רושם בכך ככל הנראה את היום הגרוע ביותר מאז התפוצצות המשבר הגדול ב-2008. והציבור בארץ בלחץ. בשוק נפוצו מספרים ענקיים לגבי היקף הפדיונות בקרנות הנאמנות, לפי הערכות שהגיעו לידי Bizportal מדובר בסכומים של כ-800 מיליון שקלים. בכל זאת סכומים לא קטנים, שמוסיפים לחץ על הבורסה בת"א ועלולים להמשיך להעיב גם בימים הקרובים.

בשיחה עם Bizportal מסביר גורם בשוק כי כרגע יש לא מעט רכיב מזומן בקרנות הנאמנות, ולכן אין צורך למכור מייד בשל הפדיונות, אבל בתור התחלה מנהלי הקרנות מפסיקים לקנות, וכבר זה מייצר לחץ שלילי כי אין מי שימתן את הירידות. אותו גורם, סבור כי במידה והירידות בבורסה יימשכו, מנהלי קרנות הנאמנות יצטרכו למכור והדבר יוסיף שמן למדורת הירידות".

לדבריו של אותו גורם, "העניין הוא שהבורסה בת"א היא סוג של מלכודת. יש פה צוואר בקבוק מאוד בעייתי. בגלל היעדר הנזילות, במקרה של לחץ מכירות - קשה מאוד לצאת מהמניות מבלי להפיל את ערכן".  לראייה, המעו"ף שהינו המדד הנזיל ביותר יורד "רק" 4% בעוד מדד ת"א 75 צולל 5.2% ומדד היתר 50 מתרסק 6%. מחזור המסחר מסתכם כעת ב-870 מיליון שקלים, מחזור גבוה מאוד באופן יחסי ליום א'. נציין כי הירידות במדד הבנקים מריפות ומגיעות כבר למינוס 5.4%. ירידות חדות נרשמות גם באפיק הקונצרני שמאבד כעת כ-0.65%, ככל הנראה בעיקר בשל לחץ הפדיונות בקרנות. 

מדד ת"א 25

מדד ת"א 75

מדד ת"א יתר 50

מדד ת"א בנקים 

הראל גילאון, מנכ"ל משותף באופנהיימר ישראל: "הירידות בשווקים ניזונות בעיקר, מעבר לנתונים הכלכליים בסין והחששות ממיתון עולמי, גם מהעובדה שמדובר היה ביום שישי, באמצע תקופת החופשות של אוגוסט. לקראת סוף המסחר, עת השוק הכפיל את הירידות שלו ניכר היה שנכנסות תוכנות מחשב לפעולה, פקודות STOP LOSS ותוכניות מכירה אוטומטיות. הצפי הוא שהירידות יירגעו מעט, ונוכל לקבוע אם זוהי מגמה של מימוש או לא. נתוני הבסיס מעבר לנתון הסיני, לא שונים במיוחד ממה שראינו בשבועות האחרונים, ולא הייתה סיבה חריגה לירידות יומיות כל כך חדות, למעט הפאניקה."

"יש לציין שעד יום שישי, מדד ה-S&P500 במשך חצי שנה זז ברצועה מאוד צרה של 100 נקודות, בין 2040 ל-2140. יתרה מכך, במשך 1,400 ימים רצופים (3 שנים) השוק לא ירד ביותר מ-10%, מה שהופך אותה לתקופה השלישית באורכה של יציבות מזה 50 שנה. הנתונים הללו בנוסף לנתוני מדד מנהלי הרכש בסין, העובדה שבחודש אוגוסט המחזורים דלילים וסוחרים בחופשה יחד עם כניסה של תוכניות מכירה אוטומטיות לפעולה, הן הסיבות המרכזיות לירידות".

תגובות לכתבה(30):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 21.
    יובל המבולבל 23/08/2015 22:44
    הגב לתגובה זו
    הסרט יהיה עצוב וכואב. כך זה כשבועות מתפוצצת. זה תמיד כואב. אבל שלא תגידו שלא ידעתם. חוץ מה"אנליסיטים" של בתי ההשקעות כולם הזהירו שמתפתחת בועה. מי שיפתח את הציטוטים מלפני המפולת של 2008 ימצא את אותם כוכבי בתי ההשקעות מספרים לנו שזה רק תיקון ומי שיוצא יפסיד. כולם מדברים מתוך הפוזיציה ושומר נפשו ירחק מהעצות שלהם.
  • 20.
    איציק 23/08/2015 20:27
    הגב לתגובה זו
    לא מספיק שהמצב הוא על הפנים שים תמותנו של רמי המדוכא
  • 19.
    כבר חודש שהבורסה מפסידה (ל"ת)
    ברחתי 23/08/2015 18:09
    הגב לתגובה זו
  • 18.
    קניתי קצת אגח ש ממשל 23/08/2015 18:08
    הגב לתגובה זו
    את רוב כספי.
  • 17.
    ההשקעה הטובה ביותר זה באישה! (ל"ת)
    המבין בנשים 23/08/2015 16:06
    הגב לתגובה זו
  • 16.
    אמיר 23/08/2015 16:05
    הגב לתגובה זו
    זה 4 שנים
  • 15.
    תיקון טעות. באוגוסט 2011 המדד ירד 8 אחוזים.. (ל"ת)
    נירו 23/08/2015 15:12
    הגב לתגובה זו
  • 14.
    לא מלכודת ולא בטיח 23/08/2015 14:59
    הגב לתגובה זו
    וראלי אדיר בעקבות הירידות הרי זה ברור
  • 13.
    טווח ארוך 23/08/2015 14:54
    הגב לתגובה זו
    תיקון וכולכם תחזרו על 4 בקרוב
  • 12.
    בועות מתפוצצות בסוף!!! (ל"ת)
    דוד 23/08/2015 14:52
    הגב לתגובה זו
  • 11.
    מהר 23/08/2015 14:49
    הגב לתגובה זו
    רוצו מהר לקנות, לדעתי גל של עליות קרנות פנסיה לראשונה ישקיעו בשוק. בפוקס מצאתי את זה רק הרגע פורסם בסין http://www.theglobeandmail.com/report-on-business/international-business/asian-pacific-business/china-gives-pension-funds-access-to-stock-market/article26066035/
  • אפס השפעה כל הכלכלה הריאלית. (ל"ת)
    לוקה 23/08/2015 15:19
    הגב לתגובה זו
  • מהר 23/08/2015 15:02
    הגב לתגובה זו
    תהיה לזה השפעה עצומה מחר לדעתי
  • זה כבר בכל האתרים המ 23/08/2015 15:29
    .
  • 10.
    פיק 23/08/2015 14:42
    הגב לתגובה זו
    על החתום. דר' של כבוד מכללת חמת גדר.
  • 9.
    שמוליק 23/08/2015 14:32
    הגב לתגובה זו
    גוף גדול קנה היום בונוס ושיחרר מניה מה......25 .
  • 8.
    כל ירידה למטרת עליה,מחר תראו (ל"ת)
    יוסף 23/08/2015 14:31
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    אבי 23/08/2015 14:30
    הגב לתגובה זו
    לאור המיתון צפי לירידות של 30 אחוז
  • גיא 23/08/2015 14:52
    הגב לתגובה זו
    הפוך גוטה, הפוך:כשמוציאים כסף מהבורסה, מפנים אותו לאפיקים אחרים, ביניהם לנדל"ן.משכך, דווקא צפי לעליות
  • וזה היה הקש שישבור את גב הגמל (ל"ת)
    22 24/08/2015 09:15
  • רוצה לעזור 23/08/2015 15:20
    ותשיע עכשיו,שלא תגיד לאחר מכן אייפה הכסף
  • 6.
    יודע דבר מבאר שבע 23/08/2015 14:26
    הגב לתגובה זו
    רתם תמכרו אותם ב3000 שח תוך 3 ימים
  • 5.
    א 23/08/2015 14:25
    הגב לתגובה זו
    של רבים ברחבי העולם לחתוך במינוף. קשה לדעת בדיוק לאן הולכים אך המצב בכלל לא פשוט עקב השבוע האחרון.
  • 4.
    בן 23/08/2015 14:25
    הגב לתגובה זו
    מה העניין, מי שקונה מניות מהיתר ואפילו 75, ברור לו שבימים כאלה הוא יחטוף. אבל מה שיורד מהר בגלל העדר נזילות, בדרכ עולה מהר מאותה סיבה.. אם יש לך זמן, שום דבר לא קרה.
  • 3.
    השוק 23/08/2015 14:23
    הגב לתגובה זו
    סתם בועה בלי קשר
  • 2.
    אורן 23/08/2015 14:21
    הגב לתגובה זו
    במידה ושער הסגירה בשבוע הקרוב יהיה מתחת ל1616 נק הבורסה תצא לתיקון חד של 30 אחוז שתוביל לצניחה של מחירי הדירות בשיעור דומה ,הרבית והדולר מצד שני יתחזקו . ואני בסך הכל מנתח טכני קטן ואין לראות בזה המלצה ו/או ....זהירות נדרשת
  • ואני בסך הכול אסטרולוג = ניתוח טכני (ל"ת)
    22 24/08/2015 09:17
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    כתבה מרתקת (ל"ת)
    יאיר 23/08/2015 14:09
    הגב לתגובה זו
השקעות דיגיטיליות
צילום: FREEPIK
קרנות נאמנות

זרקור על קרן: הגמישה המובילה והמלכודת של דמי ניהול אפס

הראל איתן היא הקרן המובילה בקטגוריית הגמישות בחמש ושלוש שנים אחרונות וגם מתחילת שנה - האם היא תמיד רק עולה? מה המשמעות של דמי כניסה של 5% להשקעה בקרן והאם זה אמור להיות דיל ברקר?

גיא טל |

אנחנו נוהגים לבדוק תשואות לזמן ארוך, בדרך כלל בטווח זמן של חמש שנים. יש אפשרות לבחון זמן ארוך יותר, אבל לדעתי זה פחות יעיל. בעשר שנים, לדוגמה, הרבה דברים יכולים לקרות. אנשים מתחלפים, אסטרטגיות השקעה משתנות והשוק משתנה. קשה לראות מישהו מתמיד ומצליח שנים ארוכות במקום אחד, למעט הגדולים ביותר (כדאי להעיף מבט על הגורואים הגדולים כמווורן באפט, בנג'מין גראהם, ג'ון פולסון, סטנלי דרוקנמילר, פול טיודור ג'ונס, או דיוויד טפר). לפעמים גם טווח הזמן של חמש שנים הוא מטעה. לתנועות האחרונות יש השפעה משתנה על התשואה הכוללת בטווח הזמן של חמש שנים באופן שיכול לעוות את הנתונים. ניקח לדוגמה קרן תיאורטית שבמשך ארבע שנים טיפסה ב-100%. כעת, עלייה של 20% נוספים תיראה בתשואה החמש-שנתית כעלייה של 40% בשנה אחת. מצד שני, קרן שנחתכה בארבע שנים ב-50%, ירידה של 20% נוספים תיראה כמו ירידה של 10% בלבד בתשואה החמש-שנתית. לכן, מלבד הבדיקה של הקרן המובילה בחמש שנים, חשוב לראות את ההתפלגות השנתית כדי להבין את העקביות בביצועים של הקרן. השבוע נבחן את ביצועי הקרן הטובה ביותר בחמש השנים האחרונות בקטגורית הקרנות הגמישות - הראל איתן . 

תעודת זהות: ללא דמי ניהול, עם דמי הוספה גבוהים

הקרן של הראל הוקמה בסוף שנת 2019, ולא שינתה מדיניות מאז. מדובר בקרן ייחודית מבחינת מבנה העלויות. היא לא גובה דמי ניהול שוטפים, אבל כן גובה "דמי הוספה" בגובה 5%. כלומר, בקניית הקרן משלמים כבר 5%, אבל אחר כך לא משלמים כלום כל עוד מחזיקים בקרן. המשמעות היא שהקרן מיועדת להשקעה לטווח ארוך, שכן רק אחזקה ארוכת טווח תצדיק את דמי הכניסה הגבוהים. דמי הניהול בקרנות הגמישות נעים על פי רוב בין 1% ל-2.5%. כלומר, הקרן גובה "מראש" דמי ניהול של שנתיים עד חמש שנים לעומת המתחרות. יש לציין גם שהיעדר דמי ניהול שוטפים מסייע בתשואות המוצגות, שכן דמי הוספה לא באים לידי ביטוי בתשואה, אבל דמי ניהול שוטפים כן. יוצא, שהקרן מתחילה מראש עם "מקדמה" של 1-2.5 אחוזים בתשואה השנתית לעומת הקרנות המתחרות, למרות שברוב המקרים התשואה בפועל עבור המשקיעים נמוכה יותר, לפחות בשנתיים-שלוש הראשונות. כך הקרן מנסה ליצור נאמנות של המשקיעים, שישארו איתה כמה שנים ולא יכנסו ויצאו לפי תנודות השוק ומצב הרוח. באופן כללי זה נכון לא למהר להיכנס ולצאת מקרנות, אבל דמי כניסה כל כך גבוהים הם בעיתיים. לשם השוואה, אף קרן גמישה אחרת לא גובה דמי כניסה כל כך גבוהים. יש חמש קרנות גמישות עם דמי הוספה, שלוש מתוכם של הראל, השתיים האחרות גובות 2% דמי הוספה, ועוד שתי קרנות עם חצי אחוז דמי הוספה. יחד עם זאת כל הקרנות האחרות שגובות דמי הוספה גובות גם דמי ניהול ברמות שונות. זהו לא שיקול שאמור למנוע לחלוטין השקעה בקרן, במיוחד לאחר הצלחה כל כך גדולה (כפי שנראה בהמשך), אבל בהחלט שיקול מרכזי שצריך להתחשב בו לפני שנכנסים לקרן. 

מטרת הקרן המוצהרת היא "להשיג תשואה חיובית לאורך זמן". מדובר בקרן גמישה, כך שהמנהל רשאי לפעול כפי ראות עיניו, בכל זאת, בשונה מקרנות גמישות אחרות, ישנן מגבלות מבחינת חשיפה (לא יותר מ-120% לאג"ח, למניות ולמט"ח. פרופיל חשיפה D4). כיוון שמדובר בקרן גמישה, אין מדד ייחוס. נתייחס למדד ת"א 125 כמדד הייחוס.

גיוסים ופדיונות