פעמים רבות דיברנו בעבר הן על וורן באפט המשקיע המיתולוגי, יורשיו טוד וטד, וכן על קרן ההשקעות בה הוא מחזיק – ברקשייר האת'וויי BERKSHIRE HATHAWAY A . ברקשייר סיימה את שנת 2022 בצורה חזקה יחסית, ביוחד כאשר משווים אותה לחברות הטכנולוגיה והייטק וכן למדד ה-S&P 500, שירד השנה.

ברקשייר עצמה סיימה את השנה כאשר הרווח התפעולי שלה עלה וכן פעילות ההשקעות של החברה צמחה בצורה מרשימה מאוד.

ברבעון השלישי דיווחה ברקשייר כי ההפסד בשורה התחתונה הסתכם בכ-2.7 מיליארד דולר, כאשר מאז תחילת השנה הפסידה החברה כ-64 מיליארד דולר. מנגד, הפסדים אלו היו צפויים על רקע ירידות השערים בוול-סטריט בשנה החולפת.

את הרבעון השלישי סיימה החברה עם רווח תפעולי שזינק ב-20% לעומת אשתקד, כאשר הרוויחה 7.76 מיליארד דולר, לעומת 6.47 מיליארד דולר ברבעון המקביל.

לקריאה נוספת:

>>>  ברקשייר בדוחות רבעון שלישי סבירים

>>>  אם לא עקבתם אחריו; כל מה שוורן באפט עשה בשנה האחרונה

>>>  וורן באפט בשיא - תוצאות טובות לברקשייר התאווי

• ברקשייר חושפת השקעה של כמיליארד דולר בנדל"ן ברבעון השני
• המניה הסודית של באפט תיחשף הלילה; האם זו יונייטדהלת'?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

התחזיות לשנה הקרובה נראות כעת חיוביות, כאשר ברקשייר צופה להרוויח גם מגידול ברווחי הביטוח שלה, זאת לאחר שברבעון האחרון של 2022 רכשה את חברת הביטוח Alleghany, וגם מגידול ברווחים אותם תרוויח מהחברות בהן השקיעה בשנה החולפת, כגון חברות האנרגיה שברון  CHEVRON CORP ואוקסידנטל OCCIDENTAL PETROLEUM CP , זאת לאחר שוורן באפט, בן ה-92, דאג להגדיל את החזקותיו במניות בחברות הללו.

לקריאה נוספת:

>>>  באפט מאמין בנפט: ברקשייר קנתה מניות חברת נפט ב-5 מיליארד דולר

>>>  באפט מגדיל את ההשקעה באוקסידנטל: רכש עוד 9.6 מיליון מניות

• מורגן סטנלי שורי על ה-S&P 500 - התחזית האגרסיבית ביותר ומה מעלה את שערי המניות?
• הממשל האמריקאי רוכש 10% מאינטל בדיסקאונט של כ-20%
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• "שער הדולר יירד, רמת התמחור של המניות היא בשיא היסטורי ברוב...

>>>  ברקשייר הגיעה לאחזקה של 20% באוקסידנטל - מה המשמעות לחברה?

דבר נוסף שיעזור לקרן ההשקעות של באפט הוא האופציה לרכישה חוזרת של מניות. ברקשייר חתכה בשנת הקודמת את הרכישות החוזרות של המניות שלה ב-2022. החברה רכשה מניות של עצמה בסכום שהסתכם בכ-5 מיליארד דולר ברבעון השלישי של השנה, זאת לעומת 2021 ו-2020, שם בתקופה המקבילה רכשה החברה בחזרה כ-27 מיליארד ו-25 מיליארד דולר של מניות חוזרות בהתאמה.

כלכלנים רבים מאמינים כי באפט האמין שמכפיל הרווח של החברה הופך לטוב יותר, כאשר בתחילת שנת 2022 עמד מכפיל הרווח שלה על כ-1.3, בעוד שכעת עומד מכפיל הרווח על כ-1.5 על שנת 2023.

להערכת אנליסטים שונים אשר סוקרים את המניה, משקיעיה הרבים בוודאי ירצו לראות כי החברה חוזרת לרכוש בחזרה את המניות של עצמה, כפי שעשתה ב-2021 וב-2020. מנגד, לא נראה כי המניה באמת הייתה צריכה את זה בשנת 2022. מניות החברה מסוג A עלו בכ-4% במהלך השנה החולפת, זאת לעומת ה-S&P 500, שצנח בשנת 2022 בכ-19%. מניות החברה מסוג B עלו בקצת יותר מ-3% בשנת 2022.

מנגד, ערכי החברה בספרים לפחות, עבור המניות מסוג A, צנחו בכ-8% לסכום של כ-315 אלף דולר בשנה הקודמת. הגורם המרכזי לצניחה הזו היה נפילה של 15% בערכי הפורטפוליו שבהן החברה מחזיקה, לדוגמה חברת אפל APPLE , אשר נחשבת להשקעה הגדולה ביותר של ברקשייר, כאשר זו הקדישה סכום של כ-115 מיליארד דולר או כ-40% מהפורטפוליו שלה. אפל צנחה בקרוב לשליש במהלך השנה החולפת.

כמו כן, דבר נוסף שיתכן ויעורר את תשומת לב המשקיעים ב-2023 הוא חלופת המנכ"לים בחברה, כאשר באפט יחגוג את יום הולדתו ה-93 בחודש אוגוסט. משקיעי החברה הרבים בוודאי ישמחו לראות אותו ממשיך להחזיק בחברה ככל שיוכל, אך סביר כי הזמן בו ישאר כמנכ"ל הקרן יהיה מוגבל. מנגד, על פי דוח המשקיעים אותו פרסם באפט בחודש אפריל, עושה רושם כי כעת לפחות, הוא נשאר חד מתמיד.

לקריאה נוספת:

>>>  ההשקעות של היורשים של באפט - טוד וטד בשנה קשה, ומה עשתה מניית ברקשייר? (הפתעה)

>>>  וורן באפט: מצב בריאותי מצויין ואין לי כוונות לעזוב את ברקשייר

>>>  הסעודה האחרונה של וורן באפט - כמה היא תעלה?

טוד וטד, יורשיו הצפויים, מנהלים כעת את הסכום (כ-350 מיליארד דולר) שבו מחזיקה הקרן, כאשר בנו של באפט – האוורד, מכהן כיושב הראש של הדירקטוריון, ואת ענף הביטוח מנהל אג'יט ג'אין, גם הוא בכיר בחברה. באפט ראוי לשבחים כאמור, בטח בהתחשב בעובדה שעד ללפני עשור, כאשר היה בן 82, נאלץ לעשות בעצמו כמעט את כל התפקידים.

כך או כך, החברה פונה אל שנת 2023 בציפיות טובות, בלי קשר למה יעשה השוק הרחב בשנה הקרובה. ברקשייר היא קונגולומרט ענק, אשר מחזיק בחברות רבות, רובן חברות תעשייתיות, שלעומתה, כנראה אכן תהיינה רגישות להאטה בכלכלה.

רווחיה של ברקשייר עומדים כעת על יותר מ-30 מיליארד דולר, ושווי השוק שלה עומד על כ-680 מיליארד דולר, חמישית בשוק המניות האמריקאית.

גייקו, חברת הביטוח הגדולה ביותר שבה מחזיקה ברקשייר, התקשתה בשנת 2022, כאשר סבלה מעלייה בתביעות. מנגד, חברת הביטוח – ביחד עם שאר חברות הביטוח בשוק - דאגה להעלות את הריביות אותן היא גובה מהלקוחות שלה, בתקווה שזה יעזור לה לעבור את 2023 בצורה קלה יותר.

אנליסיטים שונים מאמינים כי ענף הביטוח ללא ספק יכול לספק לחברה רוח גבית חיובית. ברקשייר מוערכת כעת במכפיל רווח של 20 על שנת 2023, כאשר הרווח למניה צפוי לעלות בכ-6% בשנה הקרובה, זאת לאחר שגורמים בשוק מעריכים כי בשנת 2022 עלה בכ-18%.

מה זה מכפיל רווח ומדוע הוא כל כך חשוב?

מכפיל הרווח של החברה, 20 כאמור, עומד גבוה יותר מאשר הממוצע בשאר השוק – 17, מנגד, דבר זה אינו מפתיע שכן ברקשייר מחזיקה בחברות ענק אשר עליהן היא רושמת רווחי דיבדנדים ענקיים. מנגד, כאשר שוקלים את החברות מהן ברקשייר מקבלת את מרבית הדיבידנים שלה, כמו אפל, בנק אוף אמריקה, שברון וקוקה קולה, עושה רושם כי מכפיל הרווח שלה עומד קרוב יותר ל-15 לשנת 2023.

בנוסף לכל, רווחיה של ברקשייר צפויים לגדול בשנה הקרובה, גם הפעם בזכות תשלומי הדידבידנד העצומים שהיא מקבלת, זאת לאחר שהגדילה את השקעותיה בשנה החולפת בכ-50 מיליארד דולר. בתוך כך, ההון בו מחזיקה החברה צפוי להיות נמוך יותר מבעבר בדוחות הרבעון הרביעי של 2022, שכן שילמה החברה כ-12 מיליארד דולר עבור חברת הביטוח Alleghany – אשר מבטחת בעיקר נכסים ונפגעים – בחודש אוקטובר האחרון.

כמו כן, סביר להניח כי החברה תממש בקרוב אופציות בחברת Pilot Travel Centers, בה היא כבר מחזיקה 38%, דבר שיעלה את החזקתה בחברה לכ-41%. מחיר האופציות צפוי לגרוע מההון העצמי של ברקשייר כ-4 מיליארד דולר.

דבר שיכול דווקא לפגוע בחברה, הוא העובדה כי חבר ותיק של וורן באפט, וולטר סקוט, אשר החזיק ב-8% מברקשייר, נפטר בשנת 2021. סקוט החזיק באחוזה בשווי של כ-8 מיליארד דולר, ויתכן כי מחזיקי האחוזה כעת ידרשו מברקשייר מניות על מנת להמשיך להחזיק באחוזה.

דבר נוסף שיוכל לפגוע בחברה, הוא שאותם טוד קומבס וטד ווסלר, אשר עד כה החזיקו בכ-10% מכספי החברה, יחזיקו בשנה הקרובה סכומי כסף גדולים מכך.

אם כך, אילו שאלות נשארו פתוחות? השאלה הראשונה היא האם באפט יציג סוף סוף את תוכניות הניהול העתידיות של הקרן בפגישת המשקיעים הקרובה של החברה, ב-1 במאי? כמה זמן יוכל להמשיך הסמנכ"ל, צ'ארלי מאנגר, להישאר בתפקידו? מאנגר חגג אתמול את יום הולדתו ה-99. שאלה נוספת היא, כמה זמן ימשיך ג'איין להיות מנהל חברות הביטוח שבהן השקיעה ברקשייר. ג'איין כיום בן 71.

וכמובן, השאלה הגדולה ביותר – האם יצליח באפט לסגור עסקת ענק נוספת, זו שברחה ממנו כבר יותר מעשור? והאם יתכן שאותה חברה היא אוקסידנטל פטרוליום?