הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

תגובות להחלטת הריבית: "ההחלטה להמתין עם הורדה נוספת היא נכונה"

ג'רי קוטישטנו, מנהל השקעות ראשי של IBI גמל מגיב בשיחה עם Bizportal להחלטת בנק ישראל להותיר את הריבית. "לא הופתענו מן ההחלטה. בנק ישראל נמצא בסוף תהליך הורדת הריבית ואין עוד הרבה תחמושת במחסנית"
תומר קורנפלד ואבי שאולי | (2)
נושאים בכתבה IBI ריבית

החלטת בנק ישראל להותיר את הריבית על כנה הפתיעה באופן מוחלט את המשקיעים בשוק האג"ח אשר תמחר הפחתת ריבית בשיעור של 0.25%. בשיחה עם Bizportal מסביר ג'רי קוטישטנו, מנהל ההשקעות הראשי של IBI גמל את ההשלכות של החלטת בנק ישראל.

"אנחנו לא הופתענו מן ההחלטה. זה פחות או יותר היה פיפטי פיפטי מבחינת הסיכוי להורדת ריבית והסיכוי להשארת הריבית", מסביר קוטישטנו. "המהלך לא להוריד ריבית הוא די הגיוני כיוון שהוא בא על רקע נתון מאקרו אחד - מדד אפריל הנמוך. מאוד הגיוני מצד בנק ישראל לראות כמה נתונים לפני שממשיכים להוריד את הריבית. צריך לזכור שבנק ישראל נמצא כבר היום בסוף תהליך הורדת הריבית ואין עוד הרבה תחמושת במחסנית".

לדברי קוטישטנו, "שוק המק"מ אמנם גילם הורדת ריבית בסיכוי של 100% אך צריך לזכור שגם שוקי האג"ח עלו באופן חד החודש. העליות באו על רקע הנזילות הגבוהה והכספים האדירים שנכנסים לקרנות הנאמנות האג"חיות ולכן בחודש האחרון גם הכסף דיבר. לא מן הנמנע שבחודש הבא נראה הורדת ריבית במשק אם נתוני המשק ימשיכו להיות חלשים. הציפייה שכיוון הריבית הוא כלפי מטה נמשכת איתנו גם לחודש הבא".

בעקבות החלטת הריבית שוקי המק"מ מאבדים גובה והתשואות שעמדו על 0.53% עלו לרמה של 0.6%. ירידות שערים של כ-0.5% נרשמות באיגרות החוב הממשלתיות השקליות והצמודות. לדברי קוטישטנו, "לאחר עלייה של 2.5%-3% בתוך חודש אחד, ירידה של 0.5% זה תיקון קל יחסית".

רפי גוזלן הכלכלן הראשי של בית ההשקעות IBI

הכלכלן הראשי של בית ההשקעות IBI מסביר ל-Bizportal כי מחירי האג"חים גילמו הפחתת ריבית בהסתברות גבוהה ואם הנתונים הכלכלים ימשיכו לאכזב בנק ישראל צפוי להפחית את הריבית בחודש הבא.

רפי גוזלן: "ההודעה יכולה הייתה להיות גם תחת הכותרת של הפחתת רבע אחוז. יש הדרדרות בנתוני הסחר, עדכון כלפי מטה של הצמיחה ואינפלציה נמוכה יחסית - שלושה דברים משמעותים שבדר"כ גורמים לבנק ישראל להפחית את הריבית. הכלכלנים מכירים בהידרדרות, אך העדיפו לחכות חודש נוסף. זאת יותר החלטה טקטית ולכן יש סבירות גבוהה שהריבית תרד לחצי כבר בחודש הבא".

בנק ישראלי: "האינדיקטורים לפעילות הריאלית שנוספו החודש מעידים על צמיחה מתונה מזו שהוערכה בחודש הקודם, אולם קיימת אי ודאות לגבי מידת ההתמתנות; האומדן הראשון לרביע הראשון מצביע על האטה בצמיחה, בעקבות צמצום הצריכה הפרטית וההשקעה, בעוד שנתוני שוק העבודה ממשיכים להצביע על גידול בתעסוקה וצמצום האבטלה, וחל שיפור במדדי האמון והציפיות לפעילות. סימני התמתנות ניכרים גם בנתוני המדד המשולב, ובכלל זה ביצוא הסחורות".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

רפי גוזלן: "מחיר האג"ח בתקופה האחרונה גילמו הפחתת ריבית בהסתברות גבוהה של מעל 80%. עכשיו השוק מגיב בשלילה להודעת הריבית והאג"ח הצמודות נפגעות יותר מאשר השקליות".

יוטב קוסטיקה, מנהל השקעות, מור קרנות נאמנות

"על פניו נתוני המאקרו האחרונים היוו קרקע נוחה להורדה נוספת זאת על רקע סביבת אינפלציה נמוכה, הצמיחה המגומגמת שנרשמה ברבעון הראשון של השנה והשקל החזק שמסרב להיחלש - נתונים שבהחלט מדירים שינה מעיניהם של מקבלי ההחלטות בבנק ישראל".

"עם זאת, ההחלטה להמתין עם הורדה נוספת היא נכונה שכן מלבד העובדה שצעד שכזה היה עשוי להיתפס כפזיז, בנק ישראל עדיין שומר לעצמו בארסנל את כלי הורדת הריבית. בנוסף, נראה שגם בנק ישראל הפנים שלהורדת ריבית אין השפעה ממשית על התחזקות השקל, אלה לכל היותר היא מהווה עצירה לטווח קצר בלבד".

עוד ציין קוסטיקה כי "במידה ולא נראה שינוי לטובה בנתונים בתקופה הקרובה, הספוקלציות על הורדת ריבית ימשיכו לרחף באוויר - המשמעות היא המשך צפי חיובי בשוק האג ח המקומי והמשך זרימת כספים לשוק המניות על רקע אלטרנטיבות ההשקעה הדלות".

יניב אהרון מנהל השקעות ראשי, תמיר פישמן ניהול השקעות:

"אין ספק כי הציפיות בשוק להורדת ריבית היו מוגזמות. חשוב לזכור כי אנו כבר נמצאים בסביבת ריבית מאוד נמוכה. הנתונים הכלכליים על אף שמציגים חולשה במהלך הרבעונים האחרונים עדיין אינם מצדיקים הורדת ריבית נוספת. סביבת ריבית 0.5% ומטה שמורה לתקופת משבר ואנו איננו בתקופה כזו. נכון עשתה הועדה המוניטארית בכך שלא מיהרה להוריד את הריבית על אף ציפיות השוק.

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    משה 26/05/2014 18:34
    הגב לתגובה זו
    בדיעבד כולם גאונים - לא הופתענו, הציפיות היו מוגזמות, ידענו, אנחנו גאונים . וכולם מפוצצים בשחרים ארוכים ויודעים שיש בועה .
  • 1.
    להגיד את זה עכשיו אחרי פרסום ההחלטה זה לא חוכמה (ל"ת)
    דורותי בארץ הפלאות 26/05/2014 16:56
    הגב לתגובה זו
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

נייס התרסקה 18%, אורבניקה 12% וקסטרו 10% - נעילה אדומה בבורסה

ירידות בוול סטריט הכבידו גם על הסנטימנט בתל אביב והובילו את המדדים לסגור בטריטוריה שלילית: ת״א 35 איבד 1.9% ואילו ת״א 90 1.8%; דוחות מאכזבים לאורבניקה שמציגים שחיקה תפעולית הפילו את חברת האופנה וחברת האם; עונת הדוחות המשיכה היום עם דוחות לאומי, מזרחי טפחות, דלתא מותגים, הייפר גלובל ועוד
מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

הסיפור של היום הוא הנפילה של נייס. ירידה של 18%. היא היתה אמורה לרדת על פי הארביטראז' ב-11% ומוסיפה לרדת עוד 5% - זה די נדיר שישראל מכתיבה לוול סטריט, אבל האמת שזה לא מדויק - יש כבר מסחר מוקדם בוול סטריט ונייס סופגת שם ירידות, עם פתיחת המסחר נייס נעה סביב 9% למטה. הכל התחיל בשבוע שעבר עם פרסום דוחות ותחזית חלשה לשנה כולה. נייס היתה צריכה להודיע אז מה קורה ב-2026 ומשום מה החליטה לחכות כמה ימים. זה יצר לא רק אכזבה מהדוחות, אלא משבר אמון - המשקיעים אומרים - "דיברנו לפני כמה ימים ולא אמרתם כלום וידעתם שמשהו רע עומד לקרות" .


אורבניקה אורבניקה 0%   צנחה 12% ומשכה איתה גם את קסטרו קסטרו 0.46%   שירדה ב-10.5%, אחרי פרסום תוצאות הרבעון השלישי שמציגות אומנם עלייה בהכנסות, אבל שחיקה ברווחיות כמעט בכל שכבה. חברת האופנה רושמת גידול של כ-11.5% בהכנסות לרמה של כ-242.5 מיליון שקל כשמספר הסניפים גדל ב-5 והסתכם ב-107 חנויות כמו גם גידול של 4% במכירות בחנויות זהות. אבל מתחת לפני השטח יש לחצים תפעוליים: הרווח התפעולי של אורבניקה נחתך בכ-35% לכ-18.7 מיליון שקל לעומת כ-29 מיליון שקל ברבעון המקביל, בעקבות ירידה בשיעור הרווחיות הגולמית, עלייה בהוצאות האחסון, עלויות המעבר למרכז הלוגיסטי החדש ועלייה בהוצאות שכר העובדים. השחיקה הזאת הגיעה גם לרווח הנקי שהסתכם ב-8.6 מיליון שקל בלבד, כמעט חצי מהשנה שעברה.


במקביל לירידות הדולר מתחזק ונסחר סביב 3.26. הסיבה היא בעיקר הירידות מעבר לים שמשפיעות על החזקות המוסדיים והצורך שלהם בגידור. על רקע התנודתיות בשווקים, חוזר הדולר להתחזק; האם המגמה הנוכחית תהפוך לגורם מרכזי בשיקולי הריבית? שער הדולר עולה 0.6% על רקע הירידות בוול סטריט

הירידות התרחבו בשעות האחרונות גם לבורסות באירופה, כשהלחץ על מניות הטכנולוגיה ממשיך לחלחל מהשוק האמריקאי. מדד Stoxx600 יורד בכ-1.2%, הדאקס מאבד כ-1.1%, הפוטסי יורד כ-1.1% וה-CAC הצרפתי יורד ביותר מ-1.1%.

במקביל, החוזים העתידיים מספרים לנו על פתיחה שלילית בוול סטריט. אחרי ירידות חזקות יותר בשעות הפרה-מסחר הראשונות החוזים על ה-S&P יורדים כ-0.2%, החוזים על הדאו יורדים בכ-0.4%, והחוזים על הנאסד״ק נחלשים בכ-0.2%. המגמה הזאת מגיעה על רקע חששות מהביצועים של מגזר ה-AI ובייחוד דריכות לקראת תוצאות ענקית השבבים אנבידיה.


להמשך הכתבה לחץ כאן
רן עוז מנכל ישראכרט
צילום: תמי בר שי
דוחות

ישראכרט: תיק האשראי בשיא של 11.2 מיליארד שקל, ההכנסות צמחו ב-10%, ירידה ברווח הנקי בשל השלמת שליטת דלק

הרבעון השלישי מציג התרחבות בפעילות וברווחיות השוטפת לצד הוצאות חד-פעמיות שהקטינו את הרווח המדווח בנטרולן הרווח הסתכם ב-96 מיליון שקל עליה של 23%; המנכ"ל רן עוז נפרד "מודה לעובדים ומאחל הצלחה לאיתמר פורמן"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה ישראכרט

ישראכרט ישראכרט -0.51%   מסכמת את הרבעון השלישי עם עלייה בהכנסות ובהיקפי הפעילות, לצד ירידה ברווח הנקי המדווח בעקבות הוצאות חד-פעמיות שנרשמו עם השלמת העברת השליטה לקבוצת דלק. ההכנסות הכוללות ברבעון מגיעות ל-933 מיליון שקל לעומת 852 מיליון שקל ברבעון המקביל, גידול של כ-10%, והן נתמכו בעלייה במחזורי הסליקה, בצמיחה בעסקאות בחו"ל ובהתרחבות פעילות האשראי. תיק האשראי הכולל מגיע לשיא של 11.2 מיליארד שקל, עלייה של כ-14%מתחילת השנה. מניית חברת האשראי נסחרת סביב שווי של כ-4.43 מיליארד שקל. בשנה האחרונה עלתה בכ-33%, ומתחילת השנה עלתה בכ-17%.

הרווח הנקי המדווח ירד ברבעון ל-37 מיליון שקל, לעומת 78 מיליון שקל בתקופה המקבילה, בעקבות הוצאה חד-פעמית של כ-73 מיליון שקל שקשורה לעסקת דלק. בנטרול אותה הוצאה הרווח מפעילות שוטפת מגיע ל-96 מיליון שקל, אם נתייחס לנטרול ההוצאה על השלמת עסקת השליטה ישראכרט נסחרת במכפיל 11, אם כי אנחנו נצפה לראות התייצבות ברווח אחרי שרבעון קודם נסגר בהפסד של 150 מיליון שנקשרו גם לעסקת השליטה, ברבעונים הקודמים הרווח הרבעוני נע סביב 60-70 מיליון בממוצע.

עוד נזכיר כי לפני כחודשיים רן עוז, המנכ"ל הודיע על כוונתו לסיים את תפקידו, ובאוקטובר דירקטוריון ישראכרט בחר באיתמר פורמן, המכהן בתפקיד משנה למנכ"ל בנק הפועלים וראש החטיבה העסקית של הבנק, לתפקיד מנכ"ל החברה, המינוי עדיין כפוף לאישור בנק ישראל.

רן עוז, מנכ"ל ישראכרט מסכם את הרבעון ונפרד: "ישראכרט מסכמת רבעון שלישי חזק עם תוצאות שיא והמשך מומנטום הצמיחה בכל הפרמטרים העיקריים. תיק האשראי חצה את רף ה-11 מיליארד שקל, סך ההכנסות ברבעון מתקרב ל-1 מיליארד שקל, הרווח הנקי מפעילות שוטפת זינק ב-23% לעומת הרבעון המקביל אשתקד ל-96 מיליון שקל, והתשואה על ההון בנטרול הוצאות חד פעמיות עלתה ל-12.6%. האסטרטגיה שהשקנו לפני ארבע שנים, מנועי הצמיחה שהגדרנו, ההשקעות במיזמים חדשניים ובשיתופי פעולה, והתשתיות האיכותיות שבנינו, היתרגמו לתוצאות מרשימות ושיאים חדשים. היום ישראכרט קוצרת את הפירות: תיק האשראי של החברה גדל ביותר מפי שניים תוך שיפור משמעותי באיכותו, תיק האשראי לפרטיים יותר מהוכפל, ותיק האשראי העסקי גדל ביותר מפי שלושה והינו הגדול בענף. לצד זאת, המיקוד בדיגיטל הביא לגידול של יותר מפי עשרה בהיקף ההלוואות בערוצים הדיגיטליים, שהפכו למרכיב מרכזי בפעילות המכירות שלנו. בנוסף, השקת החשבון העסקי החוץ בנקאי ברבעון האחרון מאפשרת לראשונה פתרון כולל לניהול פיננסי יעיל לעצמאים ולעסקים קטנים בישראל. 

"אני בטוח שהמהלכים שביצענו ימשיכו להניע את הצמיחה של ישראכרט ולחזק את מעמדה כמובילת שוק. תודתי לעובדות ולעובדי ישראכרט ולצוות ההנהלה על המחויבות והמקצועיות. ישראכרט תמשיך להעניק ערך לכלל מחזיקי העניין, על בסיס היסודות שהנחנו. בהזדמנות זו ברצוני לאחל הצלחה רבה לאיתמר פורמן לקראת כניסתו לתפקיד מנכ"ל החברה".

להמשך הכתבה לחץ כאן