מניית היום: זינקה 33% בעקבות מגעים למיזוג עם חברה אמריקנית
חברת הטכנולוגיה אלווריון בלטה היום במסכי הבורסה בת"א בזינוק של 33% במחזור גבוה של 6.7 מיליון שקלים. העלייה החדה בשער המניה הינו על רקע פירסומים בכלי התקשורת לפיהם אלווריון מצויה במגעים לרכישתה ע"י החברה האמריקנית דיביטל (Divitel) בדרך של מיזוג שישקף לחברת הטכנולוגיה שווי של 40-50 מיליון דולר. נציין כי שווי השוק של אלווריון לפי מחיר הסגירה בנאסד"ק הוא 27 מיליון דולר.
דיביטל עוסקת בפיתוח מערכות וידאו לשוק האבטחה, ונמצאת בשליטת קרן הפרייבט אקוויטי SCP Partners. לפי הערכות בשוק ההון, דיביטל מביעה התעניינות בפעילותה של וויביון, חברת הבת של אלווריון, ואף מבקשת באמצעות העסקה להפוך לחברה ציבורית ולהיסחר בבורסת הנאסד"ק.
בשנים האחרונות אלווריון סבלה מחולשה משמעותית בפעילותה לצד הפסדים כבדים. עתיד החברה מבחינת המשקיעים הוא מעורפל כאשר והחברה המנוהלת על ידי חזי לפיד נמצאת בנקודת הכרעה. בשיאה, לפני כשש שנים, העסיקה החברה 1,000 איש ורשמה הכנסות של יותר מ-200 מיליון דולר. כיום, מספר העובדים עומד על כ-200 בלבד וברבעון השלישי של שנת 2012 רשמה הכנסות של 27.1 מיליון דולר והפסד נקי של כ-20 מיליון דולר.
נציין כי חטיבת ה-Wimax סיפקה לחברה מחצית מהכנסות הרבעון השלישי, אולם היחלשות עסקי החטיבה בשנים האחרונות מסבים לחברה הפסדים רבים. Wimax הוא תקן לתקשורת אלחוטית לטווחים בינוניים, שתוכנן בעבר כשיפור לתקן ה-Wi-Fi הנפוץ בעולם. אולם, חברות הטכנולוגיה המובילות בעולם בחרו בטכנולוגיה מתחרה, ה-LTE, כטכנולוגיה הסלולרית העתידית שלהם ולא בטכנולוגיית ה-Wimaw בה מתמחה אלווריון. עיקר הפעילות של אלווריון שוק ה-Wimax מרוכז באיזור אפריקה, הודו ואמריקה הלטינית, שם התשתית הקווית עדיין מפגרת מאחור.
ההתדרדרות בעסקיה של אלווריון באה לידי ביטוי במחיר המניה, שרשמה תשואה שלילית של 64% ב-12 החודשים האחרונים ומשקפת לחברה שווי שוק של 27 מיליון דולר בלבד לפי מחיר הסגירה אמש בנאסד"ק. נציין כי לנוכח החולשה העסקית הצמרת הניהולית של החברה השתנתה לבלי הכר, זאת כאשר המנכ"ל הקודם של החברה, ערן גורב, עזב את תפקידו ביוני 2012 והוחלף ע"י חזי לפיד. גם סמנכ"ל הכספים של החברה, ליאור שמש, הודיע על התפטרותו מהחברה לאחר 4 שנים והוחלף ע"י אבי שטרן.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
ראסל אלוונגר מנכ״ל טאואר, צילום: מיכה בריקמןמנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
טאואר טאואר סמיקונדקטור טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר.
טאואר מייצרת שבבים שממירים אותות מהעולם הפיזי (כמו אור, קול או טמפרטורה) לאותות חשמליים שניתן לעבד דיגיטלית. היא פועלת כ-"foundry", כלומר מפעל שמייצר שבבים לפי תכנון של חברות אחרות, ולא מפתחת מוצרים סופיים בעצמה.
טאואר מתמחה בטכנולוגיות מתקדמות המשמשות מגוון תעשיות: שבבים לניהול הספק המשולבים במכשירים אלקטרוניים ומערכות רכב, חיישני תמונה למצלמות תעשייתיות, רפואיות
וביטחוניות, שבבים לתקשורת אלחוטית ו־RF למכשירי מובייל, וכן רכיבים אופטיים מתקדמים מבוססי טכנולוגיות SiGe ו-SiPho המשמשים להעברת נתונים במהירות גבוהה במרכזי נתונים וברשתות תקשורת. לטאואר מפעלי ייצור בישראל, בארצות הברית וביפן, והיא מספקת ללקוחותיה שירותים מקיפים
הכוללים פיתוח תהליכי ייצור, העברת טכנולוגיה ואופטימיזציה לייצור סדרתי. לקוחותיה העיקריים הם חברות שבבים, יצרניות רכיבים אלקטרוניים וחברות טכנולוגיה בתחומי התעשייה, הרכב, התקשורת, הרפואה והביטחון.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-395.7 מיליון דולר, עלייה של 6% לעומת הרבעון הקודם ושל כ-7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. התוצאה מעט מעל תחזית השוק שעמדה על 394.98 מיליון דולר. הרווח הגולמי עלה ל-93 מיליון דולר לעומת 80 מיליון דולר ברבעון השני, והרווח הנקי הסתכם ב-54 מיליון דולר. הרווח המדולל למניה לפי כללי GAAP עמד על 0.47 דולר, בעוד שהרווח המתואם (Non-GAAP) עמד על 0.55 דולר - גבוה מהתחזית שעמדה על 0.54 דולר.
- למה התחזיות השחורות על מפולת לא מסתדרות עם המציאות
- האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עמד על 139 מיליון דולר, לעומת 123 מיליון דולר ברבעון הקודם, וההשקעות נטו ברכוש קבוע הסתכמו ב-103 מיליון דולר.
