הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
ירון גבעולי פסטרנק שהם; קרדיט: יובל חי
ירון גבעולי פסטרנק שהם; קרדיט: יובל חי
הכר את המומחה

"השוק המקומי אטרקטיבי לשנים הקרובות, אפשר להכות כאן את המדדים"

ירון גבעולי מפסטרנק שהם סבור שהבורסה בת"א שוב מעניינת, עם תמחורים נוחים והזדמנויות למשקיעים סבלניים; לדבריו, אפשר להכות את המדדים ולראות תשואה של עד 10% בשנה הקרובה - אם בוחרים נכון את הפוזיציות ולא פועלים מהרגש

מערכת ביזפורטל | (2)
נושאים בכתבה הכר את המומחה פסטרנק שהם שאלון מנהלי ההשקעות

המשקיעים בשוק ההון הישראלי התרגלו בשנים האחרונות להעדיף את ארה"ב, בעיקר על רקע הריביות, התנודתיות, המצב הביטחוני וכמובן גם המחזור הגדול בהרבה. אבל יש מי שסבור שזה הזמן לחזור דווקא הביתה, גם אחרי שהבורסה בת"א הציגה את התשואות מהטובות בעולם ב-2024. לדבריו של ירון גבעולי, מנהל השקעות בפסטרנק שהם, השוק המקומי הפך לאטרקטיבי במיוחד, עם תמחורים נוחים, חברות יציבות והזדמנויות לסוחרים שיודעים לברור היטב את הפוזיציות. הוא מעריך תשואה של עד 10% בשנה הקרובה, מאמין שאפשר להכות כאן את המדדים, ומדגיש שהמפתח הוא השקעה סבלנית ומתוחכמת, עם איזון נכון בין סיכון וסיכוי.


למה בחרת את תחום העיסוק הזה? 

"בעבודה בשוק ההון מצאתי עניין רב. העבודה משלבת חשיבה מתמטית, ניתוח והבנת תהליכי מאקרו ומיקרו בסביבת אי ודאות, פיתוח יכולות אישיות כמו קור רוח לנוכח מציאות משתנה ושאיפה למצוינות בעולם בו מודדים את התוצאות והביצועים של ההשקעות בטוח קצר\בינוני וארוך. אין רגע דל".


 כמה זמן אתה במקצוע הזה?

 "הקריירה המקצועית שלי בשוק ההון התחילה לפני 25 שנים. במהלכה עסקתי ועוסק בעיקר בתחום ניהול השקעות ללקוחות. ההתמחות שלי היא בבניית אלוקציה של תיק השקעות ללקוחות תוך קביעת אסטרטגיה לטווח בינוני וארוך מתוך איזון בין סיכונים ופיזור הסיכון ושקלול פרמטרים של הטווח הקצר".


קיראו עוד ב"שוק ההון"

איך אתה מנסה לייצר תשואה עודפת למשקיעים-חוסכים?

" בניית תיק השקעות עם פיזור - איזון בין מדדי השוק לניע פרטניים הנרכשים מתוך ניתוח עמוק ומבוסס".


מה האני מאמין שלך?

"מתוקף תפקידי, יש לי אחריות על ניהול כספם של אנשים ועל עתידם הכלכלי ולכן עלי להתנהל באחריות, יושר, מקצועיות ושקיפות כלפי הלקוח".


אם היית יכול לחזור לרגע בזמן, איזה טיפ היית נותן לעצמך בתחילת הדרך?

"שאיפה למקצועיות ולאנושיות".


מה אתה חושב על שוק המניות המקומי ולמה?

"יעלה מעל 10% בשנה - אל מול הסיכונים הקיימים בשוק המקומי חשוב לזכור שרמת הודאות בשוק הולכת וגדלה וכי התמחור בחלק מהסקטורים עדיין מאוד נוח".


מה אתה חושב על שוק המניות המקומי ולמה?

"יעלה עד 10% בשנה - שוק המניות הישראלי נותן ביטוי לחברות המובילות במשק הישראלי, סקטור הבנקאות, ביטוח, חברות הנדלן הגדולות, חברות הגז והנפט, חברות קמעונאות המזון והצריכה אשר חלקן נהנות לרוב ממעמד כמעט מונופוליסטי, חברות בטחוניות בהובלת אלביט מערכות ומגוון חברות בינוניות וקטנות. התמחור של החברות בארץ אטרקטיבי ביחס לעולם, והעדר שוק משוכלל מאפשר למשקיעים מקצועיים להכות את מדדי ההשוואה לאורך זמן. בהנחה של יציבות גיאופוליטית ובטחונית שהלוואי ותגיע לפתחנו, הפוטנציאל לשנים הקרובות הוא רב".


מה אתה מעריך שיקרה בS&P 500 ולמה?

"יעלה עד 10% בשנה - אחרי שנתיים של עלויות חזקות במדד, בהובלת מניות הטכנולוגיה הגדולות, השוק חווה השנה תיקון, רמות התמחור הגבוהות בשילוב עם חוסר הודאות לגבי התנהלותו של דונלד טראמפ יצרה תנודתיות משמעותית. עם זאת, צריך להבין שמהפכת הטכנולוגיה תמשך, חברות הטכנולוגיה הגדולות ימשיכו לתת את הטון ולהוביל את השווקים בהסתכלות ארוכת טווח. שינוי המציאות הגלובלית בתחום יחסי הסחר העולמי תמצא שיווי משקל חדש. בשנה הקרובה, ריווחיות החברות תתמודד עם אתגרים ולכן רמת המכפילים העתידיים שנעה כעת סביב ממוצעים הסטוריים ל-5 שנים האחרונות עשויה לטפס ולפגוע ביכולת של מחירי המניות לעלות בצורה משמעותית. אולם, כפי שחווינו בחודשים האחרונים, התנודתיות פועלת לשני הכיוונים ולכן עלינו להיות בשוק, לשמור על קור רוח ולבחון את ההשקעות שלנו לטווח בינוני וארוך".


ממה משקיעים צריכים להיזהר?

"לפעול מהרגש - למשל, לא להתפתות להגדיל את רמת הסיכון ככל שהשווקים עולים, כי אז תגיע לירידות עם התיק הכי מסוכן בשוק וגם להיפך - לא להקטין סיכון עם התחזקות מגמת הירידות כאשר ההזדמנויות מתפתחות".


איזה תחומים יבלטו לטובה?

"פיננסים, טכנולוגיה וחברות בטחוניות".


איך משקיע סביר צריך להשקיע 200 אלף שקלים שיש לו בצד בהנחה שהוא ואשת בני 50 עם 3 ילדים, משפחה ממוצעת.

"30% מניות".


בן 40 רווק, עובד בהייטק ומרוויח מצוין.

"50% מניות".


זוג בני 28 לפני חתונה עם שכר ממוצע במשק.

"פיקדונות או קרנות כספיות".


סטודנט רווק בן 26 גר בבית, עובד בוולט, רוצה להיות מיליונר ואוהב סיכונים.

"100% מניות".


זוג בני 65, הילדים מסודרים, מקבלים קצבאות עולות על הצרכים שלהם. 

"50% מניות".

 

מסר, טיפים, ותובנות שתוכל לשתף אותנו בהם?   

"השקעה בשוק ההון מיועדת לטווח ארוך. כמשקיע בשוק ההון, תבין האם אתה מסוגל להתמודד עם התנודתיות הכרוכה בהשקעות, הן ברמה הרגשית והן ברמה הכלכלית. כמו בכל תחום, מדובר בתחום מאוד מקצועי ולכן מומלץ להעזר באנשי מקצוע. עקביות - לא להתפתות לטרנדים, לא להתפתות לסיכון עודף\חסר. פיזור השקעות - מניות\אגח, גיאוגרפיות וסקטורים כדי ליצור תיק השקעות עם איזונים ובלמים". 

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    יואב 08/05/2025 14:37
    הגב לתגובה זו
    לפי דעתי מניית לאומי תזנק
  • אנונימי 08/05/2025 15:11
    הגב לתגובה זו
    לאומי בדרך הנכונה דעתי מעלה מעלה
עידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסףעידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסף
ניתוח Bizportal

למרות הירידה באיתקה, דלק נסחרת בדיסקאונט משמעותי על השווי הנכסי

הורדת ההמלצה לאיתקה בסוף השבוע הובילה לירידה של 5% במניה בלונדון שמשפיעה על דלק בבורסה המקומית; ניתוח שווי הנכסים העדכני של דלק קבוצה מצביע על שווי נכסי נקי גבוה ביותר מ-20% מהמחיר בשוק 

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה דלק קבוצה איתקה

בעוד מניית איתקה סגרה את המסחר בלונדון בירידה של כ-5% בסוף השבוע האחרון בעקבות הורדת המלצה של גולדמן זאקס ל"מכירה" עם מחיר יעד של 180 פני (קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק), בהסתכלות על התמחור הכולל של דלק קבוצה דלק קבוצה -4.32%   נראה שההשפעה קטנה יותר משחושבים. אם ניקח בחשבון תמחור NAV, המבוסס על שוויי שוק עדכניים של כלל החברות הבנות והנכסים, שממנה עולה כי המניה נסחרת כיום בדיסקאונט משמעותי ביחס לשווי הנכסי הנקי שלה, מעל 20%.

שווי הנכסים

החישוב כולל את כל האחזקות המרכזיות של הקבוצה מעודכן לכתיבת שורות אלה. ההחזקה המשמעותית ביותר היא החזקה של 54.66% בניו-מד אנרג'י, עם שווי החזקה כ-10.5 מיליארד שקל. ההחזקה השנייה בגודלה היא החזקה של 50.5% באיתקה אנרג'י השווה כ-7.28 מיליארד שקל לפי מחיר הסגירה של יום שישי. בנוסף החברה מחזיקה בכ-40.07% בישראכרט בשווי 1.78 מיליארד שקל, 61.36% במהדרין בשווי של 623 מיליון שקל, 24.7% בדלק ישראל בשווי של 198 מיליון שקל, 19.1% בדלק נכסים  בשווי של 174 מיליון שקל, ו-32.7% ב-InPlay Oil, בשווי של 268 מיליון שקל שם השקיעה לאחרונה. סך הכל השקעות נכסים סחירים של כ-20.45 מיליארד שקל.

לכך מתווספים גם נכסים שאינם סחירים, בהם בניין מלון בהרצליה בשווי שמאות של 299 מיליון שקל, ו-25% מקרקע בעכו בשווי של 98 מיליון שקל, לסכום כולל של כ-20.85 מיליארד שקל.

הנכס שלא במאזן

אחד הנכסים החשובים ביותר, שאינו רשום במאזן מסיבות חשבונאיות אך נמצא בכל מודל של השוק, הוא התמלוגים מלווייתן, שמקנים לדלק עד 6% מהתמורות הגולמיות מפי הבאר. הערכת השווי המקובלת עומדת סביב נעות בין 650-800 מיליון דולר. בחישוב שמרני יחסית של 720 מיליון דולר, השווי שנכנס למודל עומד על כ-2.36 מיליארד שקל.

במצטבר, שווי כלל הנכסים מסתכם בקצת יותר מכ-23.2 מיליארד שקל, ומהם מנוכה החוב הפיננסי נטו לפי דוחות הרבעון, 3.84 מיליארד שקל. כך מתקבל NAV של כ-19.37 מיליארד שקל. בנוסף נציין כי מאז סוף הרבעון החוב אף ירד מתחת ל-3.8 מיליארד שקל, אך במודל שנותח כאן נעשה שימוש בנתון השמרני מדוחות החברה.

להמשך הכתבה לחץ כאן
דורון סלע מנכל אייקון גרופ
צילום: יחצ

מנכ״ל אייקון גרופ על האייפונים באושר עד וויקטורי: "אני לא חושב שזה יוריד ביקוש - הצרכן ידע להתנהל"

הרבעון השלישי הסתיים בתוצאות משופרות, אבל האייפונים הזולים שמכרו באושר עד וויקטורי חשפו את הרגישות של השוק למחירים כמו גם את השחיקה של מעמד היבואן הרשמי - שיחה עם מנכ"ל אייקון גרופ על התוצאות הרבעוניות, התחרות הקשה והמרווחים הצרים בתעשייה

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אייקון גרופ דורון סלע

אייקון גרופ אייקון גרופ -0.07%   סיכמה את הרבעון השלישי של 2025 עם עלייה של כ-14.4% בהכנסות שהגיעו לכ-382.8 מיליון שקל, וזינוק של כ-78% ברווח הנקי שהסתכם ב-8.6 מיליון שקל. אבל לצד הצמיחה בהיקף הפעילות, מה שבעיקר מדאיג הם המרווחים התפעוליים הצרים מאוד בשני מגזרי הפעילות המרכזיים של החברה. 

מגזר ההפצה, שבו אייקון מוכרת מוצרים - בעיקר של אפל - לרשתות קמעונאיות כמו מחסני חשמל, KSP, דינמיקה ורשתות נוספות, הציג ירידה בשיעור הרווח התפעולי מ-2.5% ל-2.4% רבעון מול רבעון. הירידה הזאת מגיעה בעיקר מההשפעה של שער הדולר, שפגעה במלאי שנרכש במחירים גבוהים יותר. מנגד, מגזר הקמעונאות - הפעילות של iDigital שכוללת חנויות, מכירה מקוונת, ושירותי מעבדה רשמיים - הציג עלייה בשיעור הרווח התפעולי מ-2.8% ל-5.3%. יש מי שיתווכח ויגיד שאלו מרווחים מצויינים לקומודטי אבל עדיין זה דורש מעקב כדי לוודא שהם נשמרים ומתרחבים.

מה שעשוי לאתגר את המרווחים האלה זה למשל המהלך החריג של אושר עד וויקטורי, אלו ייבאו אייפון 17 ביבוא מקביל ומכרו אותו במחירים שנמוכים במאות שקלים מהמחיר בשוק. אפילו שזה אירוע חד-פעמי הוא בפוטנציאל יכול לגרוע מאות לקוחות מאייקון. מי שקנה באושר עד לא יחזור ויקנה שוב באיידיגיטל. זה גם חושף עד כמה המעמד של היבואן הרשמי איבד מהבלעדיות שלו במיוחד אחרי שאייקון איבדה את מונופול ההפצה ההיסטורי שלה ל-KSP.

אבל יחד עם זאת, אייקון כבר לא נשענת רק על אפל: לצד המותגים המרכזיים של אפל, החברה מפעילה פעילות משמעותית עם יצרניות מחשוב כמו לנובו ואסוס, ומנסה להרחיב את סל המוצרים ואת פריסת הלקוחות כדי לצמצם תלות בקטגוריה אחת או ביצרן יחיד. התרחבות הזאת אמורה לאפשר לה בסיס יציב יותר וגם לעזור לה לאזן את התנודתיות של המטבע.

על רקע כל זה פנינו למנכ״ל אייקון גרופ, דורון סלע, כדי להבין כיצד אייקון מתכננת להתמודד עם תחרות כמו שהציגו אושר עד וויקטורי, ומה מנועי הצמיחה לשנים הקרובות.


בוא נתחיל מהתוצאות של הרבעון למה אפשר לייחס את העליה במכירות?

להמשך הכתבה לחץ כאן