הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
ירון גבעולי פסטרנק שהם; קרדיט: יובל חי
ירון גבעולי פסטרנק שהם; קרדיט: יובל חי
הכר את המומחה

"השוק המקומי אטרקטיבי לשנים הקרובות, אפשר להכות כאן את המדדים"

ירון גבעולי מפסטרנק שהם סבור שהבורסה בת"א שוב מעניינת, עם תמחורים נוחים והזדמנויות למשקיעים סבלניים; לדבריו, אפשר להכות את המדדים ולראות תשואה של עד 10% בשנה הקרובה - אם בוחרים נכון את הפוזיציות ולא פועלים מהרגש

מערכת ביזפורטל | (2)
נושאים בכתבה הכר את המומחה פסטרנק שהם שאלון מנהלי ההשקעות

המשקיעים בשוק ההון הישראלי התרגלו בשנים האחרונות להעדיף את ארה"ב, בעיקר על רקע הריביות, התנודתיות, המצב הביטחוני וכמובן גם המחזור הגדול בהרבה. אבל יש מי שסבור שזה הזמן לחזור דווקא הביתה, גם אחרי שהבורסה בת"א הציגה את התשואות מהטובות בעולם ב-2024. לדבריו של ירון גבעולי, מנהל השקעות בפסטרנק שהם, השוק המקומי הפך לאטרקטיבי במיוחד, עם תמחורים נוחים, חברות יציבות והזדמנויות לסוחרים שיודעים לברור היטב את הפוזיציות. הוא מעריך תשואה של עד 10% בשנה הקרובה, מאמין שאפשר להכות כאן את המדדים, ומדגיש שהמפתח הוא השקעה סבלנית ומתוחכמת, עם איזון נכון בין סיכון וסיכוי.


למה בחרת את תחום העיסוק הזה? 

"בעבודה בשוק ההון מצאתי עניין רב. העבודה משלבת חשיבה מתמטית, ניתוח והבנת תהליכי מאקרו ומיקרו בסביבת אי ודאות, פיתוח יכולות אישיות כמו קור רוח לנוכח מציאות משתנה ושאיפה למצוינות בעולם בו מודדים את התוצאות והביצועים של ההשקעות בטוח קצר\בינוני וארוך. אין רגע דל".


 כמה זמן אתה במקצוע הזה?

 "הקריירה המקצועית שלי בשוק ההון התחילה לפני 25 שנים. במהלכה עסקתי ועוסק בעיקר בתחום ניהול השקעות ללקוחות. ההתמחות שלי היא בבניית אלוקציה של תיק השקעות ללקוחות תוך קביעת אסטרטגיה לטווח בינוני וארוך מתוך איזון בין סיכונים ופיזור הסיכון ושקלול פרמטרים של הטווח הקצר".


קיראו עוד ב"שוק ההון"

איך אתה מנסה לייצר תשואה עודפת למשקיעים-חוסכים?

" בניית תיק השקעות עם פיזור - איזון בין מדדי השוק לניע פרטניים הנרכשים מתוך ניתוח עמוק ומבוסס".


מה האני מאמין שלך?

"מתוקף תפקידי, יש לי אחריות על ניהול כספם של אנשים ועל עתידם הכלכלי ולכן עלי להתנהל באחריות, יושר, מקצועיות ושקיפות כלפי הלקוח".


אם היית יכול לחזור לרגע בזמן, איזה טיפ היית נותן לעצמך בתחילת הדרך?

"שאיפה למקצועיות ולאנושיות".


מה אתה חושב על שוק המניות המקומי ולמה?

"יעלה מעל 10% בשנה - אל מול הסיכונים הקיימים בשוק המקומי חשוב לזכור שרמת הודאות בשוק הולכת וגדלה וכי התמחור בחלק מהסקטורים עדיין מאוד נוח".


מה אתה חושב על שוק המניות המקומי ולמה?

"יעלה עד 10% בשנה - שוק המניות הישראלי נותן ביטוי לחברות המובילות במשק הישראלי, סקטור הבנקאות, ביטוח, חברות הנדלן הגדולות, חברות הגז והנפט, חברות קמעונאות המזון והצריכה אשר חלקן נהנות לרוב ממעמד כמעט מונופוליסטי, חברות בטחוניות בהובלת אלביט מערכות ומגוון חברות בינוניות וקטנות. התמחור של החברות בארץ אטרקטיבי ביחס לעולם, והעדר שוק משוכלל מאפשר למשקיעים מקצועיים להכות את מדדי ההשוואה לאורך זמן. בהנחה של יציבות גיאופוליטית ובטחונית שהלוואי ותגיע לפתחנו, הפוטנציאל לשנים הקרובות הוא רב".


מה אתה מעריך שיקרה בS&P 500 ולמה?

"יעלה עד 10% בשנה - אחרי שנתיים של עלויות חזקות במדד, בהובלת מניות הטכנולוגיה הגדולות, השוק חווה השנה תיקון, רמות התמחור הגבוהות בשילוב עם חוסר הודאות לגבי התנהלותו של דונלד טראמפ יצרה תנודתיות משמעותית. עם זאת, צריך להבין שמהפכת הטכנולוגיה תמשך, חברות הטכנולוגיה הגדולות ימשיכו לתת את הטון ולהוביל את השווקים בהסתכלות ארוכת טווח. שינוי המציאות הגלובלית בתחום יחסי הסחר העולמי תמצא שיווי משקל חדש. בשנה הקרובה, ריווחיות החברות תתמודד עם אתגרים ולכן רמת המכפילים העתידיים שנעה כעת סביב ממוצעים הסטוריים ל-5 שנים האחרונות עשויה לטפס ולפגוע ביכולת של מחירי המניות לעלות בצורה משמעותית. אולם, כפי שחווינו בחודשים האחרונים, התנודתיות פועלת לשני הכיוונים ולכן עלינו להיות בשוק, לשמור על קור רוח ולבחון את ההשקעות שלנו לטווח בינוני וארוך".


ממה משקיעים צריכים להיזהר?

"לפעול מהרגש - למשל, לא להתפתות להגדיל את רמת הסיכון ככל שהשווקים עולים, כי אז תגיע לירידות עם התיק הכי מסוכן בשוק וגם להיפך - לא להקטין סיכון עם התחזקות מגמת הירידות כאשר ההזדמנויות מתפתחות".


איזה תחומים יבלטו לטובה?

"פיננסים, טכנולוגיה וחברות בטחוניות".


איך משקיע סביר צריך להשקיע 200 אלף שקלים שיש לו בצד בהנחה שהוא ואשת בני 50 עם 3 ילדים, משפחה ממוצעת.

"30% מניות".


בן 40 רווק, עובד בהייטק ומרוויח מצוין.

"50% מניות".


זוג בני 28 לפני חתונה עם שכר ממוצע במשק.

"פיקדונות או קרנות כספיות".


סטודנט רווק בן 26 גר בבית, עובד בוולט, רוצה להיות מיליונר ואוהב סיכונים.

"100% מניות".


זוג בני 65, הילדים מסודרים, מקבלים קצבאות עולות על הצרכים שלהם. 

"50% מניות".

 

מסר, טיפים, ותובנות שתוכל לשתף אותנו בהם?   

"השקעה בשוק ההון מיועדת לטווח ארוך. כמשקיע בשוק ההון, תבין האם אתה מסוגל להתמודד עם התנודתיות הכרוכה בהשקעות, הן ברמה הרגשית והן ברמה הכלכלית. כמו בכל תחום, מדובר בתחום מאוד מקצועי ולכן מומלץ להעזר באנשי מקצוע. עקביות - לא להתפתות לטרנדים, לא להתפתות לסיכון עודף\חסר. פיזור השקעות - מניות\אגח, גיאוגרפיות וסקטורים כדי ליצור תיק השקעות עם איזונים ובלמים". 

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    יואב 08/05/2025 14:37
    הגב לתגובה זו
    לפי דעתי מניית לאומי תזנק
  • אנונימי 08/05/2025 15:11
    הגב לתגובה זו
    לאומי בדרך הנכונה דעתי מעלה מעלה
עידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסףעידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסף
ניתוח Bizportal

למרות הירידה באיתקה, דלק נסחרת בדיסקאונט משמעותי על השווי הנכסי

הורדת ההמלצה לאיתקה בסוף השבוע הובילה לירידה של 5% במניה בלונדון שמשפיעה על דלק בבורסה המקומית; ניתוח שווי הנכסים העדכני של דלק קבוצה מצביע על שווי נכסי נקי גבוה ביותר מ-20% מהמחיר בשוק 

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה דלק קבוצה איתקה

בעוד מניית איתקה סגרה את המסחר בלונדון בירידה של כ-5% בסוף השבוע האחרון בעקבות הורדת המלצה של גולדמן זאקס ל"מכירה" עם מחיר יעד של 180 פני (קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק), בהסתכלות על התמחור הכולל של דלק קבוצה דלק קבוצה 0.3%   נראה שההשפעה קטנה יותר משחושבים. אם ניקח בחשבון תמחור NAV, המבוסס על שוויי שוק עדכניים של כלל החברות הבנות והנכסים, שממנה עולה כי המניה נסחרת כיום בדיסקאונט משמעותי ביחס לשווי הנכסי הנקי שלה, מעל 20%.

שווי הנכסים

החישוב כולל את כל האחזקות המרכזיות של הקבוצה מעודכן לכתיבת שורות אלה. ההחזקה המשמעותית ביותר היא החזקה של 54.66% בניו-מד אנרג'י, עם שווי החזקה כ-10.5 מיליארד שקל. ההחזקה השנייה בגודלה היא החזקה של 50.5% באיתקה אנרג'י השווה כ-7.28 מיליארד שקל לפי מחיר הסגירה של יום שישי. בנוסף החברה מחזיקה בכ-40.07% בישראכרט בשווי 1.78 מיליארד שקל, 61.36% במהדרין בשווי של 623 מיליון שקל, 24.7% בדלק ישראל בשווי של 198 מיליון שקל, 19.1% בדלק נכסים  בשווי של 174 מיליון שקל, ו-32.7% ב-InPlay Oil, בשווי של 268 מיליון שקל שם השקיעה לאחרונה. סך הכל השקעות נכסים סחירים של כ-20.45 מיליארד שקל.

לכך מתווספים גם נכסים שאינם סחירים, בהם בניין מלון בהרצליה בשווי שמאות של 299 מיליון שקל, ו-25% מקרקע בעכו בשווי של 98 מיליון שקל, לסכום כולל של כ-20.85 מיליארד שקל.

הנכס שלא במאזן

אחד הנכסים החשובים ביותר, שאינו רשום במאזן מסיבות חשבונאיות אך נמצא בכל מודל של השוק, הוא התמלוגים מלווייתן, שמקנים לדלק עד 6% מהתמורות הגולמיות מפי הבאר. הערכת השווי המקובלת עומדת סביב נעות בין 650-800 מיליון דולר. בחישוב שמרני יחסית של 720 מיליון דולר, השווי שנכנס למודל עומד על כ-2.36 מיליארד שקל.

במצטבר, שווי כלל הנכסים מסתכם בקצת יותר מכ-23.2 מיליארד שקל, ומהם מנוכה החוב הפיננסי נטו לפי דוחות הרבעון, 3.84 מיליארד שקל. כך מתקבל NAV של כ-19.37 מיליארד שקל. בנוסף נציין כי מאז סוף הרבעון החוב אף ירד מתחת ל-3.8 מיליארד שקל, אך במודל שנותח כאן נעשה שימוש בנתון השמרני מדוחות החברה.

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

מדד הביטוח זינק 4%, המדדים העיקריים עלו ב-1.5%

כצפוי ולאחר קרוב לשנתיים בנק ישראל הפחית את הריבית ל-4.25%, העליות במדדים התחזקו לאחר הודעת הריבית ומה קורה בשוק אגרות החוב?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

הריבית המוניטרית בישראל ירדה היום ב-0.25% ל-4.25%. ההחלטה מתקבלת אחרי 14 ישיבות רצופות שבהן בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי, תקופה שנמשכה קרוב לשנתיים והוגדרה כשלב של בלימת ביקושים מתוך מטרה לייצב את האינפלציה. בחודשים האחרונים האינפלציה נעה סביב 2.5% ונשארת בתוך היעד, עם תחזית של כ-2.2% ל-12 החודשים הקרובים. במקביל, שער הדולר נחלש בכ-10% מתחילת השנה, מה שגם סייע לצמצום הלחצים על מחירי היבוא והתקררות האינפלציה - בנק ישראל הוריד כצפוי את הריבית. 


הורדת הריבית תומכת בשוק, העליות התחזקו מכ-0.5%-0.7% למעל 1.5%. בלטו במיוחד מניות הביטוח. מדד הביטוח זינק ב-4%.  אין סיבה לעליות במניות הביטוח חוץ מסיבה טכנית - יש הרבה כסף בקרנות הפיננסיות ועל רקע החשש ממניות הבנקים בשל המיסוי יש הסתה של כספים מהבנקים לביטוח.  


גם הנדל"ן זינק. כאן יש קשר להפחתת הריבית. התקווה היא שהיקף הרוכשים יחזור לעלות, שהביקוש לדירות יגבר. הפחתת ריבית משפיעה על החזר המשכנתא ומאפשרת לרוכשים יותר גמישות. במילים אחרות, הם צריכים פחות הון כדי לרכוש את אותה הדירה. זה יכול לייצר ביקושים, אבל צריך לזכור שמדובר בסה"כ ברבע אחוז והשפעה מינורית על החזרי המשכנתא - סדר גודל של 70 שקל בחודש למשכנתא ממוצעת. 

אבל, מבחינת אווירה, יש אווירה טובה, והשוק מסתכל באופטימיות על הדירות למגורים. זה הוביל היום לעליות של 2.3% במדדי הנדל"ן. 



מעניין לראות מה קורה בשוק האג"ח. אגרות חוב שקליות ממשלתיות אמורות להיות מושפעות מהפחתת הריבית ב"המרה" מלאה. כלומר, רבע אחוז של הורדת ריבית אמור להוביל להפחתה של רבע אחוז באגרות החוב. אבל זה לא קורה. אגרות החוב השקליות לא זזות. הסיבה ברורה: הכל כבר גלום במחירים. הורדת הריבית היתה צפויה לגמרי.   




להמשך הכתבה לחץ כאן