נאסדק
צילום: נאסדק

ה-S&P אחרי ריצה יפה - מה הסיבות לכך שהזינוק עשוי להימשך?

אדיר בן עמי | (11)
נושאים בכתבה S&P500 מדד נאסד"ק

ה-S&P 500 והנאסד"ק בחודש של ביצועים מרשימים ולפי ההיסטוריה ייתכן מאוד  שהמסיבה יכולה להימשך. שני המדדים עדיין מתחת לשיא הקודם שלהם, אבל בהחלט מאתגרים את השיא. 

בצד הטכני, בחברת המחקר ירדני מציינים כי מדד ה-S&P חצה בימים האחרונים רמת מחיר שעל פי חברת המחקר היא רמת התנגדות המקשרת בין המדד לגבוה השנתי שלו של 4588.96, שנרשם בסוף יולי ואל שיא כל הזמנים בינואר 2022 של 4,796.56. "זה יכול בקלות להגיע לשיא של השנה, שהוא קצת מתחת ליעד השנתי שלנו לסוף השנה של 4,600", כתב אד ירדני, נשא חברת המחקר. "במבט לאחור, יעד סוף השנה שלנו עשוי להיות שמרני מדי. על מנת להתאים את עצמו לשיא של סוף השנה נרצה לעלות את היעד השנה או בתחילת השנה הבא".

 

ניתוח טכני תומך בהמשך עליות - מה אומרים הכלכלנים?

הניתוח הטכני משתלב לדברי ירדני עם הנתונים הכלכליים והפונדמטליים. לדברי המסחר השוטף והריצה של הזמן האחרון משתלבות עם תרחיש הנחיתה הרכה שמשמעותה נחיתת הכלכלה באופן מדורג ללא מיתון. 

לדבריו העלייה המהירה של השוק בשבועות האחרונים משקפת אמון בתאוריה שלפיה אנחנו עומדים בפני מצב הדומה למצב של שנות ה-20 עם חברות הטכנולוגיה. אם תרצו אותה מהפכה טכנולוגית שבולמת את ההאטה הכלכלית לאור שיפורים טכנולוגיים מרשימים. כך או כך, השוורים חוגגים ואם האינפלציה תמשיך לרדת, נראה כי עצירת העלאות הריבית שהיוו רוח נגדית לשוק המניות תעזור בהחלט. 

בעוד ירדני אינו היחיד שסבור שארה"ב הצליחה להגיע לנחיתה רכה, בוול-סטריט יש קולות שטוענים אחרת. החששות מהמיתון הוא עדיין הנושא שיחה המרכזי בשנת 2023 והוא החשש הגדול של הכלכלנים. בחודשים האחרונים מתחזקות הדעות שאכן מדובר בנחיתה רכה ועדיין הנתונים מתעתעים.

הכלכלנים מדברים על נחיתה רכה שמבטאת גם בעוצמה של שוק המניות לצד נתונים כלכליים חשובים לרבות - ירידה באינפלציה וכלכלה מובילה בעולם גם בשל עוצמתה הכלכלית כפי שבאה לידי ביטוי בתוצר וגם בשל עוצמתו של הדולר כמטבע החזק בעולם.

 

אולי הנחיתה הרכה כבר מתומחרת?

אלא שיש שאלה חשובה על הקשר בין הכלכלה הריאלית למדדים בוול סטריט. אולי הנחיתה הרכה כבר מתומחרת בנתונים של וול סטריט? זו שאלה פתוחה, אבל רווחי החברות מהרבעון השלישי בעלייה והכו את תחזיות וול סטריט במצרפי ומכפיל הרווח הכולל של 500 החברות הנסחרות ב-S&P צפוי לרדת מ-24 כיום ל-20 עוד כשנה.

קיראו עוד ב"גלובל"

מכפיל של 20 עוד שנה כפי שחוזים האנליסטים מבטא תשואה של כ-5%. כאשר הריבית תרד כפי שצופים, האטרקטיביות של המניות תעלה בהתאם. אם כרגע התשואה על אג"ח אמריקאי ל-10 שנים היא כ-4.6%, היא צפויה לרדת למתחת ל-4%. והמשמעות שמשקיע שיסתכל עוד שנה על הנתונים יראה תשואות טובות יותר במניות - 5% לעומת אג"ח. אז נכון שמבחינת סיכון - האג"ח  עדיף כי הוא מקנה ביטחון, אבל מבחינת סיכוי כבר נוצרה פרמיה עודפת למניות בתרחיש הבסיסי (5% לעומת 4%) ומעבר לכך החברות אמורות לצמוח ובהתאמה להגדיל רווחים.

תגובות לכתבה(11):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 10.
    דש 24/11/2023 07:55
    הגב לתגובה זו
    התבניות במדדים הראשיים מפחידות
  • 9.
    סיומו של מנתח טכני עם דפקטים רבים מנשוא (ל"ת)
    שרון בר 24/11/2023 07:38
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    על מה מבוסס שיהיה... 23/11/2023 11:53
    הגב לתגובה זו
    רק עליות? מה עם עוד פרמטרים שמצביעים שעל כיוון שונה בקצר?
  • 7.
    misha6 23/11/2023 10:18
    הגב לתגובה זו
    כללים בסיסיים ךהשעקות בבורסה: 1. להשקיע רק כסף פנוי - לא כספים עבור מזון, משכנתא וכו'ולא כספי הלוואות. 2. ההשקעה היא לתווך של שנים. לפי גרף נאסדאק ניתן לראות ש-1000 דולרים שהושקעו ב-1982 הפכו ב-2022 ל-13 מיליון דולריפ. מפולות של 1987, 2000, 2008 כמעט ולא נראות בגרף זה. סתם אירועים חולפים. אפשר לבצע השקעה בצד פשוט מאוד - לקנות קרן נאמנות של נאסדאק בארץ כמו מגדל-איילון וכו' או קרן נאמנות כמו SPY של ארצות הברית. פשוט לקנות ולא לעשות כלום. 3. אין צורך להסתכל על המחירי בורסה כל יום. 4. סוחר בורסה צריך להשאיר כל רגשות בצד. 5 מי שחושב בכל זאת על הגנת תיק יכול להתשמש לדוגמה בקרנות נאמנות שורט מקבוצות קסם , הראל וכו" או בקרנות ארה"ב - לדוגמה ע"י רכישת קרן נאמנות עם סימול QSSS וכו'. ככל שבורסה יורדת מחירים של קרנות שורט עולים. 6. הוכח היסטורית שמי שמוכר בירידות - בסופו של דבר יפסיד כי לא יהיה שותף אחר כך בעליות ויצטרך לקנות ביוקר. 7. לעולם אבל לעולם לא לסחור כנגד מגמה. הכלל הוא - IF YOU CAN NOT BEAT THEM - JOIN THEM בהצלחה, רגשות הצידה והרבה סבלנות. לבסוף זה ישתלם.
  • 6.
    רז 23/11/2023 10:15
    הגב לתגובה זו
    בהצלחה.
  • 5.
    דן 23/11/2023 10:08
    הגב לתגובה זו
    לגזור ולשמור - זהב הוא המלך , העולם הולך למקום רע לצערי והזהב יחזור למקום לו הוא ראוי לאחר שבוטל תקן הזהב ב 1971 ע"י ניקסון .....דולרים = נייר טאוולט !!!
  • Ys 23/11/2023 11:32
    הגב לתגובה זו
    מה מביא אותך לכתוב את זה איזה נתונים תומכים המחיר תקוע בטווח הקיים כבר הרבה זמן ואפיקים סולידיים אחרים נותנים תשאוה טובה יתר אם תשווה את ביצועי הs&p ב30 השנים האחרונות התשאות טובות יותר בלי לשבור את הראש במה להשקיע
  • 4.
    דוד מירושלים 23/11/2023 09:55
    הגב לתגובה זו
    בגלל סיבות שונות, המלחמה, המצב הכלכלי העתידי וההוצאה האדירה של כ200 מיליארד בשנה הקרובה, לא בטוח שאפילו אם תהיינה עליות בארהב, המדדים בישראל יעלו גם כן. הכל בספק
  • 3.
    סווינגר 23/11/2023 09:36
    הגב לתגובה זו
    הויקס מתחילים להרים קלות את הראש, יש גדולים שמתחילים לאסוף גנות, לפחות זו הייתה התמונה אתמול...
  • 2.
    דולפין כחול 23/11/2023 08:19
    הגב לתגובה זו
    המדד מעולם לא נסחר רמות המחירים ההיסטוריים האלה בהצלחה לכל המטורפים
  • 1.
    קונים כשקונים 23/11/2023 08:17
    הגב לתגובה זו
    ואם מכפיל רווח 40 זה משנה?
גימי דיימון
צילום: טוויטר

“כשאתה רואה ג’וק אחד, כנראה שיש עוד כמה” המשבר הבא בוול סטריט?

ברקע שתי פשיטות רגל בולטות, שוק האשראי הצרכני בארה"ב מראה סדקים: עלייה בהלוואות בסיכון גבוה, ירידה בתשלומים בקרנות BDC, ונפילה במניות הבנקים האזוריים; המשבר הבא בוול סטריט?

תמיר חכמוף |

ברקע דוחות חיוביים של הבנקים הגדולים בארה"ב, הגיע משפט אחד של ג’יימי דיימון במהלך שיחת המשקיעים של הבנק ג'י פי מורגן JPMorgan Chase & Co שהעלה את רמת החששות ממשבר אשראי: “אני כנראה לא צריך לומר את זה, אבל כשאתה רואה ג’וק אחד, יש כנראה עוד כמה. כולם צריכים להיות ערוכים לזה.” הדברים נאמרו על רקע הנפילה של המלוות Tricolor ו-First Brands, שתי חברות בתחום האשראי הצרכני של ענף הרכב, והם מרמזים שלדעתו כנראה יש עוד קריסות בדרך אם הכלכלה תתקרר.

החברות שנפלו

חברת Tricolor הייתה חברה המלווה כספים לרכישת רכבים הפונה ללקוחות בעלי דירוג אשראי חלש או ללא דירוג אשראי, שפעל כמכלול של סוכנויות עם אפשרויות תשלום מגוונות. ב-10 בספטמבר החברה הגישה בקשה לצ’פטר 7 - פירוק והנזלה, יום אחרי שבנק Fifth Third התריע על חשד להונאה בעסקה מול החברה. ג’יי.פי. מורגן היה אחד הבנקים הגדולים שנפגעו מהסיפור וכבר מחק כ-170 מיליון דולר על החשיפה. דיימון התבטא ואמר “זה לא הרגע המזהיר שלנו”, ורמז לבדיקה פנימית של נהלי הבטוחות והבקרה, במיוחד בבנק שנחשב לשמרי מבין הבנקים הגדולים. מעבר למספרים, זה אירוע שמאיר זרקור על שכבה עמומה יחסית של אשראי צרכני ממונף, שחלקו נארז ונמכר לשוק הרחב.

חברת First Brands Group הייתה ספקית חלקי חילוף רכב שהגישה בקשת הגנה מפני נושים עם התחייבויות של יותר מ-10 מיליארד דולר. מאז הגשת הבקשה לפשיטת רגל נחשפו עוד ממצאים מטרידים: מתברר שקיים “חור” של כ-2.3 מיליארד דולר במערכי המימון של החברה, כספים שהועברו דרך חברות צד שלישי ושהשימוש בהם לא ברור. בית המשפט כבר קיבל בקשות למנות בוחן עצמאי שיבדוק את ההתנהלות, והמייסד התפטר לאחר שעלו טענות לשיבושים חשבונאיים. ברקע, גורמים רבים נחשפים לנזק, מקרנות השקעה ועד שותפים זרים, והחקירה של משרד המשפטים האמריקאי כבר בעיצומה.

הבנקים האזוריים במוקד

ההשלכות של חולשת האשראי הצרכני לא נעצרו שם. הבנקים האזוריים בארה״ב, אותם בנקים בינוניים שמשרתים עסקים קטנים ולקוחות פרטיים, עלו אתמול לכותרות. מניית Zions Bancorp. 5.84%  צנחה ביותר מ-13% אחרי שחשפה הפסד של כ-50 מיליון דולר משתי הלוואות לעסקים, אחת מהן קשורה ככל הנראה להונאה. גם Western Alliance Bancorporation 3.07%  ירדה בשיעור דו ספרתי בעקבות חשיפה ללקוח בעייתי. המדד של הבנקים האזוריים נפל בכ-6% ביום אחד, והחזיר חששות ישנים מסדקים במערכת הבנקאית הקטנה.

במקביל, עולים דיווחים כי המשקיעים בקרנות האשראי הפרטי, תחום שבו קרנות מלוות כסף ישירות לחברות במקום דרך בנקים, מתחילים לאבד סבלנות. קרנות ה-BDC, שמאפשרות לציבור להשקיע באשראי הזה, הורידו לאחרונה את התשלומים למשקיעים, והמניות שלהן מפגרות אחרי השוק הרחב. אפילו קרן הענק של בלקסטון Blackstone Group -1.05%  , שמנהלת מעל 70 מיליארד דולר, הודיעה על קיצוץ בתשואות.

דונלד טראמפ ג'וניור (X)דונלד טראמפ ג'וניור (X)

טראמפ ג'וניור מגייס 260 מיליון דולר לספאק; ועל נכסי הקריפטו של המשפחה

משפחת טראמפ הרוויחה מעל 6 מיליארד דולר בקריפטו בשנה האחרונה

עמית בר |

הספאק -חברת Colombier Acquisition Corp. III, מתכוון  לגייס 260 מיליון דולר בהנפקה ראשונית. הספאק הזה כולל בצוות ההנהלה שלו שלישייה מרשימה: דונלד טראמפ ג'וניור בנו של הנשיא, המשקיע הידוע צ'אמאת' פאליהפיטיה ומגישת פוקס ניוז לורה אינגראהם.  הספאק (SPAC, כלומר Special Purpose Acquisition Company) הוא חברת רכישה ייעודית שמטרתה לאתר מיזוג עם חברה קיימת ולהנפיק אותה לציבור. זהו מודל שהפך פופולרי בשנים האחרונות כדרך מהירה יותר להנפיק חברות מבלי לעבור את כל התהליך הרגולטורי המסורבל של הנפקה קלאסית.

החברה תונפק בבורסת ניו יורק ותקבל ליווי מצד Roth Capital Partners. המנכ"ל המיועד הוא עומיד מאליק, שותף מייסד בקרן ההשקעות 1789 Capital.

מאז שאביו דונלד טראמפ נבחר מחדש לנשיאות בנובמבר 2024, משפחת טראמפ זוכה לזרקור גובר ביוזמות השקעה מגוונות. טראמפ ג'וניור אינו עומד בצד: הוא מכהן כשותף בקרן 1789 Capital, שממקדת את פעילותה בתחומי ביטחון לאומי, מינרלים נדירים שחיוניים לטכנולוגיה מתקדמת, ונדל"ן יוקרתי בדרום פלורידה.

העבר המעורב: SPACs קודמים שלא עבדו, אבל השוק ממשיך לפרוח

ראוי לציין שה-SPAC הקודם שבו היה מעורב מאליק התמזג עם GrabAGun, קמעונאית אונליין לכלי נשק, והתוצאה הייתה כואבת: מאז המיזוג המניה איבדה יותר משני שלישים מערכה, כישלון כלכלי משמעותי. מיזם נוסף של מאליק, PSQ Holdings, שמציג את עצמו כמרקטפלייס, כלומר שוק מקוון, עם ערכים שמרניים של "חיים, משפחה וחירות", איבד מעל 75% מהשווי שלו מאז ההנפקה הראשונית.

אבל השוק לא מתייאש, ולמעשה הוא רק מתחזק. למרות הכישלונות האלה, שוק ה-SPAC ממשיך לצבור תאוצה מרשימה ב-2025: לפי נתוני SPAC Research, גויסו כבר כמעט 22 מיליארד דולר ב־104 חברות SPAC שונות, יותר מאשר בשנים 2023 ו־2024 ביחד. המספרים האלה מצביעים על תיאבון גובר למודל העסקי הזה


לצד הדמויות הפוליטיות הבולטות, כוללת החברה גם מומחים פיננסיים מנוסים. פול אברהימזאדה, לשעבר בכיר ב־Citigroup שהוא אחד הבנקים הגדולים בעולם, ישמש כנשיא החברה, בעוד שג'ו וובוריל שכיהן בתפקידי כספים ב-SPACs קודמים של Colombier יתפוס תפקיד מרכזי נוסף. כריס בוסקירק, מייסד שותף ב־1789 Capital, גם הוא חלק מההנהלה, ובין הדירקטורים המיועדים בולט גם בלייק מאסטרס, שכיהן בעבר כנשיא קרן ת'יל, קרן ההשקעות של המיליארדר פיטר ת'יל.