חלל עבודה משותף עבודה תעסוקה
צילום: Istock
מדריך

מה זה דוח התעסוקה ולמה הוא כל כך חשוב?

דוח התעסוקה בארה"ב הוא הנתון המקרו הכלכלי הראשון שמפורסם מדי חודש ומכאן חשיבותו; מעבר לכך - הוא גורם מכריע לגבי החלטת הפד על הריבית והוא משפיע על כיוון שוק המניות; מה צפוי להיות היום?

הלשכה האמריקאית לסטטיסטיקה של משרד העבודה (BLS) מפרסמת את סיכום מצב התעסוקה – דוח התעסוקה או דוח המשרות. הפרסום הוא תמיד בשעה 8:30 בבוקר ET ביום שישי הראשון של כל חודש. הדוח מבוסס על סקרים של משקי בית ומעסיקים. הוא מעריך את מספר המשתכרים בכלכלת ארה"ב, את מספר השעות הממוצע שהם עובדים בשבוע ואת ההכנסה הממוצעת שלהם לשעה. בנוסף, מספק דוח הלשכה גם את שיעורי האבטלה בכמה גרסאות. 

מה צפוי להיות בדוח התעסוקה שיתפרסם היום ואיך השווקים יגיבו לדוח?

הסקר נסמך נתונים מכ-145,000 עסקים ורשויות ממשלתיות-ציבוריות, 700 אלף אתרי עבודה ו-60 אלף משקי בית. הסקר מבוסס על תקופת השכר השבועית הכוללת את היום ה-12 בחודש. כלומר דוח של אוגוסט לדוגמה, מתייחס לשבוע של ה-12 באוגוסט ולא עד סוף חודש אוגוסט. 

דוח התעסוקה חשוב במיוחד כי הוא הראשון מבין הנתונים הכלכליים שקיימים על החודש הקודם. שאר נתוני המקרו מתפרסמים רק לאחר שבוע-שבועיים. עם זאת, כאמור, הוא מתייחס לתקופה של השבוע של ה-12 בחודש.

 

ההשפעה של דוח התעסוקה על השווקים היא גדולה. ההשפעה על החלטות הפדרל ריזרב היא משמעותית מאוד כי הבנק המרכזי (הפדרל ריזרב – הפד') נעזר בדוח כדי  להעריך את מצב הכלכלה  לצורך קביעת המדיניות המוניטרית. במילים פשוטות הריבית נקבעת גם בהסתמך על דוח התעסוקה. דוח טוב מהצפוי מעיד על משק חם, אולי חם מדי. בתקופה של אינפלציה משק חם מדי, זו בעיה וזה עשוי להאיץ את העלאות הריבית.

המספרים בדוח התעסוקה מנוכי עונתיות כדי לסנן תנודות כמו הזינוק השנתי בגיוס עובדים במגזר הקמעונאי לקראת עונת הקניות לחגים וההאטה בחורף בבנייה, אם כי ה-BLS מספק את הנתונים גם ללא התאמות העונתיות.

לצד שיעור המשרות שנוספות בכל חודש, מספק הדוח דרך סקר משקי הבית את שיעור האבטלה הרשמי, או U-3, המחושב כאחוז המובטלים המחפשים עבודה באופן פעיל ביחס לכוח העבודה הכולל. מובטל על פי הסקר הוא אדם שזמין לעבודה בשבוע הייחוס ועשה מאמצים ספציפיים למצוא עבודה במהלך ארבעת השבועות הקודמים, אלא אם כן הוא ממתין לחזרה צפויה מפיטורים.

קיראו עוד ב"גלובל"

הדוח מספק מדדים חלופיים של אבטלה ותת-אבטלה, כולל עובדים מיואשים שהיו רוצים עבודה אך הפסיקו לחפש עבודה כזו וכאלה שרוצים עבודה במשרה מלאה אך עובדים במשרה חלקית, כמו גם שיעורים של אובדן עבודה במהלך החודש ומובטלים בני 15 שבועות או יותר.

נתוני סקר משקי הבית על מצב התעסוקה נקבעים לפי גזע, מגדר, גיל והשכלה, כמו גם מעמד ותיק ותקופת שירות; מצב נכות; סיווג עובדים, תעשייה ומשלח יד; והאם העובד הוא יליד ארה"ב או יליד חוץ. המובטלים נספרים גם לפי הסיבה ומשך האבטלה.

אז אנחנו מבינים שמדובר בדוח מאוד חשוב, רק צריך לזכור - חודש בודד של עליות או ירידות במשרות הוא לא מגמה, ועדיין מדובר במידע קריטי, במיוחד אם יש רציפות בנתונים (עלייה, ירידה, הפתעה רציפה לטובה או ההיפך). מכל מקום, גם נתון בודד חשוב ועם משמעות כאמור גדולה על הפד' ועל השווקים בעיקר בתקוות רגישות בכלכלה.

 

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    רוני 02/09/2022 13:00
    הגב לתגובה זו
    בעזרת השם יפורסם היום דווח גרוע מה שיגרום לנגיד להעלאת רבית נמוכה וזה יגרום לעליות של 4אחוז הנבדק היום
שנת 2026שנת 2026

אחרי העליות ב-2025 - אלה התחזיות של בתי ההשקעות ל-2026

לאחר ראלי שהובל בעיקר על ידי מניות הטכנולוגיה והציפיות למהפכת הבינה המלאכותית, בתי ההשקעות מציגים תחזיות מתונות יותר לשוק האמריקאי - עם דגש על רווחיות, פיזור מקורות התשואה וסביבה מוניטרית שעדיין נותרת הדוקה יחסית

אדיר בן עמי |

לאחר גל העליות שנרשם בשווקי המניות בארצות הברית בשנת 2025, ושנשען במידה רבה על מגזר הטכנולוגיה והציפיות למהפכת הבינה המלאכותית, בתי ההשקעות הגדולים מפנים כעת את המבט אל שנת 2026. מבחינתם, השנה הקרובה אמורה לשמש מבחן מרכזי לשאלה האם השוק האמריקאי יצליח לעבור משלב של עליות המונעות בעיקר מסנטימנט וציפיות, לשלב של צמיחה בת־קיימא המבוססת על רווחיות, שיפור בפריון והתרחבות רחבה יותר של הפעילות הכלכלית.

בשונה מתחזיות קצרות טווח, המתמקדות לרוב בנתון אינפלציה בודד או בהחלטת ריבית נקודתית, תחזיות לשנת 2026 מחייבות את בתי ההשקעות לבחון תמונה רחבה ועמוקה יותר. במסגרת זו הם נדרשים לגבש הנחות לגבי שלב המחזור הכלכלי שבו נמצאת הכלכלה האמריקאית, כיוון המדיניות של הפדרל ריזרב והאופן שבו תנאים אלו משפיעים על שוק ההון כולו. בפועל, מדובר בהערכה של גורמי יסוד: חוזק הצרכן האמריקאי לאורך זמן, נכונות החברות להמשיך ולהשקיע, והיכולת של שוק העבודה לשמור על יציבות בסביבה שבה הריבית נותרת גבוהה יחסית לעשור שקדם לה.


בשל כך, עיקר ההתייחסות נעשית דרך מדד S&P 500, הנחשב למדד הייצוגי ביותר של הכלכלה האמריקאית. מעבר לכך שהוא כולל מגוון רחב של סקטורים, הוא גם נקודת הייחוס המרכזית לרוב מנהלי ההשקעות והמכשירים הפסיביים, ולכן שינויים בתמחורו מקרינים ישירות גם על הנאסד״ק עתיר הטכנולוגיה ועל הדאו ג’ונס, שמבטא באופן מסורתי חברות בוגרות יותר.


המשך עליות מתון ומדורג

מהתחזיות האחרונות עולה כי השווקים אינם מצפים לחזרה לראלי חד ומהיר, אלא לתקופה של עליות מתונות ומדורגות יותר. בבתי ההשקעות מדגישים כי כאשר רמות התמחור כבר מגלמות ציפיות גבוהות, המשך העליות אינו יכול להישען על סנטימנט בלבד, אלא מחייב תשתית עסקית חזקה יותר, בדמות צמיחה עקבית ברווח למניה, שליטה בהוצאות ותזרים מזומנים יציב לאורך זמן.

אחד הנושאים שחזר כמעט בכל התחזיות הוא שינוי צפוי במבנה ההובלה של השוק. בבתי ההשקעות מעריכים כי השוק עשוי להתרחק ממודל שבו מספר מצומצם של מניות גדולות מושך את המדדים כלפי מעלה, ולעבור למבנה רחב יותר שבו הביצועים נקבעים לפי איכות הרווחים, חוסן מאזני ויכולת לשמור על מרווחים גם בסביבה תחרותית ולוחצת. עבור המשקיעים, המשמעות היא מעבר לשוק סלקטיבי יותר, שבו בחירת מניות חשובה יותר מהסתמכות על עלייה כללית של המדדים.


ביל אקמן (רשתות)ביל אקמן (רשתות)

יוזמה למס חדש של 5% על מיליארדרים בקליפורניה

חדש על מיליארדרים בקליפורניה: מהפכה פיסקלית או בריחת הון?
רן קידר |
נושאים בכתבה מס קליפורניה

יוזמה חדשה להטלת מס חד-פעמי בשיעור של 5% על נכסי מיליארדרים בקליפורניה מעוררת סערה פוליטית וכלכלית. המס, שמקודם על ידי איגוד עובדי שירותי הבריאות, נועד לגייס כ-100 מיליארד דולר למילוי פערים תקציביים במדינה, בעיקר לקראת קיצוצים צפויים בתוכניות סיוע רפואי ממשלתיות. אולם עשירי העל, במיוחד בתחום הטכנולוגיה, מביעים התנגדות חריפה וטוענים כי המס עלול לדחוק יזמים ולגרום לבריחת כישרונות והון מהמדינה.

המס יוטל על נכסים כמו מניות, יצירות אומנות וזכויות קניין רוחני, ולא על הכנסות שוטפות. התשלום יתפרס על פני חמש שנים ויחול רטרואקטיבית על תושבים שהתגוררו בקליפורניה בתחילת השנה הנוכחית. במקביל ליוזמה, מספר משקיעים בכירים באזור סיליקון ואלי כבר החלו להעביר חלק מפעילותם מחוץ לקליפורניה - חברת ההשקעות של פיטר טיל חתמה על חוזה למשרדים במיאמי, וחברת ההון סיכון Craft Ventures פתחה סניף באוסטין, טקסס. ביל אקמן הוא מהמתנגדים הגדולים למס הזה שאמור לחול על נכסיו.  


יש חשש כי המס יביא לנטישת מיליארדים ולפגיעה במערכת הכלכלית של המדינה, במיוחד אם עשירים יאלצו למכור נכסים חשובים, אך היוזמה שמגיעה מלמטה זוכה לתמיכה מאוד גדולה. אחרי הכל, מדובר בעיקר בכספים שנדרשים לקהילה, במיוחד בנושאי בריאות ורווחה. 

בקליפורניה, יש 255 מיליארדרים - המספר הגבוה ביותר בארצות הברית והיא מרוויחה חלק נכבד מהמסים שלה מהעשירון העליון. לכן, העלאת מס לעשירי העל נתפסת ככלי לגיבוי תשתיות המדינה, במיוחד בתחום הבריאות. עם זאת, יש חשש כי הם יחליטו לעזוב.