"מזומן זה זבל", אבל הודו ועליבאבא הן הזדמנות? כך סבור ריי דליו - המיליארדר ומנהל קרן הגידור הגדולה בעולם
ריי דליו, מייסד קרן הגידור הגדולה בעולם ברידג'ווטר לא מאמין במניות אירופאיות ואף פתח שורט עליהן, הוא גם מזהיר שוב ושוב ש'מזומן זה זבל' - כי הוא נשחק על ידי האינפלציה ולכן זה פשוט הפסד ודאי של כסף. כלומר, כאשר משקיעים אפשר להרוויח ואפשר להפסיד, אבל כאשר לא משקיעים - בטוח מפסידים את הכסף. האינפלציה בשנה האחרונה מזנקת ב-8.6% בשנה - וזה אומר שמי שיושב על מזומן הפסיד הרבה כסף. מנגד, הוא שינה את דעתו לגבי המטבעות הדיגיטליים והיום הוא תומך בהם ואף משקיע בעצמו (אם כי הוא אמר בנובמבר שמדהים שהם מחזיקים מעמד - ובמקרה הזה בינתיים הוא טעה). דליו גם מזהיר שהעלאות הריבית המהירות של הפד' עלולות להוביל לסטגפלציה (מצב של צמיחה נמוכה בשילוב עם אינפלציה גבוהה).
אבל אם מזומן זו טעות, ואירופה זה לא מקום טוב, והשווקים בארה"ב יורדים בגלל הפד' - אז כולם שואלים את עצמם איפה לשים את הכסף. במקום לבדוק מה אנשים ממליצים לעשות, אפשר להסתכל ולראות מה הם עושים עם הכסף שלהם - לתת לכסף לדבר במקום למחשבות.
שווקים מתעוררים, TSMC והודו כדוגמה: "חברות עם דוחות ומאזנים טובים שיוכלו לשרוד סערה"
אז הנה מה שעושה ריי דליו, מנהל ברידג'ווטר - קרן הגידור הגדולה בעולם: ההשקעה הגדולה ביותר בתיק של ריי דליו היא VANGUARD FTSE EMERGING MARKETS ETF (סימול: VWO), קרן של ענקית הקרנות וואנגארד על השווקים המתפתחים סין, ברזיל, דרום אפריקה ועוד, בה הוא מחזיק ב-22.72 מיליון מניות, עם שווי שוק של 1.05 מיליארד דולר, כפי שמופיע במסמכים שהגישה קרן הגידור שלו לרשות ניירות ערך האמריקאית (ה-SEC), נכון לסוף הרבעון הראשון של השנה.
בנוסף, ברידג'ווטר משקיעה ב-5 אלף מניות של תעשייה במזרח: ענקית ייצור השבבים TAIWAN SEMICOND MNFCG CO (סימול: TSMC), ענקית הטכנולוגיה הסינית TENCENT HOLDINGS והקונצרן ההודי Reliance Industries. מדוע אלה הן ההחזקות שלו? כי לדבריו - הוא מסתכל על חברות שיש להן דוחות ומאזנים טובים שיוכלו לשרוד סערה בשווקים. "אסיה המתעוררת היא מאוד מעניינת. הודו מעניינת"
- אירופה בעליות, החוזים בוול סטריט בירוק בוהק
- החוזים מצביעים על פתיחה שלילית, ומה קורה בקריפטו?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פרוקטר אנד גמבל - דפנסיבית
האחזקה השניה בגודלה של דליו היא ענקית הקמעונאות האמריקאית PROCTER & GAMBLE (סימול: PG), בה הוא רואה מניה דפנסיבית שיכולה לספק תשואה למשקיעים. בחודש אפריל האחרון הודיעה פרוקטר אנד גמבל על הגדלת דיבידנד של 5%, ומדובר בגידול השנתי ה-66 ברציפות של החברה. תשואת הדיבידנד השנתית של החברה עומדת על 2.5%. ברור למה היא מניה דפנסיבית - זה לא ממש משנה אם השווקים עולים או יורדים, אנשים צורכים מוצרי יסוד בסיסיים כמו משחות שיניים, סכיני גילוח, מוצרים להגיינה ועוד. מדובר במוצרים שצריך אותם לשימוש יומיומי ללא כל קשר למצב הכלכלי.
עליבאבא אכזבה, עכשיו הסיכויים לטובתה?
מאז חודש אוקטובר 2020 מניית ענקית הטכנולוגיה הסינית עליבאבא ALIBABA GROUP התרסקה ב-60%. אבל דליו בכל זאת מאמין במניה ומחזיק ב-7.5 מיליון מהמניות שלה, כלומר שווי שוק של 814 מיליון דולר נכון לסוף הרבעון הראשון של 2022.
השאלה היא כמובן מתי מגיעה התחתית. אף אחד לא יודע כמובן, אבל מאז אמצע חודש מאי האחרון היא כבר מזנקת ב-45%, בין השאר בעקבות דיווח על אישור הקמת חברת אחזקות ל-ANT שנשלטת ע"י עליבאבא. אבל מנגד - החברה מצמצת פעילויות, למשל בישראל, ומפטרת עובדים. אז כן, יחד עם שאר הסיניות מדובר בהחלט במניה חבוטה, אבל האם הנפילות מאחוריה?
- פורשה מתרסקת: הפסד של כמעט מיליארד אירו ברבעון
- איך אנתרופיק עוקפת את OpenAI בדרך לרווחיות
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- 10 הצבאות העשירים בעולם ואיפה ממוקם צה"ל?
בדוחותיה האחרונים החברה דיווחה כי ההכנסות עלו ב-9% לעומת הרבעון המקביל. הכנסות החברה ברבעון הראשון עמדו על כ-204.05 מיליארד יואן (30.35 מיליארד דולר) ברבעון, וזאת לעומת 187.4 מיליארד יואן בתקופה המקבילה אשתקד, ומעל צפי האנליסטים להכנסות של 199.25 מיליארד יואן. בשורה התחתונה דיווחה החברה על רווח של 61.96 יואן, ירידה של 59% לעומת הרבעון המקביל אשתקד.
- 4.סופרמן 10/07/2022 00:59הגב לתגובה זולא מאמין לאיש הזה
- 3.8 08/07/2022 20:07הגב לתגובה זומזומן הוא הבטוח ביותר, אך גם ההפסדי ביותר.
- 2.בדקתי וכל השקעותיו בייחוד הקרן עשו 5% בחמש שנים (ל"ת)דוד הגנן 08/07/2022 19:24הגב לתגובה זו
- אין נאמן ככסף מזומן (ל"ת)08/07/2022 21:43הגב לתגובה זו
- 1.אני הילד 08/07/2022 19:08הגב לתגובה זומזומן זה הבנצמרק האמיתי לכלל הציבור. האינפלציה אולי שוחקת אותו. אבל כל נייר ערך שתחזיק הערך הנומינלי שלו ישחק על ידי האינפלציה. כלל אצבע שטוב לרוב הציבור... כל שנה להגדיל את החיסכון. שיקולי אינפלציה חייבים להילקח בחשבון מהרגע שעוברים את המיליון. אבל האמת שידועה לכל שחקן פוקר טוב. צריך גם לדעת לקום מהשולחן. צ'יפים שלא הפסדת הם צ'יפים שהרווחת. תמיד תחזיקו אחוז מסוים במזומן. זו המשקולת שמאפשרת את הגמישות בתיק.
- אופיר 08/07/2022 19:49הגב לתגובה זומי שמחזיק רק מזומן בבנק הכסף שלו נשחק מי שמשקיע בניירות ולא מבין שיצמד למה הענקים קונים וישב על ההשקעה בתוך שתוך כמה שנים הכסף שלו יעשה יותר מכל אפיק אחר
- אני הילד 08/07/2022 22:37אתה לא יכול להיצמד למה שהם עושים כי הם עושים דברים שלא נגישים לך. אפילו ווארן באפט שהוא יחסית סולידי ולא מתעסק בשורטים. כשהוא מחליט לקנות אז הוא מקבל תנאים שונים וקונה מחוץ לבורסה לפעמים. הפרסומים האלה הם בדרך כלל עם אג'נדה. צריך לקחת אותם עם קורט מלח.
אגם קומו, איטליה. קרדיט: רשתות חברתיותלמה עשירים מכל העולם עוברים לאיטליה?
מיסוי נוח, נדל"ן תוסס ואיכות חיים, איטליה קפצה למקום השלישי בעולם ביעדים מועדפים להגירת הון, עם צפי לקליטת קרוב ל-4,000 מיליונרים בשנה הקרובה
איטליה איטליה הפכה בשנים האחרונות ליעד מועדף עבור מיליונרים ובעלי הון, לא רק בזכות הנופים, ההיסטוריה או הקולינריה, אלא בעיקר בשל שילוב בין מדיניות מס נוחה, שוק נדל"ן תוסס וסביבה כלכלית פתוחה להשקעות. התוצאה היא מגמה ברורה של מעבר של עשירים מרחבי העולם למדינה, עם הערכות שמדובר בקרוב ל-4,000 אנשים בעלי עושר גדול שייקלטו באיטליה בשנה הקרובה, ויביאו עמם כ-20-25 מיליארד דולר בהון פרטי.
מיקומה של איטליה בדירוג העולמי של יעדים מועדפים להגירת הון השתנה באופן ניכר, ממקום 11 בשנת 2023 למקום שלישי ב-2025. היא עקפה מדינות כמו סינגפור, שווייץ ואוסטרליה, והפכה ליעד מרכזי עבור קהלים אמידים שמחפשים אלטרנטיבה למיסוי נוקשה במדינות המוצא שלהם. אחד הגורמים המרכזיים לשינוי הוא מס שטוח, מודל לפיו נדרש תשלום שנתי קבוע על הכנסות מחו"ל, ללא קשר להיקפן. בשלב הראשון עמד הסכום על 100 אלף יורו לשנה, אך לאחר ביקורת ציבורית הוכפל ל-200 אלף, ועדיין נשאר אטרקטיבי ביחס לחלופות.
ההטבה במס מיועדת לתושבים חדשים בלבד ואינה מתייחסת לרווחים מחוץ לאיטליה, בעוד שההכנסות מקומיות ממוסות לפי מדרגות רגילות. המשמעות היא שמי שמעתיק את כתובת המס שלו לאיטליה, משלם מס אחיד ומשתלם גם אם יש לו הכנסות של עשרות מיליוני יורו בשנה. ככל שמדינות אחרות מגבירות את המיסוי על עשירים, למשל בצרפת עם מס עושר או בבריטניה עם ביטול משטר המיסוי החדש, איטליה מצטיירת כמדינה עם מיסוי מאוד נמוך והופכת לאטרקטיבית לאמידים. אגב, זה במקביל לכך שהיא מפתה גם אנשים ממעמדות שונים לבוא להתגורר באזורים עם שיעור ילודה נמוך כמו חבל טוסקנה שבו יש כפרים שלמים זנוחים עם הגירה שלילית. איטליה מציעה במקומות לא מעטים דירה-בית חינם ואפילו מענק של 20 אלף דולר פלוס לתושבים זרים כדי לבוא להתגורר באזורים האלו.
ובכל מקרה, מחירי הדירות-בתים נמוכים מאוד באזורים האלו - מאות אלפי שקלים בודדים.
השקעה בנדל"ן באיטליה
למרות שהחוק אינו מחייב השקעה ישירה במדינה כתנאי למס, בפועל רבים מהמהגרים האמידים כן משקיעים: בנדל"ן, בעסקים, בתיירות ובתחומים יצירתיים. במקביל, איטליה קידמה תמריצים נוספים להשקעה, כמו תוכניות Industria 4.0 ו-Transition 5.0, שמעניקות זיכויי מס לעסקים בתחומי תשתיות ירוקות, דיגיטציה וחדשנות.
- אקונרג'י סוגרת מימון של 58 מיליון אירו לפרויקטים סולאריים באיטליה
- אלומיי מוכרת חצי מהפורטפוליו באיטליה לכלל תמורת 210 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המוקדים המרכזיים להגירה ולהשקעות הם אזורים עם כמו טוסקנה, הריביירה האיטלקית, אגם קומו והעיר מילאנו. מחירי הנדל"ן במילאנו זינקו קרוב ל-50% מאז 2017, בעוד שבערים גדולות אחרות באיטליה העלייה הייתה מתונה יותר. גם באזור אגם קומו מדווחים על עלייה מתמשכת במחירים.
פורשה מקאן. צילום יצרןפורשה מתרסקת: הפסד של כמעט מיליארד אירו ברבעון
השקעות ענק במכוניות חשמליות שלא מצאו קונים, ירידה חדה במכירות בסין ומכסים בארה"ב הפכו את רווחי פורשה להפסדים היסטוריים. החברה מתכננת פיטורים נרחבים ושיקום ארוך טווח
פורשה פורשה עושה היסטוריה, אבל לא מהסוג שהיא רצתה. החברה שנחשבה למכונת כסף של קבוצת פולקסווגן דיווחה השבוע על הפסד תפעולי של כמעט מיליארד יורו ברבעון השלישי. זה קורה בפעם הראשונה מאז שהחברה הונפקה בבורסה ב-2022, ומסמן נקודת מפנה בהיסטוריה המפוארת של יצרנית מכוניות הספורט.
המספרים מעידים על קריסה: הפסד תפעולי של 967 מיליון יורו לעומת רווח של 974 מיליון יורו באותו רבעון אשתקד. כלומר, היפוך מוחלט של כמעט שני מיליארד יורו תוך שנה אחת. מדובר בפגיעה יסודית במודל העסקי שהפך את פורשה לאחת החברות הרווחיות בענף הרכב העולמי. בתשעת החודשים הראשונים של 2025 הרוויחה פורשה 40 מיליון יורו בלבד, לעומת ארבעה מיליארד יורו בתקופה המקבילה ב־2024 - ירידה של 99% ברווח הנקי. קשה למצוא תקדים לחברה בסדר גודל כזה שמאבדת כמעט את כל רווחיותה בפרק זמן כה קצר.
אסטרטגיה שנכשלה
הסיבה העיקרית לנפילה היא האסטרטגיה שנכשלה. פורשה השקיעה סכומי עתק במעבר לרכב חשמלי, אך שוק הלקוחות שלה בחר בכיוון אחר. במקום להתלהב ממכוניות חשמליות, הצרכנים המשיכו להעדיף את מנועי הבנזין הקלאסיים, המזוהים עם הצליל, העוצמה והחווייה המזוהה עם המותג. בחודש שעבר הודיעה החברה על ביטול מוחלט של פרויקט רכב השטח החשמלי החדש, תוך רישום הפסד של 1.8 מיליארד יורו. במקביל, היא חזרה להשקיע בפיתוח דגמי בנזין והיבריד, מהלך שמשקף הודאה פומבית בכישלון האסטרטגיה החשמלית שבה הושקעו שנים של פיתוח ומיליארדי אירו.
סמנכ״ל הכספים, יוכן ברקנר, ניסה להציג את המהלך כחלק מתהליך ארגוני מתוכנן, וטען כי החברה מקריבה רווחים קצרי טווח לטובת חיזוק עתידי. אלא שבפועל קשה לראות בכך מהלך מתוכנן, יותר ניסיון מאוחר לתקן החלטה שגויה.
- ענף הרכב-גירסת המעושרים, רכבים מעל 1 מיליון שח
- שוק היוקרה - 4,000 כלי רכב ב-500 אש"ח ומעלה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בעיה משמעותית נוספת היא סין, השוק שנחשב למנוע הצמיחה של פורשה בעשור האחרון. המכירות במדינה ירדו ב־26% מתחילת השנה, ירידה שמעידה על שינוי עמוק בהעדפות הצרכנים הסינים. פורשה, שבעבר הייתה סמל סטטוס מבוקש, מתקשה כעת לשמר את מעמדה מול מותגים מקומיים חדשים שמציעים חדשנות דומה במחיר נמוך בהרבה. גם בארצות הברית מצטברות בעיות. מכסים גבוהים שהוטלו במסגרת מדיניות סחר חדשה העלו משמעותית את עלות היבוא, ופורשה, שאין לה מפעל ייצור מקומי, סופגת את מלוא הפגיעה. ההשלכה הישירה היא הוצאות של מאות מיליוני יורו בשנה ופגיעה חדה ברווחיות.
