אספת בעלי המניות השנתית של ברקשייר האת'וויי ("וודסטוק לקפיטליסטים") נערכה באומהה, לאחר הפסקה של שנתיים, שבהן האספה שנערכה היתה וירטואלית בעקבות מגפת הקורונה. במהלך האספה, וורן באפט התייחס לרכישות המסיביות של מניות החברה ברבעון הראשון ולביצועים העסקיים שלה. באספה נסקרו תוצאות הרבעון הראשון של ברקשייר, וכן רכישת מניות של חברות אחרות. בנוסף נסקרה גם מדיניות הרכישות העצמיות של החברה. בהמשך ענו באפט וצ'רלי מאנגר על שאלות בנושא תחזיות האינפלציה ובאפט חיווה את דעתו באשר למסחר בתדירות גבוהה בבורסה.

תוצאות הרבעון הראשון של ברקשייר

באפט המשיך בסקירה של התוצאות הכספיות של ברקשייר לרבעון הראשון, שפורסמו בשבת בבוקר. הרווח התפעולי לאחר מסים עלה בפחות מ-1% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, לכ-7 מיליארד דולר. החברה הפחיתה את קצב הרכישות החוזרות של מניותיה, אך ברקשייר הייתה פעילה ברכישת מניות של חברות אחרות.

ברקשייר הוציאה 3.2 מיליארד דולר על רכישה חוזרת של מניות ברבעון הראשון, וקנתה 51.9 מיליארד דולר במניות אחרות. החברה גם מכרה מניות שאינן של ברקשייר בשווי 10.3 מיליארד דולר. ברקשייר סיימה את התקופה עם 102.7 מיליארד דולר במזומן וחשבונות האוצר של ארה"ב. "תמיד יהיה לנו הרבה כסף בהישג יד", אמר באפט.

חברות הבת של ברקשייר Geico ו-BNSF והביצועים שלהן

שאלה של אחד המשתתפים התייחסה לביצועים של חברות הבת של ברקשייר Geico ו- BNSF ביחס למתחרים. באפט העביר את השאלה לג'יין, המפקחת על פעילות הביטוח של ברקשייר. ג'יין הודתה כי לאחרונה פרוגרסיב (PGR) הצליחה יותר מגייקו מבחינת הרווח השולי וקצב הצמיחה שלה. היא ייחסה את ההצלחה לכניסה המאוחרת יותר של חברת הבת ברקשייר לתחום הביטוח, אשר קובע את תעריפי הביטוח של הלקוחות על סמך אופן הנהיגה שלהם. לפרוגרסיב יש שנים של נתונים מצטברים וניסיון בתחום. יחד עם זאת, ג'יין אמרה שהיא רואה תוצאות מוקדמות מבטיחות ממדיניות הטלמטיקה שלה, ממותג כמו DriveEasy.

• באפט ממשיך לחסל את הפוזיציה ב- HP ומוכר ב-130 מיליון דולר נוספים
• באפט תורם 4 מיליארד דולר במניות ברקשייר לצדקה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ברקשייר חוזרת לרכוש מניות של חברות אחרות

אחת השאלות עסקה בהרחבת הפעילות של ברקשייר בשוק המניות. במכתב השנתי של באפט לבעלי המניות לשנת 2021, מתאריך 26 בפברואר, הוא כתב שיש כמה הזדמנויות אטרקטיביות. מאז חתמה ברקשייר על עסקה לרכישת חברת הביטוח אלגאני (Y) תמורת 11.6 מיליארד דולר וצברה מיליארדי דולרים במניות של חברות נפט שונות. כשנשאל מה השתנה, אמר מאנגר: "מצאנו כמה דברים שבעינינו היו עדיפים יותר מאשר החזקה של אג"ח של האוצר". בהמשך לתשובה של מאנגר, באפט הסביר כי תוכניות החזר ההון של אוקסידנטל, יחד עם מחירי הנפט הגבוהים בעקבות פלישת רוסיה לאוקראינה, הפכו את המניות לקנייה טובה. באשר לאלגני - באפט אמר שהיא מתאימה באופן טבעי לפעילות הביטוחית של ברקשייר. הוא הוסיף ואמר שברקשייר קנתה מניות נוספות של אפל ברבעון הראשון. בסוף מרץ 2022 החזיקה החברה בכ-911 מיליון מניות של יצרנית האייפון, לעומת 907.6 מיליון בסוף 2021.

אקטיוויז'ן בליזארד ואפשרות לסגירת עסקה ברווח נאה

במהלך פברואר השנה מסרה ברקשייר כי בבעלותה כ-14.7 מיליון מניות של אקטיוויז'ן בליזארד – חברת אחזקות אמריקאית של משחקי וידיאו.  המניות נרכשו באוקטובר ובנובמבר 2021. ביום שבת אמר באפט כי ברקשייר מחזיקה כעת בכ-9.5% ממניות החברה, שהם כ-74 מיליון מניות - שהיו שוות כ-5.6 מיליארד דולר בנעילת המסחר ביום שישי. מיקרוסופט (MSFT) הסכימה לרכוש את מפתחת משחקי הווידאו תמורת 95 דולר למניה, זאת בעוד המניות נסחרות בערך שנע בסביבות 80 דולר למנייה, פחת או יותר, בחודשים האחרונים. באפט מצפה שהעסקה תצא לפועל ותניב רווח נאה למשקיעים.

ברקשייר מקטינה את הרכישה העצמית

במהלך הרבעון הראשון של 2022, הוציאה ברקשייר 3.2 מיליארד דולר על רכישה חוזרת של מניות. מדובר בירידה ביחס לרבעון הרביעי של 2021, שבו בוצעו רכישות עצמיות בסכום של כ-6.9 מיליארד דולר ו-27 מיליארד דולר בכל שנת 2021. יצוין כי באפט ומאנגר רוכשים מחדש מניות, כאשר הם קובעים שמחירן נמוך מערכה המהותי של ברקשייר. במהלך האספה, באפט שיבח את היתרונות שרכישות חוזרות של מניות מניבים לבעלי המניות. הוא  ציין באותה הזדמנות כי חלקה של ברקשייר באמריקן אקספרס גדל מ-11% לכ-20% לאורך השנים – מבלי שברקשייר תרכוש מניות נוספות.

• הכטב"מים הכי טובים: ארה"ב מאבדת גובה וסין סוגרת פערים
• המתחרה של אנבידיה חושפת שבבי AI חדשים והפער בין סין לארה"ב מצטמצם
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

באפט לא מנסה לחזות אינפלציה עתידית

לשאלה בנושא האינפלציה והעלאת מחירים בנברסקה, ריהוט מארט וחברות אחרות בברקשייר, ענה באפט כי האינפלציה של הזמן האחרון היא חריגה. לדבריו, ההגנה הטובה ביותר מפני אינפלציה היא להיות מיומן במה שאתה עושה ולייצר טובין או שירות שאנשים יהיו מוכנים לשלם עבורם. "ההגנה הטובה ביותר מפני אינפלציה היא יכולת ההשתכרות האישית שלך... אף אחד לא יכול לקחת ממך את הכישרון שלך", אמר באפט. "אם אתה עושה משהו בעל ערך וטוב לחברה, זה לא משנה מה הדולר האמריקאי עושה." עם זאת, באפט גם הוסיף ואמר כי חיזוי האינפלציה העתידית הוא בלתי אפשרי ("משחק של שוטים" כהגדרתו), וכי אף אחד לא באמת יכול לדעת כמה אינפלציה תהיה במהלך 10 השנים הבאות, או 12 חודשים או ארבעה שבועות. "האינפלציה מטעה כמעט את כולם", אמר באפט, "בין אם הם משקיעים במניות באג"ח או מסתירים מזומן מתחת למזרן".

באפט ומאנגר לא אוהבים הימורים בוול סטריט

במהלך האספה התייחסו באפט ומאנגר גם למה שהם כינו "הימורים" בשוק המניות. בהתייחסות הם כללו מסחר בתדירות גבוהה, אסטרטגיות אופציות והתנהגות ספקולטיבית אחרת. לדבריהם, פעולות ספקולטיביות כאלה יכולות לגרום לתנודות קצרות טווח במחירים, שמעניקות הזדמנויות לברקשייר. "לפעמים שווקים עושים דברים מטורפים", אמר באפט. "זה טוב לברקשייר, לא בגלל שאנחנו חכמים - אלא בגלל שאנחנו שפויים."